張栓

【摘要】我國的金融貿(mào)易行業(yè)日益發(fā)達(dá)的情況下，許多上市企業(yè)為了鞏固自身發(fā)展優(yōu)勢(shì)，開始進(jìn)行自發(fā)性的資本市場(chǎng)金融資源爭(zhēng)奪，股票證券資源更是成為了各大上市企業(yè)進(jìn)行資源爭(zhēng)奪的重點(diǎn)項(xiàng)目，擁有配股資格和良好的股份運(yùn)營環(huán)境則是各大上市企業(yè)提升公司業(yè)績的工作訴求。為了發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，保護(hù)當(dāng)?shù)氐钠放菩陨鲜衅髽I(yè)，各地地方政府在財(cái)政行為方面往往會(huì)對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)維給予財(cái)政支持，以此給這些上市公司營造一個(gè)良好的企業(yè)運(yùn)營環(huán)境。本文就地方政府對(duì)上市企業(yè)做出的財(cái)政行為進(jìn)行討論，淺析地方政府財(cái)政行為在提升上市公司業(yè)績中的作用。

【關(guān)鍵詞】地方政府 財(cái)政行為 上市公司 業(yè)績提升

自我國的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制成立以來，我國的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的證券交易行業(yè)也得到了相應(yīng)的快速發(fā)展。在上個(gè)世紀(jì)九十年代中，我國的金融行業(yè)刮起了上市公司證券金融浪潮，各大上市公司或者等待配股資格的未上市公司的目光都投向了亟須開發(fā)的證券交易市場(chǎng)，想要爭(zhēng)奪一席之地。在證券交易浪潮沖擊著市場(chǎng)秩序的情況下，我國的證券管理做出了調(diào)高配股資格門檻的規(guī)定，企業(yè)若想獲得上市配股資格，首先需要擁有良好的公司經(jīng)營效益。地方政府在以保護(hù)地方經(jīng)濟(jì)的總目的下，為企業(yè)提升公司業(yè)績做出了相應(yīng)的政府財(cái)政行為，而政府的這些財(cái)政行為通常擁有一定的目的性。本文主要研究闡述了地方政府為上市企業(yè)做出的財(cái)政行為的行為目的，行為方法和行為影響結(jié)果。

一、政府財(cái)政行為的定義與分類

為了提高上市公司的公司業(yè)績，擴(kuò)大地方上市公司的經(jīng)營效益，政府往往會(huì)參與進(jìn)上市公司的經(jīng)營運(yùn)維中去，進(jìn)行相關(guān)的財(cái)政行為干預(yù)支持，主要包括有財(cái)政補(bǔ)貼，減免稅收，稅收退返三種財(cái)政性行為。

（1）財(cái)政補(bǔ)貼：財(cái)政補(bǔ)貼是地方政府針對(duì)地方上市公司的經(jīng)營活動(dòng)給予的不同方式不同程度上的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，關(guān)于上市公司的地方性財(cái)政補(bǔ)貼主要包括有財(cái)政貼息和企業(yè)虧損補(bǔ)貼兩種，財(cái)政貼息是政府為了補(bǔ)貼上市公司的銀行借貸利息而做出的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼，而企業(yè)虧損補(bǔ)貼則是政府為彌補(bǔ)上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營虧空而作出的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼。

（2）減免稅收：政府減免稅收的財(cái)政行為主要是通過降低企業(yè)稅率來實(shí)現(xiàn)的，通過政府給予的降低稅率優(yōu)惠，一些富有生命力和發(fā)展前景優(yōu)勢(shì)的上市或者未上市企業(yè)都能降低企業(yè)經(jīng)營負(fù)擔(dān)，為企業(yè)積累下來更多的經(jīng)營資本。通常情況下，減免稅收行為只發(fā)生在某些地方政府中，享受減免稅收的企業(yè)也僅為符合資質(zhì)條件的部分企業(yè)，但是在某些地方政府大力支持上市公司經(jīng)營的情況下，許多不符合資質(zhì)條件的公司企業(yè)也能享受到地方政府的減免稅收政策。

（3）稅收退返：對(duì)于一些經(jīng)營狀況良好的上市公司，許多地方政府為了支持其經(jīng)營選擇對(duì)這些特定上市公司實(shí)行稅收退返政策，通過稅收退返政策，企業(yè)可以在交納了所得稅之后重新受到政府返回的稅款，將其用于企業(yè)經(jīng)營，除此之外，一些上市公司的公司業(yè)務(wù)還包括海外業(yè)務(wù)，對(duì)于此，某些地方政府還會(huì)將所征收的增值稅稅款退還給企業(yè)，作為變相的財(cái)政補(bǔ)貼。

除去上述三種支持性的財(cái)政行為，某些地方政府還會(huì)根據(jù)特定事件影響來進(jìn)行對(duì)特定上市集團(tuán)進(jìn)行補(bǔ)償，比如必要的拆遷補(bǔ)償、地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)施工補(bǔ)償?shù)鹊?；另外，?duì)于一些上市公司的公司工作項(xiàng)目，地方政府一般還會(huì)給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)資金支持，比如對(duì)于某些科技上市公司，政府就會(huì)給予一定的技術(shù)研發(fā)資金獎(jiǎng)勵(lì)；在某些大型上市企業(yè)收到資金周轉(zhuǎn)不靈的桎梏導(dǎo)致公司陷入經(jīng)營困境中時(shí)，一般來說，地方政府為了維持企業(yè)經(jīng)營，會(huì)提供相應(yīng)的周轉(zhuǎn)資金給企業(yè)。

二、地方政府財(cái)政行為提升上市公司業(yè)績的目的分析

地方政府為了當(dāng)?shù)厣鲜泄咀龀龅南嚓P(guān)積極地財(cái)政行為，一方面是為了幫助上市企業(yè)能夠在市場(chǎng)中穩(wěn)健運(yùn)維，另一方面也是當(dāng)?shù)卣娴男枰胤秸龀龇e極財(cái)政行為的目的如下所述：

（1）維護(hù)上市企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，保證地方經(jīng)濟(jì)收益：一家上市企業(yè)對(duì)于一個(gè)地方的地方經(jīng)濟(jì)來說，起著不可小覷的發(fā)展作用。上市公司的公司規(guī)模往往較大，公司的生產(chǎn)工作會(huì)與其他類型的企業(yè)掛鉤，形成企業(yè)生產(chǎn)群體，正是這些生產(chǎn)群體的存在，才能為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供源源不斷的發(fā)展動(dòng)力，才能通過經(jīng)營不斷提高地方經(jīng)濟(jì)收益。

（2）優(yōu)化資源配置，調(diào)整地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：通過政府的財(cái)政補(bǔ)貼行為，一些陷入研發(fā)經(jīng)費(fèi)不足困境的科技公司能夠得到相應(yīng)的資金支持重新啟動(dòng)科技研發(fā)項(xiàng)目，這就成為了地方高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的發(fā)展動(dòng)力，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)公司的生產(chǎn)研發(fā)過程中，一些用途較為單一的資源可以服務(wù)于生產(chǎn)研發(fā)工作的開展，如此一來，地方的資源便能夠得到合理配置，地方的單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也可以得到升級(jí)調(diào)整。

（3）減少地方資金外流，引入外來投資：在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益呈現(xiàn)良好勢(shì)態(tài)的情況下，許多的個(gè)人投資者或者是投資集團(tuán)都握有一定的投資籌碼，這些或來自于市場(chǎng)集團(tuán)或來自于個(gè)人的投資資金，倘若都用于投資本地的上市公司，必將能為本地的上市公司帶來很大的融資來源，同時(shí)也可以避免本地資金外流；在本地上市公司經(jīng)營狀態(tài)良好的情況下進(jìn)行證券交易，往往可以吸納很大一部分外來投資，引入外來投資，必將能為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)建設(shè)工作提供動(dòng)力支持。

（4）擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，解決當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)難題：地方政府對(duì)上市公司作出積極支持的財(cái)政行為背后，是地方就業(yè)難題急需解決的現(xiàn)實(shí)催促。政府在力所能及的情況下給當(dāng)?shù)厣鲜泄疽载?cái)政行為支持，可以幫助上市公司進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)也可以解決當(dāng)?shù)毓竦暮艽笠徊糠值木蜆I(yè)難題，政府作出積極財(cái)政行為舉措的另外目的就在于提高當(dāng)?shù)毓竦木蜆I(yè)率。

三、地方政府財(cái)政行為在提升上市公司業(yè)績中的作用

（一）提供優(yōu)惠經(jīng)營政策，扶持企業(yè)經(jīng)營

政府出于提高地方經(jīng)濟(jì)收益的目的，會(huì)為當(dāng)?shù)氐闹е陨鲜泄镜慕?jīng)營運(yùn)維提供一系列的優(yōu)惠政策，使其能夠在積極健康的政策環(huán)境中進(jìn)行公司運(yùn)營。在政府的優(yōu)惠經(jīng)營政策下，上市公司會(huì)擁有更大的發(fā)展空間，會(huì)得到更多的收益渠道，會(huì)享受到更高的優(yōu)惠待遇，這些都是上市公司進(jìn)行有效運(yùn)維的積極因素。

（二）提供資源支持，幫助企業(yè)發(fā)展

無論是財(cái)政補(bǔ)貼還是返還稅款或是資金獎(jiǎng)勵(lì)，其實(shí)都是政府在著力于幫助上市企業(yè)籌集更多用于企業(yè)擴(kuò)大發(fā)展的資金途徑。在上市公司的初步發(fā)展階段，公司的經(jīng)營發(fā)展是急需得到相應(yīng)的資金支持的，在這個(gè)階段，當(dāng)?shù)卣ㄟ^各種途徑為上市公司帶來資金支持，無疑為這些上市公司帶來了發(fā)展契機(jī)。

（三）取得配股資格，保留上市資格

地方政府對(duì)于上市公司作出積極財(cái)政行為的目的是十分明確的，通常都是為了幫助相關(guān)公司能夠在證券交易市場(chǎng)中擁有一席之地。對(duì)于未上市的公司來說，政府的一系列支持性質(zhì)的財(cái)政行為，無疑是在幫助公司提升經(jīng)營業(yè)績，獲得更多的收益，從而能夠通過證券市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，獲得配股資格，提高公司品牌價(jià)值；對(duì)于已上市的公司來說，政府做出的支持性財(cái)政行為往往能夠使其免于陷入經(jīng)營不良的困境，即使公司經(jīng)營不良陷入困境，也能憑借政府的積極財(cái)政行為扭轉(zhuǎn)局面，保留公司的上市資格。

（四）消極影響

研究調(diào)查顯示，政府的財(cái)政扶持行為是一些上市企業(yè)取得配股資格的關(guān)鍵，政府為了給此類公司提供扶持幫助，進(jìn)行了多項(xiàng)的財(cái)政補(bǔ)貼，制定了多項(xiàng)優(yōu)惠政策，某些公司正是憑借政府的財(cái)政支持的東風(fēng)，才能夠取得良好的經(jīng)營業(yè)績，才能獲得賬面上的經(jīng)濟(jì)收益，而一旦政府不再提供財(cái)政支持，某些地方近一半的上市公司都將失去配股資格；除此之外，政府為上市企業(yè)提供的財(cái)政支持還直接導(dǎo)致了稅務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象發(fā)生，極大扭曲了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的會(huì)計(jì)信息，造成了地方內(nèi)的惡性商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)亂象，這對(duì)于上市企業(yè)的發(fā)展和證券市場(chǎng)的穩(wěn)定都是十分不利的。

地方政府為上市公司提升業(yè)績提供合理的、有度的財(cái)政行為支持是十分必要的，但是，為了滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)，盲目為上市公司提供財(cái)政行為支持不僅會(huì)危害企業(yè)發(fā)展，危害市場(chǎng)發(fā)展，甚至可能會(huì)給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)帶來極大的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，所以，地方政府在做出財(cái)政行時(shí)應(yīng)持有謹(jǐn)慎態(tài)度，酌情而定。

四、地方政府財(cái)政行為提升上市公司業(yè)績的影響因素

（一）行業(yè)差異

各個(gè)上市公司的歸屬行業(yè)領(lǐng)域不同，在市場(chǎng)發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)的作用下，政府對(duì)于所屬行業(yè)不同的上市公司也會(huì)做出不同的地方政府財(cái)政行為。我國的行業(yè)劃分可以分為七類：傳統(tǒng)制造業(yè)、輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)、重工業(yè)產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)交易產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施公益產(chǎn)業(yè)。對(duì)于地方政府來說，傳統(tǒng)制造業(yè)和輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)很難為地方經(jīng)濟(jì)帶來巨大創(chuàng)收，所以一般來說，政府對(duì)這兩類行業(yè)的上市公司進(jìn)行補(bǔ)貼的補(bǔ)貼范圍很廣，但是平均下來給各個(gè)公司的補(bǔ)貼款項(xiàng)并不會(huì)很多；重工亞和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突破重點(diǎn)，地方政府受到國家支持第二三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策號(hào)召下，對(duì)于此兩類行業(yè)的的上市公司會(huì)進(jìn)行重點(diǎn)對(duì)象補(bǔ)貼，行業(yè)內(nèi)受到補(bǔ)貼的公司有限，但是各個(gè)公司的補(bǔ)貼款項(xiàng)會(huì)較多一點(diǎn)；對(duì)于信息產(chǎn)業(yè)和商貿(mào)交易產(chǎn)業(yè)，在國家已經(jīng)給了許多行業(yè)發(fā)展優(yōu)惠政策的前提下，一般地方政府就不會(huì)再進(jìn)行多余的財(cái)政扶持，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施公益性產(chǎn)業(yè)，此類產(chǎn)業(yè)的公益性質(zhì)決定了進(jìn)行產(chǎn)業(yè)建設(shè)的資金來源全部為地方政府，政府無須再進(jìn)行多余補(bǔ)貼。

（二）地區(qū)差異

根據(jù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的不同，各地政府制定的經(jīng)濟(jì)政策都各不相同，各地政府對(duì)于上市公司所做出的財(cái)政行為也是不同的，各個(gè)上市公司所能享受到的財(cái)政行為支持也是有差別的。以我國的主要經(jīng)濟(jì)帶為地區(qū)劃分界限，我國的北上廣，江浙滬，沿海經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)的上市公司可以得到的地方政府財(cái)政支持率往往在百分之六十以上，而靠中部的經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)的上市公司能夠得到的地方政府財(cái)政支持往往介于百分之五十到六十之間。

（三）政策導(dǎo)向

受到國家整體發(fā)展戰(zhàn)略布局的影響，各地地方政府會(huì)根據(jù)政策導(dǎo)向制定不同的財(cái)政行為決策。比如近年來，中部地區(qū)的地方政府受到中部崛起戰(zhàn)略規(guī)劃的號(hào)召，紛紛自發(fā)開始扶持本地上市公司的經(jīng)營運(yùn)維，著手于地方經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)。

（四）股份差異

對(duì)比地方政府持有股份不多的上市公司和地方政府持有主要股份的公司，地方政府所做出的財(cái)政行為也會(huì)不同。對(duì)于一般的私人上市公司，政府所能持有的股份數(shù)額基本不會(huì)太高，公司的紅利分配也不會(huì)為地方政府帶來較高的經(jīng)濟(jì)收益，而對(duì)于一些國有企業(yè)來說，政府的持股份額一般較高，政府一般能從國有企業(yè)的紅利分配中取得較高經(jīng)濟(jì)獲益，所以，一般來說，地方政府對(duì)于國有企業(yè)所能提供的財(cái)政支持高于私人上市公司也是很正常的。

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