龐博

一、前言

2007年-2009年這一階段，全球金融危機爆發(fā)，世界經(jīng)濟動蕩不穩(wěn)，我國相關部門向銀行注入了大量資金，也無法阻止金融危機的到來。金融危機爆發(fā)后，世界經(jīng)濟開始失控，大量經(jīng)濟金融機構出現(xiàn)倒閉現(xiàn)象，一些發(fā)達國家為了穩(wěn)定金融市場，在一定程度上放松了貨幣政策，但是仍然沒能有效刺激經(jīng)濟復蘇，虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的背離，已經(jīng)成為全球經(jīng)濟體系的常態(tài)。

我國經(jīng)濟面臨同樣的問題，虛擬經(jīng)濟不再依賴實體經(jīng)濟發(fā)展，而是形成了一套自身的發(fā)展動態(tài)，在2016年第三季度國民生產(chǎn)總值比2015年增長了6.7%，在經(jīng)濟快速發(fā)展的大環(huán)境下，實體經(jīng)濟的發(fā)展越來越困難，大量資金涌入虛擬經(jīng)濟市場，實體產(chǎn)能嚴重過剩，形成資產(chǎn)泡沫，金融風險問題也逐步明顯，導致我國經(jīng)濟失衡。

對于目前我國經(jīng)濟的失衡，主要體現(xiàn)在三方面：第一，實體經(jīng)濟供需不平衡，我國的實體經(jīng)濟體系非常強大，可以滿足不同種類的需求，包括中低端、低質(zhì)量、低價格的需求。供給和需求是相對平衡的狀態(tài)，但是現(xiàn)階段在金融危機的影響下，我國實體經(jīng)濟體系不適應新變化，加上我國人口老齡化趨勢明顯，導致實體經(jīng)濟產(chǎn)能過剩，需求量降低;第二，金融和實體經(jīng)濟的失衡，金融危機爆發(fā)以來，我國相關部門為金融市場投入了大量的貨幣資金，但是這些資金并沒有刺激經(jīng)濟市場復蘇，只是在金融系統(tǒng)中自我循環(huán)，在這種情況下，金融業(yè)在經(jīng)濟市場中的比例直線上升，而一些實體行業(yè)，例如工業(yè)、制造業(yè)比重相對下降，造成了金融業(yè)和實體經(jīng)濟的不平衡狀態(tài);第三，房地產(chǎn)和實體經(jīng)濟不平衡，房地產(chǎn)本身屬于實體經(jīng)濟，一些房地產(chǎn)商背地里使用不法手段抬高房地產(chǎn)價格，加上相關部門的金融政策還不完善，導致大量資金流入房地產(chǎn)市場，特別是一、二線城市房產(chǎn)更是大幅度上漲，很多人買不起房，形成房產(chǎn)泡沫，提高了實體經(jīng)濟成本，使金融資金進一步由實體經(jīng)濟流入虛擬經(jīng)濟，這在一定程度上極大的沖擊了實體經(jīng)濟市場。

二、虛擬經(jīng)濟的波動和金融危機之間的關系

（一）虛擬經(jīng)濟波動性的理論模型

早期，虛擬經(jīng)濟依附于實體經(jīng)濟，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，但是由于虛擬經(jīng)濟發(fā)展迅速，已經(jīng)脫離實體經(jīng)濟，有了自己的發(fā)展規(guī)律。社會經(jīng)濟存在著不穩(wěn)定性，虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展，無疑增加了社會經(jīng)濟的動蕩，新古典經(jīng)濟學家認為是外部因素沖擊了金融業(yè)的不穩(wěn)定性，而凱恩斯主義則認為資本主義具有內(nèi)生性的金融不穩(wěn)定。

內(nèi)生性金融不穩(wěn)定模型包括：“負債-通貨緊縮”模型、選美博弈模型、金融不穩(wěn)定模型和經(jīng)濟恐慌模型，其中“負債一通貨緊縮”模型是1932年由著名的經(jīng)濟學家費雪在其著作《繁榮與蕭條》中提出，費雪是在深入研究了美國三次經(jīng)濟蕭條情況后，寫了著名的《繁榮與蕭條》，解釋了當時美國經(jīng)濟蕭條的現(xiàn)狀和原因，其根本原因主要是金融市場的不正當運行和大量負債現(xiàn)象頻發(fā)導致，一個企業(yè)負債過多可導致金融系統(tǒng)出現(xiàn)問題，擴散到整個實體經(jīng)濟，最終演變成金融危機。

（二）虛擬經(jīng)濟波動性對金融危機的影響

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展更新，虛擬經(jīng)濟也在不斷膨脹，虛擬經(jīng)濟的過度發(fā)展，導致出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫，經(jīng)濟泡沫的發(fā)生會影響整個經(jīng)濟市場環(huán)境，當經(jīng)濟泡涑情況越來越嚴重時，就會產(chǎn)生金融危機。在面對資產(chǎn)泡沫的情況下，如果政府出臺相應的政策，緊縮貨幣政策，控制資金涌入虛擬經(jīng)濟，那么，資產(chǎn)泡沫可能會以一種緩慢、循序漸進的方式消除，相反，如果政府不出臺政策進行加以阻止，整個金融市場勢必受到強力的沖擊，整個社會的生產(chǎn)、輸出、消費將會全面癱瘓，爆發(fā)金融危機。

三、虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟背離的原因

分析

虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟是社會市場經(jīng)濟重要組成部分，兩者相互促進，相互依存，取得了不小的收益，雖然后期虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟，有自己的運行規(guī)律，但是實體經(jīng)濟的發(fā)展仍然對虛擬經(jīng)濟有著一定的影響。虛擬經(jīng)濟的發(fā)展基礎來源于實體經(jīng)濟，換句話說，從虛擬經(jīng)濟的發(fā)展可以看出實體經(jīng)濟的發(fā)展是否穩(wěn)定，因此虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟密不可分，只是由于后來兩者的運行規(guī)律和定價基礎不同，導致虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟發(fā)生背離。

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，生產(chǎn)技術的不斷提高，我國進出口貿(mào)易也在不斷增加，進出口貿(mào)易主要考慮的就是匯率問題，任何進出口貿(mào)易都需要貨幣信用和投資者的支持，進出口貿(mào)易的增加在一定程度上為實體經(jīng)濟的發(fā)展帶來了新的機遇和挑戰(zhàn)。實體經(jīng)濟的順利發(fā)展是虛擬經(jīng)濟發(fā)展的基礎，虛擬經(jīng)濟發(fā)展會受到實體經(jīng)濟的影響和制約，假如實體經(jīng)濟萎靡不振、運行混亂時，虛擬經(jīng)濟也將受到大范圍波及。

隨著虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展，國內(nèi)外經(jīng)濟學家也針對虛擬經(jīng)濟、實體經(jīng)濟和貨幣之間的關系與背離機理進行深入研究，假設1.整個市場經(jīng)濟中只有實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟。2.貨幣的功能主要是用于交易、流通和存儲。3.貨幣流通速度會改變。4.貨幣總量是交易量和存儲量之和。5.交易貨幣分別參與了實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟。6.存儲貨幣包括貨幣窖藏和金融窖藏。

模型具體設定如下：

Ms=My+Mk （4-1）

等式左邊M s為總貨幣供應量，等式右邊Mv代表充當交易媒介的貨幣，Mk代表充當財富存儲手段的貨幣。

My=t My+（ 1-t ） My （ 4-2）

這個等式表示交媒介貨幣由流入實體經(jīng)濟的貨幣和入虛擬經(jīng)濟的貨幣組成。

Mk= xMk +（1-x ） Mk （ 4-3）

和上面的等式類似，這個等式表示作為財富存儲手段功能貨幣是由現(xiàn)金窖藏貨幣和金融窖藏貨幣所組成的。

Ms=Msr+Msf （4-4）

表示一國貨幣供應量是由實體經(jīng)濟部門所需的貨幣供應量和虛擬經(jīng)濟部門所需的貨幣供應量所組成，說明不僅實體經(jīng)濟部門需要貨幣，虛擬經(jīng)濟部門同樣需要貨幣。

t MyVy=PY=GDP （4-5）

表示實體資產(chǎn)交易所需要的貨幣量，vy是交易媒介的貨幣流通速度。

由以上舉例模型可以看出，貨幣供應量的變動會影響實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的價格，當貨幣可以在實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟中自由流通時，物價和資產(chǎn)價格的穩(wěn)定性也會受到影響。

四、實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟和資產(chǎn)泡沫之間的關系

資產(chǎn)泡沫是一種經(jīng)濟失衡現(xiàn)象，一般來說是指金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)和其內(nèi)在價值產(chǎn)生了偏離。造成資產(chǎn)泡沫的因素有很多，除了實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟的偏離發(fā)展，與投資者非法交易、抬高杠桿、詐騙行為、規(guī)范不當都有著密不可分的關系，資產(chǎn)泡沫的形成也將導致金融危機的爆發(fā)，目前我世界的經(jīng)濟架構已經(jīng)分裂為實體經(jīng)濟個虛擬經(jīng)濟兩個部分，呈現(xiàn)倒金字塔模式，如下圖

社會經(jīng)濟的倒金字塔結構圖

虛擬經(jīng)濟早在上世紀70年代，就已經(jīng)從實體經(jīng)濟中慢慢脫離，有了自己的運行規(guī)則，隨著虛擬經(jīng)濟的脫離，實體經(jīng)濟也受到了一定的影響，也導致了資產(chǎn)泡沫的形成。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，投資者通過虛擬經(jīng)濟進行交易，從中獲得利潤，當投資者看好一個項目時，這個項目的價格必然會上升，國內(nèi)國外皆是如此，比如房地產(chǎn)行業(yè)，下面通過國內(nèi)河南鄭州和國外紐約房價走勢圖進行對比，如下圖

2018 年河南鄭州房價走勢圖

2006-2016 紐約房價走勢圖

通過國內(nèi)外房價走勢圖可以看出，房地產(chǎn)行業(yè)的價格在持續(xù)上漲，2018年1月份鄭州房價為13405元/平米，同年8月份價格上漲到14308元/平米，僅僅半年多時間，每平米房價就直線上漲1000多，而紐約房價從2006年416美元/平米，在2016年時直線增長到近576美元/平米，這和大量資金涌入房地產(chǎn)有著密不可分的關系。在中國，投資者對于房地產(chǎn)行業(yè)的興趣只增不減，房地產(chǎn)本身是實體經(jīng)濟，一些房地產(chǎn)商為了獲取可觀利潤，哄抬物價，加上投資者和房產(chǎn)機構的配合，導致很多人買不起房，特別是在一、二線城市，這種現(xiàn)象尤為明顯，窮人買不起房，富人拿錢對房地產(chǎn)行業(yè)進行投資，大量資金囤在房地產(chǎn)行業(yè)，無法正常有效的流通，長此以往，虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟更加背離，偏離軌道，從而產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。

五、我國金融市場穩(wěn)定發(fā)展的對策與建議

虛擬經(jīng)濟已經(jīng)占據(jù)了我國經(jīng)濟體系的重要地位，隨著虛擬經(jīng)濟的不斷發(fā)展和擴大，虛擬經(jīng)濟的作用也日益突出，為了更好的穩(wěn)定我國金融市場的發(fā)展，國家應當根據(jù)我國國情，規(guī)范虛擬經(jīng)濟市場，更好的防范金融危機。主要體現(xiàn)為：首先，宏觀調(diào)控虛擬經(jīng)濟，加大國家監(jiān)管力度，保持虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的適度發(fā)展;其次，優(yōu)化市場環(huán)境，完善貨幣政策，有效控制資產(chǎn)泡沫的發(fā)生;最后，掌控虛擬經(jīng)濟發(fā)展情況和規(guī)模，控制虛擬經(jīng)濟風險，維護大市場經(jīng)濟的安全與穩(wěn)定。

2008年金融危機已過去十年之久，至今對我國的經(jīng)濟仍然有著一定的影響。我們應當意識到虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關系，以及虛擬經(jīng)濟發(fā)展過快的弊端，為了更好的穩(wěn)定市場環(huán)境，我國應當大力發(fā)展實體經(jīng)濟，有效控制虛擬經(jīng)濟，深化金融改革，防范金融危機的再次發(fā)生，實現(xiàn)我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。