魏博

摘 要：近年來(lái)，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，以及比特幣（BitCoin）、以太幣（Ether）等數(shù)字虛擬貨幣的興起，社會(huì)各界開始關(guān)注并研究數(shù)字貨幣，2014年起中國(guó)人民銀行開始組織專家成立專門數(shù)字貨幣的研究團(tuán)隊(duì)[1]。截至2018年3月10日，全球數(shù)字貨幣超過(guò)1500種[2]，雖然他們?cè)诨A(chǔ)技術(shù)、交易架構(gòu)、流通市值等方面均不盡相同，但眾多數(shù)字貨幣都具備去中心化的本質(zhì)。該本質(zhì)顛覆了傳統(tǒng)貨幣理論，引起了廣泛的討論。本文將以去中心化的數(shù)字貨幣所存在的理論及現(xiàn)實(shí)問(wèn)題為出發(fā)點(diǎn)，分析數(shù)字貨幣中心化的必要性。

關(guān)鍵詞：數(shù)字貨幣 中心化 比特幣 私人數(shù)字貨幣 法定貨幣 法定數(shù)字貨幣 代幣

一、數(shù)字貨幣的去中心化

（一）數(shù)字貨幣概述

數(shù)字貨幣是指以數(shù)字形式存在的貨幣，在不同語(yǔ)境下，有著不同的內(nèi)涵和外延。目前，狹義的數(shù)字貨幣主要指純數(shù)字化、不需要物理載體的貨幣;廣義的數(shù)字貨幣等同于電子貨幣，泛指一切以電子形式存在的貨幣。[3]本文中，我們討論的數(shù)字貨幣是指狹義的數(shù)字貨幣。

顧名思義，數(shù)字貨幣是貨幣的一種表現(xiàn)形式，其本質(zhì)仍是貨幣。理論上，貨幣應(yīng)具備以下基本特征：容易標(biāo)準(zhǔn)化、可分性、攜帶方便、材料穩(wěn)定和不容易變質(zhì)。[4]現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論中，貨幣一般被認(rèn)為具有四個(gè)職能：價(jià)值尺度、流通手段、價(jià)值儲(chǔ)藏和支付手段。其中，價(jià)值尺度和流通手段是貨幣最基本的職能。[5]因此可以說(shuō)，當(dāng)某一種通過(guò)現(xiàn)代信息技術(shù)而創(chuàng)造出來(lái)的具備上述特征及職能的數(shù)字信息，可稱之為數(shù)字貨幣。

（二）數(shù)字貨幣的去中心化

區(qū)塊鏈?zhǔn)菙?shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)，基于此技術(shù)，2008年11月中本聰（Satoshi Nakamoto）發(fā)表了一篇名為《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文，并設(shè)計(jì)了比特幣。從此，一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的去中心化數(shù)字貨幣誕生，即發(fā)行方式的去中心化、記賬節(jié)點(diǎn)的去中心化、組織方式的去中心化，其交易模式為“個(gè)人——商家”點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的兩方交易。比特幣的數(shù)量、發(fā)行方式以及支付手段是基于一套經(jīng)過(guò)加密且既定的數(shù)學(xué)模型計(jì)算而實(shí)現(xiàn)的，不再由中央銀行管控，亦不再由商業(yè)銀行提供交易結(jié)算服務(wù)，擺脫了在傳統(tǒng)交易中承擔(dān)貨幣發(fā)行、交易結(jié)算、信用擔(dān)保職能的銀行系統(tǒng)。因而，理論界也將這種非官方的去中心化數(shù)字貨幣稱之為私人數(shù)字貨幣。

因?yàn)槿ブ行幕奶厥庠O(shè)計(jì)，比特幣還有如下特點(diǎn)：一是交易完全公開。比特幣交易具有不可藏匿性，每一筆交易都會(huì)在系統(tǒng)中留下記錄，且所有歷史交易信息全部公開;二是一定的匿名性交易。盡管每一筆交易信息都需公開，但交易賬戶關(guān)聯(lián)的真實(shí)身份信息無(wú)人知曉。[6]比特幣的去中心化，使交易更加安全，還能避免因貨幣發(fā)行權(quán)被中央銀行壟斷而導(dǎo)致超發(fā)貨幣進(jìn)而貶值的情況出現(xiàn)。鑒于此，一些人將去中心化的私人數(shù)字貨幣奉為今后貨幣發(fā)展的圭臬，認(rèn)為貨幣在誕生時(shí)僅為一般等價(jià)物，其功能就是為了便于交易，并不存在中心化的問(wèn)題，所以去中心化只是讓貨幣返璞歸真，回歸到其本質(zhì)功能。

二、數(shù)字貨幣去中心化存在的問(wèn)題

（一）無(wú)價(jià)值錨定，存在道德風(fēng)險(xiǎn)

從貨幣發(fā)展歷史看，商品貨幣、貴金屬貨幣是以貨幣自身作為價(jià)值錨定。金本位、銀本位貨幣是以法定兌換比例的黃金、白銀作為價(jià)值錨定。布雷頓森林體系（Bretton Woods System）瓦解后，對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，貨幣發(fā)行權(quán)是國(guó)家主權(quán)的基本體現(xiàn)。[7]當(dāng)今世界絕大多數(shù)國(guó)家、地區(qū)的法定貨幣是以貨幣當(dāng)局的政府信用作為價(jià)值錨定，亦稱之為信用貨幣。如果政府喪失信用，就會(huì)出現(xiàn)超發(fā)、濫發(fā)貨幣的現(xiàn)象，最終導(dǎo)致整個(gè)貨幣體系的崩潰，例如民國(guó)時(shí)期的法幣、津巴布韋元等。由此可見，只有具備安全價(jià)值錨定的貨幣才能確保幣值穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)貨幣的職能。

而私人數(shù)字貨幣非由一國(guó)貨幣當(dāng)局發(fā)行，缺乏有效的信用擔(dān)保。雖然說(shuō)一些私人數(shù)字貨幣有發(fā)行數(shù)量的上限（例如比特幣總量為2100萬(wàn)枚），以至于有些人認(rèn)為具有稀缺性[8]。但是要注意的是，數(shù)字貨幣的載體僅為虛擬數(shù)字，該稀缺性是無(wú)法用有形商品進(jìn)行價(jià)值衡量的，缺乏具備一個(gè)被普遍交易主體所認(rèn)可的價(jià)值錨定標(biāo)準(zhǔn)。因此，私人數(shù)字貨幣在很大程度上可以說(shuō)是無(wú)價(jià)值錨定。

還要指出的是，私人數(shù)字貨幣的發(fā)行權(quán)由發(fā)明者、運(yùn)行方所壟斷，發(fā)行存在不透明，因此會(huì)導(dǎo)致交易參與者對(duì)于發(fā)行行為的全部信息并不完全掌握，發(fā)明者、運(yùn)行方與交易參與者的信息并不完全對(duì)等，存在道德風(fēng)險(xiǎn)。即便私人數(shù)字貨幣具有價(jià)值錨定，也是完全基于發(fā)明者、運(yùn)行方的信用，通常來(lái)說(shuō)該信用也無(wú)法與傳統(tǒng)意義上的貨幣當(dāng)局信用等量齊觀。因此，一旦私人數(shù)字貨幣的發(fā)明者、運(yùn)行方出現(xiàn)信用危機(jī)，則會(huì)立即損害交易參與者的權(quán)益，導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)的土崩瓦解。

（二）缺乏穩(wěn)定幣值，易投機(jī)炒作

首先，要讓貨幣具有交換價(jià)值，在所有文明國(guó)家變成普通的商業(yè)媒介，所有各類貨物通過(guò)它來(lái)進(jìn)行買賣，或彼此交換[9]，則貨幣的幣值在中短期內(nèi)應(yīng)當(dāng)穩(wěn)定，盡可能避免因貨幣幣值波動(dòng)而給交易各方產(chǎn)生影響。

私人數(shù)字貨幣，由于缺乏有效的價(jià)值錨定，目前沒(méi)有也不可能會(huì)標(biāo)明其票面價(jià)值。因此，私人數(shù)字貨幣始終以法定貨幣來(lái)表示其市場(chǎng)價(jià)值，該市場(chǎng)價(jià)值即為1單位私人數(shù)字貨幣與法定貨幣的交換價(jià)格。在實(shí)際交易過(guò)程中，私人數(shù)字貨幣市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)幅度巨大，甚至在一年內(nèi)出現(xiàn)10倍的漲幅或跌幅。由此可見，私人數(shù)字貨幣更像是證券市場(chǎng)的股票，而不是貨幣。我們接下來(lái)以比特幣為例：

由上圖可見，2012年初僅幾十美元兌換1比特幣，到2017年底1比特幣的交易價(jià)格則逼近2萬(wàn)美元，在幾年之內(nèi)比特幣已暴漲將近100倍。而自2018年開始，在短短不到一年的時(shí)間里1比特幣交易的價(jià)格縮水10倍。價(jià)格的暴漲暴跌，使比特幣無(wú)法正常發(fā)揮貨幣的價(jià)值尺度功能，反而巨額的差價(jià)倒是給投機(jī)炒作者提供了蜀賈賣藥的機(jī)會(huì)。

（三）導(dǎo)致貨幣政策無(wú)效，易發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰

眾所周知，中央銀行可以采用緊縮或者擴(kuò)張的貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行逆風(fēng)向調(diào)節(jié)，也就是中央銀行通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量以及通過(guò)貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為[11]。實(shí)施貨幣政策的前提是貨幣中心化、法定化，即貨幣當(dāng)局負(fù)責(zé)貨幣發(fā)行且能夠控制貨幣。而去中心化的私人數(shù)字貨幣的運(yùn)轉(zhuǎn)是一個(gè)獨(dú)立于銀行系統(tǒng)的封閉體系，當(dāng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，央行無(wú)法用貨幣政策這一看得見的手對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，其后果就是貨幣傳導(dǎo)機(jī)制失靈，破壞整個(gè)貨幣及金融體系的穩(wěn)定和安全。

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣是需求的載體，適度的通貨膨脹可刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而私人數(shù)字貨幣在發(fā)明時(shí)就已確定具體數(shù)量，無(wú)法再根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀況以及總需求的增加提供新貨幣，這就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，破壞整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。還有一點(diǎn)，私人數(shù)字貨幣不存在存款創(chuàng)造的效果，也不存在投資收益，持幣者也就不會(huì)將私人數(shù)字貨幣存款給銀行，銀行也就無(wú)法向需要資金的借款人提供貸款。這樣一來(lái)，商業(yè)銀行也就失去了其最基本也是最重要的職能，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的最主要途徑將被切斷，最終引發(fā)金融體系瓦解、經(jīng)濟(jì)崩潰。

（四）以貨幣名義發(fā)行無(wú)法律依據(jù)，系違法

當(dāng)今，世界各國(guó)和地區(qū)均以法律形式規(guī)定了在本區(qū)域內(nèi)法定流通貨幣，所流通的貨幣均由法定機(jī)構(gòu)發(fā)行，即貨幣的法定化。

根據(jù)美國(guó)憲法規(guī)定，美元的發(fā)行權(quán)歸屬國(guó)會(huì)[12]。自1913年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》（Federal Reserve Act）以及1964年美國(guó)財(cái)政部宣布回收銀元券（Silver Certificate）后[13]，當(dāng)今美元即美聯(lián)儲(chǔ)券（Federal Reserve Note）的唯一法定發(fā)行機(jī)構(gòu)為美聯(lián)儲(chǔ)。也就是說(shuō)美國(guó)政府沒(méi)有貨幣發(fā)行權(quán)，美國(guó)政府想要得到美元，就必須將美國(guó)人民的未來(lái)稅收（國(guó)債）抵押給私有的美聯(lián)儲(chǔ)，由美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)發(fā)行“美聯(lián)儲(chǔ)券”。[14]但這并不妨礙美元發(fā)行的中心化，追根溯源美元仍是以美國(guó)國(guó)家信用做為償付擔(dān)保。

歐元作為跨國(guó)家流通的區(qū)域性貨幣，根據(jù)《馬斯特里赫特條約》（Maastricht Treaty）的規(guī)定，歐元由歐盟成員國(guó)中央銀行以及歐洲中央銀行共同發(fā)行[15]。雖然說(shuō)歐元發(fā)行主體較多，但這些主體構(gòu)成了一個(gè)聯(lián)合體，也是貨幣中心化的體現(xiàn)。

而作為地區(qū)性貨幣的港幣，根據(jù)法律規(guī)定其發(fā)行權(quán)屬于香港特別行政區(qū)政府[16]。目前港幣由香港金融管理局、中國(guó)銀行（香港）有限公司、渣打銀行（香港）有限公司以香港匯豐銀行有限公司共同發(fā)行，只不過(guò)上述主體是由特區(qū)政府授權(quán)負(fù)責(zé)具體發(fā)行工作，但港幣發(fā)行的最終主體仍是特區(qū)政府。

人民幣的發(fā)行權(quán)歸屬于中國(guó)人民銀行[17]，是我國(guó)大陸地區(qū)的唯一法定貨幣，任何個(gè)人和組織不得發(fā)行其他貨幣，這體現(xiàn)出我國(guó)貨幣發(fā)行的法定化、中心化。

由此可見，在全球范圍內(nèi)，去中心化的私人數(shù)字貨幣的發(fā)行基本上均無(wú)法律依據(jù)，私人數(shù)字貨幣以貨幣名義發(fā)行即構(gòu)成違法。

（五）擾亂金融秩序，為違法犯罪提供便利

在去中心化的環(huán)境下，數(shù)字貨幣容易被用來(lái)規(guī)避匯率和資本管制，[ 姚前.《數(shù)字貨幣初探》.中國(guó)金融出版社.2018版.第245頁(yè)。]還能成為洗錢、恐怖主義融資、逃稅的工具。這是因?yàn)槿ブ行幕乃饺藬?shù)字貨幣的流轉(zhuǎn)并不在銀行體系內(nèi)，導(dǎo)致監(jiān)管部門無(wú)法對(duì)交易進(jìn)行監(jiān)控?？墒?，私人數(shù)字貨幣與法定貨幣存在兌換價(jià)格比，違法者可以利用該特點(diǎn)先把法定貨幣兌換成私人數(shù)字貨幣，通過(guò)獨(dú)立于監(jiān)管體系之外的渠道進(jìn)行轉(zhuǎn)移，然后再兌換回法定貨幣，以此實(shí)現(xiàn)自己的違法目的。所以，私人數(shù)字貨幣為違法犯罪大開方便之門。

綜上所述，鑒于數(shù)字貨幣在去中心化之后產(chǎn)生的上述問(wèn)題，可以說(shuō)去中心化的私人數(shù)字貨幣是弊遠(yuǎn)大于利。而且更要指出的是，私人數(shù)字貨幣是無(wú)法真正以貨幣形式合法流通的。因此有專家表示，諸如比特幣、以太幣等去中心化的私人數(shù)字貨幣，無(wú)國(guó)別、無(wú)主權(quán)背書、無(wú)合格的發(fā)行責(zé)任主體，沒(méi)有國(guó)家的信用支撐，不能稱之為數(shù)字貨幣，只能稱之為代幣。[18]而代幣是一種形狀及尺寸類似貨幣，但限制使用范圍、不具通貨效力的物品。[19]基于上述觀點(diǎn)，2018年9月4日，央行等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，該公告明確認(rèn)定代幣發(fā)行融資本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng);任何所謂的代幣融資交易平臺(tái)不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務(wù)，不得買賣或作為中央對(duì)手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價(jià)、信息中介等服務(wù)。上述規(guī)定進(jìn)一步明確了私人數(shù)字貨幣交易屬違法行為，也體現(xiàn)了數(shù)字貨幣應(yīng)當(dāng)中心化的要求。

三、中心化系中國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展方向

應(yīng)該說(shuō)，數(shù)字貨幣的發(fā)展既是有技術(shù)發(fā)展上的必然性，未來(lái)來(lái)講可能傳統(tǒng)的紙幣、硬幣這種形式的東西會(huì)逐漸縮小，甚至可能有一天就不存在了，這種可能性也是存在的。[20]因此，對(duì)于數(shù)字貨幣的研究是必要的。目前，我國(guó)正在研究論證由央行發(fā)行的法定數(shù)字貨幣[21]。鑒于由中央銀行發(fā)行和管理，因此法定數(shù)字貨幣并非一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的去中心化數(shù)字貨幣，而是仍以“銀行——個(gè)人——商家”三方模式的中心化數(shù)字貨幣交易，這種模式奠定了中國(guó)數(shù)字貨幣發(fā)展的基礎(chǔ)，明確了發(fā)展的方向。

最后我認(rèn)為，金融的安全是國(guó)家穩(wěn)定的根基，對(duì)于任何一項(xiàng)金融改革，都應(yīng)當(dāng)慎之又慎，數(shù)字貨幣也不例外。我們不能因?yàn)槿ブ行幕臄?shù)字貨幣在微觀上能夠?qū)崿F(xiàn)一定程度的便捷，而忽視中心化在宏觀上的重要性，從而因小失大，損害廣大公眾的權(quán)益，最終給本國(guó)的金融體系產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的、難以逆轉(zhuǎn)的損失。因此從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)理論及現(xiàn)實(shí)發(fā)展看，只有貨幣中心化才是確保貨幣具備調(diào)解經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、維護(hù)金融安全穩(wěn)定的基石，也只有中心化的數(shù)字貨幣，才能真正實(shí)現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步與金融安全的有效結(jié)合。

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[20] “代幣”百度百科. https：//baike.baidu.com/item/代幣/5279932？fr=aladdin

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[22] 劉瑾.《中國(guó)人民銀行法定數(shù)字貨幣探索》.清華大學(xué)國(guó)家金融研究院研究報(bào)告.2017年第9期，總第29期。