毛振華

一年前，比特幣是讓人瘋狂的投資爆款，單枚比特幣價格高達(dá)近2萬美元。一年后，處在“瀑布”行情中的比特幣已觸及3600美元，最大跌幅達(dá)82%，投資市場更是哀鴻遍野。

僅僅過去了一年，比特幣究竟發(fā)生了什么？未來將去往何方？

十天價格跌去三成

這個冬天似乎對比特幣來說格外寒冷。曾經(jīng)備受追捧的比特幣投資圈，如今正品嘗著高處跌落的苦澀滋味。

“資產(chǎn)跌去85%算不算破產(chǎn)？如果算，我宣布破產(chǎn)?！币晃槐忍貛磐顿Y人在微博上感慨道。天津的資深投資人劉鵬2016年進(jìn)入幣圈，投入4萬元曾滾成30萬元，但經(jīng)歷了今年下半年多輪“幣災(zāi)”后，如今利潤損失殆盡。

正是最新一輪“瀑布”行情，讓一度沉寂的比特幣重回聚光燈下。從11月14日開始。已經(jīng)在6400美元上下徘徊了兩個多月的比特幣突然暴跌，且至今仍未真正見底。

11月14日，比特幣拉開閃崩序幕，次日觸及5400美元的一年來最低點(diǎn)。十天過后的24日，比特幣價格剩下4300美元，跌幅超過32%。25日，比特幣跌破近期最重要的心理關(guān)口4000美元，所謂的支撐位變得越來越模糊。

今年在天津舉行的夏季達(dá)沃斯論壇期間，來自日本、美國等國的分析人士曾判斷，經(jīng)歷價值修正后，比特幣將在4000至6000美元長期徘徊，這一判斷基于礦工挖礦（利用電腦產(chǎn)出比特幣的過程）成本?？扇缃瘢诘V成本難言支撐。最近，比特幣礦機(jī)大量被當(dāng)廢品論斤賣的視頻在網(wǎng)上熱傳。

也有不甘心的投資者開始蠢蠢欲動。目前比特幣國內(nèi)交易沒有直接的交易所，以場外交易和注冊在國外的交易所為主。但投資研究機(jī)構(gòu)500金研究院院長肖磊提醒，比特幣處在“熊市”中，沒有根本性的利好無法支撐現(xiàn)有價格。

逆轉(zhuǎn)因何而起？

從2009年第一個公布的比特幣兌換匯率為1美元平均兌換1309.03個比特幣，到2017年價格達(dá)到最高點(diǎn)，僅過去了8年，價格翻了2000多萬倍。

曾經(jīng)備受追捧的比特幣投資圈， 如今正品嘗著高處跌落的苦澀滋味。

在瘋狂的市場情緒籠罩下，一批“幣圈大佬”從幕后走到臺前，鼓吹并炒高價格，借機(jī)出貨。幣圈還涌現(xiàn)出大量“空氣幣”，通過ICO（首次代幣發(fā)行）炒作毫無價值的虛擬貨幣等手段，快速“收割韭菜”。然而，站得越高摔得也就越慘。包括我國在內(nèi)，全球多國對以比特幣為代表的虛擬貨幣過快上漲現(xiàn)象頻頻預(yù)警，出臺政策抑制投資過熱。

一方面是市場增量資金跑步進(jìn)場的情況得到遏制，另一方面是幣圈存量資金被“幣圈大佬”、不良交易所、ICO項目方反復(fù)收割，無力繼續(xù)支撐幣價上漲，使比特幣自去年底以來持續(xù)滑落。

那么，比特幣又為什么會在11月14日開始崩盤？

中國區(qū)塊鏈應(yīng)用研究中心理事長郭宇航分析，最直接導(dǎo)火索是比特幣現(xiàn)金（比特幣分叉出來的一種虛擬貨幣）硬分叉后，市場上出現(xiàn)算力爭奪，導(dǎo)致一些用戶的恐慌拋售。肖磊也表示，比特幣現(xiàn)金分叉導(dǎo)致階段性算力波動，使得比特幣持有者擔(dān)心對比特幣的攻擊會成為可能，避險性拋售加劇。

“當(dāng)前大量區(qū)塊鏈項目存在嚴(yán)重泡沫，從業(yè)者不斷拉高市場預(yù)期至不切實(shí)際的高度，然而在被現(xiàn)實(shí)反復(fù)‘打臉后，市場信心不斷流失。”郭宇航認(rèn)為，這是比特幣此番大跌的根源所在。

比特幣市場體量相對較小，全球虛擬貨幣市值不過是一家互聯(lián)網(wǎng)上市巨頭體量。隨著大額持有比特幣的投資者砸盤，容易造成幣價大幅波動。有統(tǒng)計顯示，在過去一年，比特幣市值已經(jīng)從最高點(diǎn)蒸發(fā)了1.6萬億元人民幣。

肖磊說，橫盤已久的比特幣會激發(fā)投資者做出選擇?？傮w看市場依然脆弱，比特幣本身不產(chǎn)生盈利，持有者只能期待價格上漲，所以價格下跌會帶來加速拋售效應(yīng)，后市不容樂觀。

價值回歸還是泡沫幻滅？

經(jīng)歷暴跌后，比特幣會從此走向消亡嗎？業(yè)界對此存在爭議。

一部分人仍舊是比特幣的堅定追隨者，以小散居多。在他們眼中，比特幣總量受2100萬枚限制，在國際局部形式動蕩中呈現(xiàn)出避險資產(chǎn)特征，有人因此稱其為“數(shù)字黃金”。

肖磊表示，比特幣的歷史比較短暫，需要更長時間建立屬性共識，跟黃金數(shù)千年形成的共識機(jī)制還無法相提并論。

去年底，芝加哥期權(quán)交易所及芝加哥商品交易所發(fā)行比特幣期貨，業(yè)界期待金融機(jī)構(gòu)大筆資金能借此入市，支撐價格上漲，但如今看來參與程度仍然有限。

另一部分人持續(xù)看空。一些人把比特幣與史上著名的郁金香泡沫相提并論。有觀點(diǎn)認(rèn)為，僅靠計算機(jī)進(jìn)行“毫無意義的數(shù)字運(yùn)算”，比特幣早晚有消亡的一天，如今泡沫正在被刺破。

郭宇航說，比特幣短期內(nèi)不具備消亡的基礎(chǔ)，但隨著各國監(jiān)管部門的不斷研究和政策收緊，監(jiān)管套利空間進(jìn)一步縮小。

盡管對比特幣存亡與否仍存爭議，但業(yè)界對區(qū)塊鏈技術(shù)普遍寄予厚望。區(qū)塊鏈與比特幣同時誕生，最初作為比特幣底層技術(shù)存在?；饚艅?chuàng)始人李林認(rèn)為，作為一項指向未來的底層技術(shù)，區(qū)塊鏈與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合潛力巨大，在公證、仲裁、稅務(wù)登記、愛心捐贈等廣泛的經(jīng)濟(jì)社會領(lǐng)域大有可為。

不久前，由比特大陸捐贈設(shè)立的清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院數(shù)字金融資產(chǎn)研究中心成立。比特大陸CEO吳忌寒說，未來區(qū)塊鏈技術(shù)會和傳統(tǒng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)更多結(jié)合，大幅提升金融效率。

“區(qū)塊鏈絕不等于比特幣。”郭宇航呼吁，區(qū)塊鏈行業(yè)應(yīng)精準(zhǔn)發(fā)掘痛點(diǎn)，做好落地應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)明顯的降本增效后，才有可能成為新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施。

編輯/余弘陽