朱 政

近年來，我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，文化企業(yè)數(shù)量大幅增加，中小微企業(yè)作為文化企業(yè)的主要群體，普遍面臨資金需求得不到滿足、融資成本高、融資渠道單一等困境。為了拓寬企業(yè)融資渠道，完善企業(yè)資本構(gòu)成，引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范運(yùn)行，提高企業(yè)股份流動(dòng)性，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司于2006年進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。隨著新三板市場(chǎng)的逐步完善，我國(guó)逐漸形成由主板、創(chuàng)業(yè)板、場(chǎng)外柜臺(tái)交易網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)構(gòu)成的多層次資本市場(chǎng)體系，大量的文化企業(yè)進(jìn)入新三板市場(chǎng)尋求發(fā)展機(jī)遇。

一、新三板文化企業(yè)現(xiàn)狀

自新三板推出以來，在新三板掛牌的文化企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，但是掛牌企業(yè)的行業(yè)分布、區(qū)域分布明顯不均衡，通過新三板市場(chǎng)真正解決融資問題的文化企業(yè)不多，企業(yè)融資能力差異很大。

（一）新三板文化企業(yè)數(shù)量

隨著新三板市場(chǎng)的不斷發(fā)展以及分層制度的實(shí)施，新三板掛牌的文化企業(yè)數(shù)量不斷增加，其中，2016年新增文化企業(yè)836家，新增掛牌文化企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷史峰值，2017年新增文化企業(yè)為387家，同比增長(zhǎng)-53.71%，在新三板掛牌的文化企業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)進(jìn)入慢增長(zhǎng)狀態(tài)。截至2017年末，在新三板掛牌的文化企業(yè)的合計(jì)數(shù)量達(dá)到1756家，并且文化企業(yè)在新三板掛牌企業(yè)中占比不斷增加，由2014年的8.33%增加到2017年的15.10%，如圖1所示。

（二）新三板文化企業(yè)行業(yè)分布

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局印發(fā)的《文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)分類（2018）》來看，新三板文化企業(yè)主要集中在內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)、新聞信息服務(wù)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)三個(gè)大類，分別占比33.33%、21.31%、18.35%，這三類文化企業(yè)數(shù)量占新三板文化企業(yè)的比重是72.99%，如表1所示。其中，互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)占比最高，為15.38%，其次是廣告創(chuàng)意與代理、軟件業(yè)、影視制作發(fā)行，分別占比8.95%、8.09%、8.03%。新三板文化企業(yè)中與互聯(lián)網(wǎng)直接相關(guān)的企業(yè)有646家。

圖1 新三板文化企業(yè)數(shù)量變化趨勢(shì)

表1 新三板文化企業(yè)行業(yè)分類

（三）新三板文化企業(yè)區(qū)域分布

從區(qū)域分布看，新三板文化企業(yè)的區(qū)域分布非常不均衡，新三板文化企業(yè)數(shù)量與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)，北京、廣東、上海、浙江、江蘇的新三板文化企業(yè)都超過了100家，北京、廣東、上海的新三板文化企業(yè)占全部新三板文化企業(yè)總和的55%，其中，北京占比最高，為28.99%，如表2所示。

表2 新三板文化企業(yè)區(qū)域分布

（四）新三板文化企業(yè)融資規(guī)模

截至2017年底，全國(guó)共有722家新三板文化企業(yè)進(jìn)行了1157次融資，合計(jì)融資規(guī)模約549億元，為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和持續(xù)發(fā)展起到有利支撐，也為推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮了積極作用。但是，新三板文化企業(yè)融資能力懸殊。融資排名前21位的企業(yè)融資總和占新三板文化企業(yè)全部融資的比重為32.24%，如表3所示。其中，華強(qiáng)方特累計(jì)融資總額超過26.98億元，是融資額排名后290家企業(yè)的總和，是新三板文化企業(yè)中融資規(guī)模最大的企業(yè)。

二、新三板文化企業(yè)發(fā)展面臨的問題

文化企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)的過程中具有輕資產(chǎn)的特征，即文化企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中擁有土地和生產(chǎn)設(shè)備等有形資產(chǎn)占資產(chǎn)的比例相對(duì)較小，而以知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)為主要運(yùn)營(yíng)對(duì)象。由于文化企業(yè)的大量的無形資產(chǎn)在估價(jià)方面存在困難，又缺乏實(shí)物依托，同時(shí)未來的預(yù)期收益也難以估量，因此文化企業(yè)在發(fā)展過程中相比一般企業(yè)融資更難。新三板市場(chǎng)作為文化企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的主要陣地，的確發(fā)揮了一定作用，但是新三板文化企業(yè)在發(fā)展過程中仍面臨諸多問題。

（一）政策效應(yīng)發(fā)揮不明顯

近年來，雖然國(guó)家及各省市地區(qū)在扶持中小微文化企業(yè)方面取得了許多成果，政府的各項(xiàng)優(yōu)惠政策和相關(guān)服務(wù)措施得到了較大改善，但國(guó)家的扶持政策大都集中在財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠和金融扶持上，而對(duì)人才培養(yǎng)、市場(chǎng)環(huán)境培育等社會(huì)服務(wù)政策較少，各項(xiàng)政策缺乏有效銜接，沒有形成統(tǒng)一的扶持政策體系。由于缺乏專門的管理規(guī)范，文化市場(chǎng)中創(chuàng)意被盜、版權(quán)侵害等問題時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致部分企業(yè)存在惡意競(jìng)爭(zhēng)等問題，在一定程度上抑制了文化企業(yè)的創(chuàng)造能力。另外，新三板政策信息的宣傳仍然滯后，雖然政府機(jī)構(gòu)開通了門戶網(wǎng)站、微信等傳播平臺(tái)，但多數(shù)機(jī)構(gòu)僅把政策文本信息直接摘錄在媒體平臺(tái)上，既沒有對(duì)信息進(jìn)行詳細(xì)解讀，也沒有及時(shí)收集反饋信息。政策講究時(shí)效性，而扶持政策宣傳力度不夠，會(huì)導(dǎo)致政策信息傳播不理想，從而影響扶持政策的實(shí)施效果。

表3 新三板文化企業(yè)融資規(guī)模

（二）區(qū)域發(fā)展水平差異大

我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。但是，無論是從文化產(chǎn)業(yè)增加值，還是從新三板文化企業(yè)數(shù)量，都能看出我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)在各地發(fā)展極其不均衡。從新三板文化企業(yè)的區(qū)域分布來看，新三板文化企業(yè)較多的省份，都位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，中西部地區(qū)僅有少數(shù)文化企業(yè)掛牌。而在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，文化企業(yè)掛牌數(shù)量也存在較大差距，目前掛牌超過100家的省市只有北京、廣東、上海、浙江、江蘇，這五個(gè)省市的數(shù)量之和占全國(guó)新三板文化企業(yè)的70%。區(qū)域發(fā)展水平的差異，影響了我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展格局的形成。

（三）沒有根本解決企業(yè)融資問題

雖然新三板市場(chǎng)不斷發(fā)展，融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是眾多文化企業(yè)掛牌新三板并沒有從根本上解決融資問題。首先，新三板文化企業(yè)掛牌數(shù)量在2016年達(dá)到峰值，而2017年新三板文化企業(yè)的融資事件數(shù)和融資規(guī)模都有所下降，從總體上看，新三板文化企業(yè)平均募資能力開始下降。其次，在2014-2017年間，先后有722家新三板文化企業(yè)融資，其中華強(qiáng)方特、銀橙傳媒、體育之窗、景域文化、基美影業(yè)融資能力強(qiáng)，融資額均超過十億元，并且還有108家企業(yè)融資額超過億元，給企業(yè)的發(fā)展帶來了資金支持。但是，沒有進(jìn)行過融資的新三板文化企業(yè)有1000多家，占新三板文化企業(yè)的58.58%。這些企業(yè)除了支付一定數(shù)額的中介費(fèi)還要承擔(dān)持續(xù)督導(dǎo)的費(fèi)用，盡管提高了企業(yè)知名度，但并沒有獲得實(shí)質(zhì)的融資機(jī)會(huì)。

（四）許多文化企業(yè)成長(zhǎng)性不強(qiáng)

2016年10月21日，中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司終止掛牌實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》，對(duì)掛牌企業(yè)主動(dòng)及強(qiáng)制終止掛牌的情形與流程進(jìn)行了規(guī)定。2016年就有5家文化企業(yè)終止掛牌，到了2017年共計(jì)92家文化企業(yè)終止掛牌。新增掛牌文化企業(yè)減少，以及新三板文化企業(yè)出現(xiàn)摘牌退市的現(xiàn)象，說明新三板市場(chǎng)的發(fā)展并沒有真正促進(jìn)大多數(shù)中小微文化企業(yè)成長(zhǎng)。

新三板文化企業(yè)大多處在企業(yè)成長(zhǎng)期，營(yíng)業(yè)成本及管理費(fèi)用的增長(zhǎng)速度快于營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致銷售凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率下降迅速，企業(yè)為追求規(guī)模擴(kuò)大而大量融資導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升較快，應(yīng)收賬款也較高，存在較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。比如，在新三板融資最多的華強(qiáng)文化2015-2017年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)37.72%，同期營(yíng)業(yè)成本卻增加82.08%，而銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率分別下降了8.99%、16.90%和43.76%。雖然凈利潤(rùn)增加了14.33%，但是盈利能力仍需要提高，如表4所示。

表4 華強(qiáng)方特文化科技集團(tuán)股份有限公司基本財(cái)務(wù)狀況 （單位：億元）

三、政策建議與企業(yè)發(fā)展對(duì)策

在新三板市場(chǎng)掛牌的門檻，決定了新三板文化企業(yè)大都具有一定發(fā)展?jié)摿鸵?guī)范性，這部分企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展具有風(fēng)向標(biāo)的意義。推動(dòng)新三板文化企業(yè)發(fā)展，既要在政策層面進(jìn)行相應(yīng)的完善，也需要企業(yè)自身提升成長(zhǎng)能力。

（一）政策建議

1.提高政策效應(yīng)

創(chuàng)新現(xiàn)代文化市場(chǎng)體系政策環(huán)境，完善文化經(jīng)濟(jì)政策，規(guī)范文化市場(chǎng)發(fā)展，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，尤其是強(qiáng)化各項(xiàng)政策的有效連接，形成統(tǒng)一的政策扶持體系。各政府機(jī)構(gòu)在落實(shí)國(guó)家政策時(shí)，積極宣傳，提高政策的實(shí)施效果。在財(cái)政政策上，一方面，加大財(cái)政資金的投入力度；另一方面，提高財(cái)政資金的使用效率，激發(fā)文化市場(chǎng)活力。

2.充分發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)平臺(tái)作用

區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)成為多層次資本市場(chǎng)體系的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。加快發(fā)展和完善各地股權(quán)交易中心建設(shè)，充分發(fā)揮其作為區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的平臺(tái)作用，通過資金補(bǔ)貼、政策優(yōu)惠等措施，積極支持各地文化企業(yè)進(jìn)場(chǎng)掛牌，開展股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資，促進(jìn)企業(yè)快速成長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上建設(shè)文化企業(yè)掛牌后備企業(yè)庫(kù)。目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有多家文化金融服務(wù)中心，各地也在積極建設(shè)文化金融服務(wù)中心。建設(shè)運(yùn)營(yíng)文化金融服務(wù)平臺(tái)，充分發(fā)揮專業(yè)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，可以集中解決文化企業(yè)融資難的問題，有助于文化企業(yè)降低發(fā)展成本、拓寬融資渠道、聚攏各類資源，促進(jìn)文化企業(yè)發(fā)展。

3.加強(qiáng)對(duì)文化企業(yè)掛牌新三板的引導(dǎo)和支持

針對(duì)文化企業(yè)掛牌新三板的需求，推出定制化的政策服務(wù)舉措，引導(dǎo)和支持符合條件的文化企業(yè)通過區(qū)域股權(quán)交易中心掛牌、配股、定向增發(fā)等多種融資方式，拓寬直接融資渠道。推動(dòng)文化金融服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)和完善，支持政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)為文化企業(yè)發(fā)債提供擔(dān)保，地方各級(jí)政府要建立起風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，為中小文化企業(yè)貸款提供保險(xiǎn)服務(wù)，形成包括券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、商業(yè)銀行、投資機(jī)構(gòu)等多種中介服務(wù)在內(nèi)的文化金融服務(wù)平臺(tái)，為擬掛牌的文化企業(yè)提供高效、便捷的配套服務(wù)。

4.建立和完善人才培養(yǎng)機(jī)制

政府需要針對(duì)中小微文化企業(yè)所需人才的不同種類，制定不同的培養(yǎng)方式和培養(yǎng)體系，明確人才培養(yǎng)的不同標(biāo)準(zhǔn)和策略。政府引導(dǎo)企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)合作，共同建立文化產(chǎn)業(yè)人才培養(yǎng)基地，為文化企業(yè)定向培養(yǎng)人才，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和人才共同成長(zhǎng)，保障企業(yè)擁有足夠的創(chuàng)意人才和經(jīng)營(yíng)管理人才。

（二）新三板文化企業(yè)發(fā)展對(duì)策

1.創(chuàng)新商業(yè)模式

商業(yè)模式反映的是企業(yè)進(jìn)行商業(yè)活動(dòng)的全過程，主要包括商業(yè)對(duì)象、商業(yè)過程、商業(yè)績(jī)效等三方面的周而復(fù)始的價(jià)值增值活動(dòng)，以及與商業(yè)活動(dòng)相關(guān)的各個(gè)要素之間的邏輯關(guān)系。新三板文化企業(yè)在不同的發(fā)展階段，要結(jié)合自身特性進(jìn)行選擇和設(shè)計(jì)商業(yè)模式以適應(yīng)環(huán)境和把握機(jī)遇。而且通過選擇和設(shè)計(jì)商業(yè)模式可以提升企業(yè)的自我調(diào)節(jié)能力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)更需要讓客戶參與生產(chǎn)和價(jià)值創(chuàng)造，讓企業(yè)與客戶共創(chuàng)和共享價(jià)值。借助客戶資源拓展口碑營(yíng)銷渠道，可以實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值和企業(yè)價(jià)值的共同開發(fā)?？蛻魞r(jià)值是創(chuàng)建企業(yè)品牌的關(guān)鍵因素，文化企業(yè)通過客戶價(jià)值創(chuàng)建并積累企業(yè)品牌，品牌通過文化屬性和文化理念等向客戶傳遞來創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。因此，文化企業(yè)選擇和設(shè)計(jì)商業(yè)模式時(shí)要以創(chuàng)造客戶價(jià)值為基礎(chǔ)。

2.積累無形資產(chǎn)

文化企業(yè)的發(fā)展更看重未來和發(fā)展?jié)摿?，因此更重視無形資產(chǎn)的積累。文化企業(yè)通過培養(yǎng)創(chuàng)意團(tuán)隊(duì)來提升企業(yè)的創(chuàng)意能力，開發(fā)企業(yè)自己的IP，并通過高效的IP運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。文化企業(yè)的發(fā)展有賴于高素質(zhì)的人力資源。因此，文化企業(yè)要增強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)的戰(zhàn)略意識(shí)，營(yíng)造有利于人才發(fā)展的企業(yè)文化。根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要，制定符合實(shí)際的人才培養(yǎng)規(guī)劃，明確人才培養(yǎng)目標(biāo)，有計(jì)劃、有步驟地建設(shè)人才隊(duì)伍。除了文化創(chuàng)意、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人力資源等，文化企業(yè)還需要依靠文化品牌、企業(yè)文化等無形資產(chǎn)的積累，通過積累無形資產(chǎn)以及提高企業(yè)無形資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.加強(qiáng)組織管理

企業(yè)的組織管理水平直接影響企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)的組織管理出現(xiàn)問題會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)行，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展造成巨大的威脅。新三板文化企業(yè)相比其他小微文化企業(yè)在組織管理水平上有一定的優(yōu)勢(shì)，但是也面臨著更大的組織環(huán)境不確定性。因此，新三板文化企業(yè)要加強(qiáng)自身組織管理水平。根據(jù)企業(yè)的具體情況，采用適合的組織結(jié)構(gòu)，不斷完善企業(yè)管理制度，提高企業(yè)治理水平，降低企業(yè)成本。通過人力、生產(chǎn)資料、財(cái)務(wù)、技術(shù)信息和管理等資源配置組合，提高企業(yè)資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)效率，著重處理固定資產(chǎn)占用資金過多、應(yīng)收賬款過多或回收不利的問題，避免運(yùn)營(yíng)資金積壓，提高資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性。