段少靜 中國光大銀行股份有限公司北京分行

企業(yè)的金融融資方式及融資效果對其長期、持續(xù)發(fā)展有著重要的作用和影響，同時(shí)對我國健康、穩(wěn)定的社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展環(huán)境形成也有著一定的影響。當(dāng)前，在新的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，作為社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展重要力量的房地產(chǎn)上市公司，其生存與發(fā)展中也面臨著較大的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展壓力，逐步從資本推動發(fā)展階段向技術(shù)推動發(fā)展方向跨越和轉(zhuǎn)變，在這種情況下，資本的需求和支持，對企業(yè)的轉(zhuǎn)型成功有著決定性影響，也是相關(guān)領(lǐng)域研究和關(guān)注的重要問題。因此，圍繞房地產(chǎn)上市公司的金融融資現(xiàn)狀，對其金融融資的主要方式、途徑以及其中存在的問題進(jìn)行分析，并對促進(jìn)房地產(chǎn)上市公司金融融資方式不斷創(chuàng)新和完善的對策進(jìn)行研究，具有十分突出的必要性和重要意義。

一、房地產(chǎn)上市公司的金融融資現(xiàn)狀分析

當(dāng)前，我國的房地產(chǎn)金融市場發(fā)展還不夠完善，受各種條件因素的制約影響較為明顯，導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行金融融資的主要途徑仍然以銀行貸款為主，融資方式較為單一，多元化發(fā)展明顯不足，對房地產(chǎn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)生的制約影響十分突出。值得注意的是，由于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展中，企業(yè)的融資方式較為固定，并且單一，對房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展及良好運(yùn)行發(fā)展的資金需求不能充分滿足，同時(shí)較為固定并且單一的企業(yè)金融融資模式也對其轉(zhuǎn)型升級發(fā)展形成較大的制約，使包含房地產(chǎn)上市公司在內(nèi)的國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在著融資難等問題。

結(jié)合我國房地產(chǎn)上市公司的金融融資情況來看，其金融融資的主要方式為銀行貸款，少數(shù)企業(yè)通過自籌方式對企業(yè)業(yè)務(wù)開展與轉(zhuǎn)型升級所需的資金進(jìn)行籌集，其中，以銀行貸款為主的企業(yè)金融融資中，銀行信貸資金在房地產(chǎn)上市公司的開發(fā)至銷售等企業(yè)運(yùn)營的全部工程和環(huán)節(jié)中均有體現(xiàn)，并且根據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，近年來國內(nèi)的房地產(chǎn)上市公司業(yè)務(wù)開展的資金來源仍然以銀行貸款為主，其中，銀行貸款方式中融合了個(gè)人以及房地產(chǎn)企業(yè)中的施工單位貸款等多種形式。由于房地產(chǎn)上市公司運(yùn)營與發(fā)展中對資金的使用規(guī)模十分大，再加上其產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的周期相對較長，在企業(yè)負(fù)債過多情況下，就會對其正常運(yùn)營產(chǎn)生較大的威脅，從而影響房地產(chǎn)企業(yè)的其他各項(xiàng)項(xiàng)目的開展進(jìn)度，還會因資金緊缺造成房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目開發(fā)與實(shí)施過程中的一系列惡性循環(huán)產(chǎn)生。要想解決上述房地產(chǎn)上市公司運(yùn)營中因資金短缺引起的一系列惡性循環(huán)問題，其中，進(jìn)行多元化的金融融資方式探索，以有效拓展房地產(chǎn)上市公司的金融融資途徑，通過多元、有效的融資方式解決企業(yè)運(yùn)營發(fā)展中的資金緊缺等問題，十分關(guān)鍵。

從房地產(chǎn)上市公司的金融融資現(xiàn)狀來看，固定、單一的融資方式導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)用中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)與銀行貸款資金之間形成密切的聯(lián)系，而這種密切的企業(yè)與銀行之間風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，導(dǎo)致金融市場的風(fēng)險(xiǎn)對房地產(chǎn)企業(yè)形成了更加直接的影響，從而直接影響到我國房地產(chǎn)行業(yè)及其市場的發(fā)展，同時(shí)房地產(chǎn)市場中較為固定且單一的融資方式，在對企業(yè)的融資產(chǎn)生影響的同時(shí)，因企業(yè)的長期或短期債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理等，也會對房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展形成制約，再加上我國的房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前發(fā)展仍屬于資本推動時(shí)期，在巨大的資金需求影響下，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備及投資都會受到相應(yīng)的影響，只有在充足的資金保障下，其有關(guān)項(xiàng)目才能夠正常啟動與開展。

二、房地產(chǎn)上市公司金融融資方式中的問題分析

房地產(chǎn)上市公司金融融資方式對其房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)以及企業(yè)運(yùn)營的資金保障等均存在較大的影響，其中存在一系列較為突出的問題，并且由于房地產(chǎn)上市公司的內(nèi)部資金缺乏，導(dǎo)致其項(xiàng)目開發(fā)與運(yùn)用對外部融資依賴程度較大，從而導(dǎo)致外部融資在企業(yè)生存與發(fā)展中的作用和影響十分突出。

首先，由于房地產(chǎn)上市公司的金融融資方式較為固定、單一，以銀行貸款為主，其公司上市后通過內(nèi)部融資為企業(yè)及項(xiàng)目運(yùn)營提供資金保障中，也是以企業(yè)內(nèi)部未分配利潤為主，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目運(yùn)營以及企業(yè)發(fā)展中處于負(fù)債融資狀態(tài)，存在長期負(fù)債與短期負(fù)債等情況，對企業(yè)資金流動產(chǎn)生較大影響，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營與發(fā)展中所存在的風(fēng)險(xiǎn)增加，再加上以銀行貸款為主的企業(yè)金融融資模式下的多種風(fēng)險(xiǎn)影響，對房地產(chǎn)上市公司的長期持續(xù)發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級影響十分不利。由于房地產(chǎn)上市公司運(yùn)營發(fā)展中，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債融資現(xiàn)象存在的關(guān)鍵為企業(yè)內(nèi)部資金較為短缺，而企業(yè)負(fù)債融資進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)展以及對其杠桿作用的充分利用，是當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司運(yùn)用發(fā)展中的突出特征和現(xiàn)狀，其中，對杠桿作用的合理利用以促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)和運(yùn)營發(fā)展，在一定層面具有相應(yīng)的積極作用，但是，在杠桿風(fēng)險(xiǎn)過高情況下就會導(dǎo)致企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)存在，一旦企業(yè)的杠桿控制不合理，存在負(fù)債資金過多，不僅會導(dǎo)致其融資能力降低，同時(shí)對企業(yè)運(yùn)營發(fā)展也會產(chǎn)生較大的不利影響。

此外，根據(jù)我國房地產(chǎn)上市公司的金融融資現(xiàn)狀，其金融融資方式中，直接融資方式也比較單一，多是通過增加股權(quán)或配股等方式實(shí)現(xiàn)，這種融資方式在企業(yè)運(yùn)營與發(fā)展中，由于受到股票市場的不健全與不穩(wěn)定發(fā)展情況影響，導(dǎo)致對房地產(chǎn)市場的健康和穩(wěn)定發(fā)展也存在一定的不利影響。其中，企業(yè)金融融資中，債券融資方式在國外企業(yè)的運(yùn)營發(fā)展中應(yīng)用較多，且發(fā)展較為成熟，而我國的債券市場由于整體發(fā)展相對落實(shí)，再加上債券形式相對單一等，在與房地產(chǎn)市場發(fā)展相互融合中其程度水平較低，都造成了當(dāng)前房地產(chǎn)上市公司的金融融資模式固定且單一，對企業(yè)運(yùn)營發(fā)展與轉(zhuǎn)型升級影響十分不利等問題存在，迫切需要改進(jìn)和完善。

三、促進(jìn)房地產(chǎn)上市公司金融融資方式創(chuàng)新與完善的對策

結(jié)合上述對房地產(chǎn)上市公司金融融資現(xiàn)狀及其存在問題的分析，為促進(jìn)我國房地產(chǎn)上市公司金融融資方式得到有效拓展，以通過多元化的金融融資模式為企業(yè)運(yùn)營發(fā)展提供充足的資金保障，從而推動房地產(chǎn)上市公司的轉(zhuǎn)型升級與長期持續(xù)發(fā)展，首先，應(yīng)加強(qiáng)對房地產(chǎn)上市公司的金融融資監(jiān)督管理機(jī)制的健全和完善，以通過全面的房地產(chǎn)上市公司金融融資監(jiān)督管理機(jī)制，加強(qiáng)對房地產(chǎn)上市公司金融融資行為及途徑的全面監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)良好的房地產(chǎn)金融融資環(huán)境營造，為房地產(chǎn)上市公司金融融資的多元化發(fā)展提供良好的環(huán)境支持。其中，在進(jìn)行房地產(chǎn)上市公司的金融融資監(jiān)督管理機(jī)制健全和完善中，一方面需要企業(yè)加強(qiáng)對股權(quán)分配的全面監(jiān)督和管理，以通過嚴(yán)格的企業(yè)股權(quán)融資模式監(jiān)督和管理，在更加全面和嚴(yán)格的審查下，加強(qiáng)企業(yè)新增股票的全面審核，以對其中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并有效解決，從而確保企業(yè)股權(quán)融資的有效性，促進(jìn)企業(yè)金融融資途徑拓展，通過多元化融資為企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展提供資金保障；另一方面，應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)內(nèi)部的會計(jì)核算管理制度及工作流程等進(jìn)行定期或不定期的檢查，確保其制度符合標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)對企業(yè)信息披露制度的不斷完善，借鑒政府有關(guān)部門對房地產(chǎn)行業(yè)融資監(jiān)管的各項(xiàng)政策規(guī)定，從企業(yè)的實(shí)際情況出發(fā)，確保企業(yè)的各項(xiàng)融資方式與政府的政策相貼近，并根據(jù)政策要求對企業(yè)融資方式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，確保企業(yè)各項(xiàng)融資行為規(guī)范，從而在全面、完善與嚴(yán)格的企業(yè)金融融資監(jiān)督管理下，促進(jìn)其金融融資得到不斷完善和發(fā)展。

其次，應(yīng)加強(qiáng)房地產(chǎn)上市公司金融融資方式的多元化建設(shè)與發(fā)展。結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司金融融資方式固定、單一的現(xiàn)狀問題，應(yīng)不斷創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變企業(yè)的金融融資方式，促進(jìn)其多元化模式構(gòu)建與應(yīng)用發(fā)展，以有效降低房地產(chǎn)上市公司的融資風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展提供多元化資金的保障和支持，從根本上對房地產(chǎn)上市公司內(nèi)部資金緊缺問題及影響進(jìn)行解決。其中，進(jìn)行多元化金融融資模式構(gòu)建與應(yīng)用中，可以通過對國外房地產(chǎn)上市企業(yè)的新進(jìn)融資模式進(jìn)行有效借鑒和引進(jìn)，以促進(jìn)當(dāng)前其企業(yè)金融融資固定、單一問題得到有效解決，通過房地產(chǎn)市場與金融市場的同步發(fā)展，推動房地產(chǎn)企業(yè)金融融資的資產(chǎn)證券化等實(shí)現(xiàn)，同時(shí)還可以通過推動房地產(chǎn)上市公司證券化發(fā)展，促進(jìn)其證券化產(chǎn)品類型增加，以通過將企業(yè)資產(chǎn)向資本市場產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)的流動性增加，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)金融融資方式拓展，為企業(yè)運(yùn)營和發(fā)展提供相應(yīng)的融資支持。

四、結(jié)束語

總之，對房地產(chǎn)上市公司金融融資方式的分析，有利于結(jié)合其金融融資現(xiàn)狀，通過完善的房地產(chǎn)上市公司金融融資監(jiān)管機(jī)制與多元化金融融資模式構(gòu)建等，促進(jìn)其金融融資途徑得到有效拓展，為企業(yè)運(yùn)營與發(fā)展提供充分的融資支持，推動其長期持續(xù)發(fā)展與良好轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)。