老楊侃市場

轉眼5月底，國內尿素已見止跌企穩(wěn)跡象，且業(yè)內人士繼續(xù)關注廠商間博弈的進展。當前，尿素市場大環(huán)境并不樂觀，經銷商心態(tài)仍顯謹慎，即便看到價格筑底，也暫時抱著觀望情緒。據(jù)了解，從上周末至今（5月28日），國內傳統(tǒng)尿素主產區(qū)主流出廠報價1880-1920元/噸，實際成交1850-1890元/噸，雖然山西出現(xiàn)了1750元/噸以下的低端成交價，但也只是個別“非主流”，不做參考。隨著一部分尿素企業(yè)坦言下游詢單增加，以及成交量也在好轉，其中更不乏借機小漲試探現(xiàn)象，市場筑底漸被認可。當然，從整體來看，下游需求尚不具規(guī)模，零星采購形成的利好較為有限?？紤]到尿素市場相對寬松的供求面，不排除經銷商保持按需采購，隨進隨出的操作模式應對下一輪旺季行情。

夏肥剛需引關注

一直被業(yè)內關注并加以期待的夏肥行情還有不到兩周，可預見的農業(yè)需求或將刺激下游廠商重啟采購模式。只不過當前國內尿素開工率仍保持在大約67%的水平，加之近一段時間尿素也在向下游市場滲透，導致工廠口的“庫存不大”“新單好轉”等說辭再度被業(yè)內人士質疑。多數(shù)省級農資公司在日常例會上明確表示操作夏肥行情，不會大量囤貨，仍會本著按需采購的原則，按部就班地有序開展。如此一來，可以想象到今年春耕市場不溫不火的局面或將重演。不過，對于尿素價格本身而言，確也有望借機反彈，畢竟局部地區(qū)1800元/噸以下的出廠價已經看齊成本線。換而言之，業(yè)內對成本支撐的概念尚存好感，一旦行情觸底反彈，不排除小波集中采購對尿素價格的促漲動力。

供應面保持穩(wěn)定

當前尿素相對寬松的供求局面并不利于漲價，但也只能抱怨今年傳統(tǒng)例行檢修期的停減產規(guī)模有限。67%的尿素企業(yè)開工率高于常年同期水平，原因顯然來自春耕行情后的降價過于拖沓，促使絕大多數(shù)尿素企業(yè)推遲檢修或縮短檢修期，總之是為了趕上高價“末班車”。然而，尿素企業(yè)開工率居高不下，給市場帶來的風險意識以及供求利空更令夏季用肥行情異常困擾。往淺了說，難以調動下游經銷商備肥積極性；往深了說，更有削弱夏肥剛需的可能。如此一來，內貿商或將回歸隨進隨出、隨行就市的“無腦模式”。

中國離岸價下調

國際市場貨緊價揚被視為近期尿素連續(xù)漲價的利好支撐。黑海尤日內尿素（散裝小顆粒下同）離岸價254-258美元/噸，漲6-8美元；波羅的海尿素離岸價253-258美元/噸，漲6美元/噸；我國尿素離岸報價285-290美元/噸，可謂“百年一遇”的調整。此番中國堅挺許久的離岸價下調被外媒分析者理解為：因國內尿素價格回落，經銷商將注意力轉向國際市場。對此，筆者則認為對標國內市場價格只占一半原因，另一半則是受到來自國際貨源轉港貿易的影響，相當于轉港尿素報價的“馬甲”。正如之前提到大型貿易商均以操作進口再出口套路獲利，適當降價更有利于這部分新單成交，至于國內近期集港貨源的走向，還要看貿易商下一階段動作，畢竟國際采購商仍期待中國更低的離岸價，留給國內貨源的出口機會有限。

綜上所述，國內尿素行情確已止跌企穩(wěn)，局部再現(xiàn)小漲趨勢。但下游心態(tài)仍需調整，接受能力有限，觀望情緒尚未消除。另外，通過對比近幾年尿素企業(yè)5月同期的開工率，市場供應面顯然成為“拖后腿”角色；而在內需方面，夏肥剛需雖被關注，但工業(yè)內需方面疲軟難改，加上出口預期與實際情況存在出入。俗話講得好：“基礎條件決定上層建筑?！辈坏貌徽f，在利好因素有限的夏肥行情中，適度炒作應該是理想促漲手段，且漲幅有限。預計6月上旬，國內尿素主產區(qū)工廠報價1920-1950元/噸，成交價1900元/噸左右。