陳曉剛

美國各大基金的三季度13F持倉報(bào)告陸續(xù)出爐，人們發(fā)現(xiàn)“股神”巴菲特和“大鱷”索羅斯這次“杠”上了。

倉位：巴菲特大舉增倉，索羅斯小幅減倉。

板塊：巴菲特繼續(xù)看好金融、科技板塊，砍掉了必需消費(fèi)品板塊的倉位；索羅斯對(duì)必需消費(fèi)品板塊日漸青睞，大舉減持金融、科技板塊。

13F持倉報(bào)告主要反映基金經(jīng)理在美股市場上的買入及持有狀況。10月初以來，美股市場出現(xiàn)大幅下跌。名聲顯赫的巴菲特和索羅斯，在股市大跌中，誰的防御能力更勝一籌呢？

巴菲特“買買買” 索羅斯“賣賣賣”

巴菲特：

截至2018年9月30日，巴菲特投資旗艦伯克希爾哈撒韋公司總計(jì)擁有價(jià)值約2210.2億美元的美國股票，比上一季度增加了254億美元，增幅約13%。在其美股投資組合中，新建倉4只、增倉7只、維持倉位不變29只、減倉6只、清倉2只。

索羅斯：

截至2018年9月30日，索羅斯基金管理 LLC總計(jì)擁有價(jià)值40.77億美元的美國股票，比上一季度減少了7.45億美元，降幅約15.5%。在其美股投資組合中，新建倉50只、增倉20只、維持倉位不變13只、減倉68只、清倉60只。

索羅斯今年以來持續(xù)強(qiáng)調(diào)，美元飆升和新興市場的資本外逃，可能導(dǎo)致一場重大的金融危機(jī)。從最新美股持倉數(shù)據(jù)可見，“大鱷”對(duì)美股市場不甚看好，已經(jīng)開始“用腳投票”了。巴菲特則多次表示，投資者在面對(duì)股市劇烈波動(dòng)時(shí)，最好的方法應(yīng)該是保持冷靜，并堅(jiān)守長期持有的投資原則。

板塊調(diào)整 你棄我取

板塊方面，科技、金融板塊成為巴菲特最重要的增倉對(duì)象，必需消費(fèi)品板塊、能源板塊則是他減倉最大的對(duì)象。

索羅斯則恰好相反，必需消費(fèi)品、通訊板塊成為了他最大的增倉對(duì)象，金融板塊、科技板塊則被他全面拋棄。

兩人的差異主要集中在金融、科技、必需消費(fèi)品三大板塊上。讓我們看看這三大板塊指數(shù)10月以來的表現(xiàn)情況。

標(biāo)普500金融指數(shù)：從458.18點(diǎn)（9月28日）跌至436.868點(diǎn)（11月14日），跌幅4.65%。

標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)：從1322.07點(diǎn)（9月28日）跌至1166.4384點(diǎn)（11月14日），跌幅11.77%。

標(biāo)普500核心消費(fèi)品指數(shù)：從554.91點(diǎn)（9月28日）升至574.6761（11月14日），漲幅3.56%。

大家覺得，誰在這一輪調(diào)倉換股中占得先機(jī)了呢？

個(gè)股選擇 有得有失

在巴菲特的新進(jìn)股票中，第一位是摩根大通，買入3566萬股；第二位是甲骨文，買入4140萬股。

在其增持股票中，第一位是蘋果，增持52.2萬股；第二位是美國銀行，增持1.98億股。在其清倉的股票中，第一位是圣諾菲，賣出370萬股；第二位是沃爾瑪，賣出139萬股。

其中，摩根大通股價(jià)二季度末為近105美元，三季度沖高遇阻回落，11月14日收盤價(jià)為107.33美元，巴菲特的這筆投資估計(jì)已現(xiàn)小幅浮虧。蘋果股價(jià)近日大幅回調(diào)，已跌至今年7月初的最低水平，巴菲特的增持倉位估計(jì)已被套牢。被巴菲特清倉的沃爾瑪近期卻表現(xiàn)搶眼，本季度以來上漲逾8%。

索羅斯的新進(jìn)股票中，第一位是論壇媒體公司（TRCO），買入160萬股；第二位是農(nóng)產(chǎn)品公司ARCHER-DANIELS（ADM），買入72萬股。

在其增持股票中，第一位是微軟，增持42.9萬股；第二位是安碩MSCI新興市場ETF，增持100萬股。

在其清倉的股票中，第一位是恩智浦，賣出192萬股；第二位是通信和航電設(shè)備制造商羅克威爾科林斯，賣出63.4萬股。

其中，論壇媒體公司股價(jià)自7月中旬以來上漲逾20%，索羅斯的這筆投資估計(jì)已獲得浮盈。但微軟股價(jià)跌至7月中旬水平，索羅斯的增持倉位估計(jì)已被套牢。被索羅斯清倉的恩智浦，自9月20日以來一度下跌逾12%。

“大鱷”短線防御強(qiáng) “股神”著眼長線

從目前情況來看，“大鱷”索羅斯在波動(dòng)市場下的防御能力更強(qiáng)。第三季度，恰恰是美股登峰造極的時(shí)點(diǎn)，索羅斯卻悄然減倉，減少了在這一輪大跌時(shí)的損失，這與其投資理念強(qiáng)調(diào)“反身性”有關(guān)。

“反身性”指投資者與投資對(duì)象之間會(huì)有互動(dòng)影響。投資對(duì)象的信息會(huì)構(gòu)成投資者的認(rèn)知，但受制于信息不完全和投資者價(jià)值觀等，投資者的認(rèn)知通常都帶有“主流偏見”。正是這種帶有主流偏見的認(rèn)知會(huì)影響和操縱投資對(duì)象，而投資對(duì)象也會(huì)受到主流偏見影響或有意迎合，造成投資對(duì)象的資產(chǎn)價(jià)格暴漲或暴跌，推動(dòng)金融市場的運(yùn)行。

至于巴菲特，美國媒體評(píng)論認(rèn)為“股神”著眼的是長線機(jī)會(huì)。美國CNBC評(píng)價(jià)稱，巴菲特在“押寶”美國的銀行體系。彭博也指出，巴菲特可能在押注美國經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)和利率持續(xù)抬升，最終會(huì)利好美國大型銀行。