莉婭娜·哈斯南
當(dāng)前,東南亞初創(chuàng)企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)正在蓬勃發(fā)展并迅速成熟,人們將越來(lái)越多的資金投向了更有前景的企業(yè)。同時(shí),東南亞地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)資本和私募股權(quán)投資的增長(zhǎng),也催生了東南亞第一批獨(dú)角獸企業(yè),這些企業(yè)的市值迅速達(dá)到10億美元,甚至更多。
截至2018年,東南亞地區(qū)有10家獨(dú)角獸初創(chuàng)企業(yè),這個(gè)數(shù)字在未來(lái)5年還會(huì)增長(zhǎng),至少還有10家公司即將成長(zhǎng)為獨(dú)角獸企業(yè)。目前,東盟初創(chuàng)企業(yè)的平均交易規(guī)模達(dá)到2.2億美元,印尼的獨(dú)角獸企業(yè)Go-Jek與Tokopedia功不可沒(méi)。
隨著更多的企業(yè)步入成長(zhǎng)階段并成為收購(gòu)目標(biāo),資金的增加就顯得意義重大。安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所在2019年的《私募股權(quán)簡(jiǎn)報(bào)》中稱,2018年?yáng)|南亞地區(qū)的風(fēng)投增至311筆公開交易,價(jià)值52億美元,而2017年為230筆公開交易,價(jià)值41億美元。
歐洲工商管理學(xué)院“創(chuàng)業(yè)&家族理財(cái)”課程教授克勞迪婭·紀(jì)斯伯格表示:“在東南亞蓬勃發(fā)展的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中,現(xiàn)在無(wú)疑是一舉成名的最佳時(shí)機(jī)?!彼a(bǔ)充道,“各大企業(yè)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)領(lǐng)域的興趣日益濃厚,它們可能會(huì)為初創(chuàng)企業(yè)提供更多退出機(jī)制,或填補(bǔ)某些國(guó)家的資金缺口,這是一個(gè)值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)?!?/p>
創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制逐漸成熟
創(chuàng)業(yè)投資的退出機(jī)制,指的是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在其所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟后,將所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)。在整個(gè)東南亞地區(qū),成功退出初創(chuàng)企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量一直在上升,其中大部分是科技公司。金門投資和歐洲工商管理學(xué)院在2019年聯(lián)合發(fā)布了一份題為《新前沿:東南亞的創(chuàng)業(yè)投資退出格局》的報(bào)告,估計(jì)在2023~2025年間,將有700家成功退出初創(chuàng)企業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。這份報(bào)告還反映出,由于2010~2012年間風(fēng)投基金的生命周期結(jié)束,2022年后初創(chuàng)企業(yè)的退出將大幅增加。
初創(chuàng)企業(yè)的退出策略有很多,比如并購(gòu)(M&A)和首次公開募股(IPO)。M&A的意思就是與一家規(guī)模更大的類似公司合并,此類大規(guī)模的公司可能正在市場(chǎng)上尋找自身互補(bǔ)的技能,而收購(gòu)規(guī)模較小的初創(chuàng)企業(yè)是開發(fā)產(chǎn)品的一種有效方式。IPO是指一家公司開始在股票市場(chǎng)上市,并向機(jī)構(gòu)與非機(jī)構(gòu)投資者出售大量股份。
在印尼,多數(shù)初創(chuàng)公司創(chuàng)始人的退出策略有可能涉及被國(guó)有企業(yè)收購(gòu)。這樣的退出被稱為“Acquihires”(Acquire+Hire),即“收購(gòu)+雇用”。通過(guò)這樣的方式,國(guó)有企業(yè)會(huì)吸收初創(chuàng)企業(yè)的人才與產(chǎn)品。另一種初創(chuàng)企業(yè)退出途徑是通過(guò)印尼證券交易所(IDX)上市。2017年,印尼電商初創(chuàng)企業(yè)Kioson通過(guò)IDX上市,成功融資330萬(wàn)美元。不過(guò),對(duì)于東南亞的科技公司來(lái)說(shuō),“上市”還是一個(gè)比較新的概念。
同時(shí),獨(dú)角獸企業(yè)也正在成為收購(gòu)方,推動(dòng)著初創(chuàng)企業(yè)未來(lái)的退出。2017~2019年間,Go-Jek收購(gòu)了東南亞7家初創(chuàng)企業(yè)。獨(dú)角獸企業(yè)收購(gòu)小型初創(chuàng)企業(yè)這條路是可行的,因?yàn)檫@能夠讓它們更容易進(jìn)入新市場(chǎng),同時(shí)鞏固它們?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)大地位。
“現(xiàn)在,東南亞地區(qū)的初創(chuàng)企業(yè)退出模式已經(jīng)有了明確的發(fā)展方向:第一階段就是目前東南亞普遍存在的小規(guī)模收購(gòu);第二階段是整合本地初創(chuàng)企業(yè),形成該區(qū)域內(nèi)的企業(yè)巨頭,目前這一階段正在加快步伐。自2014年以來(lái),在科技巨頭的帶領(lǐng)下,東南亞地區(qū)已經(jīng)完成了28筆收購(gòu)交易。”金門投資合伙人賈斯汀·霍爾如是說(shuō)。
即便如此,仍有一些公司,雖然能夠建立健康的商業(yè)模式和規(guī)模,但卻選擇保持獨(dú)立,把利潤(rùn)重新投資于公司內(nèi)部。這樣“不走尋常路”的企業(yè)雖然不多見,但也不是什么新聞。
熱情與動(dòng)力“燃燒殆盡”
創(chuàng)業(yè)失敗其實(shí)屢見不鮮。根據(jù)全球知名創(chuàng)投研究機(jī)構(gòu)CB Insights在2019年對(duì)創(chuàng)業(yè)失敗案例的分析,70%的初創(chuàng)科技公司通常在首次融資20個(gè)月后倒閉。雖然這些企業(yè)倒閉的真正原因可能十分復(fù)雜,但CB Insights還是列出了最有可能導(dǎo)致初創(chuàng)企業(yè)倒閉的20個(gè)原因,其中包括沒(méi)有適合的團(tuán)隊(duì)(占23%)和營(yíng)銷不力(占14%)。
該研究還表明,42%的初創(chuàng)企業(yè)失敗是因?yàn)椤盁o(wú)市場(chǎng)需求”,即初創(chuàng)企業(yè)不能解決市場(chǎng)需求問(wèn)題。視覺(jué)配置平臺(tái)公司Treehouse Logic的創(chuàng)始人表示:“如果初創(chuàng)企業(yè)不能解決市場(chǎng)問(wèn)題,它們注定會(huì)失敗?!币恍┏鮿?chuàng)企業(yè)目光狹隘,花太多的時(shí)間為自己打造解決方案,卻不在乎潛在客戶的反饋。在東南亞,由于更多的資本和人才面臨著同樣的市場(chǎng)需求問(wèn)題,競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。
29%的初創(chuàng)企業(yè)聲稱資金短缺問(wèn)題是它們失敗的原因。初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人很少考慮工作與生活的平衡,使得他們的熱情與動(dòng)力容易“燃燒殆盡”,至少8%的初創(chuàng)企業(yè)因此失敗。
如果初創(chuàng)企業(yè)能在必要時(shí)止損,并在無(wú)路可走的時(shí)候重新調(diào)整舵頭,就有可能獲得成功。另一方面,擁有一個(gè)可靠、多樣化和有動(dòng)力的團(tuán)隊(duì)至關(guān)重要,這樣才能分擔(dān)責(zé)任。此外,更多、更頻繁的融資會(huì)帶給初創(chuàng)企業(yè)更多的退出機(jī)會(huì),同時(shí)推動(dòng)整個(gè)東南亞科技初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。
來(lái)源:《東盟郵報(bào)》
編譯:周何
中國(guó)-東盟博覽(政經(jīng)版)2019年12期