劉欣

2018年以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復雜多變等多重因素的綜合影響，部分民營企業(yè)、小微企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營和融資困難，這些問題和困難已經(jīng)引起了高層的重視。

改革開放40年來，中國民營經(jīng)濟從無到有，由弱到強，在穩(wěn)定增長、促進創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮了重要作用，成為推動中國經(jīng)濟社會發(fā)展不可或缺的力量。

根據(jù)全國工商聯(lián)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年，中國個體工商戶超過6500萬戶，民營企業(yè)數(shù)量超過2700萬家，注冊資本超過165萬億元人民幣。其對中國稅收貢獻率超過50%，對國內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資、對外投資的貢獻率均超過60%，在高新技術(shù)企業(yè)中的比重超過70%，對城鄉(xiāng)就業(yè)的貢獻率達到80%，對每年新增就業(yè)的貢獻率達到90%?？梢哉f，民營經(jīng)濟已經(jīng)成為中國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的生力軍。

然而，2018年以來，受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復雜多變等多重因素的綜合影響，部分民營企業(yè)、小微企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營和融資困難，這些問題和困難已經(jīng)引起了高層的重視。

近期，中共中央總書記習近平在遼寧、廣東考察時相繼強調(diào)，要“毫不動搖地發(fā)展公有制經(jīng)濟，毫不動搖地鼓勵、支持、引導、保護民營經(jīng)濟發(fā)展”，“黨中央始終關(guān)心支持愛護民營企業(yè)并一直在想辦法促進中小企業(yè)發(fā)展”。

高層發(fā)聲力挺民營經(jīng)濟，這無疑堅定了廣大民營企業(yè)家的發(fā)展信心。而在政策層面，黨中央和國務(wù)院陸續(xù)出臺了多項政策措施，直指民營經(jīng)濟發(fā)展的最大問題—融資難融資貴。

央行年內(nèi)第四次降準

2018年10月7日，“十·一”黃金周的最后一天，中國人民銀行（央行）發(fā)布消息，從10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。根據(jù)安排，此次降準所釋放的部分資金除了用于償還10月15日到期的約4500億元人民幣中期借貸便利（MLF，這部分MLF當日不再續(xù)做）外，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

央行有關(guān)負責人表示，本次降準的主要目的是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。當前，隨著信貸投放的增加，金融機構(gòu)中長期流動性需求也在增長。此時適當降低法定存款準備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進而降低企業(yè)融資成本。同時，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進提高經(jīng)濟創(chuàng)新活力和韌性，增強內(nèi)生經(jīng)濟增長動力，推動實體經(jīng)濟健康發(fā)展。

這是央行今年以來第四次降準。業(yè)內(nèi)專家普遍認為，此次降準將降低中小企業(yè)的融資成本，有利于提振市場信心。

平安證券首席經(jīng)濟學家張明認為，這次降準的目的在于優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機構(gòu)的流動性結(jié)構(gòu)，通過降低中小企業(yè)的融資成本來支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

“降準置換MLF不僅可降低銀行融資成本，還能優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)，使金融機構(gòu)獲得穩(wěn)定的長期資金，進而降低實體經(jīng)濟融資成本。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說。

對于降準是否會增加人民幣貶值壓力，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，降準對人民幣匯率影響有限。由于本次降準置換MLF后凈投放的國內(nèi)流動性規(guī)模適度，更多的是彌補相應(yīng)的流動性缺口，不會造成利率顯著走低，因而不會增加人民幣貶值壓力。

值得注意的是，央行負責人同時強調(diào)，將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

這也說明此次降準并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向。此前央行貨幣政策委員會第三季度例會表示，要繼續(xù)密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融走勢和環(huán)境的新變化，高度重視逆周期調(diào)節(jié)，加強形勢預判和前瞻性預調(diào)微調(diào)。

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，中國經(jīng)濟目前正處于穩(wěn)中有變的發(fā)展形勢下，穩(wěn)增長壓力加大。在這種情況下，除了保持流動性合理充裕，還需要更多的政策配合。下一步，有關(guān)部門應(yīng)在財稅政策等方面加大力度，深化綜合施策，以取得更好的政策效果。

精準施策

2018年10月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風險第十次專題會議，會議特別強調(diào)要聚焦解決中小微企業(yè)和民營企業(yè)融資難題，至少釋放了五個方面利好消息：

實施好民企債券融資支持計劃，研究支持民企股權(quán)融資，鼓勵符合條件的私募基金管理人發(fā)起設(shè)立民企發(fā)展支持基金；完善商業(yè)銀行考核體系，提高民營企業(yè)授信業(yè)務(wù)的考核權(quán)重；健全盡職免責和容錯糾錯機制，對已盡職但出現(xiàn)風險的項目，可免除責任；對暫時遇到經(jīng)營困難，但產(chǎn)品有市場、項目有發(fā)展前景、技術(shù)有市場競爭力的企業(yè)，不盲目停貸、壓貸、抽貸、斷貸；有效治理附加不合理貸款條件、人為拉長融資鏈條等問題。

可以看出，每一條都有極強的現(xiàn)實針對性，對很多民營企業(yè)來說，這可能是一個里程碑性質(zhì)的轉(zhuǎn)折點，并因此順利渡過難關(guān)。

兩天之后的10月22日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，對有市場需求的中小金融機構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，提高對小微和民營企業(yè)金融服務(wù)的能力和水平。同時，針對當前民營企業(yè)融資難，運用市場化方式支持民營企業(yè)債券融資，由人民銀行依法向?qū)I(yè)機構(gòu)提供初始資金支持，委托其按照市場化運作、防范風險原則，為經(jīng)營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)發(fā)債提供增信支持；條件成熟時可引入商業(yè)銀行、保險公司資金自愿參與，建立風險共擔機制。

“民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)融資難、融資貴是一個世界性、長期性難題。”10月26日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在國務(wù)院政策例行吹風會上表示，今年以來，央行已經(jīng)兩次增加再貸款、再貼現(xiàn)的額度一共是3000億元，用于支持金融機構(gòu)擴大民營和小微企業(yè)的信貸投放。9月末，普惠口徑小微貸款同比增長18.1%，比全部貸款的平均增速高約5個百分點。2018年前三季度普惠口徑的小微貸款增加約9600億元，增量相當于去年全年的1.6倍?！翱傮w看，金融支持民營企業(yè)、小微企業(yè)取得了積極進展。”潘功勝說。

對于市場較為關(guān)注的民營企業(yè)債券融資支持工具的具體運作，潘功勝介紹，是由央行通過再貸款提供部分初始資金，由專業(yè)機構(gòu)進行市場化運作。通過出售信用風險緩釋工具和擔保增信等方式，重點支持暫時遇到流動性困難，但是有市場、有前景、有技術(shù)、有競爭力的民營企業(yè)的債券融資。其中投資人在購買信用風險緩釋工具的時候，相當于在購買債券的同時，購買了一份違約保險。

通俗地講，實際上就是為民企發(fā)債買一份保險，一旦發(fā)生違約，由提供保險的機構(gòu)來賠付，增加投資人購買民營企業(yè)債券的積極性。

比如一家民營企業(yè)發(fā)債的收益率有8%，投資人擔心違約風險，按照3%的利率去購買了信用風險緩釋工具，那么相當于將過去一個不確定性的8%收益率，換來一個確定性的5%的收益率。

而對于金融機構(gòu)來說，按照市場化運作的原則，提供信用緩釋工具本身也是一種商業(yè)模式，可以獲得利潤，是一場雙贏。

2018年上半年以來，在去杠桿、強監(jiān)管的背景下，很多企業(yè)違約風險暴露，信用環(huán)境緊縮，一些投資人對民營企業(yè)債券的態(tài)度是“一刀切”，導致了一些好的企業(yè)融資受阻，貸款貸不到、發(fā)債發(fā)不出，資金流緊張。

在這種情況下推出民企債券融資支持工具可謂是“及時雨”，將幫助好的民營企業(yè)打開融資渠道。

減稅降費還有空間

就在一系列解決民企融資難題舉措密集出臺的同時，更大力度的減稅降費政策正在醞釀，有望繼續(xù)出臺相關(guān)措施，進一步降低企業(yè)成本，激發(fā)市場活力。

財政部數(shù)據(jù)顯示，2013-2017年，實施營改增改革已累計減稅2.1萬億元，加上采取小微企業(yè)稅收優(yōu)惠、清理各種收費等措施，共減輕市場主體負擔3萬多億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年以來，中國已經(jīng)研究出臺至少30項減稅降費相關(guān)政策措施，產(chǎn)生的政策效應(yīng)正在加速釋放。國家稅務(wù)總局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度，全國稅務(wù)部門組織稅收收入比二季度增速回落5.1個百分點。

財政部部長劉昆近日也明確表示，2018年減稅降費規(guī)模預計超過1.3萬億元，同時還在研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費措施，真正讓企業(yè)輕裝上陣、放手發(fā)展。如此明確的表態(tài)，無疑讓企業(yè)和消費者看到了更多政策紅利。業(yè)內(nèi)人士認為，更大力度減稅，勢必會在稅種上做文章。

中國財政科學研究院院長劉尚希認為，“目前，中國有18個稅種，要真正實現(xiàn)減稅，重點要放在大稅種上，主要是最大的兩個稅種—增值稅和企業(yè)所得稅?！?/p>

當前，中國增值稅稅率分為三檔，分別為16%、10%、6%。劉尚希認為，營改增試點全面推開后，完善增值稅稅制步伐需加快。目前，還沒有實現(xiàn)三檔并兩檔的既定改革目標，過于復雜的稅率結(jié)構(gòu)不利于行業(yè)、企業(yè)間公平競爭?！?6%的基準稅率可考慮下調(diào)，這在完善增值稅稅制同時，也能實現(xiàn)增值稅總體稅負下降?！眲⑸邢Ｕf。

華夏新供給經(jīng)濟學研究院首席經(jīng)濟學家、中國財政科學研究院研究員賈康認為，在增值稅進一步減稅的導向上，還要考慮稅率是不是可以再降低，在已有的減稅措施基礎(chǔ)之上，加快三檔稅率并至兩檔稅率的改革。對于企業(yè)所得稅的完善，賈康認為，目前中國企業(yè)所得稅稅率為25%，符合條件的高新技術(shù)企業(yè)實行15%稅率，小微企業(yè)實行20%稅率，這些稅率還有一定的下調(diào)空間。

除減稅外，降費措施也在醞釀中。對社保繳費可能大幅抬升企業(yè)運營成本的擔心，決策層早已明確表示將抓緊研究提出繼續(xù)降低企業(yè)稅負和降低社保費率的具體辦法。專家建議，主要是在稅務(wù)部門全面征管社會保險費下，降低社保費總費率。

據(jù)了解，中國社保費率雖然在近年來多次降低，但總體水平仍接近40%，企業(yè)普遍反映負擔較重。賈康認為，社保費率下調(diào)應(yīng)按照總體上不增加企業(yè)負擔原則出臺政策。他建議，應(yīng)繼續(xù)考慮推出社保全社會統(tǒng)籌，這樣基本養(yǎng)老的“蓄水池”就不再是好幾十個，而是全社會統(tǒng)一成一個“蓄水池”，會大大提高資金互濟功能，從而最大限度把社保中基本養(yǎng)老繳費標準降低。企業(yè)按更低標準繳費，就降低了負擔。

據(jù)中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅測算，目前社保實際費率可能比名義費率低5個百分點，社保名義費率下調(diào)6-8個百分點或能降低從嚴征管對企業(yè)影響。

2018年10月31日，習近平主持召開中共中央政治局會議，他再次強調(diào)要堅持“兩個毫不動搖”，促進多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，研究解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難。

翌日，民營企業(yè)座談會召開，習近平主持會議并發(fā)表了重要講話。他肯定了改革開放40年來，民營企業(yè)取得的成就，指出“我國經(jīng)濟發(fā)展能夠創(chuàng)造中國奇跡，民營經(jīng)濟功不可沒！”他還強調(diào)“任何否定、懷疑、動搖我國基本經(jīng)濟制度的言行都不符合黨和國家方針政策，都不要聽、不要信！所有民營企業(yè)和民營企業(yè)家完全可以吃下定心丸、安心謀發(fā)展！”

面對當前民營經(jīng)濟發(fā)展遇到的困難和問題，習近平強調(diào)要抓好6個方面政策舉措落實。其中擺在頭兩位的是減輕企業(yè)稅費負擔和解決民營企業(yè)融資難融資貴問題，此外，包括營造公平競爭環(huán)境、構(gòu)建親清新型政商關(guān)系、保護企業(yè)家人身和財產(chǎn)安全等，每個方面都提出了具體舉措，具有極強的針對性。這也再次表明，“現(xiàn)在的很多改革舉措都是圍繞怎么進一步發(fā)展民營經(jīng)濟”。為民企紓困或?qū)⒊蔀榻窈笠欢螘r間經(jīng)濟工作的重要“關(guān)鍵詞”。