文/楊光忠，云南省投資控股集團(tuán)有限公司

1 引言

目前我國(guó)企業(yè)發(fā)展中存在融資約束的問(wèn)題，同時(shí)這也是世界性的難題，但不同的國(guó)家出現(xiàn)融資困難的現(xiàn)象也不盡相同，如美國(guó)約為20%、巴西約為60%。因此解決企業(yè)融資困難是各國(guó)企業(yè)發(fā)展所希望的共性問(wèn)題，其也引起了廣泛關(guān)注。

商業(yè)信用是指開(kāi)展商業(yè)活動(dòng)或企業(yè)購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)，另一個(gè)企業(yè)對(duì)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)方給予信用，并允許購(gòu)買(mǎi)企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)延期付款，允許該企業(yè)占用銷(xiāo)售方企業(yè)資金。從另一個(gè)角度來(lái)看，這實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于兩方自約形成的短期貸款。近年來(lái)越來(lái)越多的企業(yè)間通過(guò)商業(yè)信用形式進(jìn)行融資。但是通過(guò)商業(yè)信用作為企業(yè)有限的融資渠道以開(kāi)展相關(guān)的商業(yè)活動(dòng)是否可行以及該方式對(duì)融資約束問(wèn)題是否起到緩解作用等問(wèn)題仍需進(jìn)一步分析。不過(guò)可以知道，面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)制度不完善以及存在價(jià)格歧視的情況下，具有風(fēng)險(xiǎn)小、門(mén)檻低的商業(yè)信用得到了進(jìn)一步的發(fā)展，且優(yōu)勢(shì)明顯。

2 商業(yè)信用與融資渠道的相關(guān)聯(lián)系與作用

商業(yè)信用作為企業(yè)的有效融資渠道在一定程度上可以代替銀行信貸，降低融資的門(mén)檻。通過(guò)商業(yè)信用進(jìn)行融資的過(guò)程有助于企業(yè)降低交易成本，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)銷(xiāo)售發(fā)展，表現(xiàn)出了商業(yè)信用的融資屬性與銷(xiāo)售屬性。但形成的估計(jì)偏誤會(huì)影響商業(yè)信用是否是有效融資渠道的分析結(jié)果，而且企業(yè)的投資與融資有著密切關(guān)系，企業(yè)的存貨是企業(yè)流動(dòng)性第二高的資產(chǎn)，因此從存貨角度看，當(dāng)企業(yè)處于融資約束時(shí)，通過(guò)商業(yè)信用進(jìn)行融資而開(kāi)展存貨投資，利于企業(yè)緩解融資約束的影響，同時(shí)也利于企業(yè)更好進(jìn)行存貨投資，促進(jìn)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)。這種方式在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中起到重要作用，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，其與企業(yè)的融資成本也存在聯(lián)系。當(dāng)企業(yè)融資成本提高后，存貨投資與商業(yè)信用關(guān)系隨之進(jìn)一步加深、放大，商業(yè)信用作為企業(yè)有效融資渠道而發(fā)揮的作用將更為明顯。

3 商業(yè)信用與融資渠道的相關(guān)因素分析

對(duì)于我國(guó)工業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并對(duì)企業(yè)的融資方式、成本、債權(quán)融資額、股權(quán)融資額、利息、總債務(wù)、所得稅等進(jìn)行分析，以計(jì)算企業(yè)的實(shí)際融資成本。同時(shí)分別對(duì)國(guó)有企業(yè)、外資企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)等企業(yè)分別進(jìn)行分析，分析內(nèi)容主要有存貨資本比、應(yīng)付賬款、融資成本、銷(xiāo)售凈利率、負(fù)債、資產(chǎn)等要素。通過(guò)上述要素的分析不難發(fā)現(xiàn)，商業(yè)信用與融資渠道存在有極為密切關(guān)聯(lián)，且商業(yè)信用的提高對(duì)于拓寬融資渠道等均存在有極為重要的意義。在實(shí)際工作中，更需要對(duì)企業(yè)商業(yè)信用進(jìn)行提升，間接達(dá)到拓寬企業(yè)融資渠道的效果，促使企業(yè)以更加穩(wěn)定的速度進(jìn)行發(fā)展。

4 應(yīng)用商業(yè)信用進(jìn)行融資的效果分析

分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的投資與商業(yè)信用存在相關(guān)性，商業(yè)信用對(duì)企業(yè)融資約束有著緩解作用，并可以促進(jìn)企業(yè)的投資開(kāi)展：商業(yè)信用越高，企業(yè)投資開(kāi)展越順利，而且融資成本提高后會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)信用對(duì)企業(yè)投資的促進(jìn)效果，同時(shí)可以緩解融資約束，進(jìn)而對(duì)企業(yè)投資情況造成影響，表明商業(yè)信用可以代替以往部分融資形式而成為一種融資渠道。

在我國(guó)信貸“規(guī)模歧視”與“所有制歧視”的背景下，中小企業(yè)融資出現(xiàn)市場(chǎng)性障礙；大企業(yè)融資渠道多、融資約束較小，而中小企業(yè)的融資渠道受阻，約束較大，因此更依賴(lài)于企業(yè)間的相互信譽(yù)，也就是商業(yè)信用。因此在不同的企業(yè)所有制類(lèi)型下，商業(yè)信用的應(yīng)用與效果也不同：相對(duì)外資企業(yè)與國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用進(jìn)行融資，更利于企業(yè)投資，其促進(jìn)作用更強(qiáng)，而金融發(fā)展水平高的地區(qū)與金融發(fā)展水平低的地區(qū)進(jìn)行比較，金融發(fā)展水平高的地區(qū)主要通過(guò)常規(guī)、規(guī)范化方式進(jìn)行融資，而金融水平低的地區(qū)主要依賴(lài)商業(yè)信用進(jìn)行融資更適合。

5 結(jié)語(yǔ)

在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，商業(yè)信用可以成為企業(yè)有效的融資渠道，特別是當(dāng)企業(yè)面臨著常規(guī)融資困難或資金成本提高的情況，尤其當(dāng)中小企業(yè)面臨銀行信貸規(guī)模歧視而難以進(jìn)行融資時(shí)，采取商業(yè)信用進(jìn)行融資的必要性更為明顯。隨著商業(yè)信用融資的發(fā)展，其優(yōu)勢(shì)更多體現(xiàn)在中小企業(yè)中；國(guó)有企業(yè)與外資企業(yè)由于其體制及政策傾斜等優(yōu)越性，應(yīng)用不多，作用不顯著。

因此商業(yè)信用可以作為企業(yè)有效的融資渠道，雖然目前商業(yè)信用的作用主要體現(xiàn)在中小企業(yè)與金融發(fā)展水平較低的地區(qū)，但是面對(duì)當(dāng)下融資約束依然嚴(yán)峻的現(xiàn)狀，政府可以加大對(duì)商業(yè)信用的關(guān)注，為其提供相應(yīng)的保障，制定相關(guān)制度與健全其使用范圍等，為商業(yè)信用的進(jìn)一步發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持，使其發(fā)揮出最大作用。