（浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 浙江杭州310018）

一、引言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民對(duì)生活水平的要求實(shí)現(xiàn)“從數(shù)到質(zhì)”的跨越，而與此同時(shí),“先發(fā)展后治理”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的弊端卻日益顯現(xiàn)：紫金礦業(yè)酮酸水泄漏事故、晨鳴紙業(yè)違規(guī)排污等環(huán)境事件使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的矛盾愈演愈烈，生態(tài)環(huán)境建設(shè)日益緊迫與重要。

對(duì)于企業(yè)不合標(biāo)準(zhǔn)的排污行為,除了環(huán)保部門(mén)等政府機(jī)關(guān)加強(qiáng)監(jiān)督與懲罰整改力度外，資本市場(chǎng)也可相應(yīng)從經(jīng)濟(jì)角度進(jìn)行制約，而資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的影響作用主要是基于企業(yè)環(huán)境信息披露而做出的資金決策。我國(guó)已先后制定一系列法律法規(guī)以規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息披露：2016年12月頒布的《環(huán)境保護(hù)稅法》不僅有利于促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)和服務(wù)向節(jié)能減排方向發(fā)展，更是在無(wú)形中規(guī)范了企業(yè)的環(huán)境信息披露，也有利于資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)環(huán)境行為進(jìn)行更為客觀的評(píng)價(jià)；上海證券交易所發(fā)布的《環(huán)境信息披露指引》，要求披露如環(huán)境違法違規(guī)、環(huán)保事故等重大事件，以督促上市公司進(jìn)行完整的環(huán)境信息披露，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

那么環(huán)境信息披露是否可以影響資本市場(chǎng)行為，即市場(chǎng)是否會(huì)對(duì)企業(yè)披露的環(huán)境信息做出反應(yīng)，從而制約企業(yè)污染行為，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量綠色發(fā)展，這是本文要深入研究的問(wèn)題。

二、文獻(xiàn)綜述

目前一部分學(xué)者通過(guò)評(píng)定企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量來(lái)分析市場(chǎng)反應(yīng)，而此類(lèi)環(huán)境信息的收集大多來(lái)源于企業(yè)所公布的《年度報(bào)告》《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》《獨(dú)立環(huán)境報(bào)告》等。如Guidry and Pattern（2010）以美國(guó)企業(yè)為研究對(duì)象，關(guān)注可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中的信息披露，發(fā)現(xiàn)質(zhì)量高的社會(huì)責(zé)任報(bào)告可以提高公眾對(duì)企業(yè)的認(rèn)可，從而產(chǎn)生較為顯著的正面市場(chǎng)反應(yīng)。李靜（2017）將年報(bào)中的環(huán)境信息進(jìn)行定量評(píng)分，通過(guò)構(gòu)建市場(chǎng)收益率和環(huán)境信息披露指數(shù)（EDI）的回歸方程,發(fā)現(xiàn)企業(yè)環(huán)境信息質(zhì)量與市場(chǎng)收益率存在正相關(guān)關(guān)系。程雯珺（2016）利用累計(jì)平均超額收益分析市場(chǎng)反應(yīng)得出相反結(jié)論，認(rèn)為年報(bào)中的環(huán)境信息相對(duì)其他信息對(duì)企業(yè)股價(jià)解釋力不強(qiáng)，認(rèn)為目前我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)境信息并不重視。

也有一部分學(xué)者主要采用事件研究法進(jìn)行研究分析。Susmita Dasgupta and Benoit Laplante（2001）研究發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)境信息披露反應(yīng)是否不同，選取阿根延、墨西哥、智利和菲律賓四個(gè)國(guó)家的環(huán)境事件為樣本，通過(guò)研究環(huán)境信息披露前后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)超額收益率的變化后發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家股市對(duì)披露的環(huán)境信息反應(yīng)并不顯著。向志平（2011），周一虹、謝錕（2012）等人研究我國(guó)重污染行業(yè)上市公司所披露的環(huán)境信息，發(fā)現(xiàn)我國(guó)資本市場(chǎng)可以對(duì)環(huán)境信息做出反應(yīng)。當(dāng)然也有學(xué)者做出相反判斷，如初國(guó)清（2013）等人認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露并不敏感。

綜合上述文獻(xiàn)，本文擬采用事件研究法，主要是出于以下考慮：第一，對(duì)于究竟如何評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的環(huán)境信息披露指數(shù)在國(guó)內(nèi)尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，所得出的EDI定量評(píng)分缺乏一定的權(quán)威性；且我國(guó)環(huán)境信息披露的法律法規(guī)尚未形成完整體系，企業(yè)的環(huán)境信息披露并不規(guī)范，這對(duì)EDI的準(zhǔn)確客觀評(píng)分加大了難度；第二，信息具有時(shí)效性，往往只是在有關(guān)環(huán)境事件發(fā)生的一定時(shí)間段內(nèi)，投資者利用信息判斷公司價(jià)值做出決策，而年度報(bào)告等期末報(bào)告中披露的環(huán)境信息有一定滯后性；第三，年報(bào)中披露的其他經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)濟(jì)規(guī)模等相關(guān)信息較多，對(duì)股價(jià)影響較大，這會(huì)在一定程度上影響實(shí)證研究結(jié)果。因此本文認(rèn)為，研究股票市場(chǎng)中環(huán)境信息披露前后較短時(shí)間段內(nèi)的股價(jià)波動(dòng)可較好地判定資本市場(chǎng)對(duì)某一事件的反應(yīng)，也可使研究更客觀有效，且可操作性較強(qiáng)。

目前對(duì)如何評(píng)估“市場(chǎng)反應(yīng)”，判斷依據(jù)多集中于股價(jià)、超額收益率、市場(chǎng)收益率等。根據(jù)有效資本市場(chǎng)假說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)作為弱勢(shì)有效市場(chǎng)，市場(chǎng)股價(jià)的變動(dòng)反映的是投資者對(duì)所有公開(kāi)信息的判斷，因此股票價(jià)格可以較好地反映投資者對(duì)環(huán)境信息的反應(yīng)。本文結(jié)合之前學(xué)者經(jīng)驗(yàn)，擬采取股票價(jià)格的超額收益率來(lái)分析市場(chǎng)反應(yīng)，由于收益率不受公司規(guī)模影響，且作為相對(duì)數(shù)能夠比股價(jià)更好地說(shuō)明信息披露所產(chǎn)生的影響。

三、研究假設(shè)與研究設(shè)計(jì)

（一）理論分析與假設(shè)

基于社會(huì)責(zé)任理論和決策有用理論，資本市場(chǎng)如果能意識(shí)到企業(yè)綠色環(huán)保戰(zhàn)略的重要性，則會(huì)在環(huán)境信息披露時(shí)做出反應(yīng)。而由于資本市場(chǎng)對(duì)正面環(huán)境信息和負(fù)面環(huán)境信息做出的反應(yīng)不同，且我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)負(fù)面和正面環(huán)境信息是否都可做出反應(yīng)尚未定論，因此本文對(duì)負(fù)面環(huán)境信息和正面環(huán)境信息進(jìn)行分類(lèi)研究，并提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)負(fù)面環(huán)境信息做出負(fù)面的反應(yīng)，即披露負(fù)面環(huán)境信息股價(jià)會(huì)有異常的下跌趨勢(shì)。

假設(shè)2：資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)正面環(huán)境信息做出正面的反應(yīng)，即披露正面環(huán)境信息股價(jià)會(huì)有異常的上漲趨勢(shì)。

企業(yè)往往會(huì)選擇主動(dòng)披露正面環(huán)境信息以減少信息不對(duì)稱(chēng)。因?yàn)榧僭O(shè)企業(yè)不披露正面環(huán)境信息，則市場(chǎng)無(wú)法明確判斷該企業(yè)對(duì)環(huán)境的投入，容易產(chǎn)生逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于負(fù)面環(huán)境信息，企業(yè)往往由于此類(lèi)信息影響企業(yè)價(jià)值而回避披露?；谏鐣?huì)責(zé)任理論，若企業(yè)主動(dòng)披露負(fù)面環(huán)境信息并承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任，相比第三方披露，投資者會(huì)因企業(yè)的擔(dān)責(zé)而更具包容性和理解性，對(duì)企業(yè)價(jià)值的負(fù)面影響反而會(huì)相對(duì)較小。

于是在假設(shè)1成立的前提下，提出假設(shè)3：當(dāng)披露負(fù)面環(huán)境信息時(shí)，主動(dòng)披露比被動(dòng)披露環(huán)境信息的企業(yè)受到的負(fù)面影響小。

（二）確定事件窗和估計(jì)窗

由于引起股價(jià)變動(dòng)的因素很多，且考慮到資本市場(chǎng)的復(fù)雜性以及不確定性，在參考已有學(xué)者的研究后，擬選取較短的事件窗進(jìn)行分析，以消除在事件窗內(nèi)其他事件對(duì)研究對(duì)象的影響。本文將環(huán)境信息披露的當(dāng)天定為“事件日”（t=0），將“事件窗”定為事件日前5個(gè)交易日至后5個(gè)交易日，即（-5，5）；“估計(jì)期”為不受研究事件影響的一段時(shí)間，本文定為事件日的前149至前30個(gè)交易日，即（-149，-30）。

（三）樣本收集與描述

本文主要收集2015年至2018年3月期間化工行業(yè)上市公司的環(huán)境信息，信息主要來(lái)源于《中國(guó)證券報(bào)》、地方環(huán)保部門(mén)網(wǎng)站、各媒體新聞等。在剔除ST公司、過(guò)濾掉事件窗內(nèi)存在其他影響股票價(jià)格事件的環(huán)境信息以及排除事件窗或估計(jì)窗沒(méi)有股價(jià)的環(huán)境信息基礎(chǔ)上，共收集到符合條件的樣本78個(gè)，其中負(fù)面環(huán)境信息34個(gè)，正面環(huán)境信息44個(gè)。

1.負(fù)面環(huán)境信息描述性分析。

（1）負(fù)面環(huán)境信息分類(lèi)。本文主要將負(fù)面環(huán)境事件劃分為四類(lèi)，從表1可以看出，在我國(guó)負(fù)面環(huán)境信息披露內(nèi)容中，環(huán)保部門(mén)行政處罰的環(huán)境事件最多，占樣本的55.88%；媒體曝光、環(huán)保事故、影響運(yùn)營(yíng)各占比14.77%，由此可發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)環(huán)保事業(yè)主要依靠環(huán)保部門(mén)監(jiān)管，社會(huì)公眾環(huán)保意識(shí)仍有待提高。

表1 負(fù)面環(huán)境信息內(nèi)容分類(lèi)

（2）負(fù)面環(huán)境信息披露方式分析。如表2所示，在對(duì)樣本的披露方式進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)85.29%的負(fù)面信息均為被動(dòng)披露，公司主動(dòng)披露僅占14.71%。負(fù)面環(huán)境信息在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的社會(huì)形象，因此對(duì)此類(lèi)信息公司往往選擇不披露。從另一方面也可看出，我國(guó)的披露制度尚未健全，在委托代理關(guān)系中信息仍存在較大的不對(duì)稱(chēng)性。

表2 負(fù)面環(huán)境信息披露方式占比

2.正面環(huán)境信息描述性分析。

（1）正面環(huán)境信息分類(lèi)。如表3所示，我國(guó)正面環(huán)境信息各類(lèi)別占比相對(duì)負(fù)面環(huán)境信息而言更為均衡，其中研發(fā)環(huán)保項(xiàng)目的環(huán)境事件披露最多，占比36.36%；ISO 14001環(huán)境管理體系認(rèn)證次之，占比20.45%；政府機(jī)關(guān)頒發(fā)的榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)、環(huán)保部門(mén)竣工驗(yàn)收、整改到位分別占比18.18%、13.64%和11.36%。

表3 正面環(huán)境信息內(nèi)容分類(lèi)

（2）正面環(huán)境信息披露方式分析。從下頁(yè)表4可以看出，企業(yè)對(duì)于正面環(huán)境信息的披露并無(wú)明顯“偏好”，自動(dòng)披露和主動(dòng)披露分別占比51.16%和48.84%。由于信息披露需要成本，考慮到成本效益，企業(yè)對(duì)于所有的正面環(huán)境信息并不全部主動(dòng)披露；且環(huán)境信息涉及社會(huì)公益，往往存在多個(gè)主體披露，因此企業(yè)對(duì)于正面環(huán)境信息往往是基于重要性原則選擇性披露。

表4 正面環(huán)境信息披露方式占比

（四）數(shù)據(jù)計(jì)算

本文所采用的股票數(shù)據(jù)信息主要來(lái)源于同花順網(wǎng)站和中國(guó)證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。具體計(jì)算過(guò)程如下：

1.計(jì)算實(shí)際收益率。實(shí)際收益率主要指股票在事件窗（-5，5）和估計(jì)窗（-149，-30）每個(gè)交易日的收益率。 事件 i中股票在第t日的實(shí)際收益率的計(jì)算公式為：

其中，Pi，t指事件 i中股票在第 t日的收盤(pán)價(jià)，i=1，2，3，…，N。

2.計(jì)算正常收益率。正常收益率指不受環(huán)境事件影響的股票收益率，即在估計(jì)窗（-149，-30）整個(gè)時(shí)間段內(nèi)的平均收益率。事件i的正常收益率的計(jì)算公式為：

3.計(jì)算超額收益率。指由于事件影響使股票在事件窗內(nèi)的收益率相對(duì)正常收益率所產(chǎn)生的異常波動(dòng)。事件i中股票在事件窗（-5，5）第t日的超額收益率的計(jì)算公式為：

該隨機(jī)干擾項(xiàng)在估計(jì)期的期望為0，方差為σ2e。

4.計(jì)算每一類(lèi)環(huán)境事件的股票在事件窗（-5，5）每一交易日的平均超額收益率。計(jì)算公式為：

其中，N為某類(lèi)環(huán)境事件中所含的事件數(shù)。

5.計(jì)算每一類(lèi)事件的股票在事件窗（-5，5）的累計(jì)平均超額收益率。計(jì)算公式為：

其中，T表示在事件窗（-5，5）內(nèi)的時(shí)間段，從第-5天開(kāi)始累積。

6.實(shí)證檢驗(yàn)。本文擬采用累計(jì)平均超額收益率進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，若檢驗(yàn)結(jié)果顯著，則表明環(huán)境事件的發(fā)生使股價(jià)產(chǎn)生顯著的波動(dòng)，可認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)對(duì)環(huán)境信息披露有所反應(yīng)。由于總體方差未知，期望值已知，所以可以采用t檢驗(yàn)法：

四、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（一）負(fù)面環(huán)境信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)分析

1.負(fù)面環(huán)境信息的類(lèi)別分析。本文對(duì)樣本整體和不同類(lèi)別負(fù)面環(huán)境信息的累計(jì)平均超額收益進(jìn)行t檢驗(yàn)。由表5分析可知，負(fù)面環(huán)境信息整體在事件窗各時(shí)間段內(nèi)均有顯著的負(fù)的累計(jì)平均超額收益。其中，媒體曝光類(lèi)環(huán)境事件在事件窗內(nèi)有較為顯著的負(fù)的累計(jì)平均超額收益；行政處罰類(lèi)事件的累計(jì)平均超額收益在第-5天至第-3天以及信息披露當(dāng)天較為顯著；因環(huán)保整改影響生產(chǎn)的環(huán)境事件在第-4天至第-1天的時(shí)間段有較為顯著的負(fù)的累計(jì)平均超額收益；而環(huán)保事故的市場(chǎng)反應(yīng)并不顯著。由此可驗(yàn)證假設(shè)1成立，即市場(chǎng)可對(duì)負(fù)面環(huán)境信息做出顯著的負(fù)面反應(yīng)，尤其對(duì)媒體曝光的事件，市場(chǎng)反應(yīng)激烈且持續(xù)時(shí)間久。

表5 對(duì)各類(lèi)負(fù)面環(huán)境信息CAAR的t檢驗(yàn)結(jié)果

2.負(fù)面環(huán)境信息的披露方式分析。在假設(shè)1成立的前提下驗(yàn)證假設(shè)3，即市場(chǎng)對(duì)不同的披露方式的反應(yīng)是否有區(qū)別，具體分析結(jié)果如表6所示。

表6 對(duì)負(fù)面環(huán)境信息的披露方式CAAR的t檢驗(yàn)結(jié)果表

由表6可知，被動(dòng)披露的環(huán)境信息在事件窗內(nèi)均有顯著的負(fù)的累計(jì)平均超額收益，而主動(dòng)披露的檢驗(yàn)結(jié)果并不顯著。由此可驗(yàn)證假設(shè)3成立，即當(dāng)披露負(fù)面環(huán)境信息時(shí)，主動(dòng)披露比被動(dòng)披露環(huán)境信息的上市公司受到的負(fù)面影響小。

（二）正面環(huán)境信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)分析

根據(jù)表7所顯示的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果，正面環(huán)境信息整體在事件窗內(nèi)的累計(jì)超額平均收益并不顯著。其中ISO 14001環(huán)境管理體系認(rèn)證事件在第-5天、第-2天、第-1天、信息披露當(dāng)天以及披露后的5天內(nèi)均有較為顯著的正的累計(jì)超額平均收益；整改到位環(huán)境事件在事件窗的11天內(nèi)均有顯著的正的累計(jì)超額平均收益；而研發(fā)環(huán)保產(chǎn)品、環(huán)保審批及竣工驗(yàn)收的環(huán)境事件市場(chǎng)反應(yīng)并不顯著；獲得綠色工廠等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)的環(huán)境事件在環(huán)境信息披露當(dāng)天以及信息披露后第2天至第5天有負(fù)的累計(jì)超額平均收益。綜上分析可以看出，在我國(guó)正面環(huán)境信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)并不顯著。

表7 對(duì)各類(lèi)正面環(huán)境信息CAAR的t檢驗(yàn)結(jié)果表

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文運(yùn)用事件研究法對(duì)我國(guó)化工行業(yè)上市公司環(huán)境信息披露的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行研究，得出以下結(jié)論：

1.我國(guó)市場(chǎng)可以對(duì)整體負(fù)面環(huán)境信息做出反應(yīng)，對(duì)媒體曝光類(lèi)的環(huán)境事件格外敏感，反應(yīng)迅速且持續(xù)時(shí)間久。

2.對(duì)于負(fù)面環(huán)境信息的披露方式，市場(chǎng)對(duì)被動(dòng)披露的負(fù)面環(huán)境信息可做出顯著的負(fù)面反應(yīng)，而對(duì)主動(dòng)披露的反應(yīng)并不顯著，即市場(chǎng)對(duì)第三方披露的負(fù)面環(huán)境信息比企業(yè)主動(dòng)披露的關(guān)注度更高且更為敏感。這可解釋為：一方面企業(yè)主動(dòng)披露，可對(duì)負(fù)面環(huán)境事件進(jìn)行解釋說(shuō)明，可降低信息不對(duì)稱(chēng)成本；另一方面主動(dòng)披露可展現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的形象，因此相對(duì)第三方曝光而言，企業(yè)主動(dòng)披露負(fù)面環(huán)境信息反而更有利。

3.對(duì)于正面環(huán)境事件，我國(guó)市場(chǎng)反應(yīng)總體上并不顯著。這表明我國(guó)資本市場(chǎng)可能尚無(wú)能力對(duì)企業(yè)披露的環(huán)境信息進(jìn)行正確判斷，也無(wú)法甄別環(huán)境績(jī)效高的企業(yè)。但我們也可發(fā)現(xiàn)，一旦市場(chǎng)對(duì)正面環(huán)境信息做出積極的反應(yīng)，則此反應(yīng)會(huì)較為持久，如ISO 14001環(huán)境管理體系認(rèn)證和整改到位的環(huán)境信息，市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)環(huán)境信息是敏感的，且其累計(jì)平均超額收益在事件窗內(nèi)尤其是披露后幾天檢驗(yàn)顯著，說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)特定的正面環(huán)境信息會(huì)有所反應(yīng)，認(rèn)為這是長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略布局規(guī)劃，會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值有正向影響。而對(duì)于研發(fā)環(huán)保產(chǎn)品等環(huán)境信息市場(chǎng)反應(yīng)并不顯著，在一定程度上可說(shuō)明目前市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)在環(huán)保方面進(jìn)行的創(chuàng)新研發(fā)投入關(guān)注度較低。

綜上，我們可認(rèn)為，目前在我國(guó)資本市場(chǎng)，市場(chǎng)大部分投資者逐漸將企業(yè)環(huán)境行為納入決策體系，但負(fù)面環(huán)境信息相對(duì)于正面環(huán)境信息對(duì)市場(chǎng)影響更大；換一個(gè)角度也可認(rèn)為，目前資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)環(huán)境行為的影響作用依舊處于“制約污染行為”層面，尚未達(dá)到更高的“鼓勵(lì)綠色創(chuàng)新研發(fā)”層面。

（二）政策建議

1.構(gòu)建系統(tǒng)化的環(huán)境信息披露的法律法規(guī)體系，規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息披露。雖然相關(guān)機(jī)構(gòu)已頒布關(guān)于環(huán)境信息披露的一系列規(guī)定，但較為分散，尚未形成統(tǒng)一體系。構(gòu)建系統(tǒng)化的、全方面的環(huán)境信息披露的法律法規(guī)體系，可使企業(yè)有法可依，規(guī)范自身環(huán)境信息披露，增強(qiáng)環(huán)境信息可比性。另一方面，政府及市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，防止出現(xiàn)不披露、不及時(shí)披露、不真實(shí)完整披露等現(xiàn)象，以促進(jìn)資本市場(chǎng)良性發(fā)展。

2.轉(zhuǎn)變資本市場(chǎng)投資觀念，深化“高質(zhì)量發(fā)展”的內(nèi)涵，使投資者綜合評(píng)估企業(yè)價(jià)值。投資者不應(yīng)僅關(guān)注企業(yè)的短期經(jīng)濟(jì)利益，而應(yīng)重視企業(yè)在節(jié)能減排、環(huán)保綠色創(chuàng)新等方面的環(huán)境行為和環(huán)保戰(zhàn)略，用發(fā)展的眼光全方面綜合評(píng)估決策。

3.轉(zhuǎn)變重污染行業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，樹(shù)立高質(zhì)量綠色發(fā)展觀。大多數(shù)企業(yè)只注重自身經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，卻忽視所應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，也未意識(shí)到可持續(xù)發(fā)展的重要性。企業(yè)應(yīng)認(rèn)識(shí)到保護(hù)環(huán)境是其履行社會(huì)責(zé)任的表現(xiàn)，更是目前高質(zhì)量發(fā)展的方向要求；披露環(huán)境信息可最大程度減少信息不對(duì)稱(chēng)成本，實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。管理者應(yīng)當(dāng)將可持續(xù)發(fā)展的環(huán)保觀念放在公司戰(zhàn)略位置，融入日常運(yùn)營(yíng)決策過(guò)程，并主動(dòng)自覺(jué)披露環(huán)境信息，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。