賴詩琳

（泉州財(cái)貿(mào)干校，福建 泉州362000）

1 國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸研究

國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸在借款成功因素方面的研究主要集中在借款人信息披露方面，如：性別（Ravina，2007）、種族、（Barasinska，2009）、年齡（Pope 等，2008）、借款金額（Pruo，2010）文化與地域、照片（Duarte、Ravina，2012）、借款信息的描述等，研究發(fā)現(xiàn)符合投資者偏好或是有加入網(wǎng)絡(luò)社群、能有背書擔(dān)保等能給出借人可信任感的軟信息，提供越齊全、文本描述越詳實(shí)有技巧、信息披露越多，借款成功率越高。

國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸在出借行為方面的研究主要集中在出借人的信息推斷能力、羊群行為、理性學(xué)習(xí)行為三方面。Lyer 從出借人信息推斷能力研究，他認(rèn)為出借人可以信息推斷借款者質(zhì)量并決定競(jìng)標(biāo)利率。Herzenstein.et al（2010）、Wang（2010）、Michal（2011）、Lee（2012） 和Eunkyoung Lee，Byungtae Lee(2012)從出借人羊群行為研究。Herzenstein.et al 認(rèn)為羊群行為可以降低出借人風(fēng)險(xiǎn)，縮短競(jìng)標(biāo)過程；Wang 認(rèn)為羊群行為會(huì)造成出借人資金浪費(fèi)，錯(cuò)失良好借款項(xiàng)目并增加投資風(fēng)險(xiǎn)；Michal 提出出借人羊群行為隨著借款人信息及投標(biāo)累計(jì)呈邊際遞減；Lee B、Lee E 提出出借人的羊群行為具有盲目性缺陷；Eunkyoung Lee，Byungtae Lee 證實(shí)網(wǎng)絡(luò)借貸存在隨著標(biāo)的邊際效益遞減的從眾效應(yīng)。

國(guó)外網(wǎng)絡(luò)借貸在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)方面的研究主要從平臺(tái)自身定位、作用、行為等方面考慮。Greiner&Wang 和Herrero－Lopez 認(rèn)為平臺(tái)是將資金供需雙方鏈接的中介平臺(tái)。Steelmann（2006）認(rèn)為網(wǎng)貸無實(shí)名制的交易行為會(huì)面臨信息不對(duì)稱及信用風(fēng)險(xiǎn)。Miller 實(shí)證發(fā)現(xiàn)平臺(tái)披露的借款者信用信息越全面，越能幫助老投資者甄別借款者質(zhì)量，越能吸引甄別能力高的新出借者進(jìn)入平臺(tái)，同時(shí)能使平臺(tái)總體的違約率降低7%，投資者回報(bào)率提高12%。Lin（2009）認(rèn)為出借人和借款人能利用平臺(tái)上實(shí)時(shí)公布的信息節(jié)約搜索借款需求、獲得資金支持的時(shí)間成本。Rocholl（2010）認(rèn)為平臺(tái)可能以自己利益為導(dǎo)向引入高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，使出借人資本受損。Freedman S.和JinG Z.（2014）提出，基于社交網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)貸平臺(tái)整體違約率高，在此類平臺(tái)投資需更加謹(jǐn)慎。Wei 和Lin 認(rèn)為平臺(tái)設(shè)定的一口價(jià)機(jī)制提高借款成功率的同時(shí)也提高了借款利率和違約率。

2 國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸研究

國(guó)內(nèi)的研究除了圍繞風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管展開以外，還有平臺(tái)本身的網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展模式及特征、借款人的借款成功因素和出借人的出借行為等方面的研究。

國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸在借款成功因素方面，李焰（2014）、王會(huì)娟（2014）、繆連英（2014）、錢炳（2015）、張正平（2015）、陳曉紅（2016）分別肯定了信息提供詳細(xì)程度、“勤奮”和“成功”人格特征的描述、推薦信任和朋友關(guān)系的社會(huì)資本、高聲譽(yù)高信用、社會(huì)資本和財(cái)務(wù)因素、借款人發(fā)布的軟信息與出借人相似等因素，對(duì)借款成功率的正面作用。

國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)借貸在出借行為方面，陳冬宇（2013）和劉志明（2014）分別基于社會(huì)認(rèn)知理論、說服的雙過程模型，發(fā)現(xiàn)借款人的社會(huì)資本、信息的啟發(fā)式和系統(tǒng)式線索對(duì)投資者出借行為的影響。曾江洪等（2014）、廖理等（2015）和吳佳哲（2015）分別利用拍拍貸、人人貸、Kiva 數(shù)據(jù)論證了出借人羊群行為的存在及理性，存在及特點(diǎn)、存在及原因。吳慶田等（2016）對(duì)影響出借人決策的因素排序。廖理等和何平平等實(shí)證肯定出借人信息推斷能力。王正位利用人人貸數(shù)據(jù)肯定出借人理性學(xué)習(xí)行為。

網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面，國(guó)外學(xué)者大多從個(gè)人征信體系、信用評(píng)估、加強(qiáng)行業(yè)自律和監(jiān)管等角度完善P2P 行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系[1]。Lin（2009）對(duì)Prosper 的平臺(tái)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，認(rèn)為平臺(tái)借款人信用資質(zhì)對(duì)平臺(tái)借款的成功還款起著至關(guān)重要的作用。借款人的信用水平越高，提供的個(gè)人信息越詳細(xì)，平臺(tái)的信用評(píng)估成本越低，借款還款率越高。Iyer（2009）發(fā)現(xiàn)將互聯(lián)網(wǎng)社交信息引入P2P 平臺(tái)大數(shù)據(jù)征信系統(tǒng)，能夠幫助平臺(tái)更好地降低信用風(fēng)險(xiǎn)，有利于降低平臺(tái)借款的逾期率。Weiss（2010）認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)借貸的非法詐騙行為給整個(gè)P2P 網(wǎng)貸行業(yè)的聲譽(yù)造成了惡劣的影響，應(yīng)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)。

國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面，張金艷（2013）基于“人人貸”平臺(tái)把網(wǎng)絡(luò)借貸分為三種類別，分析其共同存在的風(fēng)險(xiǎn)種類，如政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等和依據(jù)各自特性存在的諸如違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)之類的特定風(fēng)險(xiǎn)。王國(guó)梁（2013）在研究我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展歷程、現(xiàn)狀后，基于大部分網(wǎng)貸平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式，從宏觀提出創(chuàng)設(shè)良好的行業(yè)發(fā)展環(huán)境、增強(qiáng)金融經(jīng)濟(jì)相關(guān)知識(shí)的普及、支持普惠金融發(fā)展及轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、增強(qiáng)監(jiān)管力度等建議。在網(wǎng)貸行業(yè)狀況頻發(fā)的狀態(tài)下，樊云慧（2014）呼吁借鑒國(guó)外網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)因時(shí)制宜、因地制宜制定合適的監(jiān)管制度，尤其要明確我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及監(jiān)管政策的實(shí)施部門，將監(jiān)管制度有效實(shí)施、相關(guān)措施落到實(shí)處。趙玉平、胡鵬（2015）圍繞違約風(fēng)險(xiǎn)縱深研究，從平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制手段分析其違約風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因，并提出有針對(duì)性的建議，從而讓平臺(tái)的違約風(fēng)險(xiǎn)通過違約率、違約損失率等指標(biāo)的降低切實(shí)體現(xiàn)。高舒婭（2015）認(rèn)為對(duì)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)存在諸如非法集資、信息披露、舉證職責(zé)分擔(dān)等的問題，并從資金池、金融消費(fèi)者保護(hù)、責(zé)任劃分三方面，分析網(wǎng)貸平臺(tái)所面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)問題，強(qiáng)調(diào)要規(guī)范并監(jiān)管網(wǎng)貸平臺(tái)資金池的使用。羅建華，譚嘉玲（2015）認(rèn)為我國(guó)P2P 網(wǎng)貸存在政策風(fēng)險(xiǎn)、信貸技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、中間賬戶監(jiān)管缺位風(fēng)險(xiǎn)，這四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)制約P2P 行業(yè)的發(fā)展，并分析了出現(xiàn)上述風(fēng)險(xiǎn)的原因。王長(zhǎng)江，楊金葉（2015）肯定了網(wǎng)貸行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面作用和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)，但由于我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的特性和風(fēng)險(xiǎn)，需要國(guó)家的力量去引導(dǎo)扶持，國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)、引導(dǎo)其正面發(fā)展，既不能過分寬松，也不因過嚴(yán)而限制行業(yè)發(fā)展，要?jiǎng)?chuàng)新對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管手段，進(jìn)行適度監(jiān)管。曹陽（2016）認(rèn)為我國(guó)應(yīng)從制度上建立相應(yīng)的體系，規(guī)范化監(jiān)管網(wǎng)貸行業(yè)，如在法律里用條文規(guī)定，信息披露的程度、安全、表現(xiàn)，全國(guó)性信用體系的建立、個(gè)人賬戶管理及自律管理等方面規(guī)范帶動(dòng)行業(yè)的發(fā)展，從而降低我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)由于國(guó)情和經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)狀所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，走出對(duì)我國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)的中國(guó)式監(jiān)管困境，讓我國(guó)金融安全、公平和效率之間的統(tǒng)一在網(wǎng)貸行業(yè)中體現(xiàn)。葉青等（2016）認(rèn)為P2P 平臺(tái)的監(jiān)管應(yīng)從平臺(tái)實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別水平、風(fēng)險(xiǎn)治理水平、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、保證金以及風(fēng)險(xiǎn)特征等層面綜合考慮。孫寶文等（2016）通過構(gòu)建指標(biāo)體系對(duì)P2P 風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估，并運(yùn)用實(shí)證模型進(jìn)行了考察，發(fā)現(xiàn)P2P 風(fēng)險(xiǎn)管理與平臺(tái)運(yùn)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)短、高管教育水平以及平臺(tái)收益相關(guān)。劉超、崔玉靜（2017）基于我國(guó)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展情況，深入分析了我國(guó)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸存在信用風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)、信息安全風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，提出了引入信用評(píng)級(jí)機(jī)制、引入第三方存管制度、建立網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)檔案數(shù)據(jù)庫、實(shí)行“負(fù)面清單制”管理模式和優(yōu)化P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)業(yè)務(wù)流程五點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。

3 結(jié)論

國(guó)外學(xué)者大多默認(rèn)征信體系完善，在此前提下以實(shí)證研究為工具從借貸雙方、平臺(tái)作用以及這兩方面產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行網(wǎng)貸行業(yè)的研究。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面則側(cè)重以平臺(tái)或者整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)某一個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行點(diǎn)的研究，側(cè)重小方面的縱深研究，或者方法上的完善。

國(guó)內(nèi)學(xué)者則默認(rèn)征信體系不完善，在此基礎(chǔ)上主要從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等角度切入，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的定性研究較多，相關(guān)實(shí)證研究?jī)A向于依托個(gè)體平臺(tái)數(shù)據(jù)，注重從宏觀方面來探討和研究網(wǎng)貸平臺(tái)面臨的問題、發(fā)展趨勢(shì)、管理等。