摘 要：國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，白羅斯經(jīng)濟(jì)曾保持基本穩(wěn)定。然而短短兩年后，白羅斯經(jīng)濟(jì)就遭遇嚴(yán)重沖擊，貨幣危機(jī)成為宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的突出表現(xiàn)，與此同時(shí)還伴隨著高通脹、高債務(wù)等問(wèn)題，并面臨失控的危險(xiǎn)。白羅斯貨幣危機(jī)是在外部沖擊下，長(zhǎng)期以來(lái)掩蓋的經(jīng)濟(jì)矛盾激化所致。為了解決危機(jī)，該國(guó)需要進(jìn)行改革和對(duì)外開放以提升經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞：貨幣危機(jī)；逆周期政策；進(jìn)口替代

國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，隨著白羅斯外匯儲(chǔ)備開始陡降，該國(guó)法定貨幣盧布曾單日貶值36%。在危機(jī)的沖擊下，白羅斯當(dāng)局被迫允許盧布浮動(dòng)，然而白羅斯盧布對(duì)美元的匯率卻陡然跌落，近年來(lái)發(fā)生了連續(xù)而劇烈的貶值。白羅斯的貨幣儲(chǔ)備主要由美元、歐元和俄羅斯盧布構(gòu)成，在與美元匯率急劇下跌的同時(shí)，白羅斯盧布與歐元和俄羅斯盧布的匯率也急劇下跌，形成了嚴(yán)峻的貨幣危機(jī)態(tài)勢(shì)。不僅如此，白羅斯與陷入嚴(yán)重的貨幣和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，貨幣與經(jīng)濟(jì)危機(jī)面臨失控的危險(xiǎn)。

一、國(guó)際金融危機(jī)后白羅斯經(jīng)濟(jì)總體狀況

國(guó)際金融危機(jī)后，白羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)曾保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，白羅斯采取了逆周期型宏觀經(jīng)濟(jì)政策，即全面擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣與信貸政策。相比之下，中東歐其他國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是以緊縮為基調(diào)的，白羅斯的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與這些國(guó)家截然不同。在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，白羅斯經(jīng)濟(jì)仍然保持了高增長(zhǎng)、低失業(yè)的總體形勢(shì)，具體表現(xiàn)為增長(zhǎng)率明顯高于周邊國(guó)家，失業(yè)率大大低于周邊國(guó)家。然而從2011年開始，白羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題開始浮現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率開始下降。獨(dú)立以來(lái)一直較為穩(wěn)定的白羅斯經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重的隱患，從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析，主要表現(xiàn)為高通脹、高債務(wù)和外部均衡的脆弱性。國(guó)際金融危機(jī)后，白羅斯價(jià)格水平出現(xiàn)急劇上升勢(shì)頭，政府凈債務(wù)占GDP的比重也快速上升，外債總額急劇上升，短期內(nèi)幾乎上升了一倍。該國(guó)對(duì)外貿(mào)易方面連年處于赤字狀態(tài)，進(jìn)口大于出口，經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期處于赤字狀態(tài)，外匯儲(chǔ)備的大量減少而無(wú)法干預(yù)匯率，導(dǎo)致以本幣大量貶值為標(biāo)志的貨幣危機(jī)。

二、白羅斯貨幣危機(jī)的原因探討

1.外部沖擊下，實(shí)行逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)政策加劇外部失衡

白羅斯貨幣危機(jī)的直接原因是經(jīng)常項(xiàng)目的長(zhǎng)期赤字導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備不足，以至于無(wú)力支持盧布的幣值，外部均衡無(wú)法維持。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，白羅斯實(shí)行逆周期型宏觀經(jīng)濟(jì)政策，采取了全面擴(kuò)張性的財(cái)政、貨幣與信貸政策，著力拉動(dòng)內(nèi)需來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)政策在初期曾起到了一定的效果，維持了GDP的較高增長(zhǎng)，明顯高于烏克蘭、波羅的海三國(guó)等鄰國(guó)，并使該國(guó)的失業(yè)率保持在低于1%的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于鄰國(guó)。然而，這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策卻是以該國(guó)的外部失衡為代價(jià)的。由于白羅斯國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力不足，當(dāng)逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)政策把內(nèi)需全面擴(kuò)張后，本國(guó)的生產(chǎn)能力卻不足以支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)，其缺口只能通過(guò)進(jìn)口來(lái)填補(bǔ)。白羅斯的貨幣危機(jī)與國(guó)際金融危機(jī)有深刻的聯(lián)系。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，白羅斯的出口對(duì)象國(guó)經(jīng)濟(jì)的不景氣，降低了白羅斯的出口創(chuàng)匯能力；俄羅斯一度提高了供給白羅斯的能源價(jià)格，使白羅斯的貿(mào)易條件惡化，導(dǎo)致白羅斯經(jīng)常項(xiàng)目逆差擴(kuò)大，致使外匯儲(chǔ)備難以支持本幣匯率。雖然在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后的一段時(shí)間內(nèi)，白羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)定，但危機(jī)的后續(xù)影響并沒(méi)有得到避免。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派主張的逆周期政策，在刺激總需求的同時(shí)，也會(huì)提高國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平和債務(wù)水平，這種逆周期政策只能在短期內(nèi)、在一定條件下發(fā)揮有限的作用。

2.獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展模式與經(jīng)濟(jì)政策在外部沖擊下出現(xiàn)困難

白羅斯至今保留著不少蘇聯(lián)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)體制特點(diǎn)。雖然進(jìn)行了一些市場(chǎng)化改革措施，但是該國(guó)仍保留了相當(dāng)多的國(guó)有企業(yè)，國(guó)家計(jì)劃在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中仍起著重要作用，注重就業(yè)和福利水平。從短期看，這種經(jīng)濟(jì)體制對(duì)于維持國(guó)內(nèi)社會(huì)的穩(wěn)定，全面擴(kuò)張性的逆周期貨幣和信貸政策使企業(yè)得到了低息貸款。相比之下，在西方國(guó)家，只有大型金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)在瀕臨倒閉而即將造成嚴(yán)重的危害時(shí)，國(guó)家才會(huì)對(duì)其注資或?qū)嵭衅飘a(chǎn)保護(hù)。然而，白羅斯企業(yè)由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較弱，而且國(guó)內(nèi)生產(chǎn)能力不足，因此，在外需乏力的情況下，大力刺激內(nèi)需的政策，必然造成以外部均衡為代價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，造成經(jīng)常項(xiàng)目赤字、外債居高不下等問(wèn)題；與此同時(shí)，刺激內(nèi)需政策又會(huì)造成經(jīng)濟(jì)中通脹問(wèn)題加劇、政府和企業(yè)債務(wù)顯著上升等問(wèn)題。

白羅斯注重福利和就業(yè)，該國(guó)貧富分化尚不嚴(yán)重。金融危機(jī)爆發(fā)后，該國(guó)失業(yè)率保持在1%以下，有助于維持穩(wěn)定。與鄰國(guó)相比，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，烏克蘭的失業(yè)率超過(guò)8%，波羅的海三國(guó)的失業(yè)率都飆升到兩位數(shù)，導(dǎo)致這些國(guó)家的政局呈現(xiàn)出更嚴(yán)重的不穩(wěn)定。烏克蘭和波羅的海三國(guó)實(shí)行緊縮政策，為了達(dá)到控制、削減債務(wù)的目標(biāo)而削減福利，其原因包括以下方面：一是為了達(dá)到IMF的救助要求，二是為了達(dá)到馬斯特里赫特標(biāo)準(zhǔn)，或者是兩方面原因同時(shí)存在。而白羅斯卻反其道而行之。白羅斯成為東歐國(guó)家中，唯一實(shí)行全面擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣和信貸政策的國(guó)家。

白羅斯的經(jīng)濟(jì)體制和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的著眼點(diǎn)能夠發(fā)揮短期作用，對(duì)金融危機(jī)后的該國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)揮了一定的作用。然而，但作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)不完善、資源稟賦有限、國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不足、產(chǎn)品缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)匯能力低，并且對(duì)外部市場(chǎng)存在較大依賴的小國(guó)，白羅斯若要長(zhǎng)久維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體制和宏觀經(jīng)濟(jì)政策，難度卻是相當(dāng)大的。通過(guò)對(duì)白羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行考察可以看出，白羅斯經(jīng)濟(jì)存在深層次矛盾；國(guó)際金融危機(jī)對(duì)白羅斯產(chǎn)生了深刻的影響，加劇了該國(guó)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

三、白羅斯采取的應(yīng)對(duì)措施與外部援助

1.白羅斯的應(yīng)對(duì)措施

在宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面，白羅斯采取的應(yīng)對(duì)措施主要包括降低盧布的匯率、提高再融資率水平、尋求外援等。白羅斯央行提高再融資率，一方面有助于緩解通脹的壓力，另一方面有助于通過(guò)資本項(xiàng)目的收益來(lái)緩解經(jīng)常項(xiàng)目的赤字問(wèn)題，緩解白羅斯盧布貶值的壓力。與此同時(shí)，白羅斯央行對(duì)外匯交易實(shí)行更為嚴(yán)格的限制，銀行間外匯交易的匯率通道也被放棄。白羅斯盧布匯率的大幅降低顯著改善了進(jìn)出口和經(jīng)常項(xiàng)目的狀況，使外匯儲(chǔ)備快速回升。然而，盧布的貶值卻使原本已較為嚴(yán)重的通貨膨脹問(wèn)題有所加劇，并導(dǎo)致外債上升。換言之，白羅斯致力于解決該國(guó)的外部均衡問(wèn)題，但這卻是以其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的惡化為代價(jià)的。

在發(fā)展模式方面，白羅斯政府認(rèn)為進(jìn)口替代是提高經(jīng)濟(jì)效率的最佳方式。該國(guó)宣布實(shí)行支持出口和進(jìn)口替代政策，以本國(guó)資源來(lái)生產(chǎn)原本需要進(jìn)口的國(guó)外產(chǎn)品，與此同時(shí)還對(duì)一些產(chǎn)品實(shí)施關(guān)稅，以配合進(jìn)口替代戰(zhàn)略的實(shí)施進(jìn)程。然而，白羅斯的商品和服務(wù)出口本來(lái)就疲軟，在世界經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)是很難實(shí)現(xiàn)的。

2.外來(lái)援助的作用

從外來(lái)援助看，來(lái)自俄羅斯的援助對(duì)白羅斯起到了較大作用。俄羅斯為白羅斯提供了急需的貸款，還降低了向白羅斯出口的燃?xì)鈨r(jià)格，有效緩解了白羅斯面臨的壓力。在向白羅斯財(cái)政提出了嚴(yán)格的要求的前提下，俄羅斯主導(dǎo)的歐亞經(jīng)濟(jì)共同體向白羅斯提供了大量援助貸款。然而烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，俄羅斯遭到了西方的制裁同樣出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)困難，影響了對(duì)白羅斯的經(jīng)濟(jì)救助。

西方國(guó)家一直對(duì)白羅斯持有看法，對(duì)白羅斯實(shí)行孤立和制裁政策。IMF曾否決了白羅斯提出的援助申請(qǐng)并且聲稱，白羅斯需要進(jìn)行深刻的結(jié)構(gòu)改革。然而在危機(jī)初期，白羅斯政府并沒(méi)有按照西方的要求實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)改革。白羅斯認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因是由于外來(lái)的沖擊，因此不應(yīng)放棄其經(jīng)濟(jì)模式。

然而，隨著白羅斯的經(jīng)濟(jì)不斷惡化，俄羅斯主導(dǎo)的援助漸趨不足，該國(guó)也開始與西方接觸并在結(jié)構(gòu)改革進(jìn)程采取一定舉措，以便得到來(lái)自西方的援助，緩解經(jīng)濟(jì)困難。

四、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)白羅斯的影響

國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)了白羅斯的經(jīng)濟(jì)困難與貨幣危機(jī)，促使白羅斯采取了相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，在財(cái)政預(yù)算和財(cái)稅體制上做出了新的安排，實(shí)行財(cái)政平衡，降低企業(yè)的利潤(rùn)稅，對(duì)其一直實(shí)行的全面擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策做出了新的調(diào)整。在貨幣政策方面，白羅斯采取了提高再融資率的緊縮性政策，力圖穩(wěn)定本幣幣值并遏制陡升的價(jià)格水平。作為獲得俄羅斯援助的條件，白羅斯同意向俄羅斯出售戰(zhàn)略資產(chǎn)，加深與俄羅斯的一體化進(jìn)程。IMF要求盧卡申科進(jìn)行以經(jīng)濟(jì)的私有化、市場(chǎng)化和政治民主化為主要標(biāo)準(zhǔn)的深刻的結(jié)構(gòu)改革，并把結(jié)構(gòu)改革的成效視為提供貸款的前提條件。白羅斯在壓力之下，會(huì)考慮西方結(jié)構(gòu)改革的要求，以此換取來(lái)自西方的援助。

五、總結(jié)與展望

國(guó)際金融危機(jī)后，以貨幣危機(jī)為顯著特征，伴隨高通脹、高債務(wù)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使白羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)是外部沖擊的結(jié)果，但也暴露出白羅斯經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在脆弱的一面。蘇聯(lián)解體后，白羅斯是較多地保留其經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家。在國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的最初兩年里，與鄰國(guó)烏克蘭和波羅的海三國(guó)相比，白羅斯經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更為穩(wěn)定。長(zhǎng)期以來(lái)，白羅斯一直追求國(guó)民公平和福利，然而，在國(guó)際金融危機(jī)的系統(tǒng)沖擊下，由于白羅斯對(duì)外部市場(chǎng)的依賴，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能又不足，出現(xiàn)了持續(xù)的進(jìn)口大于出口的逆差局面，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期赤字而致使外匯儲(chǔ)備無(wú)法維持既有的匯率，同時(shí)又由于高福利政策，導(dǎo)致高通脹、高債務(wù)水平。由此可見，在外部沖擊下，白羅斯實(shí)現(xiàn)公平和福利的條件受到了嚴(yán)重破壞，在這種前提下，如果強(qiáng)行保障高福利水平，意味著提高福利開支，將使政府的財(cái)政預(yù)算難以為繼；此外，提高福利開支，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能不足的前提下，內(nèi)需的擴(kuò)大會(huì)進(jìn)一步加劇進(jìn)出口的不平衡而造成經(jīng)常項(xiàng)目危機(jī)，并進(jìn)而引發(fā)貨幣和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，白羅斯要實(shí)現(xiàn)公平和福利，必須加快國(guó)內(nèi)的資本形成，形成自我產(chǎn)出的能力，擺脫對(duì)進(jìn)口的依賴；與此同時(shí)，還應(yīng)提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，使其產(chǎn)品具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改善貿(mào)易條件，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口和出口的平衡。

白羅斯接受俄羅斯的援助的代價(jià)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策受限，并且把重要戰(zhàn)略資產(chǎn)的股份出售給俄羅斯，對(duì)俄羅斯的依附性加強(qiáng)。白羅斯如果要取得西方援助，就要接受西方提出的深入的結(jié)構(gòu)改革條件。這意味著，如果白羅斯無(wú)法依靠自己的力量來(lái)解決自身經(jīng)濟(jì)中的嚴(yán)重問(wèn)題，如果俄羅斯主導(dǎo)的援助乏力或者白羅斯不愿進(jìn)一步依賴與俄羅斯，白羅斯就需要考慮改善與西方的關(guān)系。

注釋：

①本文數(shù)據(jù)與資料來(lái)源：IMF統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，白羅斯中央銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以及《白羅斯國(guó)家報(bào)告》（經(jīng)濟(jì)學(xué)家智庫(kù)主編）。

參考文獻(xiàn)：

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[3]Republic of Belarus Staff Report 2016， IMF 2016.

[4]Republic Of Belarus Financial System Stability Assessment， IMF 2016.

作者簡(jiǎn)介：朱紅根（1975- ），男，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院俄羅斯東歐中亞研究所，副研究員，研究方向：國(guó)際財(cái)經(jīng)問(wèn)題