薩爽

摘要：區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系研究，要在綜合國內(nèi)外研究成果以及我國基本國情的基礎(chǔ)上，將風(fēng)險預(yù)警研究的范圍劃分為宏觀經(jīng)濟環(huán)境、銀行體系、經(jīng)濟泡沫、外部沖擊以及債務(wù)影響等五個方面，以量化模型為基礎(chǔ)，構(gòu)建區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。具體而言，首先，選擇120多項先行指標(biāo)，建立一個較為完善的金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系；其次，對于新構(gòu)建的金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，需要從不同的期限對我國的金融體系進(jìn)行實際的檢驗論證；最后，實際驗證發(fā)現(xiàn)，我國目前的金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系并沒有及時有效的給出安全預(yù)警信息。在這篇文章中，筆者將對區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系做出綜合的論述分析，并對金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系中的各個指標(biāo)所占的比重進(jìn)行科學(xué)的計算，最終根據(jù)具體的計算結(jié)果和區(qū)域經(jīng)濟的特點以及發(fā)展速度，構(gòu)建一個完善科學(xué)的區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系并對此進(jìn)行推廣，可用來及時有效地判斷區(qū)域金融風(fēng)險的實際狀況并發(fā)出相應(yīng)的預(yù)警指示。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融；風(fēng)險預(yù)警；指標(biāo)體系；量化研究

2017年12月中央經(jīng)濟工作會議提出，把防范化解重大風(fēng)險作為三大攻堅戰(zhàn)之首。防范化解重大風(fēng)險重點在于防控金融風(fēng)險，如何在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過程中加強對金融風(fēng)險的識別與監(jiān)控，從而及時對超出可容忍水平的金融風(fēng)險、特別是系統(tǒng)性金融風(fēng)險進(jìn)行及時有效地預(yù)警，進(jìn)而成功防范和化解相關(guān)風(fēng)險，成為金融從業(yè)者和監(jiān)管者迫在眉睫的共同挑戰(zhàn)。提前建立完善的區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，對于地方金融市場的風(fēng)險做出及時有效的量化評估和預(yù)測，能夠有效地對金融風(fēng)險進(jìn)行防范和緩解。

一、區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的簡要概述和分析

根據(jù)金融風(fēng)險的影響范圍以及基本的表征，金融風(fēng)險可以分為宏觀金融風(fēng)險、區(qū)域金融風(fēng)險、微觀金融風(fēng)險。由于當(dāng)今時代的金融網(wǎng)絡(luò)化以及金融關(guān)系的復(fù)雜性和滲透性，金融風(fēng)險具有極其強烈的聯(lián)動性和自我增強的傳播特性，因此，如果個別部門機構(gòu)的微觀金融風(fēng)險逐漸積累、發(fā)展，可能會在未來發(fā)展成為區(qū)域金融風(fēng)險，而如果一旦區(qū)域金融風(fēng)險變得不可控，并跨越區(qū)域進(jìn)行傳播，就很有可能會導(dǎo)致整個金融行業(yè)出現(xiàn)不必要的動蕩，甚至?xí)斐山鹑谖C。

因此，構(gòu)建區(qū)域金融風(fēng)險指標(biāo)體系要綜合考慮預(yù)警指標(biāo)的經(jīng)濟學(xué)含義、數(shù)據(jù)的實際可得性，建立全面反映區(qū)域金融風(fēng)險影響因素的指標(biāo)體系，包括宏觀經(jīng)濟指標(biāo)、金融系統(tǒng)指標(biāo)、泡沫風(fēng)險指標(biāo)、全球經(jīng)濟指標(biāo)、行業(yè)發(fā)展指標(biāo)等。

二、區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建過程

在構(gòu)建區(qū)域金融風(fēng)險指標(biāo)體系階段，應(yīng)充分借鑒國外的指標(biāo)體系選取方法，綜合考慮預(yù)警指標(biāo)的經(jīng)濟學(xué)含義和數(shù)據(jù)的實際可得性，將分別從不同層面選取具體指標(biāo)構(gòu)成金融風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，包括宏觀經(jīng)濟指標(biāo)反映宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定性；金融系統(tǒng)指標(biāo)主要包括監(jiān)測銀行危機和貨幣危機的指標(biāo)，反映金融市場穩(wěn)定性。

區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警模型是指在選取特定樣本的基礎(chǔ)上，根據(jù)選取的預(yù)警指標(biāo)，借助統(tǒng)計方法和計量經(jīng)濟模型，通過實證分析建立預(yù)警指標(biāo)（自變量）與金融風(fēng)險發(fā)生可能性（因變量，通常采用構(gòu)造危機壓力指數(shù)的方法）之間直接的或間接的函數(shù)關(guān)系；區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)測方法是采用計量經(jīng)濟方法對預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行樣本外推，根據(jù)建立好的預(yù)警模型對未來的金融風(fēng)險狀況進(jìn)行預(yù)警。

首先，通過對于區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建，要確定指標(biāo)警戒值并且對其進(jìn)行賦值。確定指標(biāo)體系之后，就要對每一個相應(yīng)的指標(biāo)進(jìn)行界限的確定，在實際的操作中，每一個指標(biāo)的警戒線是不一樣的，主要根據(jù)具體的指標(biāo)在具體的實際中所占據(jù)的比重來進(jìn)行靈活設(shè)置。

其次，是對金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系中的指標(biāo)進(jìn)行相應(yīng)的重要性計算。指標(biāo)所占據(jù)的重要性大多是采用的層次分層法進(jìn)行計算的，需要經(jīng)過相應(yīng)的計算公式，最終得出相應(yīng)的計算結(jié)果。

對于指標(biāo)數(shù)據(jù)的處理，采用的是標(biāo)準(zhǔn)化處理。數(shù)據(jù)的處理是為了更加方便的反映風(fēng)險的程度，將指標(biāo)的程度值反映成標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)下的數(shù)值，但是由于每一個指標(biāo)所代表意義不同，因此其反應(yīng)的內(nèi)容也有所不同，所以反應(yīng)區(qū)間的大小設(shè)置也是有所區(qū)別的。對于有些越大越好的指標(biāo)，我們稱之為正指標(biāo)；相反的，對于有些越小越好的指標(biāo)，我們則稱之為負(fù)指標(biāo)。這些指標(biāo)統(tǒng)稱為適度性指標(biāo)。再對指標(biāo)的處理過程中，需要處理的結(jié)果能夠反映出區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警程度的高低。

具體來講，備選風(fēng)險類別涉及10大類數(shù)據(jù)，包括公司資產(chǎn)大小、盈利能力、資產(chǎn)流動性等基本面數(shù)據(jù)，以及地方GDP、財政收入等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，充分考慮多角度數(shù)據(jù)的預(yù)測效果，共有120多個因子參加模型選樣。經(jīng)過多輪變量選擇，最終確定15個風(fēng)險因子，分布在7個風(fēng)險類別中。通過綜合度量的計算，用數(shù)學(xué)模型或者是科學(xué)的計算方法，計算得出各個指標(biāo)的具體數(shù)值，確定風(fēng)險程度的高低。只有這樣，才能對區(qū)域金融風(fēng)險做出及時有效并且相對精確的預(yù)測和分析，并通過區(qū)域—行業(yè)兩方面，綜合市場資訊、負(fù)面輿情等多方面監(jiān)測，總結(jié)量化區(qū)域金融風(fēng)險。

結(jié)束語

區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系是能夠反映風(fēng)險警情的變化趨勢和具體的指標(biāo)大小的有機整體，對于區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系的完善和建立，需要經(jīng)過不同的階段，要對相應(yīng)的指標(biāo)進(jìn)行正確的選取，對于指標(biāo)的臨界值進(jìn)行科學(xué)合理的劃分，對于相應(yīng)的預(yù)警區(qū)間進(jìn)行及時的確定以及對于指標(biāo)的重要程度的確定。所以，這是一個相對復(fù)雜的量化過程。但是區(qū)域金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系對于金融市場的重要性卻是不言而喻的，對于金融市場即將要出現(xiàn)的風(fēng)險能夠進(jìn)行及時準(zhǔn)確的預(yù)測，對金融風(fēng)險的防范和緩解具有重要的意義。

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