衛(wèi)平東 孫 瑾(副教授)

國家主席習(xí)近平提出的“一帶一路”倡議得到了國際社會的高度關(guān)注。然而，在中國企業(yè)對“一帶一路”國家進(jìn)行投資時，面臨的不僅是機(jī)遇，也有挑戰(zhàn)。“一帶一路”多為欠發(fā)達(dá)國家，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相對落后，政治環(huán)境相對不穩(wěn)定，法律效率低下且體系不完善，加上所需的投資又大多以鐵路、公路、海港等大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，存在資金需求量大、投資回報周期長、投資回報率較低的問題。2018年是“一帶一路”倡議提出五周年，要想持續(xù)推進(jìn)和發(fā)展，解決上述問題，亟須構(gòu)建國際貿(mào)易投資風(fēng)險監(jiān)管體系，并進(jìn)行動態(tài)和長期監(jiān)測。對于企業(yè)對外投資所面臨的各種風(fēng)險，已有文獻(xiàn)從不同的視角切入進(jìn)行了某一類風(fēng)險的研究，但是尚沒有形成系統(tǒng)的或者科學(xué)的分類依據(jù)。本文綜合已有研究的各類主要風(fēng)險指標(biāo)，并根據(jù)商務(wù)部印發(fā)的《對外投資合作境外安全風(fēng)險預(yù)警和信息通報制度》，以此為依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)將企業(yè)投資面臨的風(fēng)險從政治風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、政策風(fēng)險、支付風(fēng)險方面進(jìn)行系統(tǒng)歸類，加強(qiáng)對不同區(qū)域風(fēng)險控制的分析研究。

一、中國對“一帶一路”國家直接投資的政治風(fēng)險

分析“一帶一路”國家的政治風(fēng)險發(fā)展現(xiàn)狀，要對近期“一帶一路”國家的政治風(fēng)險建立指標(biāo)監(jiān)管體系從而進(jìn)行動態(tài)和深入的評價。本文結(jié)合已有研究和商務(wù)部印發(fā)的《對外投資合作境外安全風(fēng)險預(yù)警和信息通報制度》，選擇從國內(nèi)是否發(fā)生政府更迭、政局變化、沖突等衡量國內(nèi)穩(wěn)定的定性指標(biāo)，國際是否發(fā)生戰(zhàn)爭和一國法律效率角度進(jìn)行分析。按照現(xiàn)在公認(rèn)的“一帶一路”國家名單，根據(jù)政治風(fēng)險的國內(nèi)外衡量維度和數(shù)據(jù)最大可獲得性，選擇50個“一帶一路”沿線國家進(jìn)行分析，共劃分為7個地區(qū)，分別是東亞1國(蒙古)、中亞2國(吉爾吉斯斯坦、哈薩克斯坦)、獨(dú)聯(lián)體6國(包括俄羅斯聯(lián)邦、亞美尼亞等)、東盟8國(包括新加坡、馬來西亞、印度尼西亞等)、南亞5國(包括巴基斯坦、印度、孟加拉國等)、西亞12國(包括伊朗、以色列、阿拉伯聯(lián)合酋長國等)，以及中東歐16國(包括波蘭、立陶宛、捷克共和國等)，參見表1。

從表1的政治風(fēng)險指標(biāo)中可以看出，對于發(fā)生戰(zhàn)爭沖突的國家和地區(qū)，由于有很高的政治風(fēng)險，需要謹(jǐn)慎進(jìn)行投資(指標(biāo)為0)；對于進(jìn)行政府更迭、換屆的國家，基于政權(quán)的交接所引發(fā)的政策的不確定性增加(指標(biāo)為0.5)，需要全面分析可能發(fā)生的風(fēng)險變化趨勢；其他國家國內(nèi)較穩(wěn)定(指標(biāo)為1)。對于法律效率指數(shù)都普遍較低的中東歐國家及與東歐相接壤的獨(dú)聯(lián)體國家，由于法律規(guī)則、體系的欠缺，并且處于東、西方世界價值觀、法律制度、宗教文化等劇烈交匯的地區(qū)，在進(jìn)行貿(mào)易投資時更需要密切關(guān)注東道國濫用法律、發(fā)生政府違約(如不履行或拒絕履行投資協(xié)議、拒絕履行擔(dān)保義務(wù)等)等政治風(fēng)險。

具體來看，2014年菲律賓因為政府與摩洛分離組織、阿布沙耶夫組織的斗爭等原因發(fā)生國內(nèi)動亂，俄羅斯和亞美尼亞存在政府換屆的問題，而伊朗則有總統(tǒng)選舉后進(jìn)行政府更迭的問題，烏克蘭發(fā)生頓巴斯軍事戰(zhàn)爭。2015年烏克蘭相繼有示威沖突。2016年領(lǐng)土爭端問題持續(xù)發(fā)酵，克里米亞獨(dú)立，烏克蘭爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)，政府陷入腐敗問題，被迫提前選舉，另外沙特王國和也門的戰(zhàn)事也不斷升級，土耳其方面政變未遂，總統(tǒng)埃爾多安穩(wěn)住了的國內(nèi)局勢，并且這一年還是很多國家的選舉年(其他得分0.5的國家是2016年發(fā)生政府選舉)。2017年，烏克蘭內(nèi)戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，黎巴嫩總理遭綁架政局動蕩。在“國際和平”方面，“一帶一路”國家在2014—2017年度基本都處于和平狀態(tài)，并未在本土發(fā)生重大對外戰(zhàn)爭。

“法律效率(解決爭議)”指標(biāo)表示一國為公司解決爭端的法律體系效率水平，數(shù)值越低，效率越低。表1中顯示，2014年排名最低的國家分別是中東歐國家斯洛伐克共和國、克羅地亞和斯洛文尼亞，西亞黎巴嫩和獨(dú)聯(lián)體國家烏克蘭5國，2015年和2016年斯洛伐克共和國、克羅地亞仍處于墊底的位置，且分值下降，2017年克羅地亞取代斯洛伐克共和國成為最后一名，此外中東歐的希臘和波黑也進(jìn)入倒數(shù)后五名之列。相比來說，2014年排名最高的是東盟新加坡和馬來西亞，及西亞阿拉伯聯(lián)合酋長國、卡塔爾和沙特阿拉伯等5國，2015—2017年依然是東盟和西亞的這五個國家排在前面，西亞整體表現(xiàn)較好，大部分國家占據(jù)排名的前十位。

數(shù)據(jù)來源：國內(nèi)穩(wěn)定和國際和平的數(shù)據(jù)來源于《半月談》國際大事記以及百度檢索整理；法律效率數(shù)據(jù)根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇2015—2017年全球競爭力報告數(shù)據(jù)整理而成

“法律效率(挑戰(zhàn)規(guī)則)”指標(biāo)表示個人、機(jī)構(gòu)和企業(yè)通過法律體系而非專制政府獲得公正的效率水平。表1結(jié)果顯示，2014年排名最低的國家分別是西亞黎巴嫩，中東歐克羅地亞和斯洛伐克共和國，獨(dú)聯(lián)體的摩爾多瓦和烏克蘭，中東歐國家塞爾維亞、斯洛文尼亞和西亞國家伊朗(后五個國家并列倒數(shù)第四)等8國，2015年該指標(biāo)效率有所上升，其中克羅地亞、摩爾多瓦、斯洛伐克共和國仍處于末位，2016年和2017年該指標(biāo)效率有所下降，處于末位的五個國家都屬于中東歐地區(qū)的國家。相比而言，2014年排名最高的前五名國家分別是西亞卡塔爾、沙特阿拉伯和約旦，東盟馬來西亞和新加坡，2015年度卡塔爾仍位列第一，其他最高的國家分別是新加坡、馬來西亞、阿拉伯聯(lián)合酋長國和愛沙尼亞，2016年和2017年排名最靠前的是西亞的三個國家(卡塔爾、沙特阿拉伯和巴林)和東盟的兩個國家(新加坡和馬來西亞)。

整體來看，政治風(fēng)險方面，“一帶一路”地區(qū)東盟和西亞相對較好，而中東歐和獨(dú)聯(lián)體地區(qū)風(fēng)險較大。

二、中國對“一帶一路”國家直接投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險監(jiān)管體系選擇從經(jīng)濟(jì)增長率(GDP)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境效率和通貨膨脹(CPI物價指數(shù))角度進(jìn)行分析(參見表2)。

首先，2014年經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)最差的國家為獨(dú)聯(lián)體烏克蘭，西亞塞浦路斯和科威特，中東歐塞爾維亞和克羅地亞等五國。2015年經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)最差的國家為獨(dú)聯(lián)體烏克蘭、俄羅斯聯(lián)邦，西亞伊朗和科威特，中東歐希臘等五國。烏克蘭因為國內(nèi)沖突的影響，出現(xiàn)嚴(yán)重的負(fù)增長；俄羅斯聯(lián)邦由于其嚴(yán)重依賴于能源出口而國際原油價格的暴跌拖累了國家的經(jīng)濟(jì)增長，也出現(xiàn)較大負(fù)增長，隨著國際油價反彈，2016年俄羅斯經(jīng)濟(jì)負(fù)增長寬度有所收窄但仍為負(fù)值；伊朗因為國際制裁導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長停滯。2016年，危機(jī)緩和后經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但是獨(dú)聯(lián)體的阿塞拜疆經(jīng)濟(jì)下滑較大，首次出現(xiàn)負(fù)增長，主要原因是建筑領(lǐng)域產(chǎn)值大幅下滑。希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)雖得到緩解，但經(jīng)濟(jì)并未顯著好轉(zhuǎn)。2017年，科威特和沙特阿拉伯經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，主要是由于石油和天然氣價格走低，經(jīng)濟(jì)下滑。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險較大的區(qū)域由中東歐和獨(dú)聯(lián)體國家擴(kuò)展到西亞地區(qū)。

相比之下，2014年經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)最好的國家是東亞蒙古，獨(dú)聯(lián)體摩爾多瓦和東盟老撾、柬埔寨，以及南亞的印度、孟加拉國，但是2015年發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)最好的國家是南亞印度，東盟老撾、柬埔寨、越南和南亞孟加拉國，2016年伊朗因為解除制裁經(jīng)濟(jì)大幅反彈，增速位列第一，2017年阿曼和尼泊爾位列前茅，依然是東盟和部分南亞的國家經(jīng)濟(jì)增長較好。2014年增長快速的蒙古由于對礦產(chǎn)資源的極度依賴，在國際礦產(chǎn)資源價格暴跌之后，經(jīng)濟(jì)增長受到嚴(yán)重打擊；摩爾多瓦因為地緣上與烏克蘭相近，受到烏克蘭戰(zhàn)亂的一定影響，2015年的經(jīng)濟(jì)增長下降較大，且國內(nèi)因金融丑聞引起社會對現(xiàn)政府不信任并導(dǎo)致全面危機(jī)；東盟國家和部分南亞國家則普遍維持良好的增長勢頭。該指標(biāo)每年變化都較大。

其次，表2顯示，2014年經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)最差的前五位國家為西亞黎巴嫩，南亞巴基斯坦，中東歐希臘，西亞塞浦路斯和約旦；2015年經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)最差的國家為黎巴嫩、烏克蘭、蒙古、希臘和約旦；2016年最差的國家中蒙古被黑山替代；2017年又是黎巴嫩倒數(shù)第一，烏克蘭倒數(shù)第二，希臘倒數(shù)第三?？傮w來看，中東歐地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，西亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境兩極化。相比之下，2014年經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)最好的國家都是西亞國家，分別是卡塔爾、科威特、沙特阿拉伯、阿拉伯聯(lián)合酋長國和阿曼，2015年經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)最好的國家是西亞的前四名國家加上獨(dú)聯(lián)體國家阿塞拜疆，2016年經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)最好的國家是卡塔爾、科威特、新加坡、愛沙尼亞和泰國，2017年捷克和泰國超過卡塔爾并列第一。一般來說，經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)作為一個綜合衡量指標(biāo)，各國都普遍保持相對穩(wěn)定。然而對于“一帶一路”國家來說，經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不是十分穩(wěn)定，兩年間50個國家中有8個國家出現(xiàn)了10%以上的波動，有3個國家出現(xiàn)了20%以上的波動?？梢钥吹剑行﹪胰鐬蹩颂m受到戰(zhàn)亂的影響，黎巴嫩受政局動蕩的影響，經(jīng)濟(jì)環(huán)境指數(shù)大幅度滑坡。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險加大很大程度上來自政治風(fēng)險引發(fā)的系統(tǒng)影響，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險體系與政治風(fēng)險體系具有緊密聯(lián)系。

表2 2014—2017年“一帶一路”國家的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險

數(shù)據(jù)來源：經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)(Real GDP)來源于IMF世界經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)和通貨膨脹指標(biāo)根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇的全球競爭力報告數(shù)據(jù)整理而成。其中,經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)環(huán)境為正向指標(biāo)，數(shù)值越高越好，而通貨膨脹指標(biāo)為中性指標(biāo)，過高或者過低對經(jīng)濟(jì)都會有負(fù)面影響。全球競爭力報告的經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)數(shù)據(jù)采取1-7的數(shù)值，數(shù)值越低,經(jīng)濟(jì)環(huán)境越差，1代表極其差，7代表經(jīng)濟(jì)環(huán)境最好。

最后，2014年通貨膨脹指標(biāo)為負(fù)數(shù)的國家為希臘，獨(dú)聯(lián)體國家格魯吉亞、烏克蘭和中東歐國家拉脫維亞；2015年通貨膨脹指標(biāo)為負(fù)數(shù)的國家為中東歐國家保加利亞、希臘、波斯尼亞和黑塞哥維那、黑山和匈牙利；2016年和2017年通貨膨脹指標(biāo)為負(fù)數(shù)的國家為中東歐國家羅馬尼亞、保加利亞等13個國家。

2014年通貨膨脹指標(biāo)畸高的國家為伊朗(35.2)、尼泊爾(9.9)、蒙古(9.6)和印度(9.5)，2015年通貨膨脹指標(biāo)畸高的國家為伊朗(15.5)、蒙古(12.9)和烏克蘭(12.1)，2016年通貨膨脹指標(biāo)畸高的國家為烏克蘭(48.7)、俄羅斯(15.5)和伊朗(12)，2017年通貨膨脹指標(biāo)畸高的國家為哈薩克斯坦(14.6)、烏克蘭(13.9)和阿塞拜疆(12.4)。伊朗、烏克蘭等國由于處在經(jīng)濟(jì)封鎖期和戰(zhàn)亂時期，通貨膨脹大幅提高；蒙古由于貨幣大幅貶值導(dǎo)致通脹率上升，后因政府鼓勵儲蓄、限制消費(fèi)而有所緩解；哈薩克斯坦由于石油開采量和工業(yè)生產(chǎn)總量等大幅增加，經(jīng)濟(jì)高速增長帶來通貨膨脹。

整體來看，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險方面，中亞和東盟的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好，而中東歐和獨(dú)聯(lián)體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境最差，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和政治風(fēng)險高度相關(guān)，整體環(huán)境較差。

三、中國對“一帶一路”國家直接投資的政策風(fēng)險

政策風(fēng)險是指投資目的國的政策或措施可能引起的風(fēng)險，又分為外商投資環(huán)境風(fēng)險和貿(mào)易壁壘風(fēng)險，同時考慮到世界貿(mào)易組織(WTO)在促進(jìn)市場開放、確立公平貿(mào)易規(guī)則、調(diào)解成員國貿(mào)易糾紛等方面的影響，而一些“一帶一路”國家還沒有加入WTO，本文選取外商投資占比、貿(mào)易壁壘減少(包括關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘措施減少)以及是否為WTO成員作為構(gòu)建“一帶一路”國家的政策風(fēng)險監(jiān)管體系的評價指標(biāo)，具體結(jié)果見表3。

2014年和2015年，外商投資環(huán)境風(fēng)險最大的國家為西亞的伊朗和科威特，2016年和2017年外商投資環(huán)境風(fēng)險排名前五的國家有伊朗、科威特，以及南亞的尼泊爾和獨(dú)聯(lián)體國家的烏克蘭、俄羅斯，只是2017年西亞的科威特上升到第一位，外商投資占比指標(biāo)基本變動不大。究其原因，西亞的科威特因為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、可投資渠道稀少和勞動力嚴(yán)重短缺，而伊朗因為國內(nèi)宗教教義和過度保護(hù)本國市場等影響導(dǎo)致敵視對外商投資。相比來看，2014—2017年外商投資指標(biāo)較高的國家均為新加坡、斯洛伐克共和國和捷克共和國。

根據(jù)表3顯示，2014年和2015年貿(mào)易政策指標(biāo)較差的國家為中東歐國家阿爾巴尼亞，西亞國家科威特和伊朗，2016年該指標(biāo)數(shù)值有所下降，風(fēng)險較大的國家為獨(dú)聯(lián)體國家烏克蘭、俄羅斯，中東歐國家匈牙利，東盟國家越南以及南亞的巴基斯坦和中亞的吉爾吉斯斯坦。2017年，烏克蘭、波黑和俄羅斯排名倒數(shù)后三位?！耙粠б宦贰眹掖嬖谳^大的政策風(fēng)險，很多國家經(jīng)濟(jì)封閉、貧窮和落后，正處在向開放經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型之中。相比之下，2014年和2015年貿(mào)易政策指標(biāo)保持最高的國家為新加坡、阿拉伯聯(lián)合酋長國和獨(dú)聯(lián)體國家格魯吉亞，2016年和2017年情況一樣，卡塔爾超過格魯吉亞位列第三。大部分國家貿(mào)易政策具有不確定性，要根據(jù)其國內(nèi)發(fā)展情況進(jìn)行變化，即使同一地區(qū)之間的不同國家，差異也較大。

目前，選取的“一帶一路”沿線50個國家中，只有中東歐國家波黑和塞爾維亞、西亞國家黎巴嫩和伊朗，以及獨(dú)聯(lián)體國家阿塞拜疆共五國為非WTO成員，塞爾維亞正在積極加入WTO。這些國家國內(nèi)貿(mào)易規(guī)則和政策環(huán)境落后，無法借助WTO國際爭端解決機(jī)制進(jìn)行糾紛裁決，風(fēng)險較大。整體來看，政策風(fēng)險方面，東盟和中東歐方面投資和貿(mào)易政策相對較好，而獨(dú)聯(lián)體和南亞的風(fēng)險較大。

四、中國對“一帶一路”國家直接投資的支付風(fēng)險

支付風(fēng)險分為貿(mào)易收支風(fēng)險、財政收支風(fēng)險和國家信用等級變動風(fēng)險。通過這幾個指標(biāo)構(gòu)建“一帶一路”國家直接投資的支付風(fēng)險監(jiān)管體系，具體結(jié)果見表4。

通過表4可知，2014—2017年貿(mào)易差額占GDP指標(biāo)偏低的國家包括黎巴嫩、黑山、阿曼、蒙古和老撾，其中黎巴嫩、蒙古等由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的貿(mào)易逆差問題嚴(yán)重，而黑山、老撾等由于基礎(chǔ)設(shè)施落后、能源匱乏從而導(dǎo)致外貿(mào)逆差嚴(yán)重。與此同時，2014年卡塔爾、科威特等國由于過依賴原油出口，則有較大的貿(mào)易順差，之后由于原油價格市場波動較大，價格下降使得貿(mào)易順差也有所降低。2016年和2017年貿(mào)易差額占GDP指標(biāo)偏高的國家分別是東盟國家新加坡和泰國?？紤]到各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，貿(mào)易差額占GDP的比重也較少出現(xiàn)大幅波動。指數(shù)波動較大的國家如蒙古多是由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況嚴(yán)重變化導(dǎo)致進(jìn)口的急劇減少，而科威特這類石油國家多是受石油市場行情變化影響，由于伊朗協(xié)議達(dá)成，國際原油供給增多，導(dǎo)致其貿(mào)易順差下降。

表3 2014—2017年“一帶一路”國家的貿(mào)易政策風(fēng)險

數(shù)據(jù)來源：外商投資占比和貿(mào)易壁壘減少指標(biāo)根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇的全球競爭力報告數(shù)據(jù)整理而成，采取1至7的數(shù)值，數(shù)值越高，表示投資效率與環(huán)境越好;是否為WTO成員根據(jù)WTO網(wǎng)址整理所得。

表4 2014—2017年“一帶一路”國家的支付風(fēng)險

注：國家信用等級指標(biāo)2017年數(shù)據(jù)還未公布。

數(shù)據(jù)來源：貿(mào)易差額占GDP比重和財政赤字占GDP比重指標(biāo)根據(jù)IMF世界經(jīng)濟(jì)展望提供的數(shù)據(jù)整理而成，財政赤字占GDP比重=(財政支出-財政收入)/GDP×100%；國家信用等級數(shù)據(jù)是《全球競爭力報告》數(shù)值(0-100)，賦值越高，一國的信用評級越好。

財政赤字占GDP的比重最嚴(yán)重的國家多為西亞國家。西亞地區(qū)的財政赤字問題比較突出，主要原因在于這些西亞國家普遍以原油出口收入為國家的主要財政收入，然而2014—2017年原油價格的暴跌致使財政收入大幅減少，在財政支出水平難以在短期大幅調(diào)整的情況下，導(dǎo)致財政赤字占GDP的比重出現(xiàn)較大波動，尤其2016年財政赤字比較突出，阿曼財政赤字占GDP的比重達(dá)到21%，巴林為17.6%，沙特阿拉伯為17.2%。2017年依然是西亞的巴林、阿曼和沙特阿拉伯最為嚴(yán)峻。表4顯示，2014—2017年財政狀況較好、一直保持財政盈余的國家是西亞的科威特和東盟的新加坡，其他大部分國家都呈現(xiàn)為財政赤字，赤字的波動也比較大，數(shù)值不斷變化。

國家信用等級是指評級機(jī)構(gòu)對主權(quán)國家的信用等級進(jìn)行評定，并用一定數(shù)值表示的評級結(jié)果。各國的國家信用等級指標(biāo)相對比較穩(wěn)定，基本未出現(xiàn)大幅度變化的情形。2015年國家信用等級指標(biāo)最低的五個國家為南亞尼泊爾、東盟老撾、獨(dú)聯(lián)體烏克蘭、西亞伊朗和南亞巴基斯坦，2016年烏克蘭最嚴(yán)重，尼泊爾和老撾也非常低。由于受到經(jīng)濟(jì)制裁與動亂影響，烏克蘭和俄羅斯國家信用等級評分下降較大。相比之下，2014年國家信用等級指標(biāo)最高的國家為新加坡、卡塔爾、科威特、沙特阿拉伯和捷克共和國，2015年國家信用等級指標(biāo)最高的國家有新加坡、卡塔爾、捷克共和國、阿拉伯聯(lián)合酋長國和科威特，2016年也是這些國家還包括愛沙尼亞。企業(yè)在考慮對這些國家地區(qū)進(jìn)行投資時，需要重點(diǎn)關(guān)注一國的信用評級。建立良好的商業(yè)信用環(huán)境和外部評價是促進(jìn)未來經(jīng)濟(jì)投資發(fā)展的改革方向，要高度重視逐漸完善“一帶一路”廣大發(fā)展中國家的信用體系。

整體來看，支付風(fēng)險方面，東盟的信用風(fēng)險相對較小，南亞和獨(dú)聯(lián)體地區(qū)信用低風(fēng)險大，西亞地區(qū)呈現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。

五、結(jié)論與政策建議

從區(qū)域監(jiān)控風(fēng)險體系來看，東盟地區(qū)綜合各類風(fēng)險指標(biāo)排名首位，風(fēng)險最小，這也是“一帶一路”倡議提出后中國與東盟國家不斷展開合作的原因。2016年，中國企業(yè)對東盟直接投資91.3億美元，同比增長109.9%。而獨(dú)聯(lián)體地區(qū)的綜合風(fēng)險最大。從四大主要風(fēng)險分別來看：政治風(fēng)險方面，南亞地區(qū)政治風(fēng)險下降，中東歐地區(qū)政治風(fēng)險顯著上升，獨(dú)聯(lián)體國家受烏克蘭緊張局勢的影響，國內(nèi)外政治風(fēng)險皆有所上升；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險方面，東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指數(shù)上升最為明顯，風(fēng)險下降，獨(dú)聯(lián)體地區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指數(shù)上升幅度最小，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險和政治風(fēng)險緊密相關(guān)；政策風(fēng)險方面，中東歐地區(qū)貿(mào)易風(fēng)險指數(shù)上升最為明顯，風(fēng)險下降，獨(dú)聯(lián)體地區(qū)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指數(shù)下降最明顯；支付風(fēng)險方面,東盟上升，南亞下降。

針對這四大類別的風(fēng)險，第一，防范政治風(fēng)險比較好的辦法是當(dāng)事國政府間簽訂不同層次的合作協(xié)議，把經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系上升到國家戰(zhàn)略層面并以恰當(dāng)?shù)男问焦潭ㄏ聛?，以保證雙方投資政策的長期穩(wěn)定。第二，國際貿(mào)易投資企業(yè)要關(guān)注一國的經(jīng)濟(jì)增長水平，謹(jǐn)防經(jīng)濟(jì)大幅下滑和通貨緊縮的國家?guī)硇枨蟮拇蠓鶞p少，從而使得對其投資的不確定性增大。要進(jìn)一步建立多層次多層面經(jīng)濟(jì)走廊，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體和諧發(fā)展。第三，中國需要進(jìn)一步了解一國的比較優(yōu)勢和政策法規(guī)，尤其是一國潛在的貿(mào)易壁壘、外國投資所有權(quán)比重的相關(guān)規(guī)定，在WTO爭端解決機(jī)制的基礎(chǔ)上，尋求更廣泛的規(guī)則平臺。第四，信貸評級和銀行融資能力等信用風(fēng)險在國家投資風(fēng)險因素中較為普遍，由于“一帶一路”倡議涉及國家多、投資周期長，所以更加看重一國的信用發(fā)展水平，企業(yè)要重點(diǎn)關(guān)注受債務(wù)危機(jī)影響較大的自身財政赤字嚴(yán)重的國家，合理規(guī)避和控制對“一帶一路”沿線國家直接投資的風(fēng)險。

“一帶一路”倡議是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)集體制定并付諸實施的重要國家戰(zhàn)略，也是中國新一輪的對外開放，是我國積極應(yīng)對“反全球化”的挑戰(zhàn)，提高我國在亞歐大陸乃至全世界影響力的重大戰(zhàn)略舉措，對于形成以我國為中心的區(qū)域經(jīng)濟(jì)分工合作體系、促進(jìn)區(qū)域和世界經(jīng)濟(jì)合作具有重大意義。中國經(jīng)濟(jì)若想要打破“反全球化”的桎梏，相當(dāng)程度上將取決于如何切實有效地實施“一帶一路”倡議。有效的實施就是要走出去的同時控風(fēng)險?，F(xiàn)實中，我國企業(yè)對“一帶一路”國家和地區(qū)進(jìn)行投資時，面臨各種宏觀環(huán)境風(fēng)險，尤其是政治風(fēng)險，基本都超出了企業(yè)的實際控制能力?；诒疚牡难芯浚唧w政策建議如下：

(一)建立規(guī)則平臺

政府應(yīng)當(dāng)積極開展經(jīng)濟(jì)外交，構(gòu)建互利共贏的國際合作新格局，以化解潛在的宏觀環(huán)境風(fēng)險，并保護(hù)企業(yè)面臨的非商業(yè)性風(fēng)險。

政府可以通過與“一帶一路”國家簽訂高質(zhì)量的雙邊與多邊投資協(xié)定以及雙邊與多邊自貿(mào)協(xié)定，把與“一帶一路”國家的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系上升到國家戰(zhàn)略層面并以恰當(dāng)?shù)男问焦潭ㄏ聛?，以保證雙方投資政策的長期穩(wěn)定。這種不同層次的合作協(xié)議是企業(yè)對外直接投資的有力保障，因此，我國政府應(yīng)根據(jù)與東道國的雙邊投資情況，在恰當(dāng)?shù)臅r機(jī)積極與其簽訂雙邊投資協(xié)定。

在貿(mào)易政策方面，要充分了解“一帶一路”國家的政策法規(guī)。中國與“一帶一路”國家優(yōu)勢互補(bǔ)，產(chǎn)業(yè)合作的平臺廣泛，具有合作基礎(chǔ)，中國為此還專門成立了絲路基金與亞投行等金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)雙方的投資合作，解決資金缺口。未來中國需要進(jìn)一步了解國家潛在的貿(mào)易壁壘、外國投資所有權(quán)比重的相關(guān)規(guī)定，在WTO爭端解決機(jī)制的基礎(chǔ)上，尋求更廣泛的規(guī)則平臺。

(二)加強(qiáng)對地緣政治風(fēng)險的研究

近幾年的研究側(cè)重點(diǎn)基本都是從自然資源、市場要素等方面分析中國對“一帶一路”國家的投資動因及影響機(jī)制，缺少地緣政治風(fēng)險的研究。而“一帶一路”倡議的實施，不可避免地要與沿線已有大國比如美國、俄羅斯的勢力發(fā)生交匯和碰撞，面臨復(fù)雜的地緣政治風(fēng)險。

考慮到企業(yè)對地緣政治風(fēng)險的數(shù)據(jù)采集較為困難，因此，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對地緣政治風(fēng)險的研究，必要時還應(yīng)構(gòu)建地緣政治風(fēng)險評價體系和雷達(dá)監(jiān)控體系。

(三)完善境外投資服務(wù)和救濟(jì)機(jī)制

我國企業(yè)在強(qiáng)烈的資源需求和市場拓展需求的驅(qū)動下，可能將大量投資于“一帶一路”的發(fā)展中國家，而這些國家普遍都存在諸如政局動蕩、政策變動、文化沖突、經(jīng)濟(jì)增長停滯等風(fēng)險，加上我國企業(yè)對這些國家法律環(huán)境的生疏，蘊(yùn)藏了巨大的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。因此，政府應(yīng)當(dāng)積極為境外直接投資企業(yè)提供信息搜集、投資輔導(dǎo)、法律咨詢、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、員工保護(hù)等配套服務(wù)，促進(jìn)我國企業(yè)完善和提高風(fēng)險管理水平。

首先，政府可以通過制定投資引導(dǎo)手冊，提示我國企業(yè)謹(jǐn)慎投資政治風(fēng)險高的國家或地區(qū)，優(yōu)先選擇經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率和國家信用等級較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投資。

其次，政府也可以通過行業(yè)協(xié)會等自律組織對特定行業(yè)、特殊領(lǐng)域的企業(yè)制定風(fēng)險管理的規(guī)范性要求，比如完善境外投資前的法律、財務(wù)、商業(yè)等盡職調(diào)查，進(jìn)行可行性研究等，以加強(qiáng)本行業(yè)的投資風(fēng)險管理能力。

最后，當(dāng)企業(yè)因政治風(fēng)險或其他宏觀環(huán)境風(fēng)險出現(xiàn)或可能遭受投資損失時，要以為企業(yè)提供實際的外交支持與保護(hù)、提供區(qū)域間安全保障機(jī)制等措施來有效降低實際損失。同時，海外直接投資保險作為資本輸出國較為通行的制度，政府也應(yīng)積極推進(jìn)建立，以鼓勵海外投資，并防患于未然。

(四)簡化投資審批、轉(zhuǎn)變政府管理職能

政府應(yīng)當(dāng)完成從投資的事前監(jiān)管到事中和事后監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，簡化和優(yōu)化投資的事前審批，建立對國有企業(yè)投資、政府資金投資、特定行業(yè)或領(lǐng)域投資的監(jiān)督、約束機(jī)制，以提高投資效率，實現(xiàn)對于投資行為的有效監(jiān)管。同時，政府應(yīng)當(dāng)積極完善跨境征稅機(jī)制和境外金融服務(wù)體系的建設(shè)，促進(jìn)境外直接投資的更快發(fā)展。