高方方

上周，A股走勢(shì)實(shí)屬波折，周跌幅2.99%，振幅3.87%。美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，對(duì)此，海通證券認(rèn)為，隨著美國加息次數(shù)預(yù)期的降低，來自外部條件的制約有所改善，釋放了中國央行引導(dǎo)貨幣利率下行的空間。從樂觀角度看，近期央行已通過公開市場逆回購操作釋放流動(dòng)性，對(duì)沖年末資金緊張的局面，如果后市市場繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)仍將會(huì)有更多的政策舉措出臺(tái)，監(jiān)管層也會(huì)加快引導(dǎo)更多中長線增量資金入市，投資者應(yīng)對(duì)“磨底”走勢(shì)做好足夠的心理準(zhǔn)備，耐心等待市場轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)。

中信證券認(rèn)為，A股進(jìn)入重要的政策觀察窗口，展望年底密集的政策事件：預(yù)計(jì)國內(nèi)政策保持定力，2019年的重心在結(jié)構(gòu)調(diào)整和對(duì)外開放，短期的看點(diǎn)，如基建和減稅難超預(yù)期;預(yù)計(jì)明年開年，中美基本面都將面臨壓力，若國內(nèi)就業(yè)壓力過大，逆周期政策將強(qiáng)化，放松非標(biāo)和降息可期。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前市場估值歷史低位，政策托底效應(yīng)明顯，短期回調(diào)下底部支撐逐步顯現(xiàn)。

國金證券認(rèn)為，央行重啟逆回購表明央行對(duì)于年底資金面維穩(wěn)態(tài)度不變，但同時(shí)也應(yīng)該看到，逆回購重啟或許對(duì)應(yīng)的是短期內(nèi)降準(zhǔn)無望。

臨近年底，也是自然財(cái)務(wù)結(jié)算月，難免有資金回流與緊張的局面，資金面的波動(dòng)可能對(duì)市場產(chǎn)生影響，對(duì)此，有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，多看少動(dòng)，不宜盲目調(diào)倉換股，保持耐心。2018年是殺市值、擠泡沫的一年，從長遠(yuǎn)樂觀的角度去看，畢竟股價(jià)絕對(duì)跌幅、絕對(duì)估值都已跌無可跌，壓抑久的彈簧，未來將釋放更大上漲動(dòng)力。

興業(yè)證券認(rèn)為，2019年將是A股承前啟后的一年，市場波動(dòng)小于2018年，但機(jī)會(huì)多于2018年，投資者可把握中國重構(gòu)、全球重構(gòu)等提升風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來的機(jī)會(huì)。

安信證券認(rèn)為，未來需關(guān)注金融周期的影響，增量資金屬性將使得市場風(fēng)格更為成熟，核心資產(chǎn)估值將得到更多支撐，A股未來不會(huì)簡單重演2012～2015年。預(yù)計(jì)A股在2019年雖然難免將經(jīng)歷荊棘與坎坷，但最終將走向一個(gè)更為成熟的牛市。

在投資配置上，海通證券表示，從股市行業(yè)表現(xiàn)來看，類衰退前期防御性行業(yè)占優(yōu)，高股息個(gè)股優(yōu)勢(shì)明顯，后期政策往往偏松，重視地產(chǎn)。著眼兩三年戰(zhàn)略性配置先進(jìn)制造、服務(wù)消費(fèi)。同時(shí)可關(guān)注建筑工程、交通運(yùn)輸?shù)取?/p>

天風(fēng)證券表示，看好低估值、高分紅、逆周期作為底倉防御（銀行、公用事業(yè)、交運(yùn)等），同時(shí)逐漸布局軍工、地產(chǎn)、醫(yī)藥（器械與服務(wù)）等現(xiàn)金流較好的行業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)支持、基本面有積極變化的廣義網(wǎng)絡(luò)安全（5G、自主可控、軍工），階段性關(guān)注補(bǔ)短板的基建。

國泰君安證券表示，四季度政治局會(huì)議通篇體現(xiàn)三大主線：振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提振資本市場信心、繼續(xù)加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)。

華泰證券認(rèn)為，5G仍是較為確定的方向，新能源行業(yè)中看好新能源汽車以及風(fēng)電零部件企業(yè)。

興業(yè)證券表示，建議核心資產(chǎn)打底倉，新“To B”產(chǎn)業(yè)鏈+“輕”消費(fèi)做彈性，核心資產(chǎn)打底倉。

2019年即將拉開序幕，投資者除關(guān)注“穩(wěn)增長”的基建投資主題外，包括5G、新能源汽車、人工智能、云計(jì)算等科技創(chuàng)新類主題也被各家機(jī)構(gòu)選入，特別是隨著國家對(duì)科創(chuàng)公司的支持不斷加大，在機(jī)構(gòu)眼中，科技類主題將繼續(xù)呈現(xiàn)高景氣態(tài)勢(shì)。（思維財(cái)經(jīng)出品）