蔣李

早在2015年，武漢城市圈就成為全國首個(gè)也是目前唯一的科技金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)。與此同步，科技金融成為武漢建設(shè)區(qū)域金融中心的突破口。

科技金融受益者為科技型企業(yè)，尤其是沒廠房、沒抵押物的科技型中小企業(yè)，供給方則為銀行、證券、保險(xiǎn)及各類投資機(jī)構(gòu)，存在科技信貸、股權(quán)融資、資本市場(chǎng)等多種形態(tài)。其中，讓銀行從“你投我貸”變?yōu)椤拔彝段屹J”是一個(gè)被業(yè)內(nèi)人士寄予厚望的方向。

到如今，武漢在科技金融領(lǐng)域探索了哪些可復(fù)制、可推廣的新模式和新路徑？如何在符合監(jiān)管的情況下，有更多創(chuàng)新措施和業(yè)態(tài)？有哪些潛力有待發(fā)掘？

科技金融和金融科技

武漢江岸區(qū)洞庭街41號(hào)有座三層灰黃色西式大樓，是漢口開埠史上第一幢有記載的外國銀行建筑——麥加利銀行大樓。

漢口1861年開埠并迅速成為華中商貿(mào)中心，麥加利銀行瞅準(zhǔn)商機(jī)，于1863年在漢口設(shè)立分行。到1925年，武漢已有銀行、錢莊、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)200余家，與上海、天津、廣州并列當(dāng)時(shí)全國四大金融中心，被譽(yù)為“駕乎津門，直追滬上”。

此后數(shù)十年，武漢金融步伐與沿海地區(qū)雖有一定差距，但在金融綜合競(jìng)爭(zhēng)力方面常年位居中部第一。2017年武漢市全年金融業(yè)增加值達(dá)1097.58億元，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)8.2%，金融業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，高于全市GDP增速0.9個(gè)百分點(diǎn)。

不過，中部第一并不足以支撐武漢在金融板塊的“雄心”。那么，如何在金融板塊創(chuàng)造出在全國、全球范同內(nèi)都叫得響的亮點(diǎn)？

答案之一，便是科技金融。

2015年年初，《武漢區(qū)域金融中心建設(shè)總體規(guī)劃（2014-2030年）》提出，武漢將在2020年建成以科技金融為重點(diǎn)的全國性專業(yè)金融中心。

問題來了，金融科技、科技金融都是當(dāng)時(shí)業(yè)界最炙手可熱的詞匯，甚至于金融科技的傳播度更廣。武漢為何聚焦后者？這需要從兩者意義和武漢發(fā)展?fàn)顩r談起。

所謂金融科技，是“用科技手段促進(jìn)金融發(fā)展”，科技金融則是“以金融手段促進(jìn)科技創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化落地，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。

在金融科技方面，原創(chuàng)技術(shù)一般由互聯(lián)網(wǎng)巨頭創(chuàng)造。而這些企業(yè)往往聚集于一線城市，武漢并無絕對(duì)優(yōu)勢(shì)?！拔錆h在金融科技方面，更多扮演著推廣、運(yùn)用的角色，但科技金融，確實(shí)是武漢優(yōu)勢(shì)?！蔽錆h市金融工作局副局長(zhǎng)穆爭(zhēng)社對(duì)《支點(diǎn)》記者說。

發(fā)展科技金融，必須有可供轉(zhuǎn)化的科技成果和大量科技型創(chuàng)業(yè)者，而武漢高校、科研院所云集，科技型人才眾多，為科技金融提供了“有源活水”。

上述規(guī)劃公布數(shù)月之后，2015年7月，經(jīng)國務(wù)院同意，包括科技部、財(cái)政部、知識(shí)產(chǎn)權(quán)局在內(nèi)的九部委印發(fā)《武漢城市圈科技金融改革創(chuàng)新專項(xiàng)方案》，標(biāo)志著武漢城市圈成為全國首個(gè)“科技金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)”。

根據(jù)方案，到2020年，武漢城市圈科技金融服務(wù)體系將基本形成。該體系將有效支持科技成果轉(zhuǎn)化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合和協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展。此后，《武漢市金融業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》、《武漢金融業(yè)超越計(jì)劃》等文件中，打造全國性科技金融中心都是重要目標(biāo)之一。

“希望武漢城市圈不斷探索推動(dòng)科技與金融深層次融合的有效途徑，為更好地發(fā)揮金融在支持科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的作用積累可復(fù)制、可推廣的成功經(jīng)驗(yàn)?！敝袊嗣胥y行副行長(zhǎng)陳雨露在武漢調(diào)研時(shí)如是說。

“金融+保險(xiǎn)+政府”聯(lián)動(dòng)

我國金融體系是以商業(yè)銀行間接融資為主導(dǎo)、處于嚴(yán)格監(jiān)管下的高度集中金融體系，銀行在資產(chǎn)總額、融資額度、人才資源等方面均占有絕對(duì)地位。

不過，科技企業(yè)多是輕資產(chǎn)，前途一時(shí)難明，時(shí)刻面臨各種風(fēng)險(xiǎn)。注重風(fēng)險(xiǎn)控制的銀行在對(duì)方無抵押無擔(dān)保時(shí)，不敢輕易貸款，哪怕對(duì)方是匹“黑馬”。這就導(dǎo)致“最大的金融資源”卻沒能服務(wù)“最有價(jià)值的群體”。

對(duì)此問題，武漢邁異信息首席財(cái)務(wù)官蔡阿玲深有感觸。邁異信息成立于2012年，企業(yè)核心管理團(tuán)隊(duì)由銀行金融業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、通訊業(yè)三方面的人才組成，是家典型的“2B”型企業(yè)，主要為客戶提供云服務(wù)。

在蔡阿玲的跟進(jìn)與爭(zhēng)取下，邁異信息于2016年獲得深創(chuàng)投2000萬元融資。2017年，她開始把目光聚焦于債權(quán)融資。原因有兩點(diǎn)：第一，邁異信息股權(quán)結(jié)構(gòu)上設(shè)計(jì)得較為分散，需要一定程度的債權(quán)融資來促進(jìn)技術(shù)開發(fā)和業(yè)務(wù)拓展;第二，一些投資機(jī)構(gòu)會(huì)要求簽訂回購或?qū)€協(xié)議，這實(shí)際上是變相的債權(quán)融資，而且成本更高。

跑了幾家銀行后，蔡阿玲“頗受打擊”。有些銀行雖然能看懂邁異信息的運(yùn)營模式，但會(huì)問有沒有抵押物，這恰恰是科技型中小企業(yè)的短板所在。最終，總部位于武漢的漢口銀行向蔡阿玲伸出了橄欖枝，具體合作業(yè)務(wù)為科技型企業(yè)貸款保證保險(xiǎn)（以下簡(jiǎn)稱科保貸）。

科保貸為純信用貸款，當(dāng)企業(yè)發(fā)生壞賬無力償還貸款時(shí)，由保險(xiǎn)公司、政府分?jǐn)倱p失。而邁異信息未出一個(gè)抵押物，便解決了300萬元的資金需求?！耙坏┢髽I(yè)無法償還貸款，保險(xiǎn)公司、政府、銀行會(huì)按照5：3：2的比例分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這體現(xiàn)了不同金融機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)協(xié)同、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)?！睗h口銀行科技金融服務(wù)中心風(fēng)險(xiǎn)管理部人員沈騁對(duì)《支點(diǎn)》記者說。

科保貸于2013年9月在武漢東湖高新區(qū)先行先試，適用于高新區(qū)內(nèi)的科技型企業(yè)，今年開始已正式推廣至全市。截至2018年6月末，武漢市已有11家商業(yè)銀行和11家保險(xiǎn)公司參與科保貸業(yè)務(wù)，累計(jì)發(fā)放科技型企業(yè)保證保險(xiǎn)貸款499筆，金額11.3億元。其中，2018年1-6月累計(jì)發(fā)放55筆，金額13210萬元。

“科保貸保險(xiǎn)費(fèi)率一般不超過2.6%，銀行利率按照基準(zhǔn)利率上浮不超過40%，加上各類優(yōu)惠政策，借款人融資成本能控制在10%以下，低于小微企業(yè)通過其他方式的融資成本?！蔽錆h市科技金融創(chuàng)新促進(jìn)中心主任范方勇對(duì)記者說。

為何不把業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)為與銀行貸款利率基本持平呢？范方勇表示，這是為防止有條件做抵押貸款的大型企業(yè)來“鉆空子”，體現(xiàn)服務(wù)科技型中小企業(yè)的特色。

這么一來，科保貸這一科技信貸產(chǎn)品抓住了科技金融發(fā)展的“牛鼻子”，成為諸多采訪對(duì)象口中武漢目前“最具效果”的科技金融舉措。如今，包括科保貸在內(nèi)的科技信貸產(chǎn)品已頗具成效。截至2017年年末，武漢23家中資銀行（不含恒豐銀行武漢分行、眾邦銀行）科技貸款（含票據(jù)融資）余額為1936.03億元。而同期，武漢貸款余額為23947.76億元。

2017年5月18日，湖北省首家民營銀行武漢眾邦銀行正式揭牌營業(yè)。

政府補(bǔ)位“天使投資人”

除科保貸之外，武漢近年在科技金融領(lǐng)域還有不少亮點(diǎn)—全省首家科技型民營銀行眾邦銀行在漢設(shè)立;武漢票據(jù)交易中心成立;東湖高新區(qū)已集聚24家銀行科技支行，成為全國科技支行最密集的區(qū)域……

尤其值得一提的是在股權(quán)投資方面的做法。相對(duì)銀行的間接融資而言，股權(quán)投資這類直接融資追求“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”，最契合科技型中小企業(yè)的需求。但由于股權(quán)投資在國內(nèi)發(fā)展時(shí)間尚短，人才也大多來白于以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。因此，即便是股權(quán)融資，也往往帶有一些“銀行色彩”。

“比如在投資機(jī)構(gòu)中，熱衷十成熟期項(xiàng)目的居多，關(guān)注種子期、初創(chuàng)期項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)較少。而成熟項(xiàng)目，往往是銀行的主要服務(wù)對(duì)象。”穆爭(zhēng)社說。

在武漢，政府一定程度上扮演了“最大天使投資人”的角色。2008年，武漢市科技局和財(cái)政局根據(jù)市委、市政府出臺(tái)的《關(guān)于優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境大力推進(jìn)全民創(chuàng)業(yè)的若干意見》，設(shè)立武漢市科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。此后，武漢各區(qū)、各部門都陸續(xù)設(shè)立了相關(guān)引導(dǎo)基金。

引導(dǎo)基金的優(yōu)勢(shì)在于可以與其他投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立子基金，并按事先約定的條件和規(guī)定期限，擴(kuò)大對(duì)武漢科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資份額。而創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與引導(dǎo)基金的合作，則看重能否為其投資提供對(duì)接資源和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目等有效服務(wù)。

目前，武漢市科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金通過與全國排名前50的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)如深創(chuàng)投、賽伯樂開展合作，將外地甚至海外資金、人才、項(xiàng)目集聚在武漢?！拔錆h政府引導(dǎo)基金的專業(yè)運(yùn)作和良好服務(wù)，促成我們來漢設(shè)立子基金及興辦企業(yè)?！辟惒畼肪G科投資合伙人李柯說。

政府引導(dǎo)基金還在一定程度上提高了財(cái)政資金的使用效率。傳統(tǒng)財(cái)政扶持資金的分配方式基本上是“投向由政策規(guī)定、分配靠專家評(píng)審、兌現(xiàn)按既定標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管用行政韁繩”，對(duì)市場(chǎng)行為干預(yù)較大。而通過引導(dǎo)基金，錢還是那些錢，政府只負(fù)責(zé)把控方向，基金公司負(fù)責(zé)運(yùn)營，各方按市場(chǎng)化方式享受權(quán)利，在管理上能更市場(chǎng)化。

今年，武漢市仍將繼續(xù)加大支持科技創(chuàng)投力度，計(jì)劃設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化基金10支，科技創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和子基金投資高校院所科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目不低于20項(xiàng)，科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模達(dá)1100億元。

“下一步我們還將充分發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)放大作用，大力發(fā)展天使基金和創(chuàng)投基金，引導(dǎo)上市公司、大型企業(yè)集團(tuán)及其他各類民營資本投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)種子期、初創(chuàng)期科技創(chuàng)新企業(yè)，支持科技企業(yè)發(fā)展。”穆爭(zhēng)社說。

在諸多措施的疊加下，武漢市科技型企業(yè)直接融資總額1689.69億元，較2016年的1459.9億元增長(zhǎng)了15.74%。

還有優(yōu)化空間

客觀而言，武漢科技金融發(fā)展還有值得優(yōu)化之處。譬如，盡管科保貸模式為中小型科技企業(yè)融資找到了一條新路，但是受企業(yè)發(fā)展水平、保險(xiǎn)產(chǎn)品特點(diǎn)及政策支持欠缺等因素限制，覆蓋面還不夠大。

原因很多，其一是保險(xiǎn)公司存在不少痛點(diǎn)?？票ＹJ要求銀行、保險(xiǎn)公司共同完成貸前調(diào)查，而這方面是銀行專長(zhǎng)、保險(xiǎn)短板。于是，盡管兩方都參與了，但一般仍是由銀行主導(dǎo)。這就導(dǎo)致了一個(gè)可能出現(xiàn)的問題：銀行是否會(huì)與好項(xiàng)目單獨(dú)合作，不太好的項(xiàng)目才通過科保貸和保險(xiǎn)公司合作，從而把風(fēng)險(xiǎn)砝碼撥向?qū)Ψ剑?/p>

這一點(diǎn)誰都無法保證，只能依靠各白的職業(yè)操守。

而且科保貸涉及的保險(xiǎn)公司有多家，這就導(dǎo)致每家公司業(yè)務(wù)量都很有限。但保險(xiǎn)講究大數(shù)法則，缺少數(shù)最就不能產(chǎn)生所需的規(guī)律，風(fēng)險(xiǎn)與收益就不成正比。

一旦科保貸貸款嚴(yán)重逾期，銀行與保險(xiǎn)公司會(huì)同時(shí)向企業(yè)進(jìn)行追償，扣除追償花費(fèi)后，保險(xiǎn)公司、銀行、市科技局按5：2：3比例分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。按理說，損失最大的保險(xiǎn)公司最有動(dòng)力去追償，但虧損最少的銀行其實(shí)才是追償手段最專業(yè)的機(jī)構(gòu)。結(jié)果就是專業(yè)的人缺乏動(dòng)力、不專業(yè)的人想做卻做不好。

銀行也遇到了一些問題?？萍夹推髽I(yè)存在高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，不適用于銀行現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。在技術(shù)壁壘較強(qiáng)的領(lǐng)域，外行人很難對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性進(jìn)行預(yù)判。此外，一家武漢市商業(yè)銀行遇到了保險(xiǎn)公司、政府風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傉呗鋵?shí)效率不夠的問題。其中，有筆風(fēng)險(xiǎn)貸款曾提交資料半年之久，都沒能賠付到位。

從以上情況看，科保貸本身有根據(jù)實(shí)踐不斷優(yōu)化、改進(jìn)的空間;保險(xiǎn)公司需要在相關(guān)風(fēng)控體系、保費(fèi)累積和人才儲(chǔ)備上投入更多精力;即使是善于與企業(yè)打交道的銀行，也需要增加投入、配置專業(yè)團(tuán)隊(duì)。而相關(guān)政府部門及所屬平臺(tái)，則需要在進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偙焊缎省⒙鋵?shí)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制的同時(shí)，去協(xié)助銀行、保險(xiǎn)公司提升整體效率。

目前，以上工作已經(jīng)展開：武漢已為此專門預(yù)留了風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。同時(shí)，武漢市科技金融創(chuàng)新促進(jìn)中心也搭建了一個(gè)企業(yè)信用等級(jí)評(píng)估的白動(dòng)化平臺(tái)。打開武漢科技金融公共服務(wù)平臺(tái)“科創(chuàng)匯”網(wǎng)站首頁，可以看到“科保貸業(yè)務(wù)受理系統(tǒng)”。只要在上面填寫企業(yè)基本信息，就能白動(dòng)評(píng)估信用等級(jí)。

“這是我們委托中誠信集團(tuán)開發(fā)的系統(tǒng)，上線后企業(yè)也不用在線下跑來跑去，網(wǎng)上就能看到評(píng)級(jí)。只有評(píng)級(jí)高于一定層級(jí)，我們才會(huì)向銀行、保險(xiǎn)公司推薦。”范方勇表示，這相當(dāng)于做了一輪初篩，能極大提升科保貸運(yùn)營效率。

漢口銀行科技金融服務(wù)中心

下一步，武漢還將以科技金融改革創(chuàng)新促進(jìn)中心為基礎(chǔ)，整合分散于經(jīng)信委、科技局、工商聯(lián)的資源，建立“四個(gè)庫”（專家?guī)?、?xiàng)目庫、企業(yè)庫、基金庫），形成線上與線下結(jié)合、前臺(tái)與后臺(tái)呼應(yīng)的科技金融綜合服務(wù)體系。

從“你投我貸”到“我投我貸”

在做大股權(quán)投資方面，投貸聯(lián)動(dòng)被很多人認(rèn)為是一大法寶。簡(jiǎn)單說，就是讓銀行通過某種形式去參與股權(quán)投資，用投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

按相關(guān)法律，銀行無法直接投資其他公司。因此，過去投貸聯(lián)動(dòng)主要形式是“你投我貸”——銀行與投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，分別為企業(yè)提供債權(quán)、股權(quán)融資服務(wù)。譬如，早在2014年7月，漢口銀行便通過這一方式，促成武漢默聯(lián)股份有限公司獲得3家風(fēng)投共計(jì)2000萬元的資金。

不過，以上模式中銀行依然無法充分享受投資收益，而且從本質(zhì)來看，這只是渠道的統(tǒng)一，而非100%的業(yè)務(wù)協(xié)同。要真正解決這一問題，需要銀行從“你投我貸”變?yōu)椤拔彝段屹J”。

2016年4月，中國銀監(jiān)會(huì)、科技部和央行開展投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)，東湖開發(fā)區(qū)、北京中關(guān)村等5個(gè)國家自主創(chuàng)新示范區(qū)被列為首批試點(diǎn)地區(qū)。這里所說的投貸聯(lián)動(dòng)，指允許銀行以“信貸投放”與旗下子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式去服務(wù)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配。

新舉一出，各方關(guān)注。在湖北，國開行湖北省分行、中國銀行湖北省分行、漢口銀行3家試點(diǎn)銀行躍躍欲試。

其中，漢口銀行成立了科技金融創(chuàng)投公司籌備組，并由大股東聯(lián)想控股旗下的弘毅投資、君聯(lián)資本等引薦一批專業(yè)投資經(jīng)理，并進(jìn)行廣泛的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。前文提及的邁異信息，便是漢口銀行投貸聯(lián)動(dòng)重點(diǎn)投資儲(chǔ)備項(xiàng)目之一。

問題在于，到如今，拿到直屬投資公司成立資質(zhì)的企業(yè)并不多。中國銀行、漢口銀行，都因“準(zhǔn)生證”仍未下發(fā)，無法達(dá)成“我投我貸”。政策層面之所以沒有快速推進(jìn)，部分原因是去杠桿、防范風(fēng)險(xiǎn)成為金融監(jiān)管的主要內(nèi)容。從目前來看，銀行只有耐心等待。

“股權(quán)投資有可能給銀行帶來較高收益，也有可能帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，但我們不能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)很大就予以禁止。當(dāng)然，政府要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行股權(quán)投資的監(jiān)管，商業(yè)銀行也要加強(qiáng)對(duì)股權(quán)投資的風(fēng)控?！敝心县?cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院教授宋清華對(duì)《支點(diǎn)》記者說。

在子公司尚未獲批之前，漢口銀行的操作方式是給項(xiàng)目做“選擇權(quán)貸款”，去提前獲取部分認(rèn)股權(quán)，以等待資質(zhì)。

“通過房產(chǎn)質(zhì)押及選擇權(quán)貸款，我們今年已獲得了漢口銀行2000萬元授信額度?！辈贪⒘嵴f。

而包括武漢市城商行在內(nèi)的其他銀行，因?yàn)椴痪邆渫顿J聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)資格及相應(yīng)牌照，無法進(jìn)行股權(quán)投資、債券投資，更加難以參與到“我投我貸”之中。因此，從未來銀行要逐步發(fā)展“股權(quán)+債權(quán)”融資模式的角度來看，創(chuàng)業(yè)投資公司的資質(zhì)和規(guī)模等都需要加快發(fā)展。

不過，即便是未來真正落地，銀行也需要在風(fēng)險(xiǎn)防范方面做不少的工作。

長(zhǎng)期以來，銀行是看企業(yè)的“過去”，即企業(yè)的效益及資產(chǎn)，發(fā)放貸款。而“我投我貸”則是看企業(yè)的“未來”，需要補(bǔ)的課也不少。而且銀行原有領(lǐng)導(dǎo)也會(huì)參與投資決策，要一個(gè)長(zhǎng)期適應(yīng)了低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定回報(bào)的人去接受高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資行業(yè)，更需要一個(gè)過程。

此外，根據(jù)投貸聯(lián)動(dòng)的試點(diǎn)意見，試點(diǎn)區(qū)域均設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。武漢市政府成立了100億元專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，在銀行不良貸款率超過1%、低于7%時(shí)，基金將補(bǔ)償50%。不良貸款指標(biāo)由銀監(jiān)局確認(rèn)，單筆補(bǔ)償最高不超過1000萬元。

萬事俱備，只欠東風(fēng)。