張延陶

開著特斯拉意欲顛覆“傳統(tǒng)”汽車行業(yè)的馬斯克在一場人設(shè)坍塌的大型直播中放飛了自我。經(jīng)歷了近期的種種糾葛后，馬斯克最終與美國證券交易委員會（SEC）同意通過訴訟達成和解——保留特斯拉公司CEO職位，但需在45天內(nèi)辭去董事長職務(wù)，并支付2000萬美元的罰款。

特斯拉作為掀起汽車產(chǎn)業(yè)變革的頭部力量，雖然歷經(jīng)波折，漸漸看到了盈利的曙光，但是這一路不僅要披荊斬棘，更要應(yīng)對來自各方的口誅筆伐。不得不說，新舊更迭，既得利益者的阻撓是歷史規(guī)律；但是打鐵還需自身硬，技術(shù)層面的瓶頸遲遲無法打破或許也是“顛覆傳統(tǒng)”動力不足的深層次原因之一。

在資本潮漲潮落過后，沙灘上難免擱淺者。金礦或是坑將是投資汽車的各方勢力需要仔細考量的問題。

“潑冷水”的政策市

從第一輛解放車下線的“從無到有”，到技術(shù)換市場的“由小變大”，再到換道超車謀求“由大到強”。政策推動始終是中國汽車工業(yè)發(fā)展的原始動力之一。

最新數(shù)據(jù)顯示，2018年11月，中國汽車產(chǎn)銷比上年同期明顯下降，延續(xù)了7月以來的低迷走勢。當(dāng)月汽車產(chǎn)銷分別完成249.8萬輛和254.8萬輛，產(chǎn)銷量比2017年同期分別下降18.9%和13.9%。

在車市進入傳統(tǒng)的“金九銀十”消費季的時間窗口，這樣的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)無疑是令人失望的。幾年前動輒2位數(shù)的增長早已不見，2018年車市暴跌已成為可以確認的事實。

而盡管行業(yè)艱難，但是國家并未“雪中送炭”。

首先是對近日盛傳的購置稅減半進行了辟謠。此前在2018年10月11日，有國外相關(guān)媒體報道稱，“中國汽車流通協(xié)會在上月（9月）向國內(nèi)政府方面提交文件，提議將2.0L及以下排量車型的車輛購置稅減半至5%。”

中國汽車流通協(xié)會副會長兼秘書長肖政三表示，中國汽車流通協(xié)會方面確實曾向國家發(fā)改委方面提交過對于當(dāng)前國內(nèi)汽車發(fā)展形勢的基本分析及建議的相關(guān)內(nèi)容，但也只是代表行業(yè)提了三個有關(guān)于完善二手車市場、發(fā)展汽車金融以及鼓勵汽車產(chǎn)業(yè)下沉到鄉(xiāng)村的建議，并沒有外界所盛傳的“建議將2.0L和1.6L及以下排量車型車輛購置稅減半至5%”的說法。

并且，中國汽車流通協(xié)會還表示，我們要避免市場忽冷忽熱，如果是市場規(guī)律帶來的不景氣情況，參與整個汽車流通環(huán)節(jié)的各方，都應(yīng)該正確、積極地應(yīng)對。要依靠市場的內(nèi)增動力，來推動我國整體汽車產(chǎn)業(yè)及車市的可持續(xù)發(fā)展。

與此同時，對于泡沫愈發(fā)膨脹的汽車產(chǎn)業(yè)投資，發(fā)改委已經(jīng)于2018年12月正式發(fā)布了《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》。其中對于去除過剩產(chǎn)能、抑制投機泡沫有了更為明確的門檻。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資首當(dāng)其沖受到影響，只“圈錢”，不產(chǎn)車的時代基本宣告結(jié)束。也就是在2018下半年，一方面，一大波造車新勢力一方面紛紛曬出“量產(chǎn)車”；另一方面疲于購置“生產(chǎn)資質(zhì)”，規(guī)劃產(chǎn)能，落地項目。

然而夢想與現(xiàn)實的差距依舊不小，蔚來的量產(chǎn)車頻頻遭到用戶“詬病”，而小鵬首批量產(chǎn)車只交付員工甚至受到了同行的嘲諷。

由汽車主機廠變革帶來的整個產(chǎn)業(yè)鏈變革同樣受到政策的影響。曾經(jīng)冠絕新能源汽車與動力電池的比亞迪如今承受著寧德時代的巨大壓力。而后者相對單一的主營構(gòu)成也是基于現(xiàn)階段電池技術(shù)所布局的。隨著氫能甚至其他能源技術(shù)的發(fā)展，汽車動能轉(zhuǎn)換路徑的多樣性都將成為新技術(shù)驅(qū)動類公司的“隱雷”。

未來，對于汽車產(chǎn)業(yè)投資，人傻錢多的情況大概不會出現(xiàn)了。而對于已經(jīng)灑下真金白銀的“金主”，要么割肉離場，或是發(fā)憤圖強。

國家發(fā)展和改革委員會產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司司長年勇在中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展（泰達）國際論壇上表示，《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》將發(fā)布實施。

不解渴的現(xiàn)金流

普華永道和CB Sights公司發(fā)布了三季度全球風(fēng)險投資報告。報告中指出，隨著自動駕駛、電動車技術(shù)的快速發(fā)展，汽車成為一個熱門的風(fēng)險投資領(lǐng)域。上述報告顯示，2018年二季度汽車科技領(lǐng)域的風(fēng)險投資金額只有5600萬美元，但是三季度暴增到了19億美元。

即便如此，要想撬動規(guī)模龐大的汽車產(chǎn)業(yè)，這一體量的資金仍然是無法解渴。擺在造車新勢力面前的問題大小各異，但最為棘手的無疑是持續(xù)輸血的資金。

“賣身”或許將成為這些企業(yè)獲取持續(xù)現(xiàn)金流的2.0版本。

自從賈躍亭的FF與恒大“鬧掰”后，F(xiàn)F量產(chǎn)車的時間表又一次推遲。這不僅是在透支著企業(yè)信譽，更給投資者敲響了警鐘，側(cè)面給同業(yè)競爭者帶來了愈發(fā)增長的融資難度。

公開資料顯示，蔚來汽車2018上半年總運營支出為人民幣31.856億元，高于上年同期的人民幣19.956億元。其中，研發(fā)支出為人民幣14.593億元，高于上年同期的人民幣10.313億元；銷售與營銷支出為人民幣17.263億元，高于上年同期的人民幣9.644億元。

不難看出，隨著蔚來汽車步入正軌，技術(shù)研發(fā)、渠道鋪設(shè)將持續(xù)燒錢的步伐。量產(chǎn)車在產(chǎn)能爬升的緩慢過程以及新能源汽車普及的過渡時期中是很難為企業(yè)帶來可觀的現(xiàn)金流。

小鵬汽車董事長何小鵬更是表示：“我一直認為規(guī)模交付比產(chǎn)品發(fā)布的難度要大好幾倍，雖然蔚來和小鵬都正在努力一步一步的向著這個目標(biāo)邁進，但是需要的時間、資金和難度真的比我之前設(shè)想的最難還要更難得多?！?/p>

2018年底，拜騰汽車CEO兼聯(lián)合創(chuàng)始人卡斯滕·布雷特菲爾德表示，拜騰汽車可能會通過IPO融資來支持其增長?！坝捎谶@是一項資本密集型業(yè)務(wù)，而且我們希望擴張，所以上市是有意義的?！?/p>

目前，拜騰已經(jīng)獲得一汽集團的財務(wù)支持，并且收購了一汽夏利旗下的華利汽車。如果說融資輸血是造車新勢力解決資金問題的1.0版本，那么尋求產(chǎn)業(yè)結(jié)盟，甚至是一定程度上的“賣身”或許將成為這些企業(yè)獲取持續(xù)現(xiàn)金流的2.0版本。