劉強(qiáng)　龍開巧　趙若昕

摘要：本文要研究的程序化交易正是屬于金融技術(shù)創(chuàng)新的范疇。程序化交易指在一次交易中同時(shí)完成多只股票的買賣。傳統(tǒng)證券交易方式下，投資者在一次交易中只能買入或者賣出同一只股票;而程序化交易可以幫助投資者同時(shí)完成一個(gè)股票組合的買賣，并且在買入某些股票的同時(shí)投資者還可以賣出其他股票。

關(guān)鍵詞：程序化交易 KD逆向交易策略 優(yōu)化

一、程序化交易概述

（一）程序化交易概念

在計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)迅速發(fā)展的今天，金融市場(chǎng)決策和交易技術(shù)也在不斷地快速發(fā)展。而將投資決策和交易執(zhí)行優(yōu)化整合在一起并高頻率地進(jìn)行交易，以捕獲各種轉(zhuǎn)瞬即逝的投資盈利機(jī)會(huì)的高頻交易，更是將這種計(jì)算機(jī)系統(tǒng)交易技術(shù)推到了極致。無(wú)論是量化交易、算法交易還是高頻交易都是利用計(jì)算機(jī)系統(tǒng)程序進(jìn)行的自動(dòng)化交易，因此，也可統(tǒng)稱為程序化交易或系統(tǒng)交易。

（二）程序化交易優(yōu)點(diǎn)

第一，計(jì)算機(jī)能夠持續(xù)穩(wěn)定、精確嚴(yán)格地按原則工作，能夠大規(guī)模地進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

第二，計(jì)算機(jī)會(huì)按照既定的規(guī)則來(lái)處理錯(cuò)誤信號(hào)發(fā)出的指令和生成的持倉(cāng)。

第三，有了捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)的程序，就不必顧慮個(gè)人對(duì)某一品種的熟悉程度，因?yàn)閮r(jià)格已經(jīng)把基本面及一些不為人知的其他因素包容進(jìn)去。

（三）程序化交易發(fā)展前景

程序化交易正在成為全球金融市場(chǎng)交易的主流方式和發(fā)展趨勢(shì)。特別是近年迅速發(fā)展的人工智能技術(shù)，通過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)對(duì)金融大數(shù)據(jù)處理，自我學(xué)習(xí)、自我完善而形成的智能交易系統(tǒng)，正在將金融程序化交易的自動(dòng)化交易推向更加高級(jí)的智能化交易階段。

二、KD逆向交易策略的策略思想

（一）KD策略隨機(jī)指標(biāo)的含義

KD策略隨機(jī)指標(biāo)，又名KD，其綜合了動(dòng)量指標(biāo)、強(qiáng)弱指標(biāo)及移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)，即通過(guò)計(jì)算當(dāng)日或最近數(shù)日的最高價(jià)、最低價(jià)及收盤價(jià)等價(jià)格波動(dòng)的真實(shí)波幅，反映了價(jià)格走勢(shì)的強(qiáng)弱和波段的趨勢(shì)，對(duì)于把握中短期的行情走勢(shì)十分敏感。

（二）KD策略隨機(jī)指標(biāo)的止盈止損策略

在KD策略中其止損策略為追蹤止損策略。追蹤止損實(shí)際上是一種止損與止盈相結(jié)合的止損策略，特點(diǎn)是保證不超出最大虧損的情況下，追求更小虧損和更大盈利。這種止損策略以前期高點(diǎn)為參照物來(lái)設(shè)置止損點(diǎn)，將跟蹤止損點(diǎn)設(shè)置在市場(chǎng)最高價(jià)下方某個(gè)地方，該最高價(jià)從進(jìn)入市場(chǎng)以后開始計(jì)算。

在KD策略中其止盈策略為隱含止盈策略。隱含止盈策略是指在程序化交易系統(tǒng)中沒(méi)有專門的止盈策略，而是通過(guò)系統(tǒng)發(fā)出的反向建倉(cāng)信號(hào)，在建新倉(cāng)之前平掉原有持倉(cāng)，從而實(shí)現(xiàn)止盈的作用。

三、KD逆向交易策略回測(cè)

（一）回測(cè)意義

策略的程序編制雖然正確反映了策略思想，但它對(duì)于交易商品是否是一個(gè)較為有效的交易策略還需要進(jìn)行一系列的測(cè)試，基本的就是進(jìn)行歷史回測(cè)。為了檢驗(yàn)策略的適用性，檢測(cè)的時(shí)間越長(zhǎng)越好。

（二）回測(cè)結(jié)果

因?yàn)镵D逆向交易策略是用于當(dāng)前趨勢(shì)變?nèi)?，而新趨?shì)剛有兆頭的最初時(shí)點(diǎn)開倉(cāng)，并迅速平倉(cāng)的方法進(jìn)行交易策略。優(yōu)化的KD時(shí)間長(zhǎng)度為7日，最低止盈目標(biāo)為3%，每次交易投資額為10000以內(nèi)，2016年12月21日至2018年12月21日的投資累計(jì)盈利為78，600.00元，凈利潤(rùn)為25，700.00元，初始資金回報(bào)率為2.57%。由此可得，KD逆向交易策略適用于招商銀行這只股票。

由國(guó)信平臺(tái)測(cè)算的性能報(bào)告可知，招商銀行在2016年12月22日至2018年12月21日內(nèi)，總交易筆數(shù)為16筆，其中盈利筆數(shù)為11筆，虧損筆數(shù)為5筆。凈利潤(rùn)還不夠多，盈虧比和盈利百分率也還不夠高。

四、KD逆向策略優(yōu)化及結(jié)果

（一）KD逆向交易策略優(yōu)化

為了有效規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)和獲取最大收益，可以通過(guò)優(yōu)化KD策略，進(jìn)而獲得最大利潤(rùn)。所謂優(yōu)化，就是用交易策略的不同參數(shù)進(jìn)行測(cè)試比較，以尋找能夠得到的最大收益、最小風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)參數(shù)組合，從而達(dá)到改善交易策略業(yè)績(jī)的目的。

（二）優(yōu)化回測(cè)結(jié)果

從招商銀行優(yōu)化之后的表現(xiàn)中可以看出，運(yùn)用優(yōu)化后的KD策略與招商銀行股票之后，其交易累計(jì)盈利總體一路飆紅。且在第9次交易中達(dá)到第一次峰值145000元，隨后雖有小范圍波動(dòng)，但并不影響大體盈利走勢(shì)，且在第13次交易中達(dá)到第二次峰值170000元。

由優(yōu)化過(guò)后的性能報(bào)告可知，總交易筆數(shù)13筆，其中盈利筆數(shù)為11筆，虧損筆數(shù)為2筆。凈利潤(rùn)明顯上升，盈利百分率為84.62%，盈虧比為9.55。說(shuō)明優(yōu)化后的KD策略使投資風(fēng)險(xiǎn)降低，策略的穩(wěn)定性和盈利性有了提高。

五、以滬深300為例——KD逆向交易策略的檢驗(yàn)

（一）回測(cè)標(biāo)的選取原因

第一，滬深300目前300只樣本股中，包括平安銀行，萬(wàn)科A，中興通訊等。第二，滬深300成分股的盈利能力突出。第三，滬深300成分股的分紅與股息收益高于市場(chǎng)平均水平。

（二）KD逆向交易策略在滬深300上的回測(cè)

設(shè)定每個(gè)倉(cāng)位的最大股份數(shù)為65000股，固定股數(shù)為每手10000股，起始資金為1000000元。K線數(shù)據(jù)間隔設(shè)置為日線，資產(chǎn)類別設(shè)置為股票，品種選擇了滬深300。初始資金設(shè)定為1000000元，回測(cè)時(shí)間為2016年9月8日至2018年3月21日。設(shè)置好后即可執(zhí)行回測(cè)。

從回測(cè)曲線可知，該組合的收益曲線盡管有一些小的波動(dòng)，但幅度很小，基本呈現(xiàn)一種穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。將回測(cè)曲線與滬深300大盤曲線對(duì)比可知，運(yùn)用KD逆向交易策略后的滬深300資金收益有了大幅提高，KD逆向交易策略對(duì)于提高投資收益的穩(wěn)定性具有積極作用。所以投資者可選用KD逆向交易策略進(jìn)行投資組合。

由回測(cè)后的性能報(bào)告可知，總回報(bào)和盈利率都較高，且交易次數(shù)也增加。說(shuō)明運(yùn)用在滬深300的KD逆向交易策略在盈利性和穩(wěn)健性上都較好。投資者可以運(yùn)用該策略進(jìn)行投資。

六、研究結(jié)果

本文以招商銀行為例，通過(guò)KD逆向交易策略以及優(yōu)化之后的KD逆向交易策略兩者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，加入資金管理策略，且優(yōu)化后，確實(shí)能夠一定程度上增大收益率，減小資金回撤。根據(jù)數(shù)據(jù)分析統(tǒng)計(jì)，在股票市場(chǎng)上，基于趨勢(shì)理論的程序化交易無(wú)論是作為直接用于投資，還是作為輔助工具，都是一個(gè)很不錯(cuò)的選擇。

綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)程序化交易不僅僅可以避免主觀情況，提高交易速度，大大降低了對(duì)明星交易員的依賴，還在發(fā)現(xiàn)隱藏規(guī)律，策略優(yōu)化和完善方面能發(fā)揮很大作用。目前來(lái)看，結(jié)合中國(guó)實(shí)情的研究非常迫切和需求，將好的策略應(yīng)用的中國(guó)資本市場(chǎng)中是一個(gè)很好的研究和探索的方向，程序化交易的理論和實(shí)證研究在中國(guó)還有很大的發(fā)展空間。

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（作者單位：長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）