曲振敏

摘 要：隨著全球固定匯率制度的瓦解和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融領(lǐng)域發(fā)生了翻天覆地的變化，期權(quán)、期貨、互換等金融衍生工具愈發(fā)受到國際社會的認(rèn)可，開始了迅猛擴(kuò)張和發(fā)展，成為大眾金融生活不可或缺的一部分。本文主要致力于探討我國金融衍生工具市場的發(fā)展問題，首先對金融衍生工具的基本理論進(jìn)行了綜合闡述，并提出金融衍生工具發(fā)展過程中可能會面臨的各項(xiàng)，同時介紹了相應(yīng)的應(yīng)對措施，為下文的進(jìn)一步探討做鋪墊。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 金融衍生工具

一、金融衍生工具的概念

在校期間所學(xué)教材中對金融衍生工具的概述較為精簡，定義如下：金融衍生工具是指在基礎(chǔ)金融工具之上產(chǎn)生金融工具，其價(jià)值取決于基礎(chǔ)金融工具的價(jià)值水平。

職業(yè)技能參考書中對金融衍生品的定義作了如下補(bǔ)充說明：金融衍生工具是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的概念，是在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上派生出的金融產(chǎn)品，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格或數(shù)值的變動而改變。而作為衍生工具基礎(chǔ)的變量則包括利率、匯率、各類價(jià)格指數(shù)甚至氣溫指數(shù)。

二、金融衍生工具的類型

金融衍生工具的類型比較多樣化，可以分為以下幾種：第一，市場。這種類型是比較突出的，所謂市場是指在市場價(jià)格變動的情況下對金融主體造成損失。市場的價(jià)格波動是一直存在的，交易雙方需要時刻關(guān)注和參考市場產(chǎn)品的基礎(chǔ)價(jià)格的波動情況，需要采用杠桿交易方式進(jìn)行金融衍生工具的價(jià)格確定。第二，法律。就我國目前金融衍生工具市場發(fā)展?fàn)顩r來看，這方面法律法規(guī)尚不完善，如果金融交易雙方訂立的合約中若出現(xiàn)不當(dāng)或違反法律法規(guī)方面的問題，就會面臨嚴(yán)重的法律。嚴(yán)重時甚至?xí)璧K金融市場的正常發(fā)展。第三，流動性。這一的承擔(dān)者主要是金融衍生工具合約的持有者，若不能在市場上找到接手人或者平倉機(jī)會，就會面臨此項(xiàng)。這與該領(lǐng)域此領(lǐng)域相關(guān)市場的資金流動性有很大的聯(lián)系。第四，操作，這主要是指金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部工作人員或系統(tǒng)在具體操作過程中失誤所產(chǎn)生生的。雖然操作屬于人為，在可控范圍內(nèi)，但是它也是造成金融機(jī)構(gòu)損失摻重的主要原因。第五，信用。金融交易雙方的信用度是否良好，資產(chǎn)狀況以及經(jīng)營能力如何對合約順利履行、不造成場外有最直接的

影響。

微觀原因可以稱作內(nèi)部原因，是指內(nèi)部控制薄弱，對金融衍生工具的交易員缺乏行之有效的監(jiān)督。有的交易員身兼清算和交易兩職，缺乏制衡，很容易通過改寫交易記錄來掩蓋或盈虧?；蛘哌^度的激勵機(jī)制激發(fā)了交易員的冒險(xiǎn)精神，增大了交易過程中的系數(shù)。

宏觀原因也可稱作外部原因，是指金融監(jiān)管不力，金融監(jiān)管當(dāng)局對金融衍生工具不夠重視或者未協(xié)力合作引起金融。還有市場需求不足、發(fā)展衍生工具條件不夠、過度投機(jī)也是不容忽視的原因。

三、如何加強(qiáng)金融衍生工具的應(yīng)用

3.1建立健全金融衍生工具市場監(jiān)督管理體系

金融衍生工具主要是在市場中進(jìn)行交易，無論是場內(nèi)交易還是場外交易，好的市場環(huán)境和公平透明的市場機(jī)制就在一定程度上避免了市場和信用的發(fā)生，這就需要相關(guān)監(jiān)管部門通力合作、相互配合來建立一個更加完善的監(jiān)管體系。首先，政府應(yīng)通過宏觀調(diào)控手段調(diào)動各監(jiān)管部門進(jìn)行聯(lián)合監(jiān)督管理，通過信息的共享，協(xié)調(diào)監(jiān)管職責(zé)，提高政府監(jiān)管的效率和水平。其次，對不同種類的金融衍生工具進(jìn)行有針對性的監(jiān)管，不同種類的金融衍生工具有不同的特征，自然監(jiān)管方法也就不盡相同。對不同的金融衍生工具制定不同的監(jiān)管方法，能夠更加有效的約束金融市場的行為。最后，還要加強(qiáng)對國際監(jiān)管的重視與合作統(tǒng)一，保證金融衍生工具市場健康有序發(fā)展。

3.2加強(qiáng)法制建設(shè)

要加強(qiáng)對金融衍生工具的應(yīng)用，政府必須加強(qiáng)法制建設(shè)，完善相關(guān)法律法規(guī)，為金融衍生工具的發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。首先，在立法方面，政府應(yīng)當(dāng)出臺更多完善的法規(guī)，出臺統(tǒng)一的《金融衍生工具交易法》，使得產(chǎn)品在市場上的交易更加規(guī)范。其次，針對已出臺的政策，進(jìn)一步明確管理主體的職能分工、管理程序和規(guī)則。使得所有交易主體都能受到相應(yīng)的法律的約束和指引，大家共同努力為金融衍生工具的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的法律環(huán)境。

3.3培養(yǎng)和引進(jìn)金融衍生工具研發(fā)和交易人才

金融衍生工具交易需要三種人才，分別是交易人員、研究人員和產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員。由于金融衍生工具交易直接面向國際金融市場，因此對交易員有著較高的要求，交易員不僅要有扎實(shí)的專業(yè)理論基礎(chǔ)，也要有良好的心理素質(zhì)、交易的經(jīng)驗(yàn)、對金融市場內(nèi)信息資源的敏感度以及較為精準(zhǔn)把握市場走勢的能力。相對于一般而言，金融衍生工具對交易員的要求更加的綜合，因?yàn)榻鹑谘苌ぞ叩膬r(jià)格變化是受到各綜合要素的影響而不是某一單一要素。

四、結(jié)語

金融衍生工具市場的發(fā)展是“金融深化”時代的要求，但是的客觀存在性和金融衍生工具市場潛在的高性要求我們在重視發(fā)展的過程中還要重視的監(jiān)管，建造一個嚴(yán)密的監(jiān)管體系。由于融資手段多樣化和經(jīng)濟(jì)主體的要求越來越廣泛，在我國發(fā)展金融衍生工具市場是十分有必要的。雖然發(fā)展模式多樣化，并且交易很大，但是只要加強(qiáng)監(jiān)管，勇于創(chuàng)新，在不斷摸索過程中總會找到適合我國的發(fā)展路徑。

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