發(fā)光二極管：背光升級拉動需求

投資要點：

1、背光升級增加發(fā)光二極管市場空間。

2、迷你發(fā)光二極管背光潛在空間巨大。

背光升級受益于政策和廠商積極推動：中國規(guī)劃2020年符合高對比度等要求的4K電視銷量占比40%，4K在2022年全面普及，8K電視銷量占比超過5%。歐美日韓等國早在中國之前已經發(fā)布了4K、8K的超高清發(fā)展路線圖。4K電視要求高對比度、寬色域、高色深，并且反應迅速，傳統(tǒng)的側光發(fā)光二極管背光講難以達到要求，直下式區(qū)域調光背光滿足以上要求，全球4K電視滲透率迎來快速提升，有望帶動發(fā)光二極管背光需求快速增長。

迷你發(fā)光二極管背光潛在空間巨大：長期來看，如果全部終端采用迷你發(fā)光二極管背光技術，電視和電腦顯示器一年將合計需要近4800萬片4寸發(fā)光二極管晶圓，空間巨大。根據(jù)預測，迷你發(fā)光二極管手機、汽車顯示屏、電視和顯示器在2023年出貨量將分別達到2410、3570、640和1450萬部。中國LED在線預測到2023年，迷你發(fā)光二極管市場將超過10億美金，2018年到2025年迷你發(fā)光二極管市場規(guī)模復合年均增長率超過46%。如果迷你發(fā)光二極管的滲透率超過這些機構的預測，迷你發(fā)光二極管行業(yè)有望迎來更高的增長和更大的市場規(guī)模。

重點推薦：三安光電、聚飛光電和瑞豐光電。

新能源汽車產業(yè)鏈：行業(yè)的“蘋果時代”

投資要點

1、特斯拉國產化帶來汽車供應鏈機會。

2、中國新能源車真實需求穩(wěn)健增長確定性高。

Model 3標致著特斯拉進入“蘋果4”階段。2019年Model 3單款車型在美國新能源車市場的市占率在2019年10月達到了57.7%。Model 3的風靡全球，與2010年的蘋果十分相似。蘋果的崛起扶持了一大批中國手機供應商，間接推動了中國手機品牌后起之秀華為、OP-PO、小米在手機行業(yè)的發(fā)展壯大。國產特斯拉也將如蘋果一樣給中國帶來眾多產業(yè)鏈配套機會。

新能源車將進入以高端車新能源化，中低端運營化為特征的產品時代。通過中國新能源真實需求的研究，我們發(fā)現(xiàn)，高端新能源車的需求受補貼政策影響較小，銷售質量和真實性較高。未來的電動車，將走向“高端車新能源化”和“低端新能源車運營化”的兩大方向。

對于中高端私家車消費者而言，新能源車的性價比、品牌力、產品力以及相關牌照、購置稅和用車扶持政策都會是考慮重點，高端新能源車在續(xù)航里程、駕乘體驗、牌照費用等具備優(yōu)勢，同時燃油豪華車油耗偏高也使得車企面臨油耗壓力下有動力將車型新能源化。

而對于出行工具類型的出租車、分時租賃和專車平臺，消費者對其使用成本節(jié)約的屬性將會更為看重，因此中低端新能源車在運營使用場景下，將大規(guī)模滲透。

重點推薦：寧德時代、科達利、旭升股份、恩捷股份和璞泰來等。