董曉紅，呂紅巖

（哈爾濱商業(yè)大學 金融學院，黑龍江 哈爾濱 150028）

一、引言

黨的十九大報告中強調(diào)要堅定不移地實施創(chuàng)新驅(qū)動型發(fā)展戰(zhàn)略。到2035 年，中國基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，大力提高經(jīng)濟技術實力，躋身創(chuàng)新型國家前列，以科技創(chuàng)新推動社會經(jīng)濟各方面的可持續(xù)發(fā)展。創(chuàng)新是改革開放的生命，是實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化和中華民族偉大復興中國夢的核心動力。從國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)來看，2018 年，中國科技進步貢獻率超過58.5%，研發(fā)支出占GDP的2.15%，且研發(fā)強度超過歐盟平均水平。2019年政府工作報告中提出“強化企業(yè)技術創(chuàng)新主體地位，將提高研發(fā)費用加計扣除比例政策擴大至所有企業(yè)”，5G 概念板塊上市公司應積極響應國家政策鼓勵，適當?shù)財U大研發(fā)投入費用，積極促進5G 概念板塊上市公司科技創(chuàng)新進程。

5G 概念板塊上市公司推進科技創(chuàng)新進步的影響因子有很多，其中研發(fā)投入強度是重要的一方面，人力資本也是必不可少的考慮因素，本文將重點分析兩者與5G 概念上市公司技術創(chuàng)新之間的關系，本文的創(chuàng)新之處有以下兩個方面：第一，提出了影響企業(yè)科技創(chuàng)新的因素，并測度了人力資本、研發(fā)投入對科技創(chuàng)新的推動程度；第二，從時間和空間兩個維度，進一步分析了5G 行業(yè)中科技創(chuàng)新的差異。

二、實證分析

（一）模型建立

本文采用面板數(shù)據(jù)，運用Eviews9.0 軟件，采用混合估計模型對回歸方程進行分析，來研究技術研發(fā)和人力資本對5G 概念板塊上市公司科技創(chuàng)新影響關系，建立模型回歸方程：

Techit=αi+β1Dev1it+β2Cap1it+β3Cap2it+β4Sizeit+β5Intenit+β6Top10it+εit

i=1，2，…，60；t=1，2，…，8

在回歸方程中，i 代表5G 概念板塊上市公司的腳標（i=1，2，…，60）；t 代表時間（t=1，2，…，8），αi為截距項，代表個體的特殊效應，反映不同個體之間的差別。β 為回歸系數(shù)列向量，εit為隨機干擾項。

為了消除異方差對模型效果的影響，模型建立過程中控制變量企業(yè)規(guī)模中取總資產(chǎn)（Size）的自然對數(shù)，回歸方程變?yōu)椋?/p>

Techit=αi+β1Dev1it+β2Cap1it+β3Cap2it+β4ln（Sizeit）+β5Intenit+β6Top10it+εit

i=1，2，…，60；t=1，2，…，8

（二）樣本選取與變量說明

1.樣本選取。本文選取上海證券交易所和深圳證券交易所上市的A 股5G 概念板塊中的60家上市公司作為研究對象。該數(shù)據(jù)基于2010—2017 年的面板數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來自上市公司的年度報告和wind 數(shù)據(jù)庫。

2.變量說明。如表1 所示，本文選取5G 概念板塊科技創(chuàng)新為解釋變量，技術研發(fā)、人力資本是被解釋變量，企業(yè)規(guī)模、股權(quán)集中度、資產(chǎn)密集度是控制變量。

表1 變量描述

（1）公司的科技創(chuàng)新能力，一般采用技術產(chǎn)出作為衡量科技創(chuàng)新的主要辦法，本文以專利數(shù)量來衡量技術產(chǎn)出水平。用企業(yè)的研發(fā)投入金額除以營業(yè)收入表示技術研發(fā)。用研發(fā)投入占營業(yè)收入比作為技術研發(fā)指標。從人力資本角度看企業(yè)的科技創(chuàng)新，將研發(fā)人員與企業(yè)員工總數(shù)的比值作為對人力資本的度量。

（2）控制變量中企業(yè)規(guī)模，以企業(yè)規(guī)模為控制變量，用總資產(chǎn)表示。由于公司的持股比例的分散或集中可能對企業(yè)的創(chuàng)新速度產(chǎn)生影響，因此，選擇前十大股東的總股權(quán)以代表股權(quán)密集度作為控制變量。本文將總資產(chǎn)除以員工總數(shù)表示資本密集度作為控制變量。

（三）面板數(shù)據(jù)模型實證結(jié)果分析

表2 技術研發(fā)、人力資本與科技創(chuàng)新面板數(shù)據(jù)模型

模型1 引入控制變量進行面板數(shù)據(jù)模型分析，目的是為了檢驗控制變量的有效性，數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)規(guī)模、資本密集度在1%置信水平上效果明顯。模型2 引入全部解釋變量，模型3 引入研發(fā)投入解釋變量，模型4 在模型3 基礎上引入研發(fā)人員解釋變量。模型5 將所有解釋變量和控制變量全部納入回歸。通過比較可以看出模型5 的擬合效果最好，模型5 中在10%的置信水平下研發(fā)人員比例與公司企業(yè)創(chuàng)新呈顯著負相關，說明5G概念板塊上市公司在科技創(chuàng)新發(fā)展過程中沒有充分意識到研發(fā)人員的重要性，研發(fā)人員是創(chuàng)新進步的核心，科研水平突破必須依賴研發(fā)人員的力量。模型2 中，在5%的置信水平下，員工教育程度與企業(yè)科技創(chuàng)新顯著正相關，說明員工的教育程度在5G 概念板塊上市公司中發(fā)揮著重要的作用，員工整體教育水平的提升有利于對企業(yè)的創(chuàng)新成長，人力資本在公司的創(chuàng)新過程中起著潛移默化的作用。模型3 和模型4 中研發(fā)投入與科技創(chuàng)新在5%置信水平下顯著正相關，這表明5G 概念板塊上市公司的創(chuàng)新能力與研發(fā)投入密切相關。公司創(chuàng)新需要大量的前期投資和財務支持。資本投入越多，對公司創(chuàng)新能力的發(fā)展越有利，從而提高5G 概念板塊上市公司的核心競爭力。

三、結(jié)論及對策

（一）結(jié)論

本文選取2010—2017 年滬深交易所60 家5G概念板塊上市公司為樣本，對人力資本和研發(fā)投入對5G 概念板塊上市公司對技術創(chuàng)新影響的實證分析得出以下結(jié)論：

1.近年來，員工受教育程度水平推動了5G 概念板塊上市公司的科技創(chuàng)新能力，員工受教育程度每增加一個百分點，則創(chuàng)新能力可以實現(xiàn)0.8%的增長。研發(fā)投入與科技創(chuàng)新的關系明顯正相關，研發(fā)投入每增加一個百分點，科技創(chuàng)新能力增加2.5%。

2.公司規(guī)模對公司的技術創(chuàng)新有積極影響，其他控制變量的影響不明顯。前十大股東持股比例在模型中沒有明顯地體現(xiàn)出對5G 概念板塊上市公司科技創(chuàng)新的影響，選取的60 個樣本中前十大股東持股比例2010—2017 年均值全部達到40%以上，整體來看股權(quán)比較集中，公司的科技創(chuàng)新程度在股權(quán)集中度方面沒有明顯地顯現(xiàn)出來。資產(chǎn)密集度對5G 概念板塊上市公司科技創(chuàng)新的影響不大，公司科技創(chuàng)新的效果沒有隨著資產(chǎn)密集度的波動作出明顯的反應。

（二）對策

基于以上研究，為推動5G 概念板塊上市公司科技創(chuàng)新的發(fā)展，提出政策建議如下：

1.5G 概念板塊上市公司要有針對性地擴充人力資本。對于快速發(fā)展的5G 概念板塊上市公司而言，技術創(chuàng)新至關重要，有必要建立并且完善公司的員工培訓機制，為了讓研發(fā)人員盡快熟悉公司新開展的科技創(chuàng)新項目，有針對性地進行在職培訓和定期的專業(yè)教育和培訓。

2.5G 概念板塊上市公司要重視科技創(chuàng)新，擴大研發(fā)投入。建設技術中心，與科研機構(gòu)和高校加強聯(lián)系，讓其公司與不同科研人員加強交流，了解最新行業(yè)動態(tài)及研究進展，相互合作解決技術難題，爭取使技術人員發(fā)揮最大作用，不斷研發(fā)出適應市場需求的新科技與新產(chǎn)品。