近期，隨著貨幣基金收益率的不斷下滑，貨幣基金錢包理財(cái)優(yōu)勢(shì)正逐漸縮小。而與此同時(shí)，沉寂多年的中短期債基再度崛起，無(wú)論是規(guī)模還是收益

都同比增長(zhǎng)。那么，中短債基能否替代貨幣基金，

成為國(guó)民理財(cái)?shù)男逻x擇？

近來(lái)，相信很多普通余額寶的投資者都很失望。從今年年初的限售，到現(xiàn)在的收益率一路下滑，余額寶真是夠讓普通投資者心碎了。事實(shí)上，截至10月15日，余額寶7日年化收益率已經(jīng)下滑到2.733%。最直觀的感受就是每萬(wàn)元資金的每日收益已經(jīng)降至1元以下。

事實(shí)上，收益率一路下行的不止余額寶，其他貨幣基金大多也是如此。

貨幣基金一路下行

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，貨幣基金平均7日年化收益率為 4.21%，此后則一路下行，第二季度貨幣基金平均 7 日年化收益率降至 3.92%，且仍在持續(xù)走低，截至 9 月 10 日，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)基金今年以來(lái)收益率僅為 2.63%。

盡管進(jìn)入10月，貨幣基金收益率上調(diào)，但是近一月來(lái)的平均收益率仍然處于下行通道。

特別是在收益率持續(xù)下行中，貨幣基金的清盤數(shù)量也明顯增加。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除2015年有15只貨幣基金清盤外，其余年份均穩(wěn)定在5只以下。而進(jìn)入2018年，截至目前，已有8只貨幣基金清盤，創(chuàng)下近3年新高。

事實(shí)上，隨著流動(dòng)性新規(guī)、資管新規(guī)等政策的實(shí)施，貨幣基金的規(guī)模發(fā)展會(huì)受到抑制，現(xiàn)存貨幣基金之間的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。特別是隨著降準(zhǔn)等一系列政策的來(lái)襲，屆時(shí)貨幣基金的日子會(huì)更加不好過(guò)。

短債型基金躥紅

與貨幣基金收益率一路下行相對(duì)應(yīng)的是，近期短債型基金C位出道，火速躥紅。

特別是今年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)低位震蕩，偏股型基金平均凈值跌幅接近18%，相比之下，調(diào)整許久的債市則迎來(lái)上調(diào)。例如，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至 8 月 31 日，全市場(chǎng)近2000只債基年內(nèi)平均收益率為 2.47%。而同期偏股類基金則是虧損重災(zāi)區(qū)。

債市的回調(diào)，促使債券類基金收益率也跟著水漲船高。特別是中短期債券基金，出現(xiàn)規(guī)模與收益率雙雙提升的局面。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上合計(jì)140只中短債基金。截至9月6日，140只中短債基金總份額高達(dá)7210億份，同比增長(zhǎng)246.6%。其中，7月以來(lái)，在A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，中短債基金規(guī)模仍增長(zhǎng)663億份，新成立的產(chǎn)品合計(jì)8只，為今年上半年成立產(chǎn)品數(shù)量的2倍。

而在收益率方面，銀河數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)季度，剔除年內(nèi)新成立的次新基金外，70只中短債基金的平均收益率為4.25%。

特別是近期一系列金融監(jiān)管政策出臺(tái)，使得短債基金的相對(duì)優(yōu)勢(shì)凸顯出來(lái)。去年落地的公募基金流動(dòng)性新規(guī)對(duì)以成本法估值的貨幣基金、理財(cái)基金，在投資組合剩余期限、投資品種的評(píng)級(jí)、持有人集中度等方面都做了嚴(yán)格限制。而短債基金則沒(méi)有這方面的限制，可配置的品種、久期選擇更多，而且杠桿比例上限也更高，基金經(jīng)理在操作上就會(huì)更靈活。

同時(shí)，短債基金所投資債券的整體久期不超過(guò)一年，能夠兼顧流動(dòng)性和安全性。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，短債基金的出現(xiàn)，剛好可以填補(bǔ)市場(chǎng)上貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品的空缺。

短債型基金能否成理財(cái)新神器？

因此，今年以來(lái)，短期債基突然受到青睞，主要原因是其相對(duì)于貨幣基金的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。

在收益率方面，今年以來(lái)貨幣基金受制于強(qiáng)監(jiān)管、貨幣邊際寬松的影響，其收益率連續(xù)下滑，使得中短期債基具備很大的優(yōu)勢(shì)。例如，前三季度同期可統(tǒng)計(jì)的 311 只貨幣市場(chǎng)基金的平均凈值增長(zhǎng)率為 2.65%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中短債基金的收益率水平。整體來(lái)看，短債基金的平均凈值增長(zhǎng)率好于貨幣市場(chǎng)基金。

從回撤控制角度來(lái)看，銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至 9 月中旬，短期純債型基金指數(shù)今年以來(lái)最大回撤僅為- 0.14%，而貨幣基金為0，雖然兩者回撤都較小，但是短債整體上要優(yōu)于貨幣基金，這或許也是短債基金今年以來(lái)受到資金涌入的原因之一。

再加上中短債基金投資策略基本復(fù)制貨幣基金的思路，同時(shí)通過(guò)配置中期和短期債券品種，實(shí)現(xiàn)不放大風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲得更高收益的目標(biāo)。所以，流動(dòng)性強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定的該類基金在當(dāng)前低迷行情下尤其受到歡迎。

那么，短債基金能否替代貨幣基金，成為國(guó)民理財(cái)新神器呢？

其實(shí)，雖然近期短債基金比較受歡迎，但是短債基金并非毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。2005年股市低迷時(shí)，短債基金曾經(jīng)迅速爆紅，但因2006年股市走牛，其由于收益低于預(yù)期遭到投資者巨額贖回的沖擊，很快便在市場(chǎng)上銷聲匿跡。

目前，短債基金也有大量機(jī)構(gòu)資金流入，如果這些資金突然大量流出，必然還會(huì)使相關(guān)基金面臨一定程度上的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，按照監(jiān)管層的調(diào)整思路，針對(duì)短債基金的歷次整改也一直在圍繞著合規(guī)性和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)控制。特別是鑒于貨幣基金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加劇后的規(guī)模限制，短債基金雖然近期規(guī)模激增，但是終究要在合規(guī)范圍之內(nèi)。

因此，短債基金近期雖然收益率不錯(cuò)，備受市場(chǎng)青睞，但是由于流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等自身風(fēng)險(xiǎn)的存在，不可能成為穩(wěn)賺不賠的理財(cái)神器。只是在當(dāng)下市場(chǎng)低迷情況下，各類基金賺錢效應(yīng)不明顯，投資者可適當(dāng)配置短債基金，但是投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)，切不可盲目跟風(fēng)。