趙妍

四年前，作為國企改革試驗田的鐵塔公司成立，按照 “三步走”戰(zhàn)略，它已經(jīng)完成“快速形成新建能力”“完成存量鐵塔資產(chǎn)注入”的前兩步，上市在即。

按照此前披露的招股書，其90%以上的業(yè)務來自于運營商，如何打開通信業(yè)務之外的藍海市場，探索跨行業(yè)的商業(yè)模式是鐵塔公司下一步的課題。

上市：箭在弦上

中國鐵塔選擇在香港上市，據(jù)了解，IPO可能融資80億-100億美元，這將是港交所今年以來的最大規(guī)模融資。根據(jù)最新發(fā)布的鐵塔上市時間表，鐵塔招股日將延至7月25日至31日之間。公司上市，有利于募集資金和企業(yè)的現(xiàn)代管理制度的建立，與此同時，對于企業(yè)的持續(xù)盈利以及商業(yè)模式帶來考驗。

談及鐵塔為什么上市？中國金洋證券研究部經(jīng)理陳錦盈表示，鐵塔公司成立，如此短暫的時間，與其說上市是一種選擇，不如說是企業(yè)的初衷，從一開始便定向前行。

鐵塔上市將使公司在管治層面更透明規(guī)范。上市后企業(yè)的收支盈虧將進一步公開化，三家運營商的參與角色可更加獨立。

上市有利于緩解企業(yè)較高的負債率，及對三大運營商的依賴。根據(jù)鐵塔招股說明書，目前鐵塔帶息負債超千億元，僅年利息支出超50億元。中國鐵塔公司2017年營收686.65億元，稅前利潤26.85億元。

上市之后，鐵塔公司需要持續(xù)提升收入。

收入提升的手段主要來自兩個方面：新建和提升共享率。來自方正通信的行業(yè)分析稱，共享率的提升，是未來收入提升的核心，“單個鐵塔數(shù)越多的話對收入有很大的拉動作用，在固定成本不增加的情況下這是一個很大的收入提升手段?！?/p>

共享包括了運營商鐵塔的共享和社會資源的共享，前者仍有提升空間，后者將是鐵塔公司亟待開拓的大市場。

鐵塔公司成立4年來，極大提升了運營商鐵塔共享率。2017年新建鐵塔共享率從過去的不足20%提升到了70%，整體共享率在40%左右。業(yè)內(nèi)人士表示，相較于國際廠商，共享率仍有提升空間。國際廠商的共享率是一個塔有幾個用戶，美國鐵塔是平均一個塔2.5個用戶左右，印度在2個用戶左右，中國去年在1.4到1.5個用戶。

探索新盈利模式

目前中國鐵塔99%的收入都源自三大運營商，企業(yè)上市后需要發(fā)展多元業(yè)務及合作，探索新的盈利模式。

多位業(yè)內(nèi)人士表達了同樣的觀點，野村綜研（上海）咨詢有限公司主任咨詢顧問張博然表示，上市后，資本市場將對鐵塔公司的業(yè)務發(fā)展方向及盈利能力更為關注，現(xiàn)有的業(yè)務及商業(yè)模式探索，如充電樁共享、廣告資源共享、泛行業(yè)物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控等業(yè)務需要快速建立商業(yè)盈利模式。

對于多元業(yè)務模式，2017年中國鐵塔股份有限公司董事長佟吉祿首次在公開場合提出：讓社會塔成為通信塔，讓通信塔成為社會塔。并表示探索實現(xiàn)由“行業(yè)內(nèi)資源共享”向“社會資源共享”、“單一為通信服務的通信塔”向“廣泛為社會服務的共享塔”轉(zhuǎn)變。

在去年年底鐵塔公司成立了新業(yè)務部門，面向十幾個行業(yè)多元化經(jīng)營，據(jù)了解，在跨行業(yè)業(yè)務上，鐵塔今年前四個月的收入已經(jīng)超過2017年全年的營收。

而鐵塔公司也具備拓展多元業(yè)務的優(yōu)勢，獨立觀察家馬繼華表示，鐵塔公司企業(yè)根基雄厚，有充足的現(xiàn)金流和牢固的主營業(yè)務支撐，這就為下一步的的跨界發(fā)展提供基礎。

中國鐵塔通信技術(shù)研究院院長竇笠表示，鐵塔、機房及相關配套設施是中國鐵塔“立足共享、服務行業(yè)、服務社會”的核心資源，也是網(wǎng)絡化、信息化的重要基石。

鐵塔前期因為選址等與各地方政府建立的緊密合作關系，也為鐵塔的橫向拓展提供有利條件。鐵塔公司也是憑借跟當?shù)厥姓块T的密切關系做到整個社會化資源的共享。

鐵塔相關人員表示，鐵塔資源是很寶貴，鐵塔上可以掛氣象檢測設備、包括廣告牌等，未來鐵塔模式也會變成一個社會塔的模式，一個單純的通信塔變成社會塔。與此同時，三家電信運營商也在不斷的異業(yè)合作，更可以為鐵塔公司提供行業(yè)空間。

此外在物聯(lián)網(wǎng)領域，鐵塔也具有優(yōu)勢。據(jù)了解，鐵塔也在拓展物聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務，比如通過切入氣象拓展新的營收增長點。

制度優(yōu)勢

中國鐵塔制度優(yōu)勢也比較明顯，扁平化的管理，達到了較高的人均勞動產(chǎn)出率。由三大運營商出資成立的鐵塔公司在制度設計上實現(xiàn)了去行政化，業(yè)內(nèi)人士稱之為“穿的是國企的新鞋”。市場化的管理，從上到下創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)，使得鐵塔公司四年時間里在節(jié)約投資，推進共享，變革產(chǎn)業(yè)鏈方面成效顯著。而鐵塔公司也成為旗下?lián)碛屑s187萬座鐵塔，全球最大的通信基礎設施服務公司。

鐵塔公司成立后，以徹底的透明和市場化展現(xiàn)了新國企的形象。正如佟吉祿所言：不把國企要改革的東西帶過來進行二次改革，徹底走新路。時時刻刻避免成為壟斷低效的托斯拉。

在管理制度上，鐵塔公司借鑒互聯(lián)網(wǎng)管理模式，初步構(gòu)建起具有中國鐵塔特色的體制機制和管理模式。

作為全球最大的鐵塔公司，在網(wǎng)絡強國、5G加速跑的背景下，面臨新的發(fā)展機遇。

5G相應的頻段比4G高，需要更高密度的覆蓋，所以5G投資會帶來新一輪大的需求。據(jù)預測，未來5-10年投資要在1.2萬億元左右，到2020年的5G基站數(shù)會達到240萬個。

數(shù)字經(jīng)濟的紅利釋放為鐵塔公司帶來利好。佟吉祿曾表示：“三年多時間實現(xiàn)上市，并問鼎今年的港交所最大IPO，不是我們有多強，關鍵是投資者看好我們國家加快建設‘網(wǎng)絡強國‘數(shù)字中國的光明前景，看重中國鐵塔作為國企改革排頭兵的標志性意義，看重國企改革紅利的釋放?！?/p>

除了肩負著國有企業(yè)改革、混合所有制嘗試等任務之外，鐵塔公司也有機會將現(xiàn)有看似簡單的基礎網(wǎng)絡設施建設租賃轉(zhuǎn)化為多個專業(yè)機構(gòu)參與、從精細化分工中獲得產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提升。獨立觀察家云晴表示，鐵塔公司如果能夠在產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中衍生出一些新的專業(yè)服務，將這個生意變得更具價值。