臥龍

中國證監(jiān)會換新主席，本周上任滿月出席新聞發(fā)布會。易會滿主席認為自己“是資本市場一個新兵”。從市場參與者到監(jiān)管者，角色轉換挑戰(zhàn)很大，如履薄冰，不敢懈怠，唯恐辜負中央的信任和大家的期待。他指出，必須敬畏市場，必須敬畏法治，必須敬畏專業(yè)，必須敬畏風險。

不過證監(jiān)會更換主席，主要是為科創(chuàng)板而來。由于過去三年中國股市暴跌N次，再由舊主席推動創(chuàng)科板工作，肯定阻力、難度都極大，因此，由新主席來推動，相信會容易得多。特別是近期中國股市出現(xiàn)較強的反彈走勢，反對的聲音會少得多。

我以為，無論是創(chuàng)科板抑或創(chuàng)業(yè)板，或者什么板，都是名稱的不同，最終是要投資者賺錢才能開得下去。蝕錢的生意是做不長遠的，只有賺錢的生意才能持久。股票投資與做生意一樣，虧錢的股市是遲早完蛋的，只有投資者賺錢，股市才能長遠發(fā)展。

所謂股市服務實體經(jīng)濟，并非投資者的責任。上市公司通過IPO籌集資金，投資者已經(jīng)出錢了，是否服務實體經(jīng)濟，乃上市公司的責任。對股市投資者說“服務實體經(jīng)濟”，揀錯對象矣。讓投資者賺錢并非是要保證股價上升，而是要讓股市“良幣驅逐劣幣”，劣質公司退市，優(yōu)質公司上市，市場才健康，投資者最終會賺錢。但若為了一些什么制度，為了一些什么戰(zhàn)略，扭曲了股市的原意，投資者想賺錢就難了。

看看香港創(chuàng)業(yè)板。香港創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2007年7月最高1823點，如今近12年時間，竟然本周三最低見132.65點，最大跌幅92.7%！人生有多少個12年？！與此相似命運的是當初號稱“中國的納斯達克”之新三板市場。新三板市場的參與者無一例外都成了百萬富翁——即使原來你是千萬富翁——新三板當初限制金融資產500萬人民幣以上才有資格玩。

明晟公司（MSCI）宣布，提升中國A股在MSCI指數(shù)中的權重，分三步（2019年5月、8月及11月）將中國A股納入因子由5%增加至20%。MSCI新興市場指數(shù)的預計成分股中有253只中國大盤A股及168只中盤A股，合共421只股票。其中大盤A股12只創(chuàng)業(yè)板股票（都已經(jīng)大盤股還創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)板是否應設立超出某個市值水平轉板制度？），中盤股中有15只創(chuàng)業(yè)板股。根據(jù)統(tǒng)計，421只入摩股票中醫(yī)藥生物數(shù)量最多，為49只；其次是非銀金融36只；電子業(yè)26只。大盤股中市值最小的大北農僅166億，令人懷疑是否放錯地方。

考察近期上海股市每筆成交股數(shù)的情況，2月21日為2016股、22日為2079股，2月25日上證指數(shù)大升5.6%每筆成交股數(shù)升至2464股，26日大市沖高回落每筆成交股數(shù)為2311股，27、28日則分別為2275股及2146股。近期最大數(shù)值未超過2500股，回想起2012年底指數(shù)啟動的升浪，12月份平均每筆成交為2492股；2014年3月啟動的升浪，3月平均每筆成交2442股，到2014年11月更是高達3026股。此乃上海股市最高紀錄！相比之下，今年1月份上海股市每筆成交僅1692股，去年12月更低至1623股。很明顯，機構蹤跡欠奉。沒有機構大戶的積極參與，行情只能是短命的。歷史上，1995年的5.18行情及2002年的6.24行情都是如此。因為機構大戶被迫高位接貨，再大幅推高的能量便有限了。當然，目前市場規(guī)模已經(jīng)遠非當年可比，行情亦不會只幾日如此之短。

翻查歷史，上證指數(shù)在2005年以來，牛市（大行情）中出現(xiàn)單日升幅超過5%的有三次：一是2005年6月8日升超過8%；二是2008年11月10日升7.2%；三是2009年3月4日升6%。前兩者都是自最低點上來第二、三日出現(xiàn)，后者亦是短期見底后的第二日。如2月25日這樣在行情的第31日出現(xiàn)超過5%的升幅，投資者需要小心。1999年5.19行情，上證指數(shù)升幅超過5%的交易日出現(xiàn)在6月16日——因6月15日跌2.8%——距離中期見頂剩下10日。

分析國證A股指數(shù)走勢，30分鐘圖上。2018年10月見底以來，目前維持一組abc反彈的數(shù)浪方式。若撇開較大級別的浪型，單看今年1月初以來的走勢。1月4日3340點至1月9日的3564點上升為第1浪，之后震蕩至1月31日的3492點為第2浪，之后進入第3浪上升。

保守地看，第3浪已經(jīng)于2月26日的4238點結束，之后進入第4浪整理；或者下周再沖高后結束。若激進地看，4238點僅僅是3浪i，之后進入3浪ii調整，如此后市的上升空間進一步打開，且去年10月底部以來一組abc反彈劃分的可能性大大降低?？傊觿?chuàng)科板的中期行情，投資者宜好好把握。