(西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 重慶 400715)

一、引言

信貸市場(chǎng)中，各大銀行依據(jù)會(huì)計(jì)信息評(píng)估信貸風(fēng)險(xiǎn)，決定是否對(duì)其開展信貸業(yè)務(wù)；經(jīng)理人市場(chǎng)中，公司所有者依據(jù)會(huì)計(jì)信息評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營管理能力，決定高管人員的去留；會(huì)計(jì)信息在經(jīng)濟(jì)生活中至關(guān)重要，受到投資者的廣泛關(guān)注。近年來我國上市公司會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象越演越烈，欣泰電氣、海聯(lián)訊、天豐節(jié)能、華銳風(fēng)電、新大地、勝景山河等A股上市公司通過虛增利潤、虛增營業(yè)收入、虛增資產(chǎn)規(guī)模、虛構(gòu)客戶和供應(yīng)商等各種手段實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假。雖然相關(guān)監(jiān)管部門為切實(shí)維護(hù)統(tǒng)一、透明、公允的會(huì)計(jì)秩序做出了努力，但我國的會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量依舊不高。研究表明，會(huì)計(jì)信息失真的真實(shí)根源是公司治理缺陷。因此，探究公司治理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量存在何種影響十分必要。

二、文獻(xiàn)綜述與理論假設(shè)

股權(quán)集中度作為股權(quán)結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方面，在一定程度上代表者公司股權(quán)的分布。Morck(2000)發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量成正比，通過加大大股東對(duì)管理層的激勵(lì)，會(huì)弱化管理層與股東的利益沖突，這在一定程度避免了股權(quán)高度分散帶來的投機(jī)問題①。股權(quán)過度集中會(huì)使大股東為追求自身利益而損害小股東的權(quán)利，從而引起治理失衡；股權(quán)過度分散則會(huì)抑制股東行使權(quán)力的積極性，導(dǎo)致公司的控制權(quán)掌握在管理者手中，從而增加代理成本。由此，提出以下假設(shè)1：

H1(a)：前十大股東持股比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

H1(b)：前十大股東持股比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

管理層持股一定程度上會(huì)減少公司的代理成本，抑制高管人員追求眼前利益的短視行為。因此，當(dāng)公司高管人員成為公司的股東，他們的自身利益與公司的利益趨同，就會(huì)做出對(duì)公司有利的決策，披露較高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息，據(jù)此提出假設(shè)2：

H2：高管持股比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

董事會(huì)會(huì)議主要制定公司的工作章程、討論公司的重大事項(xiàng)、解決公司出現(xiàn)的緊急情況等，由此董事會(huì)召開的越多公司越容易出現(xiàn)緊急的情況，由此提出假設(shè)3：

H3：董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

董事會(huì)規(guī)模決定了它的職能能否正常展開，獨(dú)立董事的出現(xiàn)能夠更好的監(jiān)督公司管理層的行為，也會(huì)為披露更為高效的會(huì)計(jì)信息提高保障。公司的監(jiān)事有權(quán)督促董事、高管認(rèn)真執(zhí)行公務(wù)，從而保證公司正常有序的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，監(jiān)事會(huì)人數(shù)越多，越能更好地監(jiān)督董事與經(jīng)理的行為、監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)信息等，從而提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。陶健龍、程克群、孟令杰(2016)以生物醫(yī)藥業(yè)上市公司為例，從董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等層面揭示公司治理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的影響，研究表明公司治理中的董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例和監(jiān)事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著正相關(guān)關(guān)系②。Chtourou和Bedard(2000)則研究提出，公司的董事會(huì)成員人數(shù)應(yīng)該控制在8-9人，董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)帶來更多的決策成本③。由此提出假設(shè)4、5以及6：

H4(a)：董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

H4(b)：董事會(huì)規(guī)模與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

H5：獨(dú)立董事比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)關(guān)系。

H6：監(jiān)事會(huì)規(guī)模與上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量正相關(guān)關(guān)系。

管理層薪酬直接影響管理層行為，進(jìn)而影響會(huì)計(jì)信息的可靠性和公允性。Watts等通過實(shí)證研究得出結(jié)論，公司高管的優(yōu)越薪酬不能保證會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，因?yàn)楦吖芡ǔ?huì)為了獲得更高的薪酬，做出有利于自己利益的決策和行動(dòng)，導(dǎo)致公司經(jīng)營狀況下降，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量下降。以前三名高管薪酬代表管理層薪酬，提出假設(shè)7：

H7：前三名高管薪酬與上市公司會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量負(fù)相關(guān)關(guān)系。

三、變量定義及模型構(gòu)建

本文選取2014-2015年深圳證券交易所主板A股上市公司為研究對(duì)象，剔除數(shù)據(jù)缺失不全公司、金融業(yè)企業(yè)、ST和PT公司，得到深圳主板A股上市樣本公司842家。

(一)變量定義

采用深交所主板官網(wǎng)公布的“信息披露考評(píng)結(jié)果”作為被解釋變量(MQ),將考評(píng)等級(jí)A、B、C、D分別賦值為8、6、4、2。根據(jù)前文研究假設(shè)，選取7個(gè)解釋變量作為影響上市公司信息披露質(zhì)量的因素，選擇公司規(guī)模、盈利能力以及外部審計(jì)意見類型為控制變量。

表3-1 解釋變量說明

表3-2 控制變量說明

(二)模型構(gòu)建

本文選用Logistic多元回歸模型?；貧w方程如下：

MQ=α0+α1TOP10+α2GGHOLD+α3BOME+α4BOD+α5RIND+α6BOS+α7TOPGG+α8LNSIZE+α9ROE+α10OPIN+ε

其中α0為常數(shù)項(xiàng)，α1、α2、α3、α4、α5、α6、α7、α8、α9、α10為自變量的系數(shù)，ε為隨機(jī)變量。

四、實(shí)證研究與結(jié)果分析

首先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)與Spearman相關(guān)性分析，得到各自變量間不存在多重共線性，前十大股東持股比例、高管持股比例、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)、董事會(huì)規(guī)模、監(jiān)事會(huì)規(guī)模、前三名高管薪酬以及控制變量與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈正相關(guān)，獨(dú)立董事比例與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量均呈負(fù)相關(guān)。其次，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行方差分析得到Significance F=0<α=0.05，模型線性關(guān)系顯著。最后進(jìn)行回歸分析得到TOP10的回歸系數(shù)均為正數(shù)，分別是0.07和0.01；2014年BOME系數(shù)為-0.009，但與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量關(guān)系不顯著，2015年為-0.04，與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著負(fù)相關(guān)；2014年BOD與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著正相關(guān)，而2015年并未通過顯著檢驗(yàn)，但相關(guān)系數(shù)為正；GGHOLD與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量相關(guān)關(guān)系不顯著；LNTOPGG對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有顯著正向影響；在控制變量中，LNSIZE、ROE與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量顯著正相關(guān)。假設(shè)檢驗(yàn)結(jié)果如下：

表4-1 假設(shè)驗(yàn)證結(jié)果

根據(jù)回歸分析得知：股權(quán)集中度提高到一定程度時(shí)，大股東能夠抑制對(duì)管理層的利己行為，更好的對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督管理，有利于公司的經(jīng)營決策，會(huì)促進(jìn)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提高。上市公司董事會(huì)會(huì)議的召開更可能是為了解決公司出現(xiàn)的緊急問題，會(huì)議召開的次數(shù)越多，會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量越低。董事會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大有利于吸引更多優(yōu)秀人才，擴(kuò)充公司人才庫，從而更好的監(jiān)督管理層，因此會(huì)在一定程度上促進(jìn)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的提高。我國獨(dú)立董事制度和監(jiān)事會(huì)作用不明顯，獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)的設(shè)立偏向于形式化，不起預(yù)期的監(jiān)督檢查作用。管理層收入增大，對(duì)公司的歸屬責(zé)任感加大，可以避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，從而使會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量提高。規(guī)模大、盈利好的公司為了達(dá)到融資和擴(kuò)大知名度的效果，更愿意公布其高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息。此外，外部審計(jì)意見類型會(huì)提高會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量，說明外部審計(jì)監(jiān)督對(duì)公司的經(jīng)營具有明顯的促進(jìn)作用。

五、結(jié)論與建議

回歸分析得到股權(quán)集中度、董事會(huì)規(guī)模、高管薪酬與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著正相關(guān)。高管持股比例、董事會(huì)會(huì)議次數(shù)與會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量呈顯著負(fù)相關(guān)。獨(dú)立董事比例、監(jiān)事會(huì)規(guī)模對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量有正面影響，但并不顯著。我國監(jiān)事會(huì)不能在公司治理中發(fā)揮應(yīng)有的作用是我國上市公司中普遍存在的問題，獨(dú)立董事制度也沒有在提高信息披露質(zhì)量中發(fā)揮功效，激勵(lì)制度則存在激勵(lì)形式單一、激勵(lì)力度不夠、目標(biāo)考核流于形式等一系列問題。我國必須加強(qiáng)獨(dú)立董事監(jiān)管，增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性，確保獨(dú)立董事制度發(fā)揮應(yīng)有的作用；完善任命機(jī)制，提高監(jiān)事會(huì)成員的積極性，保證監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性；改善管理層的報(bào)酬激勵(lì)，消除高管層心理上的顧慮和消極因素；加快法律體系的建設(shè)，加強(qiáng)外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)社會(huì)和政府的雙重外部監(jiān)督，提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量,以滿足會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)決策有用信息的需求。

【注釋】

①M(fèi)orck.Management ownership and market valuation:an empirical analysis Joumal of financial Economics,2000.

②陶健龍,程克群,孟令杰.公司治理對(duì)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量影響——基于我國生物醫(yī)藥業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版),2016,04:59-63+114.

③Chtourou,Bedard,and Lucie.Courteau,2000,Corporate Governance and Earnings Management www,ssrm.com COSO,Fraudulent Financial Reporting,1999.