財通證券預測數(shù)據(jù)

萬華化學（600467）：北美建廠意義重大，萬華全球化布局有望更進一步：1）北美地區(qū)MDI供不應求。據(jù)統(tǒng)計，美國MDI產(chǎn)能148萬噸/年，其需求量每年增速在5%-10%。目前美國MDI產(chǎn)能無法滿足增長的MDI需求，2017年美國自中國進口聚合MDI約16萬噸。2）規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)影響。受貿(mào)易戰(zhàn)影響，從9月24日美國對從中國進口的聚合MDI加征10%的關稅，并若兩國無法達成協(xié)議，關稅將從明年起提高至25%。萬華在美國建廠未來有望規(guī)避貿(mào)易戰(zhàn)帶來的影響。

盈利下滑不改長期成長，全球布局打造世界萬華。雖然年初至今國內(nèi)聚合MDI價格幾乎單邊下行，華東地區(qū)價格從1月初的27300元/噸跌至目前12600元/噸，國內(nèi)純MDI價格也由1月初的30250元/噸跌至目前21750元/噸。但從中長期看，高壁壘、高投入使得MDI行業(yè)處于寡頭壟斷格局，且全球超過20年以上老舊裝置超過50%，不可抗力因素出現(xiàn)概率較大，且在供需格局微發(fā)生重大改變下今年MDI價格以大幅低于歷史平均水平，未來有望企穩(wěn)回升。另外，公司30萬噸TDI及13萬噸PC二期項目預計今年四季度投產(chǎn)，9月整體上市方案得到證監(jiān)會批文，乙烯項目受山東發(fā)改委批復。公司未來MDI、TDI、乙烯、新材料等產(chǎn)能持續(xù)擴張；歐洲BC及美國布局，全球擴張進程加速，有望成長成世界級化工巨頭。

操作策略：公司是海參養(yǎng)殖的一體化領軍企業(yè)，將充分受益于行業(yè)景氣度上行，投資者可適當關注。