程媛

【摘要】在PPP項目實踐中，項目資本金與注冊資本概念極易混淆，PPP項目公司在資本金與注冊資本金的結構設置上存在困惑。本文將重點解讀二者概念及區(qū)別，并結合實操過程予以分析，提出資本金結構設置的合理建議，以解決實務中的困惑，推動PPP項目合法合規(guī)操作。

【關鍵詞】PPP 資本金 注冊資本金 設置建議

根據(jù)財政部政府和社會資本合作中心公布的數(shù)據(jù)，截至2018年二季度，財政部PPP項目管理庫累計項目數(shù)7749個，投資額11.9萬億元，我國已成為全球規(guī)模最大、最具影響力的PPP市場。在PPP項目實施過程中，資本金與注冊資本金結構如何設置對項目落地具有重要意義。本文將重點闡述二者的基本概念及主要區(qū)別，并結合實際操作中的處理方式，給出較為合適的資本金結構設置建議。

一、基本概念

（1）項目資本金，是指在投資項目總投資中，由投資者認繳的出資額，對投資項目來說是非債務性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權益，也可轉讓其出資，但不得以任何方式抽回。

主要法規(guī)依據(jù)：《國務院關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》（國發(fā)[1996]35號）、《國務院關于調整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》（國發(fā)[2009]27號）、《國務院關于調整和完善固定資產(chǎn)投資項目資本金制度的通知》（國發(fā)[2015]51號）。

（2）注冊資本金，是指根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，在公司登記機關登記的全體股東認繳的出資額。公司注冊資本金，可以轉讓，或通過法定程序減資（PPP項目合同、公司章程規(guī)定了股權鎖定期或其他限制條款的除外）。

主要法規(guī)依據(jù)：《中華人民共和國公司法》（2013年修正）、《中華人民共和國公司登記管理條例》（2016年修正）、《公司注冊資本登記管理規(guī)定》（2014年國家工商行政管理總局令第64號）。

二、主要區(qū)別

從項目資本金與注冊資本金的基本概念分析來看，項目資本金主要是對固定資產(chǎn)投資項目的要求，注冊資本是對項目公司設立的要求。二者的來源雖一致，但各自的概念內涵及法律依據(jù)等均不相同。

（1）適用范圍：項目資本金一般適用于固定資產(chǎn)投資項目，而注冊資本金則適用于任何投資項目。

（2）出資義務形態(tài)：項目資本金體現(xiàn)的是投資人對固定資產(chǎn)投資項目（建設）的出資義務，而注冊資本金體現(xiàn)的是投資人對公司的出資義務。

（3）出資形式：項目資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權作價出資。注冊資本金可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資。

（4）出資比例要求：項目資本金的出資比例必須符合國發(fā)[2015]51號文的相關規(guī)定，不同行業(yè)領域不同要求，最低限額不低于建設項目總投資的20%。而根據(jù)2013年新《公司法》的規(guī)定，己取消了公司注冊資本金的出資限制。

（5）出資時間及數(shù)額：項目資本金出資時間及數(shù)額，由項目審批單位在審批可行性研究報告時具體核定。公司的注冊資本金則由股東自行認繳，PPP項目一般在股東協(xié)議和公司章程中約定出資時間及數(shù)額。

（6）資金用途及退出：項目資本金只能用于項目建設，可轉讓其出資，但不得挪作他用，更不得抽回。注冊資本金主要用于公司運營，股東可通過減資或轉股等方式退出。

（7）審查機構：金融機構在發(fā)放貸款前，重點審查項目資本金是否按規(guī)定繳納到位，一般會根據(jù)項目建設進度和資本金到位情況分年發(fā)放貸款。而根據(jù)2013年新《公司法》，注冊公司無需提供驗資報告。

三、實際操作中的處置方式

在PPP項目實踐中，關于項目資本金與注冊資本金結構如何設置，一直存在較大的爭議。根據(jù)財辦金[2017]92號要求，禁止PPP項目以債務性資金充當資本金，“小股大債”、“明股實債”的資本金結構設置已不能采用。為滿足金融機構對資本金穿透性審查的要求，一般有兩種處理方式：一是項目資本金等于注冊資本金，出資款計入項目公司“實收資本”；二是項目資本金大于注冊資本金，差額部分計入叮資本公積”。

從政府方監(jiān)管角度出發(fā)，要求注冊資本數(shù)額等同于資本金數(shù)額，不僅在會計處理、項目核算審計比較方便，也能通過提高在項目公司中股東承擔的有限責任從一定程度上達到保障PPP項目順利實施的目的。

從社會資本方和促進經(jīng)濟市場活躍的角度出發(fā)，由于PPP項目投資金額大，項目公司存續(xù)時間長（至少10年以上），對于一個為特殊目的而設立的項目公司，注冊資本過高也會為后續(xù)項目公司經(jīng)營帶來許多困難。如果一部分項目資本金以資本公積的形式進入項目公司，則注冊資本金條件可以設定得較低一些，需提取的法定盈余公積會少，會有更多的稅后利潤向股東進行分配，有利于社會資本方更快的收回資金。

四、資本金結構設置建議

根據(jù)PPP項目中標參數(shù)進行經(jīng)濟測算，預測項目公司在合作期內的收益情況。如項目公司運營期盈利水平較高的，則建議設置較低的注冊資本金，差額部分計入資本金公積，以便后續(xù)可多向社會資本方分配利潤。如項目公司運營期微利或者略虧，則建議將注冊資本金設成與項目資本金相等，不進行差異化處理。

由于金融機構貸款前，會對項目公司資本金予以審查，因此資本金結構設置還應與貸款銀行進行充分溝通，避免因資本金結構設置不合理導致項目融資受阻。

參考文獻：

[1]財政部政府和社會資本合作中心.PPP示范項目案例選編（第一輯）[J].2016.

[2]PPP知乎.PPP項目資本金和注冊資本的對比研究及操作對策[J].2017.