《中國(guó)農(nóng)資》記者 張依然

總體運(yùn)行平穩(wěn)，各項(xiàng)指標(biāo)穩(wěn)步上升

根據(jù)10月14日尿素期貨盤面顯示，將在明年1月份進(jìn)行交割的主力合約UR2001價(jià)格為 1739元/噸，持倉(cāng)量在81130手，成交量30908手；另一個(gè)較為活躍的合約則是明年5月份進(jìn)行交割的UR2005，持倉(cāng)量為19482手，成交量2184手，價(jià)格為1800元/噸。另外，《中國(guó)農(nóng)資》記者近日在河南鄭州召開的2019年氮肥行業(yè)營(yíng)銷工作會(huì)上獲悉，尿素期貨的法人參與度正在逐步提高，8月份的法人持倉(cāng)占比為33.5%，9月份達(dá)到45.1%；尿素期貨法人成交占比8月份在9.4%，9月份上升到20.3%。法人客戶交易量、持倉(cāng)量均有提升，這也反映出行業(yè)企業(yè)的參與度正在逐步提高。

據(jù)了解，鄭州商品交易所在國(guó)慶假期期間為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將尿素期貨的交易保證金比例由5%上調(diào)至10%，部分客戶由于考慮到資金占用以及規(guī)避假期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等問題調(diào)整了持倉(cāng)，持倉(cāng)量出現(xiàn)了明顯降低，國(guó)慶假期結(jié)束后，持倉(cāng)量開始重回上行趨勢(shì)。鄭州商品交易所非農(nóng)業(yè)商品部副總監(jiān)何賓在會(huì)上表示：“自8月9日正式掛牌交易，尿素期貨已經(jīng)平穩(wěn)運(yùn)行了兩個(gè)多月的時(shí)間，這段時(shí)間里，尿素期貨的成交量和持倉(cāng)量都在穩(wěn)步上升，期現(xiàn)貨價(jià)格高度吻合，總體運(yùn)行穩(wěn)健?！编嵵萆唐方灰姿寝r(nóng)產(chǎn)品部主管盧悠然對(duì)尿素期貨運(yùn)行的具體情況進(jìn)行了詳細(xì)介紹，她說(shuō)：“尿素期貨自上市以來(lái)整體運(yùn)行平穩(wěn)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)基本保持一致，且期貨價(jià)格先于現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能初現(xiàn)。期貨價(jià)格日均波幅為0.83%，在已上市品種中排名靠后，僅有8天日內(nèi)波幅超過1%，并且同現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波幅相似，期現(xiàn)貨價(jià)格平均偏離度為1.39%，日均成交量9.38萬(wàn)手（單邊），日均持倉(cāng)5.21萬(wàn)手（單邊）。”

盧悠然表示，本著穩(wěn)起步的原則，尿素期貨的上市以及第一次交割日期均沒有選在市場(chǎng)旺季，但就目前的運(yùn)行情況來(lái)看，尿素期貨的運(yùn)行和發(fā)展情況遠(yuǎn)好于同期上市的其他期貨品種，未來(lái)尿素期貨可能成為一個(gè)非常有希望的期貨品種。盧悠然還表示，鄭商所將繼續(xù)貼近尿素市場(chǎng)實(shí)際，不斷完善合約規(guī)則制度，扎實(shí)做好市場(chǎng)推廣與培育工作，切實(shí)加強(qiáng)一線監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控，盡最大努力推動(dòng)尿素期貨充分發(fā)揮功能作用。

現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)注，為明年運(yùn)行做準(zhǔn)備

河南晉開集團(tuán)作為指定尿素交割廠庫(kù)一直對(duì)尿素期貨保持高度關(guān)注，河南晉開化工投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司總經(jīng)理王靖表示，目前對(duì)于尿素期貨交割的了解仍不是太深，明年1月份的交割工作如何進(jìn)行尚未形成明確方案，后續(xù)相關(guān)事宜仍需和鄭州商品交易所進(jìn)一步溝通交流。反觀操作期貨方面，河南晉開集團(tuán)算是入門較快的企業(yè)之一。王靖認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，尿素期貨必定會(huì)引導(dǎo)現(xiàn)貨，如果運(yùn)用得當(dāng)，確實(shí)會(huì)指導(dǎo)現(xiàn)貨的發(fā)展，她說(shuō)：“由于尿素期貨與現(xiàn)貨完全不同，并且存在一定風(fēng)險(xiǎn)，目前集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)成立了尿素期貨部門，組織相關(guān)人員進(jìn)行套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等理論的學(xué)習(xí)并開始逐漸接觸實(shí)際操作。據(jù)山西天澤煤化工集團(tuán)股份公司處長(zhǎng)段海景透露，山西天澤集團(tuán)也正在通過與一些期貨公司接觸，來(lái)提升企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層和相關(guān)部門對(duì)于尿素期貨的了解，下一步也將組建團(tuán)隊(duì)參與期貨，運(yùn)用期貨的功能服務(wù)于現(xiàn)貨市場(chǎng)?！澳蛩仄谪浀纳鲜写蚱屏藗鹘y(tǒng)的現(xiàn)貨交易規(guī)則，對(duì)于貿(mào)易商的影響也非常大。雖然我們的現(xiàn)貨交易量可能不是很大，但是期貨的上市使尿素的金融屬性大大增加，同時(shí)非產(chǎn)業(yè)資本有了進(jìn)入的媒介，市場(chǎng)將會(huì)變得更加靈活。”四川農(nóng)資化肥有限責(zé)任公司氮肥部總經(jīng)理張硯表示，公司早已向上級(jí)單位報(bào)批，申請(qǐng)涉足尿素期貨領(lǐng)域，目前已經(jīng)得到批準(zhǔn)，組建了信息小組并且已經(jīng)開始進(jìn)行模擬操作。

尿素期貨已經(jīng)上市，必然會(huì)對(duì)原有的現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響，作為尿素現(xiàn)貨企業(yè)，可以不馬上參與期貨市場(chǎng)，但一定要對(duì)期貨工具充分了解。天華（天津）化肥貿(mào)易有限公司總經(jīng)理叢林濤認(rèn)為，不懂期貨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比做期貨的風(fēng)險(xiǎn)大得多。他說(shuō)：“從已經(jīng)上市的各類期貨品種看，均使原有市場(chǎng)形態(tài)和行業(yè)產(chǎn)生了深刻變化，當(dāng)前的尿素市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了變化，但未來(lái)市場(chǎng)還有可能會(huì)發(fā)生更多的根本性轉(zhuǎn)折，主要體現(xiàn)在定價(jià)模式和銷售結(jié)構(gòu)兩方面。面對(duì)尿素期貨我們沒有選擇，必須積極了解、妥善應(yīng)對(duì)?！?/p>

了解期貨風(fēng)險(xiǎn)，探索期現(xiàn)結(jié)合模式

據(jù)盧悠然介紹，與現(xiàn)貨市場(chǎng)簡(jiǎn)單的一買一賣不同，期貨市場(chǎng)有成千上萬(wàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)行情、產(chǎn)供銷情況的產(chǎn)品生產(chǎn)商、加工商、貿(mào)易商、進(jìn)出口商和投機(jī)者共同參與，買家和賣家一起競(jìng)爭(zhēng)。每一名參與者通過各自對(duì)市場(chǎng)的研判，報(bào)出理想的價(jià)格，市場(chǎng)公開透明。完善的公開競(jìng)爭(zhēng)制度以及真實(shí)的自由報(bào)價(jià)，完全避免了現(xiàn)貨一對(duì)一交易中可能產(chǎn)生的欺詐和壟斷行為，未來(lái)市場(chǎng)完全可以實(shí)現(xiàn)依據(jù)期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易，即約定好一個(gè)基差（期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)差），然后根據(jù)期貨的價(jià)格來(lái)決定現(xiàn)貨交易的價(jià)格。

國(guó)泰君安期貨有限公司天津營(yíng)業(yè)部研究員李響提醒各位生產(chǎn)商和貿(mào)易商，尿素期貨雖然對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)有著諸多利好，但同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)認(rèn)識(shí)到期貨工具是一把“雙刃劍”，企業(yè)必須對(duì)于自身參與期貨市場(chǎng)的思路明確、定位清晰，參與期貨的企業(yè)不能完全脫離現(xiàn)貨，或者忽視與現(xiàn)貨采購(gòu)和庫(kù)存管理的結(jié)合。如果與現(xiàn)貨脫離，單純做價(jià)格買賣，無(wú)疑是將期貨工具當(dāng)成了投機(jī)工具，不僅無(wú)法發(fā)揮期貨本身的避險(xiǎn)功能反而還會(huì)為企業(yè)自身帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。李響建議，無(wú)論是企業(yè)還是個(gè)人，在涉足尿素期貨前一定要充分了解期貨工具的作用，切勿過度投機(jī)。如果是企業(yè)，則一定要成立專門的期貨運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)至少包含決策層、方案制定者和方案執(zhí)行者三個(gè)層級(jí)以及一個(gè)完全獨(dú)立于團(tuán)隊(duì)體系之外的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，一旦行情違背前期預(yù)判，則需要風(fēng)控團(tuán)隊(duì)及時(shí)對(duì)期貨進(jìn)行止損操作。

自尿素期貨確定于今年上市以來(lái)，中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)農(nóng)資流通協(xié)會(huì)等行業(yè)協(xié)會(huì)在各類會(huì)議上大力宣傳，并積極做好培訓(xùn)，同時(shí)也一直提醒企業(yè)了解期貨的風(fēng)險(xiǎn)，努力探索一個(gè)可以利用期貨工具為現(xiàn)貨市場(chǎng)服務(wù)的期現(xiàn)結(jié)合的新型營(yíng)銷模式。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)顧宗勤呼吁，氮肥企業(yè)應(yīng)該與交易所、專業(yè)的期貨行業(yè)人士深入交流、研討，盡快熟悉期貨的運(yùn)行規(guī)律，掌握期貨的交易技巧，力求發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨和期貨互相配合的銷售模式，學(xué)會(huì)利用期貨的套期保值功能，最大限度地減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效管控。