張燕北

細心的投資者到銀行去，會發(fā)現(xiàn)銀行的凈值型理財越來越多，究竟該怎么選？

根據(jù)融360的統(tǒng)計，從5月起，商業(yè)銀行凈值型理財產(chǎn)品發(fā)行136款，環(huán)比大幅增加72.15%。在接下來的6月、7月、8月，凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行量分別為171款、181款、245款，環(huán)比均有所增加。與1月份相比，8月份凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行量增長265.67%。

首先，必須逐步走出“剛性兌付”，接受買銀行理財必須自負盈虧的思想。

實際上，目前發(fā)行最多的銀行凈值型理財產(chǎn)品，類似公募基金的偏債混合型基金，至于股票、債券的持有上限、下限是多少，決定了這類產(chǎn)品未來收益的上行、下行空間，買之前一定要問清楚。其次，目前一些凈值型產(chǎn)品每周公布一次凈值，類似于公募基金中的封閉式基金，也有一些短期產(chǎn)品雖然號稱凈值型理財，卻僅在到期后公布凈值，這類產(chǎn)品并非嚴格意義上的凈值型產(chǎn)品，透明度不足，投資者應(yīng)盡量避開。

在費率上，投資者也要特別明確，申購費、管理費應(yīng)該如何收取，除此之外還有沒有業(yè)績分成。一般來說，此類產(chǎn)品不收申購、認購費，但仍有管理費等一些隱性費用。另外，贖回費按什么樣的費率收取，贖回款項多少天到賬，投資者在買入前必須弄清楚。值得提醒的是，此類產(chǎn)品的合同、運作詳情等細節(jié)在哪里查詢，最好也一并明確。因為銀行官網(wǎng)、APP非常多，操作繁瑣，一些投資者買入產(chǎn)品之后，曾出現(xiàn)無處查詢凈值的情況。

值得注意的一點是，很多投資者買入凈值型產(chǎn)品之后，還是按照以往的習(xí)慣，關(guān)心“承諾收益率”“預(yù)期收益率”究竟是多少。實際上，凈值型產(chǎn)品并不能承諾收益，一些銀行打擦邊球宣傳的“預(yù)期收益率”并沒有法律效力，因此投資者要擦亮眼睛，不要被銀行的預(yù)期收益率牽著鼻子走。投資者更應(yīng)該關(guān)心的是股票、債券的投資比例，根據(jù)市場情況估算可能出現(xiàn)的最大虧損，對比自己的風(fēng)險承受能力，作出較為理性的判斷。

天風(fēng)證券銀行研究團隊認為，目前處于資管新規(guī)過渡期，過渡期是大力發(fā)展凈值型產(chǎn)品的關(guān)鍵時期。未來，銀行理財子公司也許會很快形成類似公募基金的頭部集中格局。

過渡期里，各家銀行也許還可以享受相對穩(wěn)定客群和收入。而2020年年底一過，隨著剛兌產(chǎn)品成為過往，沒有及時轉(zhuǎn)型且凈值型產(chǎn)品基礎(chǔ)薄弱的銀行，或面臨客戶流失風(fēng)險。

客群會涌向歷史業(yè)績優(yōu)秀的凈值型產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品來自于早已培育出優(yōu)秀的凈值型產(chǎn)品開發(fā)、銷售、投資管理能力的銀行。客戶再選擇的速度或遠快于新產(chǎn)品發(fā)行速度，這時馬太效應(yīng)將會凸顯。