（北京經濟管理職業(yè)學院會計學院 北京100102）

一、引言

近年來中國職業(yè)足球發(fā)展很快，社會影響力也越來越大，然而中國職業(yè)足球俱樂部盈利能力卻非常令人堪憂，據(jù)中國足協(xié)相關資料，2016年中超、中甲職業(yè)足球俱樂部一共虧損48億多元。如果不能改變如此虧損的現(xiàn)狀，不僅影響我國職業(yè)足球的健康發(fā)展，也會影響我國體育產業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。如何改善中國職業(yè)足球俱樂部的盈利能力，找到一種適合的盈利模式對于當前的中國職業(yè)足球俱樂部而言至關重要。

目前，國內關于職業(yè)足球俱樂部盈利模式的研究文獻較為罕見。僅有的文獻（王波，2003；張曉媚，2005；李羅季，2015）由于把盈利模式簡單地理解為不同收入來源模式，而沒有論述成本費用支出和利潤的形成，對職業(yè)足球俱樂部的盈利模式的研究不夠全面，也不夠深入。

面對中國職業(yè)足球經營之困難，將經營最成功的英超足球俱樂部的盈利模式和中超職業(yè)足球俱樂部的盈利模式進行對比研究，將有助于改善中國職業(yè)足球經營狀況。為了便于對比研究，本文選擇了獲得過20次英國頂級職業(yè)足球聯(lián)賽冠軍、三次歐洲冠軍聯(lián)賽冠軍的曼聯(lián)足球俱樂部（以下簡稱曼聯(lián)）和獲得過七次中超冠軍、兩次亞冠冠軍的廣州恒大淘寶足球俱樂部（以下簡稱廣州恒大淘寶）作為研究對象。

本文依據(jù)曼聯(lián)和廣州恒大淘寶近幾年公司年報提供的財務數(shù)據(jù)，運用適當?shù)呢攧辗治龇椒?，對比分析了兩家俱樂部的盈利模式。期望能從微觀的角度揭示出英超職業(yè)足球俱樂部盈利模式的特點，從而為改善中國職業(yè)足球俱樂部盈利模式提出適當?shù)慕ㄗh。

二、曼聯(lián)與廣州恒大淘寶營業(yè)收入分析與對比

（一）營業(yè)總收入的構成分析與對比

1.曼聯(lián)營業(yè)總收入的構成和變化趨勢分析。曼聯(lián)最近5年的營業(yè)總收入的構成、營業(yè)總收入變化趨勢以及各項收入占營業(yè)總收入的比例如表1、2、3所示。

表1 曼聯(lián)足球俱樂部營業(yè)總收入及其構成 單位:萬英鎊

表2 曼聯(lián)營業(yè)總收入變化趨勢 單位:百分比

表3 曼聯(lián)各項收入占營業(yè)總收入的比例 單位:百分比

曼聯(lián)的營業(yè)總收入由商業(yè)收入、轉播收入和門票收入（即比賽日收入）三部分構成。其中商業(yè)收入主要包括企業(yè)贊助收入、商品零售及特許權使用費收入、移動網(wǎng)絡平臺收入。在過去的五年里，曼聯(lián)商業(yè)收入中商品銷售和特許權使用費收入增長幅度最大，由2013年的3 860.9萬英鎊上升到了2017年的10 399萬英鎊，是2013年的2.69倍。

曼聯(lián)的贊助收入也由2013年的9 086.5萬英鎊上升到2017年的16 233.9萬英鎊，增幅達到了78.7%。曼聯(lián)在2017年報中披露的全球贊助商有20家，地區(qū)贊助商有6家。由于曼聯(lián)良好的品牌效應，吸引了各行各業(yè)的企業(yè)贊助。除了以上兩項收入以外，曼聯(lián)還利用自身以及合作伙伴的網(wǎng)絡平臺給客戶提供服務，賺取收入。但是從過去的幾年來看，這項收入出現(xiàn)了下降趨勢，2017年移動平臺收入為914.1萬英鎊，只是2013年的39.8%。

曼聯(lián)的轉播收入已從2013年的10 162.5萬英鎊上漲到了2017年的19 409.8萬英鎊，上漲幅度達到了驚人的90%，同時轉播收入占營業(yè)總收入的比例已由2013年的27.9%上漲到了2017年的33.%。曼聯(lián)的轉播收入除了來自于英超聯(lián)賽、歐洲賽事和其他比賽有關的全球電視轉播權以外，曼聯(lián)全資擁有的全球電視頻道MUTV還向全球90多個國家和地區(qū)提供節(jié)目獲得收入。

門票收入也是曼聯(lián)收入來源中的一個重要組成部分。每個賽季，曼聯(lián)的門票收入都在1億英鎊左右，然而曼聯(lián)的門票收入在其營業(yè)總收入中的重要性不再像以前那樣重要，其所占比重出現(xiàn)了逐漸下降的趨勢。主要原因是門票價格的上漲空間有限，在商業(yè)收入和轉播收入上漲的情況下，門票收入相對來說，占比就下降了。除此之外，受球隊在各項比賽中成績的影響，主場比賽的數(shù)量也會不同，因此每個賽季的門票收入會有所差別。例如：2015年的門票收入同2014年相比，減少1 000多萬英鎊，主要原因是2013—2014賽季，曼聯(lián)僅僅獲得英超聯(lián)賽的第七名，從而失去了2014—2015賽季歐洲冠軍聯(lián)賽以及歐洲聯(lián)賽的參賽機會，導致門票收入減少。

2.廣州恒大淘寶營業(yè)總收入及其構成和變化趨勢分析（見表4、表5、表6）。因為廣州恒大淘寶俱樂部在新三板上市僅4年，為了便于比較，本文根據(jù)廣州恒大淘寶公司年報中披露的各項收入進行了適當?shù)恼?，把廣告收入、商品銷售收入和特許權使用費等收入按照國際慣例歸為商業(yè)收入，比賽出場費收入或獎金收入歸為轉播收入。

表4 廣州恒大淘寶營業(yè)總收入及其構成 單位:人民幣元

表5 廣州恒大淘寶營業(yè)總收入變化趨勢 單位:百分比

表6 廣州恒大淘寶各項收入占營業(yè)總收入的比例 單位:百分比

廣州恒大淘寶在過去的4年里，營業(yè)總收入不斷上漲，但是2017年同2016年相比，卻出現(xiàn)了小幅的下滑。在其營業(yè)總收入構成中，除了2015年因為獲得亞冠冠軍，門票收入較多以外，其他年份商業(yè)收入占比達到了70%以上。

廣州恒大淘寶的轉播收入 （參加比賽的出場費收入或獎金收入）上漲速度很快，2016年是2014年的2.79倍。主要原因是中超聯(lián)賽版權銷售收入增長，以及版權收入分成根據(jù)聯(lián)賽排名進行分配所致，但是其在營業(yè)總收入的比例還是偏低，只有17.9%。

門票收入是廣州恒大淘寶營業(yè)收入的主要來源之一，但是其受亞冠聯(lián)賽成績影響較大。廣州恒大淘寶的門票收入在2014年是5 400多萬元，2015年由于參加亞冠比賽并且最終獲得冠軍，門票收入達到了2億多元。然而2016年由于亞冠比賽表現(xiàn)不佳，門票收入僅有4 700萬元。門票收入占營業(yè)總收入的比例最高達到55.2%，最低只有8.5%，波動幅度較大。

1.5 統(tǒng)計學分析 采用SPSS16.0軟件統(tǒng)計分析。作圖采用Excel、Graphpad Prism 5和Canvas 12軟件實現(xiàn)。結果采用（±s）表示。計量資料服從正態(tài)分布的采用t檢驗或方差分析，不服從正態(tài)分布的采用非參數(shù)檢驗。相關性分析采用Pearson積矩相關（符合正態(tài)分布）和Spearman秩相關（不符合正態(tài)分布）。生存分析采用Kaplan-Meier生存曲線和Log-rank檢驗法。P＜0.05為差異有統(tǒng)計學意義。

表7 曼聯(lián)處置球員無形資產的凈收益 單位:萬英鎊

（二）處置球員無形資產凈收益的分析與對比

表7列示了曼聯(lián)出售球員無形資產的凈收益最高年份是2017年的1 092.6萬英鎊，而2016年出售球員還產生了978.6萬英鎊的凈損失。

表8 廣州恒大淘寶處置球員無形資產的凈收益 單位:人民幣元

表8顯示，廣州恒大淘寶除了2015年處置球員無形資產虧損1 270萬元以外，其他年份都實現(xiàn)了凈收益，尤其是2017年獲得了將近2個億的凈收益，從而幫助廣州恒大淘寶減少了虧損。

三、各種主要成本和費用的分析與對比

由于中英會計準則存在差異，直接使用財務報表中的數(shù)據(jù)不便對比分析，本文根據(jù)兩家俱樂部財務報表及其注釋，根據(jù)職業(yè)足球財務特點，按照主要成本和費用進行重分類，這樣的數(shù)據(jù)具有更好的可比性。

（一）曼聯(lián)各種主要成本和費用分析（見下頁表9、表10）

曼聯(lián)的各種主要成本和費用包括職工薪酬、球員無形資產攤銷、設備折舊費、管理和銷售費用以及財務費用。

曼聯(lián)最主要的成本是職工薪酬和球員無形資產攤銷。職工薪酬已經由2013年的18 052.3萬英鎊上升到2017年的26 346.4萬英鎊，每年的職工薪酬支出占全部成本費用支出的50%左右。除此之外，由于球員轉會費最近幾年瘋狂上漲，導致球員無形資產攤銷金額也越來越大。2013年球員無形資產攤銷只有4 171.4萬英鎊，然而到2017年，這一數(shù)字已經上漲到了12 443.4萬英鎊。球員無形資產攤銷占全部成本費用支出的比例已由2013年的10.9%逐漸上升到2017年的20%以上。從曼聯(lián)的主要成本的構成及變化趨勢來看，在保證俱樂部競技成績的同時，要想控制主要成本的增加是一件越來越難的事情。

曼聯(lián)的第三大支出是管理和銷售費用，這筆支出每年大約占總成本費用支出的20%左右，2016年已經突破了1億英鎊。除此之外，由于格雷澤家族舉債收購曼聯(lián)足球俱樂部，每年都要支付借款利息，這筆財務費用雖然從2013年的7 080.7萬英鎊下降到2017年的2 427.7萬英鎊，但是對于一家職業(yè)足球俱樂部而言，仍是一項不小的負擔。

由于曼聯(lián)擁有自己的老特拉福德球場和Aon（怡安）訓練基地以及其他固定資產，曼聯(lián)固定資產賬面價值有22 000多萬英鎊。因此每年需要對這些固定資產計提折舊費，最近三年每年計提的折舊費已經超過了1 000多萬英鎊。

（二）廣州恒大淘寶的主要成本和費用分析（見表11、表12）

廣州恒大淘寶為了能取得好成績，最近幾年先后引進國內外很多優(yōu)秀球員，由此導致職工薪酬支出增長迅速，已經由2014年55 000萬元上升到2017年的124 000多萬元，占各種主要成本和費用的比例達到了75.65%。同時高價引援也帶來了球員無形資產攤銷額的快速增長，2014年無形資產攤銷額為16 000多萬人民幣，然而2017年，已經達到35 000多萬元人民幣。

由于廣州恒大淘寶沒有自己的球場，其固定資產較少，每年計提的折舊費非常少，不到200萬元人民幣。除此之外，廣州恒大淘寶的資金來源主要依靠股權籌資，其最近的財務報表上沒有長短期借款，同時廣州恒大淘寶還把閑散資金用來購買理財產品，因此最近兩年其利息收入大于利息支出，財務費用是負數(shù)。

四、稅前利潤及凈利潤的分析與對比

（一）曼聯(lián)稅前利潤及凈利潤（見表13）

曼聯(lián)2013年的虧損主要是要支出一筆7 080.7萬英鎊的財務費用造成的。2015年的虧損主要是由于沒有歐洲方面的比賽，導致轉播收入和門票收入減少所致。曼聯(lián)在保

表9 曼聯(lián)各種主要成本和費用分析 單位:萬英鎊

表10 曼聯(lián)各種主要成本費用占總成本費用之比 單位:百分比

表11 廣州恒大淘寶各種主要成本、費用分析 單位:人民幣元

表12 廣州恒大淘寶各種成本費用占總成本費用之比 單位:百分比

表13 曼聯(lián)稅前利潤及凈利潤 單位:萬英鎊

表14 廣州恒大淘寶足球俱樂部稅前利潤及凈利潤 單位:人民幣元

（二）廣州恒大淘寶稅前利潤及凈利潤（見表14）

由于中國職業(yè)足球發(fā)展歷史較短，市場開發(fā)能力還不足，再加上激烈的競爭，廣州恒大淘寶盡管在競技方面取得優(yōu)異成績，然而其經營狀況卻不甚理想。

廣州恒大淘寶最近4年持續(xù)虧損，四年累計虧損已經達到了32億多元人民幣。2017年廣州恒大淘寶的資產負債表顯示其資產總額1 120 281 666.26元，然而負債總額卻達到了1 499 946 878.48元，資產負債率達到了驚人的133.89%，已經資不抵債。廣州恒大淘寶應該調整其經營戰(zhàn)略，力爭做到扭虧為盈。

五、結論與建議

（一）結論

通過對曼聯(lián)和廣州恒大淘寶盈利模式的比較，也就是對兩家足球俱樂部收入、成本費用以及利潤的具體對比分析，得出以下結論。

1.營業(yè)總收入的結構和穩(wěn)定性不同。曼聯(lián)營業(yè)總收入結構相對穩(wěn)定，其中商業(yè)收入和轉播收入不斷上漲，門票收入占比不斷下降。商業(yè)收入、轉播收入和門票收入大致的比例是5∶3∶2。然而廣州恒大淘寶的營業(yè)總收入來源的穩(wěn)定性較差，結構不合理。除了轉播收入穩(wěn)定增長以外，其商業(yè)收入和門票收入占營業(yè)總收入的比例非常不穩(wěn)定，每年受競技成績影響，波動幅度很大。

2.商業(yè)贊助收入的來源性質、商品銷售和特許權使用費收入變化趨勢不同。盡管曼聯(lián)和廣州恒大淘寶商業(yè)贊助收入在總收入中占比都很大，并且都處在上升趨勢，但是其廣告收入來源性質上還是有很大的差別。曼聯(lián)的贊助商都是和曼聯(lián)完全沒有關聯(lián)關系的公司。然而廣州恒大淘寶的廣告收入來源主要來自其關聯(lián)公司。2016年399 162 265.57元廣告收入中有268 729 828.83元來自關聯(lián)公司恒大地產集團有限公司，占比67.3%。2017年廣告收入384 468 866.56元，其中來自關聯(lián)公司恒大地產的收入為260 126 696.33元，占比67.6%。

在過去幾年中曼聯(lián)在銷售商品和特許權使用費收入方面增長速度很快，2017年該項收入是2013年的2.69倍，然而廣州恒大淘寶在這個方面的收入?yún)s出現(xiàn)了下降的趨勢，2016年該項收入比2014年還出現(xiàn)了減少。

3.成本費用支出的比例結構不同。同曼聯(lián)的成本費用支出相比，廣州恒大淘寶的職工薪酬支出占比更高，比曼聯(lián)高出20個百分點左右。球員無形資產攤銷在兩家俱樂部的總支出中所占比例都在20%左右。曼聯(lián)的管理和銷售費用占總支出的比例在20%左右，這個比例比廣州恒大淘寶高出大約10個百分點。由于廣州恒大淘寶沒有自己的球場，固定資產總額很小，其固資資產折舊費的支出同曼聯(lián)沒有可比性。

4.盈利能力不同。由于英超聯(lián)盟有著良好經營環(huán)境和市場開發(fā)能力，再加上曼聯(lián)卓越的經營管理能力，曼聯(lián)在競技成績有保證的基礎上，可以實現(xiàn)俱樂部的盈利。然而，由于中國職業(yè)足球開展的時間不長，經營環(huán)境和管理能力還有待改善，作為競技成績最為優(yōu)秀的廣州恒大淘寶足球俱樂部卻不能實現(xiàn)盈利，其財務狀況急劇惡化，2017年年末已經資不抵債。

5.處置球員無形資產的凈收益方面趨同。曼聯(lián)除了2016年處置球員無形資產虧損了978.6萬英鎊以外，其他年份都獲得了凈收益。但從長期來看，對于志在獲得優(yōu)異競技成績的曼聯(lián)而言，不可能依靠出售球員無形資產的凈收益來提高盈利能力。在處置球員無形資產凈收益這一點上，廣州恒大淘寶和曼聯(lián)比較接近，除了2015年處置球員無形資產產生凈損失以外，其他年份都獲得了凈收益。但從長期來看，也不大可能通過出售球員從根本上解決虧損的問題。

（二）建議

1.優(yōu)化現(xiàn)行的中國職業(yè)足球俱樂部的經營模式。中國職業(yè)足球俱樂部在其發(fā)展過程中，逐漸由各省市專業(yè)隊發(fā)展到目前的足球俱樂部是子公司，其后有一家實力雄厚的母公司的經營模式。經過20多年改革形成的中國職業(yè)足球俱樂部目前的經營模式必然有其合理性，我們需要的是如何優(yōu)化現(xiàn)有的模式，而不是簡單地否定其存在的現(xiàn)實合理性。以廣州恒大淘寶為例，其母公司廣州恒大地產公司因為投資了職業(yè)足球俱樂部而增加了其公司的知名度，這個收益如何計算？表面上來看，廣州恒大淘寶職業(yè)足球俱樂部虧損了，但是廣州恒大地產公司投資職業(yè)足球而增加的收益是不是遠遠大于其投資的職業(yè)足球俱樂部的虧損？所以不能簡單地看廣州恒大淘寶這個子公司的虧損，而要聯(lián)系廣州恒大地產公司一起來看。對于這種涉及到關聯(lián)方交易的事宜，是不是可以考慮到中國職業(yè)足球自身經營模式的特殊性，從而做出適當?shù)膬?yōu)化。如果可以在針對中國職業(yè)足球發(fā)展模式的現(xiàn)狀，對這樣的內部關聯(lián)交易給予適當?shù)臅嫼投愂照邇?yōu)惠，那么就有可能找到解決中國職業(yè)足球俱樂部持續(xù)虧損的方法。

2.提高中超競技水平從而提高整個中超俱樂部的收入。從英超職業(yè)足球俱樂部的收入構成來看，其轉播收入持續(xù)不斷的增長，2016—2019三個賽季英國本土電視轉播權就賣出51億英鎊。中國職業(yè)足球在打假、掃黑之后也迎來了健康的發(fā)展，2015年中超公司將中超版權5年80億元賣給了體奧動力公司。 但是中國足協(xié)突然出臺U23新政和限制外援政策，從而使原有的版權收入縮水為10年110億元。對于中國職業(yè)足球的發(fā)展而言，不能急功近利，中國足協(xié)應當維護好中國職業(yè)足球運動的競技水平，提高中超聯(lián)賽的觀賞度和觀眾的參與度，從根本上幫助改善俱樂部的盈利能力。除此之外，中超應該擴軍，通過增加比賽場次來提高中超俱樂部的門票和轉播收入。

3.通過提升職業(yè)足球俱樂部的運營能力來提高營業(yè)收入。對于職業(yè)足球俱樂部而言，商業(yè)收入是其主要收入來源。對于發(fā)展中的中國職業(yè)足球俱樂部而言，如何獲得高額的贊助收入還需要進行深入研究。首先，中國職業(yè)足球俱樂部要維護和經營好自己的足球俱樂部，提高自身的品牌影響力。其次政府可以通過制定適當?shù)膬?yōu)惠政策鼓勵職業(yè)足球俱樂部修建自己專業(yè)的足球場。最后，職業(yè)足球的收入來源歸根到底還是來自球迷的消費，因此對于中國職業(yè)足球俱樂部而言，培育球迷文化，培育球迷對俱樂部的忠誠度，不僅僅是提高門票收入、商品銷售收入的直接來源，也是從根本上解決中國職業(yè)足球盈利困難的治本之道。

4.維護和培育良好的足球市場。最近幾年中國職業(yè)足球運動員的轉會費以及球員工資的快速增長，增加了足球俱樂部的成本費用支出。球員轉會費的增長對于職業(yè)足球俱樂部而言，其影響是很復雜的。對于志在獲得優(yōu)異競技成績的俱樂部而言，這種壓力會促使職業(yè)足球俱樂部來加強自身球員的青訓培養(yǎng)。對于中小職業(yè)足球俱樂部而言，可以通過出售自己培養(yǎng)的優(yōu)秀球員獲得的收入來運營俱樂部。所以從長遠來看，球員轉會費增長會促進青少年足球運動的發(fā)展。