楊志華 （廈門海洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院，福建 廈門 361000）

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段，在平臺(tái)建設(shè)上搭建了跨條線、跨部門、跨區(qū)域的，與政府、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)等廣結(jié)聯(lián)盟，利用互聯(lián)網(wǎng)等各種IT技術(shù)相融合的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈和金融生態(tài)平臺(tái)，同時(shí)考慮到商流、物流、信息流、知識(shí)流、溝通流及資金流，計(jì)劃、執(zhí)行和控制金融資源在組織間的流動(dòng)，為產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)解決融資難、融資貴、融資亂的問(wèn)題，共同創(chuàng)造價(jià)值，最終實(shí)現(xiàn)通過(guò)金融資源優(yōu)化產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，同時(shí)又通過(guò)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)金融增值的過(guò)程。

1 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應(yīng)鏈管理需要而創(chuàng)新發(fā)展的金融業(yè)務(wù)，銀行通過(guò)提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，圍繞核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個(gè)企業(yè)的不可控風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體的可控風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)立體獲取各類信息，將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低，最終實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)和銀行等各參與主體的多方共贏的一種融資模式。其在融資模式大致可以分為應(yīng)收賬款融資、融通倉(cāng)融資以及保兌倉(cāng)融資三種。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融采用的是“1+N”的模式，以銀行為主導(dǎo)的線下模式，銀行基于供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)“1”的信用支持為其上下游企業(yè)“N”提供融資服務(wù)（見圖1）。然而這種模式由于資產(chǎn)和風(fēng)控都依賴核心企業(yè)，因此往往也會(huì)導(dǎo)致大企業(yè)拖延賬期。

現(xiàn)代的供應(yīng)鏈金融逐漸從要素金融活動(dòng)走向了流程化金融，逐漸從單一的借貸走向了生態(tài)化金融，從而實(shí)現(xiàn)了依托供應(yīng)鏈中的商流、物流和信息流帶動(dòng)金融資源在組織間的流動(dòng)，同時(shí)又反過(guò)來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展。這一過(guò)程在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下表現(xiàn)得更為顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融，是指兼具電商平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者、資金提供者、供應(yīng)鏈掌控者身份的電商或商業(yè)銀行或核心企業(yè)或其他第三方，在對(duì)供應(yīng)鏈交易長(zhǎng)期積累的大量信用數(shù)據(jù)以及籍此建立起來(lái)的誠(chéng)信體系進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資信貸等方式，引入資金支付工具監(jiān)管的手段，向在電子商務(wù)平臺(tái)從事交易的中小企業(yè)或小微企業(yè)提供封閉的授信支持及其他資金管理、支付結(jié)算等綜合金融服務(wù)的一種全新的金融模式。在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融中，參與主體包括供應(yīng)鏈中占優(yōu)勢(shì)地位的核心企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)、物流企業(yè)、軟件企業(yè)、外貿(mào)綜合服務(wù)平臺(tái)以及大數(shù)據(jù)信用機(jī)構(gòu)等。

2 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的實(shí)質(zhì)

圖1 傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式

供應(yīng)鏈金融逐漸從原來(lái)的單一主體為核心、要素為基礎(chǔ)的金融行為向多主體互動(dòng)、流程和行為為基礎(chǔ)的金融服務(wù)演化，形成“互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融”創(chuàng)新，這一形態(tài)的供應(yīng)鏈金融顯然與之前的供應(yīng)鏈金融發(fā)生了較大的變化，這種變化表現(xiàn)在供應(yīng)鏈金融結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈流程和供應(yīng)鏈要素三維的變化上，也反映為供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)、供應(yīng)鏈管理的業(yè)務(wù)和系統(tǒng)要求的差異。

2.1 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融階段，作為金融服務(wù)主體的焦點(diǎn)企業(yè)，其功能和位置有了更大拓展（見圖2），此時(shí)焦點(diǎn)企業(yè)不僅僅要發(fā)揮著供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)者和流程管理者的作用，更是網(wǎng)絡(luò)鏈的平臺(tái)建設(shè)者、管理者和規(guī)則制定者，因此，焦點(diǎn)企業(yè)與其他組織和企業(yè)之間的關(guān)系不僅是序列依存，更是依存和相互依存關(guān)系。此外，網(wǎng)絡(luò)中的參與主體范圍極大擴(kuò)展，不僅供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)都形成了復(fù)雜的群落，（如不再是單一的上游或下游，而是上游或下游本身就形成相互作用，相互影響的網(wǎng)絡(luò)），而且供應(yīng)鏈的參與方從直接利益相關(guān)方延伸到了各種間接利益相關(guān)方，如一些政府管理部門、行業(yè)協(xié)會(huì)等，所以，焦點(diǎn)企業(yè)的結(jié)構(gòu)極其豐富。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的流程管理。在互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融階段，由于其網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出平臺(tái)化、高度關(guān)聯(lián)化的特征，因而管理流程呈現(xiàn)出既高度復(fù)雜又互動(dòng)化的特征。具體講，這一階段的流程管理需要管理好橫向價(jià)值鏈流程、縱向價(jià)值流程與斜向價(jià)值鏈流程。橫向價(jià)值鏈?zhǔn)撬性谝唤M相互平行的縱向價(jià)值鏈上處于同等地位的企業(yè)間的內(nèi)在有機(jī)聯(lián)系，橫向價(jià)值鏈如果能夠有機(jī)聚集，就會(huì)形成良好的同產(chǎn)業(yè)內(nèi)部分工，形成有序集群?？v向價(jià)值鏈可以將企業(yè)、供應(yīng)商和顧客都分別視作一個(gè)整體，它們之間通過(guò)上述的各種聯(lián)系構(gòu)成一種鏈條關(guān)系，這種鏈條關(guān)系可以延伸至最初原材料的生產(chǎn)者或供應(yīng)者，也可以向下延伸到達(dá)最終產(chǎn)品的最終用戶。縱向價(jià)值鏈強(qiáng)化了上下游之間的協(xié)同和互動(dòng)。斜向價(jià)值鏈跨越了單一行業(yè)，不僅同行業(yè)內(nèi)部、上下游之間形成有機(jī)結(jié)合，而且與其他行業(yè)之間形成有機(jī)整合，真正實(shí)現(xiàn)了生物圈。斜向價(jià)值鏈?zhǔn)巧塘?、物流、信息流和資金流在多行業(yè)之間的完全整合。

2.3 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的要素和信息流。供應(yīng)鏈金融為了能夠控制和降低供應(yīng)鏈金融運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，非常要注重基于“物”的要素，基本單元包括應(yīng)收賬款、庫(kù)存和預(yù)付款等。而對(duì)“物”的要素，不單單是絕對(duì)“物”的狀態(tài)，也非常強(qiáng)調(diào)流動(dòng)中的“物”，即通過(guò)把握供應(yīng)鏈中的交易結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)，來(lái)更好判斷資金需求和可能的風(fēng)險(xiǎn)，為供應(yīng)鏈融資決策提供支撐。進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融階段，不僅僅要求整個(gè)網(wǎng)絡(luò)有清晰的交易結(jié)構(gòu)和交易關(guān)系，而且在信息流的維度上實(shí)現(xiàn)了高度的融合，這個(gè)表現(xiàn)在一方面信息的來(lái)源呈現(xiàn)出了高度的復(fù)雜性，即信息不僅來(lái)自人與人的互聯(lián)，也來(lái)自人與物的互聯(lián)及物與物的互聯(lián)；另一方面信息的形態(tài)極大地復(fù)雜化，在這一階段，金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的信息不僅僅是供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)這種結(jié)構(gòu)化的信息，而且包括溝通、交流等非結(jié)構(gòu)化的信息，通過(guò)這種復(fù)雜綜合性的信息來(lái)刻畫供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的狀態(tài)和活動(dòng)。

圖2 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)

3 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)的整體框架

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)下的金融創(chuàng)新，其實(shí)現(xiàn)需要從客戶的價(jià)值系統(tǒng)入手，只有實(shí)現(xiàn)了客戶價(jià)值，才能使金融更好與智慧供應(yīng)鏈結(jié)合，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)和金融的綜合收益。這里所謂的“價(jià)值”，既涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，也指的是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的具體實(shí)現(xiàn)路徑。從目標(biāo)上看，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融是要沿著“價(jià)值層級(jí)”不斷向上發(fā)展，實(shí)現(xiàn)生態(tài)中所有利益相關(guān)者的發(fā)展價(jià)值。“價(jià)值層級(jí)”指的是企業(yè)供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)的利益和客戶能夠得到的價(jià)值有三個(gè)層面（見圖3）：

第一層也是最基本層次，供應(yīng)鏈金融的服務(wù)提供者不僅能提供高性價(jià)比的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)還能通過(guò)金融性行為，為客戶提供充足的資金，滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金要求，使需求方得到了使用價(jià)值，亦即以合理的代價(jià)獲得了相應(yīng)的產(chǎn)品、服務(wù)或資金；第二層是供應(yīng)商能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈所有權(quán)成本降低，亦即能夠幫助客戶降低供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)前、中、后整個(gè)系統(tǒng)的綜合交易成本，并且能夠幫助客戶加速現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)，合適使用和配置資金，這種狀況下客戶得到的是情感價(jià)值，即與供應(yīng)鏈和金融服務(wù)提供商形成了緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系和較為穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系；第三層也是最高的層次，服務(wù)商不僅能夠降低供應(yīng)鏈所有權(quán)成本，而且還能幫助客戶降低各種機(jī)會(huì)成本，在創(chuàng)造市場(chǎng)和訂單的同時(shí)，為客戶帶來(lái)新的價(jià)值創(chuàng)造和資金，此時(shí)需求方得到的是發(fā)展價(jià)值，即實(shí)現(xiàn)了客戶自身很難實(shí)現(xiàn)的狀態(tài)，獲得了超額收益，這是互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融運(yùn)營(yíng)的宗旨。

圖3 供應(yīng)鏈價(jià)值實(shí)現(xiàn)的三層級(jí)

4 互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新模式分析

供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，是中小企業(yè)、乃至個(gè)人的金融資源創(chuàng)新模式；是基于企業(yè)之間的連接、咬合和共生建立起來(lái)的信用關(guān)系，并把外部資金資源引入到不同的共生系統(tǒng)中，用金融擴(kuò)展了商業(yè)主體之間的連接性。互聯(lián)網(wǎng)影響下的供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)上并沒(méi)有太大區(qū)別，然而在供應(yīng)鏈中的商流、物流、資金等信息通過(guò)“平臺(tái)化”的思想，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)、歸集和整合，交易、融資、結(jié)算和支付趨于電商化。同時(shí)，通過(guò)這種整合方式，為進(jìn)一步的征信、融資、結(jié)算、理財(cái)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)管理手段與融資金融服務(wù)打下基礎(chǔ)?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的模式可分為以下兩大類：

4.1 電商平臺(tái)為經(jīng)營(yíng)主體的供應(yīng)鏈金融模式。電商平臺(tái)通過(guò)自己的交易平臺(tái)可以輕松獲取買賣雙方在其交易平臺(tái)上的交易信息，并且根據(jù)客戶的需求為上下游供應(yīng)商提供金融產(chǎn)品或者融資服務(wù)。也就是說(shuō)，電商平臺(tái)憑借在商流、信息流等方面的優(yōu)勢(shì)，扮演者擔(dān)保角色（資金來(lái)源于其他金融機(jī)構(gòu)）或者通過(guò)自有資金幫助供應(yīng)商解決資金融通問(wèn)題。并從中獲取收益。

這種模式的最大優(yōu)勢(shì)在于電商平臺(tái)能夠快速獲取供應(yīng)鏈內(nèi)部的交易和資金流的核心數(shù)據(jù)。其次，在積累大量的交易數(shù)據(jù)之后，可以通過(guò)云計(jì)算、數(shù)據(jù)挖掘等信息技術(shù)，建立借款人的信用體系，可以做到合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制，降低了運(yùn)營(yíng)成本。第三，供應(yīng)鏈金融各參與方可隨時(shí)登陸開放式的電商平臺(tái)，了解掌握供銷、物流、資金周轉(zhuǎn)狀況等財(cái)務(wù)金融狀態(tài)，減少信息孤島現(xiàn)象，交易過(guò)程信息化、透明化、可視化，且在信息數(shù)據(jù)共享的基礎(chǔ)上各企業(yè)可進(jìn)行聯(lián)合決策，改善供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)效率，獲得整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而且信貸申請(qǐng)不受時(shí)間、空間限制，在線審批，高效、便捷、低成本。4.2 P2P平臺(tái)為經(jīng)營(yíng)主體的供應(yīng)鏈金融模式。隨著互金行業(yè)的規(guī)范化，馬太效應(yīng)愈加明顯，巨頭企業(yè)在市場(chǎng)中的份額逐漸加大。許多P2P平臺(tái)都在尋找優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，因?yàn)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)直接決定了平臺(tái)的低壞賬和低逾期。而供應(yīng)鏈金融由于依托核心企業(yè)，在貿(mào)易真實(shí)的前提下，將單個(gè)企業(yè)不可控的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈整體可控的風(fēng)險(xiǎn)，從而從資產(chǎn)端和風(fēng)控端這兩個(gè)角度上實(shí)現(xiàn)對(duì)P2P平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。目前最常見的P2P平臺(tái)開展供應(yīng)鏈金融的主要模式是圍繞著一個(gè)或者多個(gè)核心企業(yè)開展短期應(yīng)收賬款模式（見圖4）。

具體解釋就是，P2P首先與某條供應(yīng)鏈上擁有較大影響力的核心企業(yè)進(jìn)行合作，由于核心企業(yè)在日常的貿(mào)易往來(lái)中，與其上游供應(yīng)商存在賒銷債權(quán)。并且核心企業(yè)基本不存在無(wú)法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。則以簽訂真實(shí)貿(mào)易合同項(xiàng)下的應(yīng)收賬款作為上游供應(yīng)商的抵押資產(chǎn)，由P2P平臺(tái)撮合投資人和供應(yīng)商達(dá)到借貸關(guān)系，核心企業(yè)在此過(guò)程中承擔(dān)著擔(dān)保人的角色，控制了金融風(fēng)險(xiǎn)。

圖4 P2P平臺(tái)為經(jīng)營(yíng)主體的供應(yīng)鏈金融模式

5 結(jié)束語(yǔ)

傳統(tǒng)的融資渠道主要以線下方式來(lái)進(jìn)行；而現(xiàn)在，供應(yīng)鏈金融在產(chǎn)品和服務(wù)的提供上已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榫€上和線下相結(jié)合的方式來(lái)進(jìn)行。各參與主體通過(guò)建立線上供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)資源整合，優(yōu)化物流鏈、資金鏈和信息鏈，為大型企業(yè)和上下游中小企業(yè)提供專業(yè)化和定制化的金融服務(wù)。同時(shí)，在這一過(guò)程中，最大限度地掌握到了供應(yīng)鏈融資過(guò)程中的物流、商流、信息流、資金流，從而具備了衡量借款企業(yè)實(shí)際的還款能力，從而為解決金融業(yè)務(wù)中核心的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)提供了良好的支撐。