孫巖峰

2016年拉美經(jīng)濟下滑跌到近十年來的“谷底”，2017年以來漸現(xiàn)“起底回升”態(tài)勢，曾給人期待，但2018年經(jīng)濟增速“高開低走”，從年初預(yù)測的2.2%，一路下滑到10月份預(yù)測的1.3%。而從年底主要國家經(jīng)濟表現(xiàn)來看，全年最終經(jīng)濟表現(xiàn)可能會更糟。復(fù)蘇過程中的艱難走勢凸顯拉美經(jīng)濟的脆弱和不確定性。

“令人失望的復(fù)蘇”

2015年-2016年，拉美多國深受國內(nèi)政治斗爭加劇、經(jīng)濟改革滯后以及世界經(jīng)濟增長乏力、大宗商品價格走低等一系列不利因素影響，紛紛出現(xiàn)衰退，巴西、阿根廷等國更是陷入深度調(diào)整，從拉動地區(qū)增長的“火車頭”成為拖累經(jīng)濟前進的“沉重車廂”。

經(jīng)過兩年的調(diào)整和改革，2017年下半年起，經(jīng)濟逐漸出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，當年經(jīng)濟增長達到1.3%，IMF等國際機構(gòu)曾樂觀預(yù)計2018年拉美經(jīng)濟將繼續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，全年經(jīng)濟增速有望達到2.2%。但事實給了經(jīng)濟學家們沉重一擊：2018年拉美經(jīng)濟增速預(yù)期不斷下調(diào)。8月23日，聯(lián)合國拉美和加勒比經(jīng)濟委員會（拉美經(jīng)委會）發(fā)布預(yù)測報告，將增長率調(diào)低至1.5%，特別是阿根廷從預(yù)計的正增長3%大幅下調(diào)至-0.3%，巴西也從2%下調(diào)至1.6%，委內(nèi)瑞拉增長預(yù)期更是降至-12%。但這還不算最壞的結(jié)果。2018年10月17日，拉美經(jīng)委會將地區(qū)增速再次下調(diào)，從8月預(yù)測的1.5%下調(diào)至1.3%，阿根廷、巴西增速再次分別調(diào)低至-2.8%和1.4%，整個南美從1.2%下調(diào)至0.7%。這樣的發(fā)展速度，不僅低于去年成績，而且遠不如全球平均增速（3.7%），也未達到發(fā)展中國家平均水平（4.7%）；不僅低于亞洲地區(qū)的6.5%，甚至趕不上兵荒馬亂的中東和北非（2.0%），連續(xù)5年成為全球增長最緩慢地區(qū)。國際金融機構(gòu)評價2018年拉美的經(jīng)濟復(fù)蘇“令人失望”。

從拉美地區(qū)內(nèi)部看，主要經(jīng)濟體均表現(xiàn)欠佳，巴西、墨西哥雖然艱難保持正增長（11月底預(yù)測分別為1.4%和2.2%），但均未達到年初3%和2.5%增長目標，更別提阿根廷、委內(nèi)瑞拉均為負增長（分別為-2.8%和-15%）。盡管多米尼加、巴拿馬、智利等中小國家表現(xiàn)亮眼（全年增速分別為5.6%、4.8%和3.9%），但拉美主要重量級大國均走勢不佳，不可避免拖累地區(qū)整體增速。

從主要經(jīng)濟指標看，拉美主要國家的“沉疴”依舊。在國際大宗商品價格上漲的情況下，地區(qū)出口增長乏力，出口金額全年增速僅9%，未達到去年11.5%的成績，出口數(shù)量僅增長2%，可見出口成績主要依賴大豆、肉類、礦石等原材料的價格上漲，生產(chǎn)能力并未有顯著增長，甚至像委內(nèi)瑞拉、阿根廷等國還出現(xiàn)產(chǎn)能下降問題。在“老問題”赤字方面，各國均面臨經(jīng)常賬戶和初級財政赤字持續(xù)增加的難題，導(dǎo)致債務(wù)負擔不斷加重。2018年拉美中央政府債務(wù)占GDP比重從2017年61%升至65%，其中巴西、阿根廷、烏拉圭、委內(nèi)瑞拉分別高達88.4%、62.7%、68.1%和159%，均超過60%的國際警戒線。通貨膨脹也高企難降，全地區(qū)累計通脹6.8%，同比上升0.9%，其中阿根廷攀升40%以上，委內(nèi)瑞拉更是高達1000%以上，民眾生活壓力大增。

特別是阿根廷，成為2018年拉美“經(jīng)濟苦難”的代表。長期以來，阿根廷龐大社會福利開支導(dǎo)致財政赤字，馬克里政府自2016年起，通過多種形式發(fā)行主權(quán)債務(wù)融資，外債規(guī)模大幅擴張，造成沉重利息支出，被迫產(chǎn)生新財政赤字。截至2018年7月，外債規(guī)模已超過2600億美元，從而為阿根廷經(jīng)濟帶來了巨大的壓力。

外部大環(huán)境與內(nèi)部小氣候共同作用

阿根廷只是2018年拉美經(jīng)濟復(fù)蘇過程中面臨多重困境的典型代表，許多拉美國家同樣也面臨內(nèi)部政治斗爭、產(chǎn)業(yè)改革進展乏力、社會對立加劇，以及外部市場不確定性日趨增加的各種不利條件。

從拉美各國內(nèi)部看，2018年是拉美大選年，包括巴西、墨西哥等地區(qū)大國，哥倫比亞、委內(nèi)瑞拉等中等國家，到哥斯達黎加、巴拉圭等小國，今年共有6國舉行總統(tǒng)大選，秘魯、薩爾瓦多等多國舉行議會或市政選舉。各國多忙于競選和政黨博弈，關(guān)注重心在于爭取選民，要么大肆“印錢”、要么大舉“借債”，財政紀律置于腦后，宏觀經(jīng)濟指標的穩(wěn)定性大打折扣；而且擔心觸動各方利益，經(jīng)濟改革也進展緩慢。同時，各國均面臨沉重的社會福利負擔，在經(jīng)濟形勢惡化、出口收入減少的情況下，政府仍須承擔“剛性”福利支出，導(dǎo)致公共債務(wù)水平上升，國家信用風險猛增，嚴重影響投資者信心。此外，2017年以來，拉美“天災(zāi)”不斷，巴西、秘魯洪水，阿根廷大旱，“艾瑪”“瑪利亞”等影響加勒比諸島的超級颶風，都給當?shù)剞r(nóng)業(yè)生產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施帶來沉重打擊。

從國際大環(huán)境看，2018年拉美所面臨的外部市場更加復(fù)雜多變。一是美元加息“沖擊波”首先波及拉美市場。2018年美聯(lián)儲4次加息，帶動美債利息和美元指數(shù)強勢拉升，高債務(wù)率的拉美首當其沖，地區(qū)內(nèi)包括巴西雷亞爾、阿根廷比索、墨西哥比索等16國貨幣貶值，阿根廷比索和巴西雷亞爾均跌至歷史低位，資本外流加劇，實體經(jīng)濟也遭沖擊。二是國際大宗商品價格大幅波動，有階段性見頂趨勢。這對主要以原材料出口為經(jīng)濟核心的拉美打擊更大。全年銅、鐵礦石價格分別下跌4%和7%，影響了巴西、秘魯、智利等國出口，而石油、大豆價格起落不定，也對相關(guān)生產(chǎn)國和出口國的增產(chǎn)計劃帶來影響。三是以中美貿(mào)易摩擦為代表的國際市場復(fù)雜變化，增添拉美經(jīng)濟不確定性。美、中分別為拉美第一和第二大貿(mào)易伙伴和投資來源國，兩國貿(mào)易沖突，短期內(nèi)刺激大豆等部分產(chǎn)品價格非正常波動，但長期看，勢必擾亂拉美出口布局和產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃，更令世界經(jīng)濟前景難料，國際投資者因此更趨謹慎，對拉美等新興市場投資逐步放緩。四是拉美另一傳統(tǒng)貿(mào)易伙伴歐盟，也因英國脫歐以及內(nèi)部成員國內(nèi)政不穩(wěn)而自顧不暇，難以繼續(xù)加大對拉美關(guān)注，相反歐拉關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的分歧加大，可能會使拉美擴大出口的目標更難實現(xiàn)。

2019年將面臨更大不確定性

2019年，一方面拉美諸多新政府將“粉墨登場”，若干新政策將對未來經(jīng)濟走向帶來新變化；另一方面，全球市場環(huán)境更趨動蕩，中美貿(mào)易關(guān)系、石油價格走勢、歐洲內(nèi)部整合，在此內(nèi)外合力下，拉美經(jīng)濟走勢將更趨復(fù)雜。

墨西哥由左翼領(lǐng)導(dǎo)人奧夫拉多爾領(lǐng)導(dǎo)新一屆政府已于2018年12月1日上任，左翼政府主張加大社會救助項目，同時還要采取經(jīng)濟緊縮政策以應(yīng)對財政困境。如此矛盾的財政政策加上美墨關(guān)系的巨大不確定性，可能影響墨西哥吸引投資的能力。但墨宏觀經(jīng)濟基本穩(wěn)固，美墨加自貿(mào)新協(xié)議這一“最大的不確定靴子”已經(jīng)落地，受惠于美國制造業(yè)持續(xù)活躍，美墨貿(mào)易應(yīng)能強勁復(fù)蘇，墨經(jīng)濟走勢應(yīng)能保持謹慎樂觀。

巴西新政府將于1月1日就職，極右翼總統(tǒng)博索納羅已經(jīng)任命“芝加哥子弟”蓋德斯出任“超級經(jīng)濟部長”，全力推行以新自由主義為核心的全面經(jīng)濟改革，包括力推養(yǎng)老金等福利體系改革、出售大量國有資產(chǎn)的私有化改革、放松國家對國有銀行體系控制的金融體系改革、減少對勞工保護的勞動雇傭體系改革，以及以簡化稅制為核心的稅收體系改革。如果改革能夠順利推行，巴西束縛經(jīng)濟發(fā)展的三高（稅收高、通脹高、勞工成本高）將有望得以緩解，經(jīng)濟活力將大增。但目前看，博索納羅執(zhí)政聯(lián)盟在國會依舊處于少數(shù)，如期通過相關(guān)改革法案難度較大。

阿根廷可能仍將面臨困難局面。盡管IMF預(yù)計阿經(jīng)濟萎縮將在2019年第一季度觸底，并在第二季度開始復(fù)蘇。但從2018年底的經(jīng)濟走勢看，前景不容樂觀。馬克里政府為履行“零赤字”承諾，不得不在2019年財政預(yù)算中大幅壓縮財政開支，特別是砍掉30%的教育、醫(yī)療、水電補貼等福利開支，民眾不滿情緒高漲。在2018年11月底主辦G20峰會期間發(fā)生一系列大規(guī)模示威游行和沖突，凸顯馬克里的經(jīng)濟緊縮政策正面臨巨大阻力。同時，阿左翼反對派正逐漸穩(wěn)住陣腳，利用民眾不滿加快內(nèi)部整合步伐。近期民調(diào)顯示，前左翼總統(tǒng)克里斯蒂娜的民意支持率已經(jīng)與馬克里“打平手”。面對2019年10月總統(tǒng)大選，馬克里政府將在“保住政權(quán)”和“維持緊縮”之間面臨艱難選擇。

其他中小國家則力圖通過政策調(diào)整和結(jié)構(gòu)性改革應(yīng)對挑戰(zhàn)。烏拉圭、秘魯、智利努力降低金融美元化程度，減少美元波動風險，哥倫比亞、委內(nèi)瑞拉則通過吸引外國投資能源、礦產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等部門，擴大出口，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整。IMF預(yù)計2019年拉美經(jīng)濟增長率為2.2%，其中，中美洲和加勒比地區(qū)繼續(xù)保持相對較高增速（4.1%），而巴西和墨西哥兩大經(jīng)濟體則保持2.4%和2.5%的增速，阿根廷和委內(nèi)瑞拉經(jīng)濟下降幅度有望出現(xiàn)減緩（分別負增長1.6%和5%）。