權(quán)益類基金月度策略：順勢(shì)而為攻守兼?zhèn)?/h1>
2019-03-14 07:25:06楊陽(yáng)
股市動(dòng)態(tài)分析 2019年8期
楊陽(yáng)
2018年10月開(kāi)始，以ETF為主的權(quán)益類基金快速擴(kuò)張。其中，創(chuàng)業(yè)板50ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF分別從2.88億份和30億份增長(zhǎng)到今年初的210億份和155億份，其他ETF指數(shù)型基金同樣有大幅的擴(kuò)張。不過(guò)，隨著年初1月和2月的主板和中小創(chuàng)的輪漲，資金正在逃離權(quán)益類基金，截止到2月27日，創(chuàng)業(yè)板50ETF和創(chuàng)業(yè)板EFT份額已經(jīng)分別下降到173.5億份和137.05份，資金獲利了結(jié)態(tài)勢(shì)明顯。
面對(duì)到來(lái)的3月，權(quán)益類基金投資有怎樣的機(jī)會(huì)呢？國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)前A股在流動(dòng)性寬松、中美貿(mào)易談判取得積極進(jìn)展以及資本市場(chǎng)改革預(yù)期升溫等因素作用下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升。不過(guò)，雖然目前市場(chǎng)資金流入明顯，投資者交易情緒回暖，但中長(zhǎng)期股市的上漲還是需要基本面進(jìn)行支撐。隨著上市公司財(cái)報(bào)披露期的到來(lái)，將使部分盈利能力不及預(yù)期的企業(yè)承壓，個(gè)股走勢(shì)或?qū)⒂兴只?。短期?lái)看A股“躁動(dòng)行情”仍有望延續(xù)，未到戰(zhàn)略下車時(shí)，但股指震蕩在所難免。就基金投資來(lái)看，需要注重不同風(fēng)險(xiǎn)收益、不同操作風(fēng)格品種間的搭配，構(gòu)建攻守兼?zhèn)浣M合。
底倉(cāng)產(chǎn)品：關(guān)注公司基本面
今年以來(lái)市場(chǎng)一掃2018年的陰霾，股指加速?zèng)_高，流動(dòng)性改善、政策推動(dòng)使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升、估值向上修復(fù)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和盈利的真空期也給予市場(chǎng)較好的反彈窗口。目前來(lái)看，短期上漲邏輯雖尚未證偽，但市場(chǎng)的長(zhǎng)期上漲還需要基本面的配合，后續(xù)金融數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證、企業(yè)盈利能力的變化以及兩會(huì)期間釋放的政策信號(hào)需要進(jìn)一步關(guān)注，因此從穩(wěn)健角度出發(fā)，基金組合仍建議保留較大部分的底倉(cāng)型品種。
國(guó)金證券表示，在底倉(cāng)品種的選擇上，需關(guān)注注重公司基本面、具備突出選股能力的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理較強(qiáng)的選股能力來(lái)自于完備的能力圈研究范圍，除了廣度也更取決于研究的深度，時(shí)間積累、投資經(jīng)驗(yàn)的積累必不可少，能夠長(zhǎng)期持續(xù)獲得阿爾法的產(chǎn)品，也是基金組合里較好的底倉(cāng)品種。在基金的篩選上，通過(guò)考察最近三年基金季度阿爾法收益指標(biāo)，并剝離風(fēng)格選擇帶來(lái)的收益，考察凈選股能力，而不是靠風(fēng)格貝塔獲得選股收益。比較長(zhǎng)期凈選能力勝率高的基金業(yè)績(jī)，除了各個(gè)年度以及階段良好的業(yè)績(jī)持續(xù)性基金風(fēng)險(xiǎn)控制也好于同業(yè)平均水。得出交銀新成長(zhǎng)、華安科技動(dòng)力、泓德遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)、信達(dá)澳銀新能源、嘉實(shí)新消費(fèi)、大成優(yōu)選、興全新視野、前海開(kāi)源再融資、安信價(jià)值精選、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)、交銀定期支付、匯添富價(jià)值精選、泓德優(yōu)成長(zhǎng)、易方達(dá)中小盤國(guó)彈性市值、景順長(zhǎng)城優(yōu)選等可重點(diǎn)關(guān)注。
聚焦成長(zhǎng)風(fēng)格基金
伴隨著年初以來(lái)市場(chǎng)上漲，股票型基金和積極配置混合型基金的平均漲幅分別達(dá)到17.3%和16.8%(截至2.27)，公募基金無(wú)論在股票倉(cāng)位還是組合配置上都積極順應(yīng)市場(chǎng)變化，除了明顯提升股票倉(cāng)位，基金對(duì)于金融、汽車、電氣設(shè)備等行業(yè)的關(guān)注度明顯提升，同時(shí)在食品飲料、醫(yī)藥、電子等行業(yè)減持兌現(xiàn)?？紤]市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升以及尚未到戰(zhàn)略下車時(shí)，組合內(nèi)可對(duì)此類品種進(jìn)行適當(dāng)搭配，除了指數(shù)型產(chǎn)品，主動(dòng)管理的偏股型基金中可結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格、基金經(jīng)理投資風(fēng)格、基金配置情況進(jìn)行篩選搭配。
國(guó)金證券表示，在風(fēng)格和行業(yè)的選擇上，可關(guān)注彈性較大的成長(zhǎng)風(fēng)格基金，增量資金的入市以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升有利于相關(guān)行業(yè)持續(xù)活躍，此外，“兩會(huì)”召開(kāi)在即，“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新”將成為此次會(huì)議主基調(diào)，包括人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G、新能源、高端制造、云計(jì)算等科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)⒃佾@關(guān)注。對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格基金，可重點(diǎn)關(guān)注華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、交銀先鋒、交銀新生活力、富國(guó)創(chuàng)新科技、鴻德優(yōu)選成長(zhǎng)、國(guó)泰價(jià)值經(jīng)典、匯豐晉信科技先鋒、易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)、鵬華新興產(chǎn)業(yè)等。
牛市尚早靈活投資基金防御
繼續(xù)關(guān)注靈活投資能力較強(qiáng)的基金。就當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，盡管指數(shù)快速上漲、春季躁動(dòng)產(chǎn)生牛市幻覺(jué)，但市場(chǎng)上漲也并非一蹴而就，當(dāng)前不排除市場(chǎng)情緒過(guò)度樂(lè)觀的可能，在基本面尚未驗(yàn)證、缺乏新的利好因素的支撐下，需要警惕指數(shù)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，投資靈活的基金經(jīng)理仍可發(fā)揮其管理優(yōu)勢(shì)。
具體到基金產(chǎn)品的選擇上，國(guó)金證券表示，投資靈活的交易型產(chǎn)品對(duì)基金經(jīng)理的個(gè)人能力有更高的要求，從自上而下對(duì)市場(chǎng)、多行業(yè)的研究比較，到自下而上個(gè)股的落實(shí)，較為完備的能力圈范圍、較強(qiáng)的交易能力、對(duì)市場(chǎng)較高的敏感度都必不可少，需要從個(gè)體的角度對(duì)基金經(jīng)理的綜合投資管理能力進(jìn)行發(fā)現(xiàn)和挖掘。一方面結(jié)合歷史業(yè)績(jī)，另一方面主要結(jié)合我們?cè)谌粘Ｕ{(diào)研中對(duì)基金經(jīng)理投資理念、投資風(fēng)格的理解，以及基金歷史投資組合等，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行推薦，包括工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、中歐時(shí)代先鋒、中歐行業(yè)成長(zhǎng)、諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)、南方新優(yōu)享、農(nóng)銀匯理策略精選、興全精選等基金可側(cè)重關(guān)注。
凈選股指標(biāo)勝率高的基金篩選
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面對(duì)到來(lái)的3月，權(quán)益類基金投資有怎樣的機(jī)會(huì)呢？國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)前A股在流動(dòng)性寬松、中美貿(mào)易談判取得積極進(jìn)展以及資本市場(chǎng)改革預(yù)期升溫等因素作用下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升。不過(guò)，雖然目前市場(chǎng)資金流入明顯，投資者交易情緒回暖，但中長(zhǎng)期股市的上漲還是需要基本面進(jìn)行支撐。隨著上市公司財(cái)報(bào)披露期的到來(lái)，將使部分盈利能力不及預(yù)期的企業(yè)承壓，個(gè)股走勢(shì)或?qū)⒂兴只?。短期?lái)看A股“躁動(dòng)行情”仍有望延續(xù)，未到戰(zhàn)略下車時(shí)，但股指震蕩在所難免。就基金投資來(lái)看，需要注重不同風(fēng)險(xiǎn)收益、不同操作風(fēng)格品種間的搭配，構(gòu)建攻守兼?zhèn)浣M合。
底倉(cāng)產(chǎn)品：關(guān)注公司基本面
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國(guó)金證券表示，在底倉(cāng)品種的選擇上，需關(guān)注注重公司基本面、具備突出選股能力的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理較強(qiáng)的選股能力來(lái)自于完備的能力圈研究范圍，除了廣度也更取決于研究的深度，時(shí)間積累、投資經(jīng)驗(yàn)的積累必不可少，能夠長(zhǎng)期持續(xù)獲得阿爾法的產(chǎn)品，也是基金組合里較好的底倉(cāng)品種。在基金的篩選上，通過(guò)考察最近三年基金季度阿爾法收益指標(biāo)，并剝離風(fēng)格選擇帶來(lái)的收益，考察凈選股能力，而不是靠風(fēng)格貝塔獲得選股收益。比較長(zhǎng)期凈選能力勝率高的基金業(yè)績(jī)，除了各個(gè)年度以及階段良好的業(yè)績(jī)持續(xù)性基金風(fēng)險(xiǎn)控制也好于同業(yè)平均水。得出交銀新成長(zhǎng)、華安科技動(dòng)力、泓德遠(yuǎn)見(jiàn)回報(bào)、信達(dá)澳銀新能源、嘉實(shí)新消費(fèi)、大成優(yōu)選、興全新視野、前海開(kāi)源再融資、安信價(jià)值精選、交銀優(yōu)勢(shì)行業(yè)、交銀定期支付、匯添富價(jià)值精選、泓德優(yōu)成長(zhǎng)、易方達(dá)中小盤國(guó)彈性市值、景順長(zhǎng)城優(yōu)選等可重點(diǎn)關(guān)注。
聚焦成長(zhǎng)風(fēng)格基金
伴隨著年初以來(lái)市場(chǎng)上漲，股票型基金和積極配置混合型基金的平均漲幅分別達(dá)到17.3%和16.8%(截至2.27)，公募基金無(wú)論在股票倉(cāng)位還是組合配置上都積極順應(yīng)市場(chǎng)變化，除了明顯提升股票倉(cāng)位，基金對(duì)于金融、汽車、電氣設(shè)備等行業(yè)的關(guān)注度明顯提升，同時(shí)在食品飲料、醫(yī)藥、電子等行業(yè)減持兌現(xiàn)?？紤]市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升以及尚未到戰(zhàn)略下車時(shí)，組合內(nèi)可對(duì)此類品種進(jìn)行適當(dāng)搭配，除了指數(shù)型產(chǎn)品，主動(dòng)管理的偏股型基金中可結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)格、基金經(jīng)理投資風(fēng)格、基金配置情況進(jìn)行篩選搭配。
國(guó)金證券表示，在風(fēng)格和行業(yè)的選擇上，可關(guān)注彈性較大的成長(zhǎng)風(fēng)格基金，增量資金的入市以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升有利于相關(guān)行業(yè)持續(xù)活躍，此外，“兩會(huì)”召開(kāi)在即，“結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，科技創(chuàng)新”將成為此次會(huì)議主基調(diào)，包括人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、5G、新能源、高端制造、云計(jì)算等科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)⒃佾@關(guān)注。對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格基金，可重點(diǎn)關(guān)注華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、交銀先鋒、交銀新生活力、富國(guó)創(chuàng)新科技、鴻德優(yōu)選成長(zhǎng)、國(guó)泰價(jià)值經(jīng)典、匯豐晉信科技先鋒、易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)、鵬華新興產(chǎn)業(yè)等。
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繼續(xù)關(guān)注靈活投資能力較強(qiáng)的基金。就當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，盡管指數(shù)快速上漲、春季躁動(dòng)產(chǎn)生牛市幻覺(jué)，但市場(chǎng)上漲也并非一蹴而就，當(dāng)前不排除市場(chǎng)情緒過(guò)度樂(lè)觀的可能，在基本面尚未驗(yàn)證、缺乏新的利好因素的支撐下，需要警惕指數(shù)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，投資靈活的基金經(jīng)理仍可發(fā)揮其管理優(yōu)勢(shì)。
具體到基金產(chǎn)品的選擇上，國(guó)金證券表示，投資靈活的交易型產(chǎn)品對(duì)基金經(jīng)理的個(gè)人能力有更高的要求，從自上而下對(duì)市場(chǎng)、多行業(yè)的研究比較，到自下而上個(gè)股的落實(shí)，較為完備的能力圈范圍、較強(qiáng)的交易能力、對(duì)市場(chǎng)較高的敏感度都必不可少，需要從個(gè)體的角度對(duì)基金經(jīng)理的綜合投資管理能力進(jìn)行發(fā)現(xiàn)和挖掘。一方面結(jié)合歷史業(yè)績(jī)，另一方面主要結(jié)合我們?cè)谌粘Ｕ{(diào)研中對(duì)基金經(jīng)理投資理念、投資風(fēng)格的理解，以及基金歷史投資組合等，對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行推薦，包括工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、中歐時(shí)代先鋒、中歐行業(yè)成長(zhǎng)、諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)、華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)、南方新優(yōu)享、農(nóng)銀匯理策略精選、興全精選等基金可側(cè)重關(guān)注。
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