文/郭嬋

一、引言

在信息技術(shù)的推動(dòng)下，供應(yīng)鏈與物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)深入融合并迅速發(fā)展到智能線上供應(yīng)鏈階段。運(yùn)用線上供應(yīng)鏈金融活動(dòng)或者使線上企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融等措施，可將傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)與云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，建立一套比較完整的信用評(píng)價(jià)體系。該評(píng)價(jià)體系能有效降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，為中小企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題提供全新的解決方案。

線上供應(yīng)鏈金融作為一種新型業(yè)務(wù)，是指金融公司和整個(gè)鏈條上的每一個(gè)公司相互共享信息的供應(yīng)鏈金融，主要涉及到投融資、支付、電子交易等業(yè)務(wù)內(nèi)容。目前國(guó)內(nèi)外的研究主要集中在線上供應(yīng)鏈金融模式研究、風(fēng)險(xiǎn)研究和運(yùn)作模式研究三個(gè)方面。Kaplan（2011）[1]、李衛(wèi)姣（2011）[2]、何娟（2012）[3]和徐維莉（2014）[4]等從線上供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀和未來(lái)對(duì)線上供應(yīng)鏈金融進(jìn)行了理論研究；陳紫萱（2018）[5]、田菁和宋玉田（2015）[6]、郭菊娥等（2014）[7]等學(xué)者在理論研究的基礎(chǔ)上，對(duì)線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究；陶海鵬（2017）[8]、王媛（2019）[9]和阮永平（2018）[10]和譚志斌和張惠（2015）[11]在前人的基礎(chǔ)上對(duì)線上供應(yīng)鏈金融融資運(yùn)作模式進(jìn)行了研究。

以上學(xué)者對(duì)線上供應(yīng)鏈金融進(jìn)行了較為全面的研究，但沒(méi)有具體到線上供應(yīng)鏈具體平臺(tái)企業(yè)。本文基于國(guó)內(nèi)外線上供應(yīng)鏈金融的理論基礎(chǔ)及研究現(xiàn)狀，深入分析JD線上供應(yīng)鏈金融可能存在的信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)等四大風(fēng)險(xiǎn)。本文在全面分析京東線上供應(yīng)鏈金融融資模式的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步推動(dòng)線上供應(yīng)鏈金融發(fā)展提出了對(duì)策建議。

二、京東線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)分析

下面將從信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)以及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面研究京東線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

京東于2013年推出的“京保貝”的申請(qǐng)門檻較低，與京東具有3個(gè)月以上的貿(mào)易記錄的供應(yīng)商憑借以往的采購(gòu)和銷售等數(shù)據(jù)可申請(qǐng)融資，無(wú)需任何擔(dān)保和抵押就能快速獲得融資金額。由于京東自建物流，占用大量的流動(dòng)資金，且“京保貝”融資模式其資金來(lái)源于京東集團(tuán)的自有資金，一旦中小微融資企業(yè)還款不及時(shí)，京東的資金鏈就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。京東近期根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)變化推出的線上供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品符合市場(chǎng)需求，為中小微企業(yè)和核心供應(yīng)商提供便利融資服務(wù)的同時(shí)還降低了供應(yīng)商的違約成本。但由于京東商城中的大部分供應(yīng)商是規(guī)模較小的中小微型企業(yè)，行業(yè)內(nèi)各店家通過(guò)互相刷單行為導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生更多的營(yíng)業(yè)額從而使企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)獲得更大的融資貸款額度。供應(yīng)商通過(guò)京東線上供應(yīng)鏈金融融資模式申請(qǐng)貸款的融資額度是根據(jù)核心供應(yīng)商當(dāng)前的產(chǎn)品銷售額以及供應(yīng)商入駐時(shí)長(zhǎng)來(lái)計(jì)算，沒(méi)有考慮核心供應(yīng)商未來(lái)可能出現(xiàn)的融資風(fēng)險(xiǎn)，而且由于部分內(nèi)部數(shù)據(jù)可能會(huì)涉及公司機(jī)密，因此根據(jù)僅有的能夠掌握的具體數(shù)據(jù)無(wú)法體現(xiàn)申請(qǐng)融資貸款額度的公司真實(shí)的償債能力。由于中小型企業(yè)的效率較低導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩和成本上升容易造成庫(kù)存積壓，最后迫使供應(yīng)商資產(chǎn)無(wú)法周轉(zhuǎn)，造成無(wú)力還款的局面。部分供應(yīng)商內(nèi)部經(jīng)營(yíng)無(wú)序、管理混亂，容易引發(fā)商業(yè)糾紛。因此，供應(yīng)商騙款、無(wú)力還款和陷入商業(yè)糾紛等原因使京東和上游供應(yīng)商之間的信息不透明造成京東難以準(zhǔn)確評(píng)估公司信用。

（二）政策風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，京東白條開(kāi)始推出了分期租房等新業(yè)務(wù)，嘗試在電商平臺(tái)上突破虛擬信用卡的運(yùn)作模式，由此以來(lái)會(huì)引起政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。當(dāng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生變化的時(shí)候往往對(duì)供應(yīng)鏈的投資、融資和籌資活動(dòng)帶來(lái)影響，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，國(guó)家會(huì)出臺(tái)一系列的政策對(duì)特定產(chǎn)業(yè)進(jìn)行干預(yù)，從而與該產(chǎn)業(yè)有關(guān)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)直接受到影響，增加了供應(yīng)鏈的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于相關(guān)法律法規(guī)的缺失和監(jiān)管責(zé)任的劃分不清，線上融資參與主體的權(quán)利義務(wù)界定和質(zhì)押物的物權(quán)不清晰，造成具體的問(wèn)題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有進(jìn)行責(zé)任到機(jī)構(gòu)、部門，容易造成法律方面的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，由于線上供應(yīng)鏈金融涉及多方參與主體，各方所處的領(lǐng)域法律法規(guī)會(huì)有所不同，這也加劇了法律風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

（三）平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)

由于京東線上供應(yīng)鏈金融發(fā)展速度快，一方面導(dǎo)致各個(gè)運(yùn)行環(huán)節(jié)不夠完善，另一方面專業(yè)人才嚴(yán)重不足，擁有相對(duì)良好的專業(yè)素養(yǎng)的職工相對(duì)較少，使得公司的發(fā)展存在著很大的困難；京東線上供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對(duì)象是依賴京東生態(tài)圈的自營(yíng)供應(yīng)商，通過(guò)電商平臺(tái)積累數(shù)據(jù)，主要依托網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，必須高度注意網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題，比如消費(fèi)者信息外泄、消費(fèi)者賬號(hào)資金被盜等問(wèn)題，如若發(fā)生上述問(wèn)題，必然會(huì)造成嚴(yán)重的損失；電商平臺(tái)企業(yè)不僅受到其他新進(jìn)電商開(kāi)發(fā)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的威脅，還受到銀行等金融機(jī)構(gòu)的威脅。因此多數(shù)的電子商務(wù)企業(yè)在“涉金”時(shí)，往往傾向于選擇和資金雄厚的銀行進(jìn)行聯(lián)合。

（四）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

京東線上供應(yīng)鏈金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)指的是核心企業(yè)受到行業(yè)行情影響的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不管是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式還是線上供應(yīng)鏈金融模式，核心企業(yè)的信用水平以及資金周轉(zhuǎn)能力決定了整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)行效率和服務(wù)質(zhì)量，處于關(guān)鍵地位的核心企業(yè)起到信用支持以及提供擔(dān)保的作用。目前，經(jīng)濟(jì)下行和傳統(tǒng)行業(yè)不景氣導(dǎo)致許多大型企業(yè)正面臨著轉(zhuǎn)型升級(jí)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。許多核心企業(yè)由于內(nèi)控機(jī)制不完善和財(cái)務(wù)操作不當(dāng)?shù)仍蛟斐晒緡?yán)重負(fù)債從而使整個(gè)供應(yīng)鏈面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

三、線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管控

（一）完善企業(yè)征信體系，建立信用共享機(jī)制

根據(jù)人民銀行征信系統(tǒng)的覆蓋情況可知，“京保貝”的客戶主要分為兩個(gè)群體。在1.0版本中“京保貝”的客戶主要是規(guī)模較大的京東商城供應(yīng)商，多數(shù)供應(yīng)商已被納入人民銀行征信體系。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資平臺(tái)吸引了眾多散戶，平臺(tái)無(wú)法對(duì)眾多自主創(chuàng)業(yè)者和個(gè)體戶的貿(mào)易背景進(jìn)行調(diào)查，無(wú)法確保交易的真實(shí)性。2.0版本中的“京保貝”的客戶目前未能被人民銀行征信系統(tǒng)充分覆蓋，使得信用數(shù)據(jù)的獲得較為困難。因此，這就需要我們整合包括上市企業(yè)、中小微型企業(yè)和網(wǎng)貸公司等現(xiàn)有的信用數(shù)據(jù)庫(kù)并制定統(tǒng)一的使用標(biāo)準(zhǔn)和方法，運(yùn)用大數(shù)據(jù)建立一套基于企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、上下游供應(yīng)鏈效率和行業(yè)定位的綜合信用評(píng)價(jià)體系，并進(jìn)一步增加征信體系的范圍。將建成后的數(shù)據(jù)庫(kù)運(yùn)用到平時(shí)的監(jiān)管過(guò)程中，引導(dǎo)平臺(tái)構(gòu)建相應(yīng)的信息披露制度。運(yùn)用ERP系統(tǒng)與京東平臺(tái)系統(tǒng)的對(duì)接，在決策過(guò)程中重點(diǎn)參考商戶的購(gòu)貨量、銷貨量、存貨等數(shù)據(jù)。

（二）完善政策體系，明確風(fēng)險(xiǎn)提示

隨著政策、市場(chǎng)等因素的不斷完善和成熟，線上供應(yīng)鏈金融將告別混亂迎來(lái)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展時(shí)代，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高速發(fā)展，給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)強(qiáng)大推動(dòng)力。同時(shí)電商是傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)重要渠道，對(duì)整合全供應(yīng)鏈資源有著重要意義，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了巨大想象空間。電商企業(yè)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，應(yīng)緊跟國(guó)家政策，全方位合法合理布局電商供應(yīng)鏈金融，整合電商產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)，以高效、專業(yè)的金融信息中介服務(wù)助推全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

（三）規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，搭建信息共享平臺(tái)

線上供應(yīng)鏈金融的參與者并非局限在銀行與核心企業(yè)，促進(jìn)線上供應(yīng)鏈金融發(fā)展的同時(shí)也要推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和線下企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系。線上供應(yīng)鏈金融的巨大市場(chǎng)規(guī)模和潛在收益引起供應(yīng)鏈中各參與主體的高度關(guān)注，導(dǎo)致核心企業(yè)、銀行和物流企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)辦了自己的平臺(tái)。電子商務(wù)企業(yè)為了適應(yīng)市場(chǎng)行情的變化以及迎合消費(fèi)者的需求，通過(guò)與銀行建立合作關(guān)系，搭建信息共享平臺(tái)。例如京東總部打算通過(guò)“京保貝”與網(wǎng)銀在線達(dá)成合作伙伴關(guān)系，一方面可以使供應(yīng)商通過(guò)信息共享平臺(tái)實(shí)現(xiàn)快速融資，另一方面可以幫助銀行開(kāi)展投資理財(cái)活動(dòng)。

（四）降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，培養(yǎng)專業(yè)人才

京東的線上供應(yīng)鏈金融作為一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，應(yīng)當(dāng)降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)人才建設(shè)工作。在知識(shí)儲(chǔ)備方面需要公司職工擁有法律、金融和計(jì)算機(jī)等相關(guān)專業(yè)知識(shí)并應(yīng)具備自主學(xué)習(xí)能力；在操作能力上職工必須擁有良好的信息化業(yè)務(wù)處理水平。首先，京東應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部培訓(xùn)，提升職工素質(zhì)，迎合公司業(yè)務(wù)需要；其次，京東應(yīng)當(dāng)積極從外部引入高素質(zhì)優(yōu)秀人才，構(gòu)建起科學(xué)合理的激勵(lì)機(jī)制。

四、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外線上供應(yīng)鏈金融的理論基礎(chǔ)和研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)以及行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面研究京東線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。京東集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)線上供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管控，可以采取完善企業(yè)征信體系，建立信用共享機(jī)制，完善政策體系，明確風(fēng)險(xiǎn)提示，規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，搭建信息共享平臺(tái)和降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，培養(yǎng)專業(yè)人才等措施。