楊美虹

1貨幣國(guó)際化的定義

對(duì)于貨幣國(guó)際化的定義，根據(jù)Kenen的定義，貨幣國(guó)際化是指一種貨幣的使用超出國(guó)界，在發(fā)行國(guó)境外可以同時(shí)被本國(guó)居民或非本國(guó)居民使用和持有。貨幣國(guó)際化是指本幣充當(dāng)國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移手段的能力，是指這種貨幣發(fā)揮國(guó)際計(jì)價(jià)、結(jié)算、支付職能，充當(dāng)國(guó)際清算手段和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，在世界范圍內(nèi)自由兌換、交易、流通，為國(guó)際社會(huì)所接受的綜合能力。

2國(guó)際貨幣體系進(jìn)程及現(xiàn)階段主要特點(diǎn)

從歷史的發(fā)展進(jìn)程來看，現(xiàn)代國(guó)際金融體系大致經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：

第一階段：從1816年到第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)結(jié)束，實(shí)行國(guó)際金本位制度;

第二階段：起始于二戰(zhàn)結(jié)束后的1945～1973年，實(shí)行布雷頓森林體系;

第三階段：1976年IMF臨時(shí)委員會(huì)簽訂了牙買加協(xié)議至今，實(shí)行牙買加貨幣體系。牙買加協(xié)議的主要內(nèi)容：實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的改革;推行黃金非貨幣化;增強(qiáng)特別提款權(quán)的作用;增加成員國(guó)基金份額;擴(kuò)大信貸額度，以增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的融資。

而牙買加體系的運(yùn)行，決定了現(xiàn)階段國(guó)際貨幣化的主要特點(diǎn)：

2.1儲(chǔ)備貨幣多元化。在此體系下，美元雖然仍是主導(dǎo)的國(guó)際貨幣，但美元的地位明顯削弱。歐元、日元以及特別提款權(quán)等作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位不斷提高，與美元相抗衡。

2.2匯率安排多樣化。

在牙買加體系下，浮動(dòng)匯率制與固定匯率制并存，成員國(guó)可根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、開放程度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等一系列相關(guān)因素自由選擇匯率制度。一般而言，發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家多數(shù)采取單獨(dú)浮動(dòng)或者聯(lián)合浮動(dòng)，，發(fā)展中國(guó)家多數(shù)采取釘住某種國(guó)際貨幣或者貨幣籃子。

2.3多種渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

包括不限于：運(yùn)用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，如財(cái)政和貨幣政策;運(yùn)用匯率政策;國(guó)際融資;加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)等。

歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，國(guó)際貨幣體系在不同的時(shí)期會(huì)有一些變化。

3人民幣國(guó)際化的基本條件

3.1人民幣資本項(xiàng)目的自由兌換

我國(guó)外匯管理經(jīng)歷了以下階段：

第一階段：新中國(guó)成立初期至1956年私營(yíng)工商業(yè)社會(huì)主義改造完成，這一階段我國(guó)外匯管理工作具有分散性的特點(diǎn);

第二階段：1956-1979年3月，這一階段我國(guó)外匯管理工作從分散向及中國(guó)過渡，總體上仍處于零散管理、不規(guī)范的初級(jí)階段;

第三階段：1979年3月至1993年13月，這一階段我國(guó)外匯管理工作進(jìn)入了一個(gè)新的集中管理階段;

第四階段：1994～2000年外匯管理體制改革階段，這一階段，我國(guó)取消了所有經(jīng)常性國(guó)際支付和轉(zhuǎn)移的限制，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的完全自由兌換;

第五階段：2001年至今，繼續(xù)完善經(jīng)常項(xiàng)目的自由兌換，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目的自由兌換。

3.2人民幣保持價(jià)值的穩(wěn)定近10年來，我國(guó)基本維持了較低的通貨膨脹率，人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)值基本穩(wěn)定。

3.3國(guó)家強(qiáng)大的綜合實(shí)力：經(jīng)濟(jì)、軟實(shí)力

以下從美元與英鎊爭(zhēng)鋒中崛起的歷史進(jìn)程中分析借鑒

（1）預(yù)備期：18世紀(jì)下半葉一第一次世界大戰(zhàn)：19世紀(jì)，英國(guó)是世界上第一個(gè)工業(yè)化國(guó)家和最大的貿(mào)易國(guó)，由此衍生金融業(yè)的發(fā)展是倫敦成為首屈一指的世界金融中心。這也使得英鎊成為了國(guó)際貿(mào)易計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。美國(guó)在與之貿(mào)易過程中，被動(dòng)接受英鎊作為結(jié)算工具。

到了19世紀(jì)70年代，美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值逐漸超過英國(guó)，甚至于成為世界最大的貿(mào)易國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升，但并沒有使美元國(guó)際化。究其原因，是美國(guó)當(dāng)時(shí)不具備成熟的金融市場(chǎng)，不能與倫敦金融中心強(qiáng)有力的抗衡。

（2）較量期（一戰(zhàn)至二戰(zhàn)）

大蕭條前：一戰(zhàn)為美國(guó)提供了契機(jī)，使美國(guó)從戰(zhàn)前的債務(wù)國(guó)變成戰(zhàn)后的債權(quán)國(guó)。此外，由于戰(zhàn)爭(zhēng)，英國(guó)累積了龐大的財(cái)政赤字和英國(guó)物價(jià)快速上漲，使得實(shí)行金本位的英鎊急劇波動(dòng)。美國(guó)政府應(yīng)變性的作為，通過“有形的手”對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行培育。

大蕭條后：在大蕭條席卷全球時(shí)，英國(guó)選擇了保金融合英鎊的對(duì)策，隨即放棄了金本位的英鎊。反觀，美國(guó)選擇了保美元的對(duì)策，使得美元匯率得以穩(wěn)定，相應(yīng)的，其金融穩(wěn)定受到了巨大沖擊。這一時(shí)期，英鎊和美元并駕齊驅(qū)，證明一個(gè)時(shí)期，允許多種主導(dǎo)貨幣并存。

（3）勝出期：二戰(zhàn)至20世紀(jì)50年代：二戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值占整個(gè)資本世界的一半以上，坐擁黃金儲(chǔ)備的2/3，美元成為世界上唯一自由交易的貨幣。

綜上，經(jīng)濟(jì)實(shí)力決定一國(guó)貨幣崛起;政府在貨幣崛起中充當(dāng)不可或缺角色。

3.4完善的金融市場(chǎng)從上分析可知，僅僅依靠國(guó)家強(qiáng)大的綜合實(shí)力，貨幣國(guó)際化是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，它需要同步建設(shè)完善的金融市場(chǎng)。

4制約人民幣國(guó)際化的因素

4.1宏觀層面

國(guó)家強(qiáng)大的綜合實(shí)力：經(jīng)濟(jì)、軟實(shí)力。

據(jù)預(yù)測(cè)，2018年中國(guó)GDP總量將維持世界第二，我國(guó)已經(jīng)成為僅次于美國(guó)的世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但人均GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值世界排名74則與第一經(jīng)濟(jì)體美國(guó)（排名世界第8）相比懸殊。

軟實(shí)力是由哈佛大學(xué)約瑟夫·奈首創(chuàng)，定義為相對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、城市基礎(chǔ)設(shè)施等硬實(shí)力而言的，指一個(gè)國(guó)家的文化、價(jià)值觀念、社會(huì)制度等影響自身發(fā)展?jié)摿透姓倭Φ囊蛩亍?/p>

以下主要從文化及外交政策這兩種軟實(shí)力要素對(duì)制約人民幣發(fā)展進(jìn)行分析：

近年來的漢語及孔子文化的熱潮，提升了中國(guó)文化軟實(shí)力，但不可否認(rèn)，美國(guó)文化仍是世界主流。據(jù)統(tǒng)計(jì)，文化產(chǎn)業(yè)僅占中國(guó)GDP的3%，而發(fā)達(dá)國(guó)家占了10%以上。英語作為主流語言，已然納入中國(guó)高考行業(yè)數(shù)載，而漢語將于2019年首次納入俄羅斯“高考”。

外交政策上，中國(guó)采用和平共處五項(xiàng)原則，在一定程度上提交了中國(guó)軟實(shí)力，但與強(qiáng)國(guó)相比，我國(guó)在國(guó)際事務(wù)上話語權(quán)相對(duì)較弱。

從美國(guó)美元國(guó)際化的進(jìn)程中，可以發(fā)現(xiàn)，一國(guó)要有足以支持本國(guó)貨幣國(guó)際化的能力，必須依賴于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力及軟實(shí)力的加持。而綜上，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)上與世界大國(guó)仍有差距，在軟實(shí)力的競(jìng)爭(zhēng)中暫時(shí)略略落后。

表4-1 2018 年世界GDP 排名預(yù)測(cè)（名義GDP 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值世界排名）

表4-2 2017 年人均GDP 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值世界排名

4.1微觀層面

（1）完善的金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)可分為貨幣和資本市場(chǎng)。目前我國(guó)金融市場(chǎng)相比于世界排名前幾的經(jīng)濟(jì)體而言，其深度、廣度以及國(guó)際化程度都較低，包括不限于以下方面：

金融結(jié)構(gòu)失衡，我國(guó)主要以貨幣市場(chǎng)為主，資本市場(chǎng)起點(diǎn)較慢。美國(guó)已經(jīng)有了很成熟的紐約金融市場(chǎng)，而我國(guó)雖已經(jīng)建立了上海國(guó)金融中心，但仍處于初級(jí)階段。

金融創(chuàng)新能力不足，我國(guó)在金融市場(chǎng)交易中，仍以美國(guó)作為主導(dǎo)的借鑒方向，在衍生品、黃金等金融交易方面目前還處于發(fā)展階段，未達(dá)到自主創(chuàng)新運(yùn)作水平。

金融監(jiān)管存在突出問題，我國(guó)在金融監(jiān)管方面的法律已趨于系統(tǒng)化，但存在持續(xù)性不足，穩(wěn)定性不夠及灰色地帶的問題，制約金融市場(chǎng)的發(fā)展。

（2）人民幣的資本項(xiàng)目的自由兌換

從上述可知，自2001年以來，我國(guó)外匯管理持續(xù)完善經(jīng)常項(xiàng)目的自由兌換，穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目的自由兌換。這也意味著，我國(guó)的資本項(xiàng)目沒有實(shí)際上實(shí)現(xiàn)完全的自由兌換。

資本項(xiàng)目的自由兌換，是作為人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)條件。現(xiàn)階段，人民幣資本項(xiàng)目管理主要通過以下手段進(jìn)行調(diào)控，包括主體資格限制、額度限制、期限控制、業(yè)務(wù)流程控制、資金流向控制。在資本項(xiàng)目的可兌換程度上，以下項(xiàng)目存在完全或者部分限制：直接投資前期費(fèi)用匯出入存在額度限制和賬戶有效期限制;境外放款業(yè)務(wù)存在主體資格和額度限制幔外債管理實(shí)行嚴(yán)格的規(guī)?？刂谱C券投資外匯管理可兌換程度低;個(gè)人資本項(xiàng)目下的外匯管理存在完全不可兌換方面，包括境內(nèi)個(gè)人境外衍生品工具投資、境內(nèi)個(gè)人境外直接投資等。

（3）人民幣保持價(jià)值的穩(wěn)定

從上述可知，近10年來，我國(guó)基本維持了較低的通貨膨脹率，人民幣對(duì)內(nèi)價(jià)值基本穩(wěn)定。但是，這個(gè)穩(wěn)定僅僅體現(xiàn)在對(duì)內(nèi)價(jià)值方面，它部分依賴于政府監(jiān)管政策的干預(yù)。在對(duì)外價(jià)值方面，如若實(shí)現(xiàn)完全的開放，是否還能維持人民幣價(jià)值穩(wěn)定，值得我們深思。

5人民幣國(guó)際化，何去何從

5.1從區(qū)域化邁向亞洲化實(shí)現(xiàn)國(guó)際化

根據(jù)表4-1《2018年世界GDP排名預(yù)測(cè)》和表4-2《2017年人均GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值世界排名》分析，中國(guó)在亞洲范圍內(nèi)GDP總量排名第一，而作為中國(guó)一部分的澳門和香港在世界人均GDP排名靠前。這意味著，在實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的道路上，我們可以有效實(shí)現(xiàn)區(qū)域化，從而推動(dòng)亞洲化最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

具體措施：加強(qiáng)區(qū)域貨幣協(xié)作，特別是當(dāng)今時(shí)代中所倡導(dǎo)的“一帶一路”形勢(shì)下，借鑒澳門香港人民幣管理的經(jīng)驗(yàn)，在周邊地區(qū)實(shí)行人民幣兌換結(jié)算業(yè)務(wù);加強(qiáng)與周邊國(guó)家政府協(xié)商，簽署貨幣互換協(xié)議，使人民幣在這些國(guó)家或者地區(qū)成為合法的流通貨幣;借鑒多種貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，逐漸放開人民幣出入境流通限制，建立有效的管理機(jī)制;積極參與國(guó)際貨幣體系研究工作，在實(shí)現(xiàn)道路上積累學(xué)習(xí)，以實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。

5.1完善金融市場(chǎng)，提高金融監(jiān)管效率

引入金融背景高素質(zhì)綜合人才，借鑒其在國(guó)外累積的經(jīng)驗(yàn)，豐富創(chuàng)新金融市場(chǎng);適度放松外資金融機(jī)構(gòu)的引入，使中國(guó)金融市場(chǎng)更加全面化;建設(shè)相對(duì)穩(wěn)定的金融監(jiān)管機(jī)制，使金融市場(chǎng)有足夠的應(yīng)激能力;適度讓金融市場(chǎng)自由運(yùn)作，允許人民幣在邁向國(guó)際化的初期價(jià)值適度波動(dòng)，以建立有效的金融監(jiān)管機(jī)制。

5.3提升國(guó)家硬實(shí)力+軟實(shí)力

5.4實(shí)現(xiàn)人民幣的資本項(xiàng)目的自由兌換

對(duì)境內(nèi)外個(gè)人投資、換匯限制放寬，允許設(shè)立門檻，對(duì)于滿足門檻的個(gè)人投資者在對(duì)外投資、換匯項(xiàng)目上有限度放開，使人民幣可通過資本形式流通國(guó)際;

逐步放開資本市場(chǎng)，允許境內(nèi)投資者直接境外投資，參與國(guó)際金融市場(chǎng)，甚至于取消ODII管理;資本項(xiàng)目的自由兌換，意味著資金在全世界范圍內(nèi)流動(dòng)，建立有效的外匯管理機(jī)制尤為必要。

綜上，在全球經(jīng)濟(jì)日益化的時(shí)代，人民幣國(guó)際化勢(shì)在必行，雖前路艱辛，但指日可待。無論是政府態(tài)度，亦或個(gè)人選擇，人民幣國(guó)際化，都是我國(guó)更快更好發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義的必經(jīng)之路。