周曉雨 韓佩

在被媒體輪番起底之后，珠海銀隆已然被推上了風(fēng)口浪尖。

原董事長被指侵占公司10億元、拖欠巨款、技術(shù)能力被質(zhì)疑、原格力團隊接手，一系列的傳聞讓這個承載著董明珠造車夢的企業(yè)失去了她加持之初的光環(huán)。

在辭任董事長近一年之后，魏銀倉被自己親手創(chuàng)建的公司指斥涉嫌通過不法手段，侵占公司利益金額超過10億元。

魏銀倉是珠海銀隆新能源股份有限公司（下稱“銀隆”）創(chuàng)始人、原董事長，因為董明珠的投資，并引入王健林與劉強東兩位股東，讓魏與他的銀隆成為媒體關(guān)注的焦點。

11月13日，銀隆官方微信發(fā)布消息稱，該公司新一任董事、監(jiān)事會及公司管理層在履職過程中，發(fā)現(xiàn)公司原董事長魏銀倉、原總裁孫國華侵占公司利益金額超10億元，已向法院提起民事訴訟及向公安機關(guān)報案。

自曝家丑的銀隆已經(jīng)不是第一次站在輿論的風(fēng)口浪尖了。2018年1月，一直以“不差錢”姿態(tài)在各地高調(diào)宣布投資的銀隆被曝拖欠供貨商貨款逾10億元。與拖欠貨款同時曝出的，還有魏銀倉辭任銀隆董事長。此外，董明珠的人馬已經(jīng)占據(jù)銀隆多個重要管理職位。據(jù)《財經(jīng)》雜志當時報道稱，銀隆高管團隊自2017年7月以后便發(fā)生重大調(diào)整，核心業(yè)務(wù)分管副總裁已多由原格力背景員工接手。

三年前，銀隆僅是珠海市一家名不見經(jīng)傳的企業(yè)，甚至幾度徘徊在資金鏈斷裂邊緣。其后，不僅起死回生，更在全國各地密集大手筆投資，風(fēng)頭一時無兩。

2016年末，格力電器董事長董明珠的強勢站臺令銀隆一夜成名。在格力電器收購銀隆被股東大會否決后，董明珠個人聯(lián)合萬達集團、中集集團等4家企業(yè)共同增資珠海銀隆30億元，并持有后者22.38%的股權(quán)。此后，董明珠繼續(xù)參與銀隆的融資。到了2017年5月，董明珠在銀隆的持股已經(jīng)增加到17.46%，為第二大股東，持股比例僅次于魏銀倉全資控股的珠海銀隆投資控股集團有限責(zé)任公司（下稱“銀隆控股集團”）。

銀隆的全國擴張之路就此展開。據(jù)《財經(jīng)天下》周刊統(tǒng)計，2016年底開始，銀隆已公開宣布在天津、成都等全國多個城市投資擴產(chǎn)，擬投資規(guī)模超過1000億元。投資生產(chǎn)線包括新能源材料、動力電池、新能源商用車、新能源乘用車及儲能系統(tǒng)等。

除上述規(guī)模超千億元的投資外，珠海銀隆還重組了蘭州宇通客車公司，并計劃收購南京客車公司。2017年9月份，董明珠現(xiàn)身天津一汽夏利公司，就有消息猜測她以個人名義或通過珠海銀隆入股一汽夏利。

頻頻大手筆投資背后，圍繞銀隆的爭議卻愈演愈烈。鈦酸鋰電池是銀隆對外宣傳的一張王牌，但多位業(yè)內(nèi)專家認為這項技術(shù)是終將被淘汰的技術(shù)路線，即便在發(fā)源地日本也未獲大規(guī)模應(yīng)用，更與國內(nèi)市場和政策的趨勢不符。銀隆2016年底以來宣布的投資規(guī)模及新建產(chǎn)能，則被行業(yè)內(nèi)人士認為“數(shù)字驚人”，遠超市場需求。銀隆的商業(yè)模式也被指過分依賴投資，致使后續(xù)風(fēng)險較大。

失敗的環(huán)形電池

銀隆因格力收購而出名，但實際上，其涉足新能源產(chǎn)業(yè)至少要追溯至2009年。

銀隆早期員工張鵬對《財經(jīng)天下》周刊回憶，大概在2007、2008年時，銀隆控股集團老板魏銀倉開始看好新能源產(chǎn)業(yè)，并四處招兵買馬組建團隊。張鵬于2009年加入，成為早期的一名核心技術(shù)高管。

2009年底，銀隆正式成立，注冊資本1000萬元，銀通集團為控股股東。

在此之前，魏銀倉從未接觸過新能源產(chǎn)業(yè)，其發(fā)家史包括在老家邯鄲承包高速公路，在珠海從事房地產(chǎn)開發(fā)。另有熟悉魏銀倉的人士告訴《財經(jīng)天下》周刊，魏銀倉早年還曾買過礦，在邯鄲辦過鋼廠。

這些生意均指向強大的資源運作及關(guān)系活動能力。“他活動能力很強，有冒險精神，很會銷售，很會做資金運作和政府關(guān)系?！睆堸i評價。

在其老家邯鄲市，魏銀倉與當?shù)仃P(guān)系緊密。據(jù)《南方周末》報道，魏銀倉控制的“BVI銀達控股有限公司”與邯鄲市光大公路開發(fā)有限公司，共同控股邯鄲邯武公路發(fā)展有限公司。邯鄲邯武公路發(fā)展有限公司擁有對309國道邯鄲至武安段的收費經(jīng)營權(quán)。值得注意的是，邯鄲光大公路開發(fā)有限公司由邯鄲市交通運輸局的兩個部門出資成立。

在珠海市，銀隆控股集團還曾開發(fā)過“山海一品居”和“山海一品別墅”。這兩個樓盤均為別墅，幾乎是當時珠海最貴的房地產(chǎn)項目。通過房地產(chǎn)，魏銀倉“賺了不少錢”。

當魏銀倉準備涉足新能源產(chǎn)業(yè)時，幾乎對這個行業(yè)一無所知。

2016年8月23日，廣東珠海格力總部舉辦的“格力電器發(fā)行股份收購銀隆并募集配套資金”新聞發(fā)布會，會上的董明珠和魏銀倉。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)有十余年投資經(jīng)驗，累計投資額近20億元的李平，之前與銀隆也有過接觸。2013年底至2014年初，銀隆面臨嚴重的資金鏈危機，融資需求非常迫切，李平在這個時候接觸到銀隆及魏銀倉。在經(jīng)過一番考察之后，李平最終沒有投資。

“說實話，沒想到銀隆現(xiàn)在能做這么大。”李平告訴《財經(jīng)天下》周刊，“當時疑慮有兩點，一是覺得35億元的估值太高。另外技術(shù)存在不確定性，銀隆的鈦酸鋰技術(shù)不算成熟，在國內(nèi)也不是主流?！崩钇诫y以想象，兩年多，銀隆的估值竟翻了4倍，達到130億元。

李平當時認為，銀隆的團隊也存在很大問題。在講究技術(shù)積累沉淀的汽車產(chǎn)業(yè)，銀隆的“技術(shù)、市場和生產(chǎn)都是從其他廠拼過來的，魏總也不是產(chǎn)業(yè)出身，團隊沒有合力?！?/p>

如今較少人知道的是，2009年，魏銀倉還主持研發(fā)過一款“環(huán)形電池”，并取得了專利。

但“環(huán)形電池”根本無法量產(chǎn)，也無法用于實際應(yīng)用?！斑@款環(huán)形電池中間空，電極片在外面卷很大，放開來長度可以達到四五十米，達到好幾百安時。電池公司很難處理這種長度，根本無法工業(yè)化生產(chǎn)，所以沒有設(shè)備供應(yīng)商做。”張鵬告訴《財經(jīng)天下》周刊。

魏銀倉希望銀隆以技術(shù)公司的面貌示人。在“環(huán)形電池”失敗后，偶然的機會，銀隆接觸到遭遇資金困境的美國奧鈦。收購奧鈦后，鈦酸鋰電池技術(shù)取代“環(huán)形電池”，成為銀隆對外宣傳的一張新名片。

讓美國人給我們打工

2010年，銀隆收購美國奧鈦53.3%股份，宣布掌握了制造鈦酸鋰材料的核心技術(shù)。

據(jù)張鵬透露，當初收購奧鈦，宣傳效果占據(jù)很大考量?！耙驗檫@樣銀隆就成為第一家把鈦酸鋰材料知識產(chǎn)權(quán)控制下來的中國企業(yè)?！倍谑召徶畷r，主要考慮鈦酸鋰材料在儲能市場潛力較大，而并非新能源汽車市場。

一位銀隆早期員工告訴《財經(jīng)天下》周刊，魏銀倉對企業(yè)形象非常重視，所以愿意花大價錢收購美國公司，“這樣美國人都給我們打工”。

與宣傳上的高調(diào)相比，實際上在此后數(shù)年內(nèi)，奧鈦的鈦酸鋰材料技術(shù)對銀隆來說顯得非常雞肋。有數(shù)據(jù)顯示，直至2016年，銀隆所生產(chǎn)的絕大部分廣通客車，裝載的電池均為磷酸鐵鋰電池，而不是鈦酸鋰電池。

《財經(jīng)天下》周刊獨家從第三方機構(gòu)獲取的數(shù)據(jù)顯示，2015年，銀隆共生產(chǎn)廣通客車3167輛，其中有2372輛裝載的是磷酸鐵鋰電池，占比達到75%，而裝載鈦酸鋰電池的客車數(shù)量僅為795輛。到2016年，裝載鈦酸鋰電池的客車產(chǎn)量升至2502輛，仍僅占總產(chǎn)量的40%，另外近60%仍裝載磷酸鐵鋰電池。

一家電池廠商高管告訴《財經(jīng)天下》周刊，銀隆使用磷酸鐵鋰電池與當時的補貼政策有關(guān)。2013年，財政部發(fā)布《中國2013-2015年繼續(xù)推進新能源汽車補貼政策》，其中規(guī)定，鈦酸鋰快充純電動客車定額補貼15萬元，而非鈦酸鋰的純電動客車補貼可高達50萬元。

銀隆選擇磷酸鐵鋰無可厚非。但這說明，銀隆并不像其對外所宣稱的那樣是鈦酸鋰技術(shù)的堅定推動者。

美國奧鈦擁有鈦酸鋰材料的生產(chǎn)技術(shù)，但因為成本過高，一直在虧損。2010年因資金鏈斷裂瀕臨破產(chǎn)，被銀隆收購。但美國奧鈦的生產(chǎn)技術(shù)究竟被銀隆繼承多少，仍然是一個問號。

前述銀隆早期員工張鵬告訴《財經(jīng)天下》周刊，當初收購時，美國奧鈦的核心技術(shù)團隊有20人左右，“但現(xiàn)在還在銀隆的一個都沒有?！?另一位離職的銀隆珠海本部員工告訴《財經(jīng)天下》周刊，銀隆內(nèi)部管理粗放待遇水平低，技術(shù)人員流動巨大。

2009年，銀隆聘請中國工程院院士陳清泉為其首席科學(xué)家，魏銀倉曾對媒體表示，從如何選擇技術(shù)路線到如何定位材料體系，如何針對中國國情研發(fā)動力電池，都得到陳清泉等院士的層層把關(guān)。

但張鵬則表示，陳清泉僅僅在出席媒體活動時出現(xiàn)，根本不參與具體研發(fā)。陳清泉本人對《財經(jīng)天下》周刊回應(yīng)稱，其在銀隆只是負責(zé)“技術(shù)方向和戰(zhàn)略”。

爭議的鈦酸鋰

魏銀倉在多個場合極力追捧的鈦酸鋰電池，在國內(nèi)并不受學(xué)界及產(chǎn)業(yè)界認可。多位業(yè)內(nèi)人士均對《財經(jīng)天下》周刊表示，鈦酸鋰電池不太可能成為主流技術(shù)路線，市場空間很小。

“這個（鈦酸鋰）電池，怎么做都不會有長進的。就像種玉米的地不會變成種水稻的田，沙漠不可能變成草原?！?國家“十一五”863電動汽車動力鋰電池項目負責(zé)人其魯對《財經(jīng)天下》周刊說。

現(xiàn)在市場上主流的動力鋰電池為磷酸鐵鋰和三元材料電池，占據(jù)90%以上份額。磷酸鐵鋰與三元材料均指電池的正極材料，一般以石墨作為負極材料。而鈦酸鋰電池則是指以鈦酸鋰替代石墨作為負極材料的電池。

鈦酸鋰的晶體結(jié)構(gòu)決定了鈦酸鋰電池具備穩(wěn)定、耐寬溫等特性，適合快充，充放電次數(shù)高，壽命較長。但鈦酸鋰材料劣勢也非常明顯，其比容量較低，故在同等電壓下，能量密度較小。而比容量屬于材料本身特征，無法改變。

“今天我們頭疼的問題就是電池能量密度太低，可用鈦酸鋰做負極材料后，又讓電池能量密度損失了30%。”其魯說。

在國家政策層面，在安全前提下，對動力鋰電池能量密度的重視和引導(dǎo)非常明確。

2012年6月份，國務(wù)院頒布《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020 年）》，其中提及，至2015年動力電池模塊的能量密度達到150Wh/kg（折算成單體電池，其能量密度大約需要達到170-190Wh/kg），至2020 年動力電池模塊的能量密度達到300Wh/kg（對應(yīng)的單體電池能量密度至少達到330Wh/kg 以上）。

目前，三元材料電池能量密度最高可到200Wh/kg，磷酸鐵鋰電池在120Wh/kg到150Wh/kg之間，而鈦酸鋰電池則不足100Wh/kg。

銀隆對外表示，其掌握的鈦酸鋰技術(shù)可以實現(xiàn)6分鐘快速充電，30年循環(huán)使用壽命、不起火、不爆炸、高安全等特征。

銀隆稱其快速充電只需6分鐘?！敦斀?jīng)天下》周刊從石家莊與北京兩地的公交車司機處了解到，銀隆生產(chǎn)的廣通公交車充滿電耗時15分鐘左右，一般跑50公里就需要重新充電。

除銀隆外，國內(nèi)另一家具備量產(chǎn)鈦酸鋰電池能力的企業(yè)是微宏動力系統(tǒng)（湖州）有限公司（下稱“微宏動力”）。2009年，微宏動力推出鈦酸鋰電池產(chǎn)品，并于2011年在重慶開啟了首條快充公交線。目前，微宏動力在重慶有近2000臺公交車，全部使用鈦酸鋰電池，已經(jīng)運行大概6年。

但鈦酸鋰電池技術(shù)目前已經(jīng)不是微宏動力的主攻方向。微宏動力市場副總裁宋寒告訴《財經(jīng)天下》周刊，“2017年鈦酸鋰電池產(chǎn)量很少，基本沒有，主打產(chǎn)品已不是鈦酸鋰?！彼魏硎?，現(xiàn)在微宏動力的主要產(chǎn)品是多元復(fù)合鋰和錳酸鋰電池，占到總產(chǎn)量的八九成。

宋寒解釋，做出調(diào)整的原因在于，一方面公交市場已趨近飽和，乘用車是未來方向，而鈦酸鋰并不適合在乘用車上使用;另一方面，為適應(yīng)新能源補貼政策，補貼政策對能量密度較高的電池有利。

而銀隆似乎在逐步放棄鈦酸鋰這條技術(shù)路線。一位知情人士對《財經(jīng)天下》周刊透露，目前銀隆已經(jīng)著手生產(chǎn)三元材料，要做三元材料電池。

靠投資換市場

銀隆內(nèi)部管理混亂已經(jīng)不是秘密。董明珠曾在接受央視采訪時直言，“我說的不客氣一點，銀隆缺什么，最缺管理。”

據(jù)一位河北銀隆的離職財務(wù)人員透露，在董明珠入股之前，銀隆與材料供應(yīng)商之間的交易甚至不遵守最基本的材料管理原則，“物料與編碼應(yīng)該是一一對應(yīng)關(guān)系，但在銀隆與材料供應(yīng)商的交易中，編碼常常不是唯一的，到底提供多少材料，按什么標準結(jié)款，除了材料供應(yīng)商，沒有人知道。”

技術(shù)不占優(yōu)，管理混亂，銀隆之所以在過去兩年迅速做大，歸根結(jié)底在于其商業(yè)模式。簡而言之，第一，投資換市場，第二，“零價購車，金融租賃”。

珠海銀隆新能源推出的家用電動概念車。

銀隆的第一筆大單來自魏銀倉的老家武安市（邯鄲市的縣級市）。2012年，以鋼鐵為支柱產(chǎn)業(yè)的武安市迫切希望引進新興環(huán)保產(chǎn)業(yè)。當年，銀隆與邯鄲市及武安市簽訂合作協(xié)議，協(xié)議約定銀隆在當?shù)赝顿Y建設(shè)鈦酸鋰工廠，而地方政府則采購銀隆生產(chǎn)的公交車。

一年后，銀隆又收購石家莊中博汽車有限公司，銀隆在河北的市場隨之擴展至石家莊。財報顯示，2015年，銀隆來自河北省的銷售收入為16.3億元，占到銀隆當年總營收（扣除財政補貼）的64%。這讓銀隆開始盈利。

銀隆第二筆大單來自北京公共交通（集團）有限公司（下稱“北京公交”），2016年上半年，來自北京公交的銷售收入占到銀隆總銷售收入（扣除財政補貼后）的49%。但值得注意的是，北京公交為銀隆股東北巴傳媒（600386.SH）的控股股東，其持有北巴傳媒55%股份。

2015年12月底，北巴傳媒以3200萬元增資銀隆，目前持有銀隆3.7%股份。

業(yè)內(nèi)人士認為，北京公交的訂單是來自股東方的關(guān)聯(lián)訂單，并非市場化訂單，無法證實銀隆的市場競爭力。這個問題在格力收購銀隆的股東大會上也有股東提出，當時魏銀倉的回應(yīng)是，“今后將不存在這個問題，會北上廣深全打進，銀隆在北上廣深沒投資，也沒有政府背景?！?/p>

但實質(zhì)上，銀隆自2016年底以來投資和布局的7個產(chǎn)業(yè)園，超千億元的投資，仍未脫離“投資換市場”的邏輯。

2003年，客車行業(yè)龍頭鄭州宇通集團有限公司（下稱“宇通客車”）聯(lián)合甘肅駝鈴工貿(mào)客車廠等企業(yè)，組建蘭州宇通。其中，宇通客車持股80%，為絕對控股地位。宇通客車希望借此打開西北市場，但5年后，宇通客車宣布撤資。此后蘭州宇通即陷入停產(chǎn)狀態(tài)至今。

一位接近宇通客車的人士告訴《財經(jīng)天下》周刊，一般情況下，大整車廠附近往往聚集很多配套零部件企業(yè)，但甘肅省汽車產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，缺乏配套企業(yè)，零部件運輸距離遠，導(dǎo)致成本高企。因此，宇通客車最終決定從蘭州宇通撤資。基于這個背景，蘭州市政府希望借銀隆盤活蘭州宇通的意圖明顯。“行業(yè)龍頭宇通客車都撤資的企業(yè)，銀隆能夠救活的可能性有多大？”一位新能源汽車投資人反問。

“投資換市場”的模式說明銀隆在全國擴張的方式仍離不開與地方政府的資源交換，否則便難以進入當?shù)亍５诵膯栴}是，以投資換來的市場究竟有多大？巨大的產(chǎn)能到底有沒有需求？

“宣布的產(chǎn)能太高了，如果這些產(chǎn)能全部釋放，相當于（銀?。┰趪鴥?nèi)市場獨步天下，這肯定是不可能的?！崩钇秸f。

兩年蜜月走到盡頭？

據(jù)《財經(jīng)天下》周刊不完全統(tǒng)計，銀隆宣布在全國擬建客車總產(chǎn)能約7萬輛。而2016年，全國新能源客車總銷量為11.8萬輛，其中宇通客車銷量為2.7萬輛，市場占有率為22.8%，中通、比亞迪緊隨其后。銀隆排名第7，銷量為5285量，市場占有率為4.5%。

“公交車市場目前已經(jīng)趨近于飽和。宇通、中通等市場份額比較大，未來幾年這個格局不會有大的變動。銀隆也許會做的比較好，但市場不可能只銀隆一家?！鼻笆鲭姵貜S商高管說。

國內(nèi)新能源汽車市場為補貼驅(qū)動型，補貼政策會直接影響到汽車銷量。2017年新的補貼標準中，對客車的補貼在2016年標準上退坡40%。

一位宇通客車證券部人士告訴《財經(jīng)天下》周刊，2017年宇通客車的新能源車銷量要較去年下降10%至20%，全行業(yè)也大致如此。

“這意味著2017年全行業(yè)總量不到10萬臺，宇通才賣2萬多臺?！痹阢y隆2016年融資時曾參與考察的一位投資人認為，收購方案中銀隆承諾2017年新能源汽車產(chǎn)銷量為3萬輛無異于天方夜譚。“它能比宇通還厲害嗎？”

實際上，據(jù)《財經(jīng)》報道，銀隆副總裁李志表示2017年銀隆的銷售訂單接近7千輛。這個數(shù)字甚至不足3萬輛的30%。

另一個令銀隆迅速做大業(yè)績、并被宣傳為創(chuàng)新商業(yè)模式的“零價購車，金融租賃”現(xiàn)在已經(jīng)不再被提及。

李志表示，現(xiàn)在銀隆的商業(yè)模式已經(jīng)發(fā)生很大變化，基本不再繼續(xù)采用租賃模式，更強調(diào)資金回流。

種種跡象表明，銀隆的資金鏈已經(jīng)極為緊張。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)報道，魏銀倉已經(jīng)將其所持全部銀隆股份中的94%進行質(zhì)押。

董明珠入股之后，其與魏銀倉之間的矛盾早已顯露。在2017年參加央視《對話》欄目時，董明珠曾對銀隆汽車的質(zhì)量“開火”，并要求銀隆快速提升產(chǎn)品質(zhì)量及管理水平。魏銀倉說自己會“盡力而為”。董明珠當即表示不滿，“什么叫盡力而為？作為公司一把手，必須。除非你不在其位。在其位，謀其政，必須用極致的眼光要求你的隊伍。這沒有什么盡力而為的事情?！?/p>

顯然，魏銀倉這個“一把手”在董明珠眼里并不合格。對于已經(jīng)深深打上“董明珠”烙印的銀隆，董明珠必須親自下場，以保全自己的“品牌”。只是在汽車制造領(lǐng)域并無經(jīng)驗的董明珠，究竟能夠改造銀隆多少還是未知之數(shù)。在此之前，《財經(jīng)天下》周刊曾致電魏銀倉，但未收到對方回應(yīng)。

董明珠與魏銀倉的兩年蜜月期似乎走到了盡頭。在銀隆指斥魏銀倉侵占公司利益不久，魏銀倉回應(yīng)騰訊《一線》：“已經(jīng)起訴她（董明珠）了?！?/p>

（應(yīng)采訪對象要求，文中張鵬、李平為化名）