《中國農(nóng)資》記者 李昕宇

期貨，是在固定交易場所，買賣標準化的商品及金融資產(chǎn)遠期合同的交易，交易方可按規(guī)定價格在未來某一時刻買進或賣出一定數(shù)量的商品，從而防范價格變動風險，也可從事投機活動。2019年，尿素即將在期貨舞臺粉墨登場，這將為廣大農(nóng)資企業(yè)帶來怎樣的利好，又將給農(nóng)資市場帶來怎樣的機遇和挑戰(zhàn)呢？

尿素期貨蓄勢待發(fā)

在日前召開的氮肥春季市場分析會上，記者了解到，尿素計劃將于今年5、6月份前后在鄭州商品交易期貨上市。目前，各項籌備工作已接近尾聲，鄭州商品交易所已向相關(guān)部門上報上市申請，正在開展尿素倉（廠）庫和免檢品牌征集工作以及開展市場推廣和投資者教育工作，將舉辦分析師培訓、產(chǎn)業(yè)大會、三業(yè)活動、視頻培訓等一系列活動，將依據(jù)上級單位批示，適時對外公布上市安排。

中國氮肥工業(yè)協(xié)會理事長顧宗勤表示，積極探索運用期貨工具管理經(jīng)營風險是2019年氮肥市場的工作重點之一。他說，期貨的最大功能是發(fā)現(xiàn)價格和風險管理，經(jīng)營主體利用期貨的套期保值功能，可以最大限度的減少經(jīng)營風險并實現(xiàn)有效管控。尿素期貨上市以后，期貨價格和現(xiàn)貨價格將相互影響，未來的尿素定價體系將發(fā)生新的變化。氮肥生產(chǎn)和流通企業(yè)應積極學習相關(guān)知識，盡快熟練掌握期貨交易技巧，力爭利用期貨為行業(yè)發(fā)展服務。

可期化解風險困境

近年來，我國尿素價格長期呈現(xiàn)“過山車”走勢，年均波幅達到20%以上，劇烈的價格波動使尿素相關(guān)企業(yè)和主體的經(jīng)營面臨巨大挑戰(zhàn)，由于缺乏相應的風險管理工具，尿素生產(chǎn)、流通企業(yè)和基層需求方，面對尿素價格波動只能被動接受，進一步導致了市場環(huán)境的惡化。而期貨將成為有效的風險管理工具。路易達孚（中國）貿(mào)易有限責任公司董事長陳濤表示，期貨具有價值發(fā)現(xiàn)、套期保值及投機投資等三大功能，透明化的期貨交易有助于形成公正的價格并被企業(yè)隨時掌握，同時可以通過套期保值實現(xiàn)風險的有效規(guī)避，最終達到期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧大致相抵。

因此，對沖企業(yè)風險、穩(wěn)定經(jīng)營作用將成為尿素期貨對企業(yè)和市場的重要利好。鄭州商品交易所非農(nóng)產(chǎn)品部盧悠然表示，期貨作為現(xiàn)貨的輔助手段和另一個渠道，拓寬了現(xiàn)貨采購、銷售傳統(tǒng)業(yè)務模式所不及的靈活性，解決了庫存、資金安全等方面的問題。尿素期貨上市后，除可以幫助企業(yè)規(guī)避價格波動風險外，還為相關(guān)企業(yè)提供了一個合理的購銷平臺，企業(yè)還可以參照尿素期貨價格合理安排生產(chǎn)、進行貿(mào)易定價。

同時，盧悠然也提醒，現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場，主要目的是轉(zhuǎn)移價格風險而非獲取風險收益，因此應避免進行投機交易。應該清晰的認識到，對沖能為企業(yè)鎖定經(jīng)營風險，但是也可能使企業(yè)失去超額利潤，因此在進行套期保值時應遵循“擔心什么保什么”的原則。

尿素期貨規(guī)則如何？

面對即將到來的尿素期貨，具體合約和規(guī)則的內(nèi)容成為企業(yè)及各方關(guān)注的重點，盧悠然對《尿素期貨合約（草案）》和《尿素期貨規(guī)則要點（草案）》進行了介紹。需要注意的是，最終的合約與規(guī)則要求內(nèi)容以正式的上市公告等官方公布文件為準。

據(jù)介紹，尿素期貨的基準交割品為符合新國標規(guī)定的農(nóng)業(yè)用優(yōu)等品尿素，農(nóng)業(yè)用合格品尿素可作為替代品貼水（即低于指數(shù)價格）交割，貼水20元/噸?？紤]到生產(chǎn)、消費區(qū)域，交割區(qū)域初期以山東、河南、江蘇、河北和安徽等省為主，在市場運行平穩(wěn)的基礎上，再逐步擴展至山西和湖北等尿素產(chǎn)銷區(qū)，我國其他省份生產(chǎn)的尿素也可在該區(qū)域交割，交割方式為倉（廠）庫交割具體倉（廠）庫由交易所設置選定。

合約草案中，尿素期貨的交易單位為20噸/手，即最基本交易單位為20噸，每手合約價格適中；最小變動價位為1元/噸，利于功能發(fā)揮和投資者參與；每日價格波動限制（即漲跌停板）為上一交易日結(jié)算價±4%；交易保證金為合約價值的5%；合約交割月份為1-12月，符合尿素全年生產(chǎn)、使用的特點；最后交易日為為合約交割月份的第10個交易日；尿素期貨交割采用三日交割法，最后交割日為第12個交易日；交割品級要符合《中華人民共和國國家標準尿素》（GB/T2440－2017）；交割方式為實物交割；交割代碼為UR。