□ 楊景元

12月以來，國內(nèi)糧食等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格整體出現(xiàn)回落，主要原因：一是中美在G20峰會上發(fā)布重啟貿(mào)易談判的聲明，中國將大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品及能源等商品，大豆、玉米等商品的供求關(guān)系可能明顯改變，國內(nèi)供應(yīng)緊張局面將改善。二是目前處于傳統(tǒng)上農(nóng)民賣糧高峰時間段，新糧大量上市，市場供應(yīng)比較充裕。三是由于前期用糧企業(yè)采購積極，庫存相對較高，受政策調(diào)整預(yù)期影響，目前觀望氣氛較強(qiáng)，采購意愿不強(qiáng)。預(yù)計近期農(nóng)產(chǎn)品偏弱表現(xiàn)將持續(xù)一段時間。

大豆市場美豆采購重啟 大豆承壓下行

12月以來，國內(nèi)大豆市場總體表現(xiàn)比較平淡，東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨大豆價格穩(wěn)中偏弱，成交總體一般。目前市場關(guān)注焦點(diǎn)在中國是否能重新大量進(jìn)口美國大豆。從目前大豆市場供求關(guān)系來看，全球大豆仍然呈現(xiàn)供大于求的局面，國內(nèi)前期因美豆進(jìn)口受限，供應(yīng)偏緊，一旦美豆進(jìn)口放開，國內(nèi)供求格局將發(fā)生轉(zhuǎn)變，大豆價格將趨于繼續(xù)下行。

一、全球大豆供給保持高位

美國農(nóng)業(yè)部12月報告顯示，由于大豆出口量和壓榨量保持不變，維持美國大豆庫存預(yù)測值不變，預(yù)計大豆期末庫存將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.55億蒲式耳。2018/2019年度美國季節(jié)平均大豆價格預(yù)計達(dá)到7.85～9.35美元/蒲式耳，均價大體持穩(wěn)。不過全球大豆庫存預(yù)測值上調(diào)，因為南美產(chǎn)量預(yù)期調(diào)高，巴西的大豆產(chǎn)量預(yù)計將上調(diào)150萬噸至1.22億噸。

圣保羅12月12日消息：巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，巴西2018/2019年度大豆產(chǎn)量預(yù)估自此前的1.195億噸上調(diào)至1.209億噸。2018年巴西大豆出口量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8270萬噸，因為中國的需求強(qiáng)勁。

據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural公司稱，迄今為止，巴西大豆播種工作已經(jīng)完成89%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年同期的84%以及五年平均進(jìn)度78%?？紤]到目前的播種進(jìn)度，大豆收割工作最早將于12月份下半月開始，創(chuàng)下史上最早紀(jì)錄。通常情況下，巴西大豆收割工作最早于1月份開始。

德國行業(yè)刊物《油世界》預(yù)計2018/2019年度全球大豆產(chǎn)量過剩在1600萬噸，全球其他9種油籽產(chǎn)量料削減近400萬噸。暫估2018/2019年度美豆出口預(yù)計降至4850萬噸低點(diǎn)，遠(yuǎn)不及上年的5810萬噸。預(yù)計到2019年8月末美豆庫存高達(dá)2800萬噸（或10.3億蒲），庫存消費(fèi)比在25.5%。

二、國產(chǎn)大豆市場供給充足進(jìn)口偏緊

國家統(tǒng)計局12月14日公布，2018年，全國豆類播種面積1.53億畝，比上年增加180萬畝，增長1.2%；其中大豆播種面積1.26億畝，比上年增加232萬畝，增長1.9%。國家糧食和物資儲備局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至12月10日，主產(chǎn)區(qū)累計收購大豆148萬噸，同比減少51萬噸。目前國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)較為充裕。

德國行業(yè)刊物《油世界》報告稱，12月12日中國國企在美國訂購110～150萬噸大豆，未來2～3個月裝船，預(yù)計還將采購100～150萬噸。預(yù)計2018年10～12月中國大豆進(jìn)口量將比上年猛降540萬噸至1870萬噸，整個2018日歷年進(jìn)口預(yù)估在8870萬噸，對比2017年1～12月進(jìn)口9550萬噸大幅減少。美國恢復(fù)出口也無法避免2019年1～3月中國進(jìn)口再度降低。

三、國內(nèi)現(xiàn)貨穩(wěn)中有降

截止12月14日，東北國儲大豆收購再度下調(diào)入庫價格，經(jīng)過4次下調(diào)，已由最初的3700元/噸，調(diào)整為目前的3540元/噸，哈爾濱直屬庫甚至從12月16日起執(zhí)行3530元/噸的入庫價格。

黑龍江現(xiàn)貨大豆報價穩(wěn)中略降，總體走貨一般。哈爾濱地區(qū)大豆毛糧國標(biāo)三等報價3.44～3.5元/公斤。佳木斯地區(qū)大豆毛糧國標(biāo)三等報價3.32～3.4元/公斤。綏化地區(qū)大豆毛糧國標(biāo)三等報價3.32～3.4元/公斤。齊齊哈爾地區(qū)大豆毛糧國標(biāo)三等報價3.42～3.5元/公斤。黑河地區(qū)大豆毛糧國標(biāo)三等報價3.54～3.56元/公斤。北安地區(qū)大豆價格毛糧國標(biāo)三等報價3.54～3.56元/公斤。

華北天津地區(qū)港口進(jìn)口大豆報價相對穩(wěn)定，其中非轉(zhuǎn)基因俄羅斯大豆3400～3450元/噸。山東大部分廠家報價下調(diào)40～60元/噸，因目前產(chǎn)品銷售情況低迷且中儲糧收購價格下調(diào)，市場偏空氛圍主導(dǎo)下各廠報價跟隨下調(diào)。南方沿淮產(chǎn)區(qū)弱勢依舊，河南永城、周口以及安徽靈璧、蕭縣等主要產(chǎn)區(qū)價格下調(diào)20～40元/噸，偏差質(zhì)量豆價滑落拖累均價跟跌，市場更多的表現(xiàn)為優(yōu)質(zhì)優(yōu)價。

四、期貨價格持續(xù)下行

進(jìn)入12月份以來，大連商品交易所豆類期貨整體保持下行態(tài)勢，其中黃大豆1號主力1901合約已跌至3110元附近。豆粕主力1905合約跌至2630元前期低點(diǎn)附近，豆油主力1905合約跌至5300元附近。趨勢上看，豆類品種仍處于下跌走勢當(dāng)中，但考慮到短期跌幅已經(jīng)較大，且期價處于前期低點(diǎn)附近，短期可能企穩(wěn)盤整，中期繼續(xù)保持看空思維。

圖1 ：大商所黃大豆主力連續(xù)合約走勢圖

12月份，美國芝加哥期貨交易所大豆期貨向上突破盤整區(qū)間，12月1日，中美在G20阿根廷峰會上達(dá)成重啟貿(mào)易談判意向，中方將大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品的利好刺激，美豆跳漲并站上900美分關(guān)口，近期將在900～930美分之間盤整以待方向，長期看，如貿(mào)易談判達(dá)成最終協(xié)議或中國持續(xù)采購量超出市場預(yù)期，美豆有較大可能向上突破，并挑戰(zhàn)1000美分。

圖2 ：芝加哥期貨交易所CBOT大豆主力連續(xù)合約走勢圖

綜合來看，大豆市場暫時呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱局面，中長期走勢取決于中美貿(mào)易格局定的演變。

玉米市場供需格局預(yù)期改變 玉米步入回調(diào)走勢

12月1日的G20峰會上，中美初步達(dá)成共識，暫停升級貿(mào)易戰(zhàn)，并且即將擴(kuò)大進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品和能源等產(chǎn)品。有機(jī)構(gòu)預(yù)計中國2018/2019年度玉米進(jìn)口量可能達(dá)到1450萬噸，甚至更高。這將導(dǎo)致國內(nèi)玉米供需局面發(fā)生翻轉(zhuǎn)。這也導(dǎo)致了12月初以來，玉米價格的持續(xù)下跌，至12月中旬累計回調(diào)幅度在100元/噸左右。

一、全球玉米供給保持高位

國家糧油信息中心12月份預(yù)計2018年玉米播種面積為4230萬公頃，比上年減少9.9萬公頃（148萬畝），減幅0.23%；玉米單產(chǎn)6.128噸/公頃，比上年增加0.017噸/公頃，增幅0.28%；玉米總產(chǎn)2.592億噸，比上年增加12.9萬噸，增幅0.05%。預(yù)計2018/2019年度我國進(jìn)口玉米300萬噸，比上年度減少47萬噸，減幅13.5%。國內(nèi)玉米供應(yīng)基本平穩(wěn)。

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的12月份供需報告預(yù)估中國2018/2019年度玉米產(chǎn)量為2.56億噸；預(yù)估中國2018/2019年度玉米進(jìn)口為500萬噸；中國2018/2019年度玉米出口預(yù)估為5萬噸。報告預(yù)計全球玉米期末庫存為3.088億噸，高于上月預(yù)測的3.0751億噸。預(yù)計2018/2019年度美國玉米期末庫存為17.81億蒲式耳或4523.9萬噸。2018/2019年度美國玉米農(nóng)場平均價格預(yù)估中間值不變，仍為每蒲式耳3.60美元，預(yù)測區(qū)間為每蒲式耳3.25美元到3.95美元。

另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)量報告顯示，2018/2019年度烏克蘭玉米產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3500萬噸，比上月預(yù)測值高出150萬噸，比上年增加1090萬噸，比2013年創(chuàng)下的前期歷史紀(jì)錄高出410萬噸。

二、國內(nèi)收購量同比減少

國家糧食和物資儲備局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米3103萬噸，同比減少944萬噸。另據(jù)國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，截至12月9日，東北三省一區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度為25%，同比慢12個百分點(diǎn)。其中，黑龍江售糧進(jìn)度為29%，同比慢8個百分點(diǎn)；吉林為17%，同比慢21個百分點(diǎn)；遼寧為27%，同比慢11個百分點(diǎn)；內(nèi)蒙古為25%，同比慢8個百分點(diǎn)。

截至12月9日，華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度為32%，同比快1個百分點(diǎn)。其中，山東售糧進(jìn)度為33%，同比快1個百分點(diǎn)；河南為38%，同比快5個百分點(diǎn)；河北為26%，同比持平。

根據(jù)收購進(jìn)度來看，一方面因收購價格下跌，導(dǎo)致部分惜售情緒，另一方面是前期拍賣的臨儲玉米不斷出庫沖擊市場。但隨著元旦和春節(jié)臨近，農(nóng)民加快售糧的意愿將會逐步加強(qiáng)。

三、玉米現(xiàn)貨價格保持弱勢

12月以來，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格保持下跌態(tài)勢。加工企業(yè)不斷調(diào)低收購價格，截至12月14日，部分企業(yè)報價下調(diào)超過100元，吉林深加工掛牌價最高1850元/噸，山東部分企業(yè)跌破2000元/噸。賣跌不賣漲的心態(tài)使得基層售糧意愿松動，已經(jīng)開始分批出售玉米，新糧供應(yīng)逐漸增加，將進(jìn)一步壓制價格。

截至12月14日，東北地區(qū)水分15%的新玉米，哈爾濱地區(qū)貿(mào)易商收購價格為1710～1770元/噸，出庫價格為1750～1810元/噸。佳木斯地區(qū)貿(mào)易商收購價格為1590～1650元/噸，出庫價格為1630～1690元/噸。齊齊哈爾地區(qū)貿(mào)易商收購價格為1660～1720元/噸，出庫價格為1700～1760元/噸。肇東地區(qū)貿(mào)易商收購價格為1660～1720元/噸，出庫價格為1700～1760元/噸。

華北地區(qū)玉米價格基本穩(wěn)定，局部小幅下跌。水分14%新玉米壽光金玉米收購價1972元/噸，新豐淀粉收購價1976元/噸，諸城興貿(mào)收購價2006元/噸，鄒平西王收購價2040元/噸，濰坊英軒酒精收購價2060元/噸，濱州金匯收購價格為1970元/噸。

截至12月14日北方四港玉米庫存共計約320萬噸。自新糧價格下調(diào)后，港口集港量降至低位，待裝船期增多，部分糧源可裝船直取。目前南方港口預(yù)報到港船期增多，港口庫存壓力趨升，廣東港口玉米庫存為80萬噸。近期到貨量偏大，供應(yīng)總體寬松。

四、深加工開工保持高位

12月初以來，跟隨原料玉米價格的下跌，加工企業(yè)玉米淀粉價格紛紛回落。截至14日當(dāng)周，華北淀粉出廠價2550～2680元/噸，東北淀粉出廠價2400～2550元/噸。在我國農(nóng)產(chǎn)品和加工產(chǎn)品進(jìn)口政策逐步開放的大趨勢下，國內(nèi)淀粉價格行情長期處于低迷或者低頻波動。

截至12月14日，全國淀粉行業(yè)開工率78%，比上年同期下降1個百分點(diǎn)。其中，東北地區(qū)大中型企業(yè)開工率為86%，比上年同期提高1個百分點(diǎn)；華北地區(qū)大中型企業(yè)開工率為81%，比上年同期下降2個百分點(diǎn)。目前，淀粉行業(yè)整體開工率處于2018年以來的最高水平。

截至12月14日，國內(nèi)玉米酒精行業(yè)開工率為67%，處于年內(nèi)較高水平。東北地區(qū)酒精企業(yè)開工率為73%，華北地區(qū)酒精企業(yè)開工率為55%。但下游需求增長乏力，目前下游企業(yè)采購并不積極，酒精庫存持續(xù)增長，加之近期原料玉米價格走弱，酒精企業(yè)也在下調(diào)酒精價格。

據(jù)國家糧油信息中心預(yù)計，2017/2018年度玉米酒精行業(yè)產(chǎn)能為950萬噸(折玉米加工能力2850萬噸)，比上年度增加100萬噸；2018/2019年度玉米酒精行業(yè)產(chǎn)能為1050萬噸(折玉米加工能力3150萬噸)，比上年度增加100萬噸。

五、豬瘟疫情持續(xù)抑制飼料需求

截止12月13日，我國共發(fā)生豬瘟疫情89起，涉及18省4直轄市。目前市場豬源供應(yīng)總體充足，但地區(qū)間供應(yīng)不平衡的狀態(tài)持續(xù)，生豬價格總體震蕩略偏強(qiáng)。北方疫區(qū)及生豬主產(chǎn)省份表現(xiàn)差強(qiáng)人意，中小散戶賣豬難度并沒有好轉(zhuǎn)，生豬積壓的情況仍較明顯。受疫情持續(xù)影響，養(yǎng)殖補(bǔ)欄意愿不強(qiáng)，影響飼料企業(yè)備貨規(guī)模，不利于玉米需求。

六、玉米期貨仍處于下跌趨勢當(dāng)中

進(jìn)入12月份以來，國內(nèi)大連玉米期貨價格持續(xù)下行，主力合約C1905目前已跌至1850元附近，從期價走勢上看，自12月初以來，玉米期價一度大幅下挫逾100點(diǎn)，目前短暫盤整后有繼續(xù)下跌的態(tài)勢，不排除跌破1800元的可能，繼續(xù)保持看空思路為宜。

圖3 ：大商所玉米主力連續(xù)合約走勢圖

圖4 ：美國CBOT玉米主力連續(xù)合約走勢圖

受中國將大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品利好預(yù)期提振，美國玉米期貨價格保持低位反彈走勢，12月初以來，美玉米主力跳空站上380美分關(guān)口后，價格走勢持穩(wěn)，后期重點(diǎn)關(guān)注中國大量采購美玉米能否兌現(xiàn)。

水稻市場稻谷產(chǎn)量保持高位 后期價格穩(wěn)中趨弱

12月以來，國內(nèi)稻谷價格總體走勢穩(wěn)中偏強(qiáng)，主要受國儲托市收購提振，以及傳統(tǒng)節(jié)前采購需求增加等因素支撐。當(dāng)前市場優(yōu)質(zhì)糧源依然稀缺，優(yōu)質(zhì)水稻價格堅挺。普通水稻價格穩(wěn)中趨弱，后期隨著地方儲備臨近尾聲，預(yù)計可能重回弱勢。

一、稻谷產(chǎn)量繼續(xù)增長

12月14日，國家統(tǒng)計局2018年糧食產(chǎn)量公告顯示，今年稻谷播種面積為30189千公頃（4.53億畝），比上年減少558千公頃（837萬畝），下降1.8%；單位面積產(chǎn)量為7027公斤/公頃（468公斤/畝），比上年增加109.57公斤/公頃（7.3公斤/畝），增長1.6%；稻谷總產(chǎn)量為21213萬噸，比上年略減0.27%，逼近上年的歷史最高產(chǎn)量，連續(xù)三年站穩(wěn)2.1億噸關(guān)口。

美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的12月份供需報告預(yù)計，2018/2019年度全球大米產(chǎn)量預(yù)計為4.911億噸，比上月預(yù)測值高出40萬噸，2018/2019年度全球大米期末庫存數(shù)據(jù)略微上調(diào)到1.633億噸。

二、糧源充足收購進(jìn)度逐漸放緩

據(jù)國家糧食和物資儲備局統(tǒng)計，截至12月10日，主產(chǎn)區(qū)累計收購中晚稻4881萬噸，同比減少105萬噸。其中，中晚秈稻2506萬噸，同比減少19萬噸；粳稻2375萬噸，同比減少84萬噸。進(jìn)入12月份后，受部分地方儲備接近尾聲影響，中晚稻同比收購進(jìn)度在逐步放緩。

三、稻谷現(xiàn)貨短期表現(xiàn)堅挺

12月份以來，國內(nèi)水稻價格總體平穩(wěn)，局部地區(qū)有小幅漲跌。其中東北產(chǎn)區(qū)粳稻價格穩(wěn)中趨強(qiáng)，在國儲庫開庫后，稻谷收購進(jìn)度明顯加快。目前黑龍江地區(qū)圓粒粳稻收購多以政策性收購為主，長粒粳稻則市場價格保持堅挺。

哈爾濱方正秋然米業(yè)2018年產(chǎn)新季長粒粳稻（水分14.5%）收購價格3000元/噸，新季長粒粳米出廠價4800元/噸。北大荒米業(yè)新季圓粒粳稻（水分17%）收購價格2520元/噸，新季圓粒粳米出廠價4400元/噸。山東濟(jì)南濟(jì)陽地區(qū)粳稻（出米率70%）收購價2800元/噸，黃河大米出廠價4200元/噸。江蘇常州溧陽地區(qū)烘干粳稻到廠價2720～2740元/噸，普通粳米出廠價3900元/噸。

四、終端需求不振米價走勢偏弱

進(jìn)入12月以來，隨著新季大米供應(yīng)量大幅增加，但需求端沒有明顯改善，米價總體保持偏弱態(tài)勢，但受稻谷托市收購價格支撐，米價下行空間亦受限，主流價格以穩(wěn)為主。其中，杭州市場黑龍江產(chǎn)標(biāo)一圓粒粳米批發(fā)價4980元/噸；福州批發(fā)價4940元/噸；北京批發(fā)價4800元/噸。隨著元旦春節(jié)備貨結(jié)束，加之大中專院校逐步進(jìn)入假期，大米終端消費(fèi)表現(xiàn)恐將難有起色。

五、稻谷價格后期回落風(fēng)險較大

當(dāng)前階段水稻價格受托市收購支撐，價格總體表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，但國內(nèi)稻谷產(chǎn)量繼續(xù)保持高位，尤其中晚稻產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄高位，同時國儲稻谷庫存依然巨大，在消費(fèi)需求難有實質(zhì)改觀的背景下，稻谷價格后期繼續(xù)下行的概率較大。