菜導(dǎo)

在投資市場中，我們發(fā)現(xiàn)很多東西的價格總是處于上下波動的狀態(tài)，沒有一成不變的單邊趨勢，最為典型的就是股價。這里隱含了一種金融學(xué)的重要概念：均值回歸。

均值回歸是指股票價格、房產(chǎn)價格等社會現(xiàn)象，甚至是氣溫等自然現(xiàn)象，無論高于或低于價值中樞，都會以很高的概率向價值中樞回歸的趨勢。一種上漲或者下跌的趨勢，不管延續(xù)的時間有多長，都不可能永遠持續(xù)下去，最終均值回歸的規(guī)律一定會出現(xiàn)。也就是我們經(jīng)常說的，價格總是圍繞著價值上下波動。

當股票的市場價格低于股票的價值，我們會認為股票的價格被低估，它不應(yīng)該這么便宜，所以有人就會開始買入，進而推升股價。反之亦然，當股票價格被認為高估時，它就更容易被拋售。

這個道理，古人也早就說過：“水滿則溢，月盈則虧，物極必反”，用大白話來說，就是跌多了就可能上漲，漲多了自然就有可能下跌。

所以很多券商的研究報告都會給出一個估值，來評定某只股票是否高估低估，現(xiàn)在是否值得買入或者賣出。每個人的估值方式都不一樣，所以估值的結(jié)果也都不一樣，但是價值中樞永遠都是市場上絕大部分人的看法。

當然了，均值回歸同樣也會失靈，特別是人為的干預(yù)，導(dǎo)致市場失靈。比如說政府對藥品進行限價，那么藥品價格就不會波動，除非政府進行調(diào)價，否則它永遠都是一條直線。

另外就是我們都懂的打破了所有西方經(jīng)濟學(xué)理論的中國樓市了。

所以說，價值中樞只具備參考意義，并不是意味著一旦高估，就馬上會跌，低估就馬上會漲。

因為人的行為往往都是不理智的，有時候甚至?xí)凶屓舜胧植患暗捏@人情況出現(xiàn)。比如說比特幣，當人性都是不理智的時候，投資者就會不斷去推高它的價格，一直偏離它的價值中樞，直到泡沫破裂。

而且價值中樞也不是一成不變的，價值也會上下波動。比如說企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)有新的突破，那么估值就會相應(yīng)的變高。如果企業(yè)突發(fā)黑天鵝事件，那么估值也會相應(yīng)的變低。所以我們在關(guān)注價格變化的同時，也要關(guān)注價值中樞的變化。？？