王方玉

美國的“退群”動作接連不斷。其中一條不太起眼的是宣布啟動退出萬國郵政聯(lián)盟程序，而這個郵盟的本質是以發(fā)達國家為代表的跨境電商消費國對出口國的物流費用補貼。

這背后牽出的是一門好生意——跨境出口電商，經(jīng)由萬國郵政聯(lián)盟商定的廉價終端費用，減少了國外經(jīng)銷商和關稅等中間環(huán)節(jié)后，來自中國的3C、小商品、服裝等往往以極低的價格銷往歐美發(fā)達國家終端消費者手中，卻能夠獲得豐厚的利潤。

“中國制造”物美價廉的產(chǎn)品疊加廉價的物流成本，形成了極具競爭力的性價比優(yōu)勢，迅速占領了發(fā)達國家的市場。數(shù)據(jù)顯示，運往美國的小型包裹中，有60%發(fā)自中國。

中國的跨境電商自2010年之后進入快速發(fā)展時期，到2017年，市場規(guī)模已經(jīng)超過1.25萬億人民幣，并且每年增速還保持在22%以上。

如果不能夠把提價的漲幅轉移到美國消費者身上，國內中小賣家就要面臨被淘汰出局的命運。

此外，經(jīng)過多年的發(fā)展，中國的跨境電子商務企業(yè)的出口地也由歐美日甚至已經(jīng)到了中東、非洲等地，減少了對美國市場的依賴，因而中國跨境電商仍然行駛在發(fā)展的快車道上。

“野蠻生長”遭遇剎車

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺Similarweb的數(shù)據(jù)，在全球排名前100的購物類網(wǎng)站中，共有B2C零售電商網(wǎng)站43個。其中，跨境電商網(wǎng)站就有27個。

國內優(yōu)秀的跨境出口電子商務公司，白手起家從無到有，一般平均花費3年左右的時間就能實現(xiàn)營收百億，利潤數(shù)億，估值都成長到了10億以上。

反映到二級市場上，2018年華鼎股份（601113.SH）斥資29億元收購跨境電商通拓科技，天澤信息（300209. SZ）斥資34億元并購有棵樹，另一家上市公司百圓褲業(yè)則早在2014年就斥資10億元現(xiàn)金收購了跨境電商環(huán)球易購，并改名為跨境通（002640.SZ）。

目前，跨境通的國外業(yè)務占比達到93.86%，成為純正的跨境電商標的。通過連續(xù)的并購和內生增長，這家上市公司的營收從2013年的4.46億到2017年已經(jīng)擴至140億，2018年前三季度營收158億，其增長速度著實驚人。

跨境電商的物流模式主要有國際小包、國際快遞、專線物流、第三方物流和海外倉等五種模式。美國退出萬國郵盟主要影響的就是第一種國際郵政小包的物流費用。國際小包雖然耗時較長，但價格便宜、覆蓋范圍廣、通關能力強，因而成為中國賣家的主要選擇。

據(jù)不完全統(tǒng)計，中國跨境出口電商70%的包裹都是通過郵政系統(tǒng)投遞。而國際快遞、專線物流、第三方物流雖然速度快，但運輸價格也要遠高于郵政小包，且覆蓋的地區(qū)范圍有限。

對于依賴郵政發(fā)貨的中小賣家，物流成本大概能占運營成本的1/4左右，如果不能夠把提價的漲幅轉移到美國消費者身上，就要面臨被淘汰出局的命運。

難以建立的護城河

硬幣都有兩面?？缇畴娚痰奈锪鞣绞?jīng)Q定了其產(chǎn)品以服裝，3C等低價和方便運輸?shù)钠奉悶橹?。長久以來，歐美消費者往往形成習慣，對于此類消費品價格極為敏感，很難形成品牌忠誠度。

品類的限制也容易造成產(chǎn)品的同質化，大的商家很容易被中小商家搶走生意，因而往往在營銷上花費不菲。

以跨境通這只純正的跨境電商股為例，其最近三年的毛利率一直在48%以上，而凈利率卻在5%左右，銷售費用率則達到了29.33%。因而對于該行業(yè)中具有一定規(guī)模的企業(yè)來說，很難形成較寬的護城河。

此外，出口跨境電商的商業(yè)模式?jīng)Q定了其對資金有大量的需求。賣家采購產(chǎn)品賣到國外，由海外進行結算，錢進入境內，整個賬期通常為兩三個月左右，企業(yè)需要鋪墊大量的資金。反映到財報上，經(jīng)營性現(xiàn)金流經(jīng)常為負值。

因而跨境電商企業(yè)在做到一定規(guī)模之后，想要繼續(xù)快速成長，其面臨的挑戰(zhàn)是多方面的。品類選擇、供應鏈水平、融資能力等都是不可忽視的問題。

鼎鼎大名的國內跨境電商第一股蘭亭集勢（LITB）如今正面臨退市危機，其自上市以來，就一直處于連續(xù)的虧損狀態(tài)。權威觀點認為其虧損源于營銷費用過高，以及在廉價婚紗之外難以開拓新的招牌品類。

相比之下，跨境通的業(yè)績表現(xiàn)在大的跨境電商企業(yè)當中較為突出，且仍舊保持了較快的增長速度。

出口跨境電商的商業(yè)模式?jīng)Q定了其對資金有大量的需求。

跨境通旗下的B2C跨境電商平臺Gearbest是國內廠商中流量僅次于阿里巴巴Aliexpress（中文名為速賣通）的電商平臺。Gearbest主要布局小語種等新興市場地區(qū)，避開了其他電商巨頭優(yōu)勢市場區(qū)域，在新興市場擁有區(qū)位布局優(yōu)勢。物流方面，跨境通已在17個國家建立了54個海外倉，海外倉的倉儲面積達到了8萬平方米。

此外，跨境通旗下的服裝類B2C的總流量也較為可觀，且兩家平臺均選擇了主打的細分品類，Zaful以泳裝為突破口，帶動時尚運動周邊品類的銷售；Rosegal則以大碼服裝為突破口，服務于體型偏胖客戶群體，拓展周邊品類。

跨境通是業(yè)內最早上市的跨境電商企業(yè)，上市帶來的資金規(guī)模優(yōu)勢推動了公司的內生增速持續(xù)領先。前三季度，跨境通營收157.91億元，凈利潤8.28億元，分別同比增長了80.66%和67.23%，扣除并購公司優(yōu)壹電商并表的影響，其營收和凈利潤分別同比增長了33%和25%。

隨著美國擬退出萬國郵聯(lián)、跨境電商稅務逐步規(guī)范化等新形勢發(fā)生，跨境出口電商將進一步洗牌，中小賣家的野蠻競爭會顯著減弱，跨境通作為頭部企業(yè)的優(yōu)勢有望進一步擴大。