李曉威 ，周艷麗

（1.一德期貨有限公司，天津 300041；2.中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院甜菜研究所，哈爾濱 150080；3.黑龍江大學(xué)農(nóng)業(yè)資源與環(huán)境學(xué)院，哈爾濱150080）

2018年9月初開(kāi)始，北方甜菜的糖分逐漸達(dá)到高峰，溫度和降雨也較為穩(wěn)定，糖廠開(kāi)榨在即，生產(chǎn)計(jì)劃和年度產(chǎn)量的預(yù)估也相對(duì)前期更加明確，同時(shí)，白糖期貨和現(xiàn)貨價(jià)格逐漸走低，不斷刷新前期低點(diǎn)，全行業(yè)再度步入虧損的境地。還未開(kāi)榨就已經(jīng)面臨幾乎虧損的格局，北方甜菜糖廠尤其是擴(kuò)大產(chǎn)能的內(nèi)蒙糖廠又將何去何從，生產(chǎn)和銷售策略有何調(diào)整，年度的產(chǎn)銷預(yù)估又有哪些新的動(dòng)向，在此關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，筆者經(jīng)過(guò)幾次深入企業(yè)走訪調(diào)查，對(duì)產(chǎn)銷和成本新格局有了一次新的認(rèn)知。

1 內(nèi)蒙將成為我國(guó)最大的甜菜糖主產(chǎn)區(qū)

2016/2017榨季、2017/2018榨季和2018/2019榨季全國(guó)甜菜種植面積分別為171、189、234千公頃，甜菜糖產(chǎn)量分別為104.71、114.97、144萬(wàn)噸（預(yù)期），甜菜種植面積和糖產(chǎn)量均呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

新疆甜菜糖業(yè)在2003年之后超過(guò)黑龍江穩(wěn)定在我國(guó)第一大甜菜產(chǎn)區(qū)的位置至今（見(jiàn)圖1），甜菜糖產(chǎn)量每年多在40萬(wàn)噸之上，2017/2018榨季種植甜菜108萬(wàn)畝，收購(gòu)甜菜444萬(wàn)噸，甜菜糖產(chǎn)量增長(zhǎng)至近10年的新高54.11萬(wàn)噸，占全國(guó)甜菜糖的46.55%；2018/2019榨季種植面積、單產(chǎn)和含糖等與上榨季沒(méi)有大的變化，預(yù)計(jì)收購(gòu)甜菜460萬(wàn)噸，產(chǎn)糖55萬(wàn)噸，占全國(guó)甜菜糖的38.19%，降為第二（見(jiàn)圖2）。

圖2 2018年甜菜糖預(yù)期產(chǎn)量

圖1 2002—2018年甜菜主產(chǎn)區(qū)糖產(chǎn)量及預(yù)期

黑龍江甜菜糖產(chǎn)量2017/2018榨季為7.06萬(wàn)噸，高于上榨季的2.54萬(wàn)噸，2018/2019榨季種植面積雖有增加，但因春旱夏澇，有些地塊產(chǎn)量大幅降低，預(yù)計(jì)甜菜糖產(chǎn)量與上榨季持平，約占全國(guó)甜菜糖的4.86%。

近年來(lái)，內(nèi)蒙甜菜糖業(yè)步入健康發(fā)展快車道，其甜菜糖產(chǎn)量，2015/2016榨季開(kāi)始有明顯提升，達(dá)28.4萬(wàn)噸，2016/2017榨季繼續(xù)提升至46.33萬(wàn)噸，而2017/2018榨季收購(gòu)甜菜382萬(wàn)噸，因食糖價(jià)格下調(diào)，內(nèi)蒙食糖行業(yè)發(fā)展暫緩，產(chǎn)量?jī)H小幅增長(zhǎng)至48萬(wàn)噸。2018/2019榨季甜菜種植面積由上榨季的130萬(wàn)畝增至240萬(wàn)畝，雖然春季高溫干旱，但甜菜含糖未受影響，因有灌溉條件，對(duì)產(chǎn)量影響也不大，預(yù)計(jì)收購(gòu)甜菜650萬(wàn)噸以上，同時(shí)隨著新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)的食糖產(chǎn)量將有顯著增長(zhǎng)，大幅提高至75萬(wàn)噸以上，同比增長(zhǎng)56%以上，占全國(guó)甜菜糖由2017/2018榨季的44.25%提高到52.08%（見(jiàn)圖2），遠(yuǎn)高于年初各個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的60萬(wàn)噸，將超過(guò)新疆成為我國(guó)最大的甜菜糖主產(chǎn)區(qū)?；痉瞎P者2017/2018榨季調(diào)研期間對(duì)未來(lái)兩個(gè)榨季的預(yù)估水平，而未來(lái)的下一個(gè)榨季有望突破百萬(wàn)噸。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，前兩年陸續(xù)開(kāi)始建設(shè)的糖廠已經(jīng)在2018/2019榨季陸續(xù)投產(chǎn)，除了因甜菜原料供應(yīng)不足導(dǎo)致的凌云海糖廠開(kāi)工延期外，其他已經(jīng)投產(chǎn)的糖廠均按照計(jì)劃投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018/2019榨季內(nèi)蒙將有8家集團(tuán)投產(chǎn)，其中有6家為2018年新增的糖廠，共計(jì)14家糖廠，日產(chǎn)能63 000 t，預(yù)計(jì)甜菜糖產(chǎn)量可比上榨季增加27萬(wàn)噸～35萬(wàn)噸，至75萬(wàn)噸～83萬(wàn)噸（見(jiàn)表1），將超越新疆成為我國(guó)第一大甜菜糖產(chǎn)區(qū)，按此發(fā)展，2019/2020榨季內(nèi)蒙甜菜糖產(chǎn)量有望達(dá)到100萬(wàn)噸，僅次于廣西和云南，位列全國(guó)第三。

表1 2018/2019榨季內(nèi)蒙調(diào)研糖廠生產(chǎn)情況

2 生產(chǎn)成本差異大

內(nèi)蒙甜菜收購(gòu)是完全的市場(chǎng)化行為，沒(méi)有甘蔗糖收購(gòu)的政府指導(dǎo)價(jià)和二次結(jié)算，如果糖價(jià)過(guò)低，甜菜糖廠可以調(diào)低收購(gòu)價(jià)來(lái)應(yīng)對(duì)，相對(duì)甘蔗糖廠更加靈活。雖然收購(gòu)價(jià)自主決定，但為了提高農(nóng)民種植甜菜積極性和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，內(nèi)蒙地區(qū)糖廠至今已連續(xù)5年甜菜地頭收購(gòu)價(jià)維持不變，仍為平均520元/t，赤峰和烏蘭察布等糖廠分布較多，糖料相對(duì)緊張地區(qū)的甜菜收購(gòu)價(jià)相對(duì)高于分布在相對(duì)偏遠(yuǎn)、糖料充足地區(qū)的糖廠收購(gòu)價(jià)，具體糖廠生產(chǎn)成本的差異主要來(lái)自甜菜含糖的差異。

甜菜糖生產(chǎn)加工的副產(chǎn)品主要有糖蜜和顆粒粕，通常100 t甜菜可產(chǎn)12 t糖，同時(shí)還有5 t糖蜜和5 t顆粒粕。糖蜜和顆粒粕的收益可抵消部分生產(chǎn)成本。糖蜜可用在食品工業(yè)、飼料添加劑、發(fā)酵制乙醇等領(lǐng)域。調(diào)研所在地區(qū)的糖廠如果所在糖廠或集團(tuán)有生產(chǎn)加工酵母的，糖蜜大多自用，而沒(méi)有相關(guān)生產(chǎn)鏈的糖廠大多銷售給附近的企業(yè)。目前糖廠配套酵母生產(chǎn)能力也已成為大型企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)之一。

顆粒粕是甜菜糖加工過(guò)程中，甜菜絲糖分提取以后，濕粕再經(jīng)過(guò)脫水、壓榨、烘干、造粒和包裝的易儲(chǔ)干品，主要銷售給飼料廠和食用菌培養(yǎng)企業(yè)，有自有牧場(chǎng)的企業(yè)多留作自用，但因?yàn)轱暳系钠渌蟽r(jià)格優(yōu)惠，飼料使用的顆粒粕數(shù)量較為有限，食用菌配方中添加量也低于10%，整體上顆粒粕的應(yīng)用較為受限，未來(lái)甜菜增產(chǎn)后顆粒粕或?qū)⒚媾R供過(guò)于求的狀態(tài)，今后當(dāng)尋求廉價(jià)甜菜粕開(kāi)發(fā)高附加值工業(yè)或醫(yī)藥產(chǎn)品途徑。

調(diào)研所在糖廠生產(chǎn)成本為4 600～5 400 元/t（見(jiàn)表 2），與上榨季基本持平，加上副產(chǎn)品抵扣，稅后成本大多為4 200～5 000元/t。內(nèi)蒙地區(qū)糖廠9月20日已開(kāi)榨，新糖最新報(bào)價(jià)綿白糖最高5 300元/t左右，白砂糖截止9月底才開(kāi)始有報(bào)價(jià)，新產(chǎn)白砂糖在5 050元/t左右，老糖多數(shù)維持在5 000元/t以上，鄭糖期貨價(jià)格在5 000元/t以下，意味著，成本低的糖廠可盈利，部分生產(chǎn)成本高的糖廠還未開(kāi)榨就已面臨虧損的局面，增產(chǎn)不增收，亦喜亦憂。如何進(jìn)一步降本增效，實(shí)現(xiàn)糖業(yè)協(xié)會(huì)提出的至2022年“實(shí)現(xiàn)糖農(nóng)增收300元/畝，制糖企業(yè)糖生產(chǎn)成本降低300元/t”的目標(biāo)，是要努力解決的問(wèn)題。不同地區(qū)生產(chǎn)成本差距較大，主要的影響因素除了企業(yè)機(jī)械化推廣效率的不同、所處位置土地和天氣環(huán)境對(duì)糖分影響不同、政府補(bǔ)貼不同、副產(chǎn)品需求格局不同的因素外，決定成本高低最主要的因素就是甜菜收購(gòu)價(jià)的高低，自有土地種植的甜菜最低可以達(dá)到240元/t的地頭收購(gòu)價(jià)，而收購(gòu)農(nóng)民種植的甜菜則普遍高于500元/t，收購(gòu)成本高了一倍，所以目前有條件的糖廠也加大了自己承包土地推廣合作社的模式，自有土地也更方便糖廠投入更多的資金和人力提高土地條件和機(jī)械化效率，成本也有條件進(jìn)一步降低。

表2 2018/2019榨季內(nèi)蒙調(diào)研糖廠成本因素

生產(chǎn)成本是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，估算的數(shù)據(jù)難免誤差較大，現(xiàn)在的糖價(jià)已經(jīng)在不斷挑戰(zhàn)甜菜糖的成本，也影響了企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)、行業(yè)繼續(xù)投資建廠的趨勢(shì)，這也是糖廠已經(jīng)建成卻并未全部投產(chǎn)的直接原因，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，內(nèi)蒙地區(qū)的甜菜行業(yè)成本優(yōu)勢(shì)和生產(chǎn)效率較高的優(yōu)勢(shì)依然會(huì)促進(jìn)其甜菜行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展壯大。

內(nèi)蒙地區(qū)的甜菜糖生產(chǎn)成本依然有降低的空間，目前該地區(qū)無(wú)論是中短期還是長(zhǎng)遠(yuǎn)，都具備繼續(xù)提升機(jī)械化和自動(dòng)化的條件和可能，而糖廠在當(dāng)前階段又握有主動(dòng)權(quán)，也有能力和動(dòng)力去推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展和提高，加上外部投資資金的熱情，內(nèi)蒙甜菜行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展的條件已經(jīng)相對(duì)成熟，生產(chǎn)成本降低也成為可能，那么本來(lái)已具備成本優(yōu)勢(shì)的內(nèi)蒙甜菜將繼續(xù)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于內(nèi)蒙，新疆這個(gè)第一大甜菜主產(chǎn)區(qū)的糖產(chǎn)量未見(jiàn)到明顯增加跡象，而且新疆成本更高，品質(zhì)不如內(nèi)蒙糖，不具備比較優(yōu)勢(shì)，運(yùn)輸成本也遠(yuǎn)高于內(nèi)蒙兩倍多，未來(lái)發(fā)展?jié)摿屯顿Y吸引力都沒(méi)有內(nèi)蒙強(qiáng)，所以內(nèi)蒙有望成為甜菜發(fā)展最具競(jìng)爭(zhēng)力的地區(qū)。

3 現(xiàn)貨銷售將遭遇史上最艱難時(shí)刻

2018年內(nèi)蒙糖廠大多在9月下旬開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，開(kāi)榨時(shí)間同比大多提前了一周左右，生產(chǎn)周期還是120 d左右，甜菜原料的存儲(chǔ)期也僅有120 d左右，如果加工延期會(huì)造成糖分的降低，也會(huì)令企業(yè)超負(fù)荷生產(chǎn)。內(nèi)蒙糖廠在春節(jié)前需要集中兌付農(nóng)民糖料款，所以每年春節(jié)前的銷售量較大，之后都會(huì)按照計(jì)劃季度銷售，大多在5月前完成年度銷售，大型糖廠因?yàn)榧瘓F(tuán)銷售計(jì)劃的限制，銷售會(huì)持續(xù)整個(gè)財(cái)務(wù)年份，降低投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

2018年開(kāi)榨初期綿白糖將有明顯增加，通常內(nèi)蒙地區(qū)的甜菜糖廠主要生產(chǎn)綿白糖和白砂糖，且綿白糖的比例超過(guò)一半，尤其在2018年食糖價(jià)格不斷走低，相對(duì)于白砂糖的期現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷，綿白糖主要針對(duì)終端銷售群體，相對(duì)價(jià)格要高于砂糖，由此也會(huì)導(dǎo)致2018年內(nèi)蒙地區(qū)的綿白糖產(chǎn)量會(huì)提升，尤其在生產(chǎn)初期，企業(yè)為了規(guī)避遠(yuǎn)期價(jià)格預(yù)期偏空的風(fēng)險(xiǎn)，加快生產(chǎn)綿白糖的節(jié)奏，或者重點(diǎn)將初期的生產(chǎn)計(jì)劃偏重于綿白糖，爭(zhēng)取到更好的銷售價(jià)格。隨之而來(lái)的結(jié)果就是原本已經(jīng)占比超過(guò)一半的綿白糖會(huì)在榨季初期大量占據(jù)市場(chǎng)份額，但終端銷售并未有明顯增加的途徑和空間，供應(yīng)的短期大量增加會(huì)令市場(chǎng)階段性地供過(guò)于求，不出兩個(gè)月就會(huì)令綿白糖的價(jià)格走低，而后企業(yè)也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身的計(jì)劃來(lái)調(diào)節(jié)綿白糖和砂糖的生產(chǎn)比例，通常企業(yè)經(jīng)過(guò)一到兩天的時(shí)間就可以完成綿白糖和白砂糖的生產(chǎn)設(shè)備調(diào)節(jié)。

相對(duì)于糖產(chǎn)量的樂(lè)觀，銷售端卻越發(fā)嚴(yán)峻，甜菜糖銷售輻射范圍主要還是東北、華北和西北地區(qū)，向南輻射的范圍非常有限，而且工業(yè)消費(fèi)的需求量不大，主要是糖廠附近的一些飲料廠和制藥廠等。主要貿(mào)易流通還是依靠中間商或者直接銷售給超市、烘焙企業(yè)等大型終端的民用消費(fèi)領(lǐng)域，也有糖廠通過(guò)生產(chǎn)小包裝糖直接銷售至終端用戶。尤其綿白糖，主要針對(duì)終端需求客戶，需求的群體和數(shù)量都較為穩(wěn)定，波動(dòng)較小。小包裝的綿白糖價(jià)格相對(duì)較高，相對(duì)于大包裝的批發(fā)銷售，小包裝糖基本是直接面對(duì)終端消費(fèi)者的，因?yàn)槭称沸枨蟮膭傂?，小包裝食糖對(duì)價(jià)格的敏感度較低，但同時(shí)消費(fèi)量也較為穩(wěn)定，所以，雖然小包裝糖因?yàn)閮r(jià)格優(yōu)勢(shì)成為部分企業(yè)未來(lái)投產(chǎn)的一個(gè)方向，但中短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)量的帶動(dòng)非常有限。

綜上，相對(duì)于白砂糖，綿白糖對(duì)價(jià)格的敏感度也略低，熊市中抗跌特性較為明顯，但同樣，銷量變動(dòng)空間不大，增長(zhǎng)空間有限。白砂糖因?yàn)楦收崽堑母?jìng)爭(zhēng)，原本銷售范圍就比較有限，在熊市和大量增產(chǎn)的階段銷售壓力會(huì)明顯增加。所以目前來(lái)看，甜菜糖的消費(fèi)地域、消費(fèi)用途和方式都未有較大變化，2018/2019榨季增產(chǎn)27萬(wàn)噸～35萬(wàn)噸，新增的糖如何消化將成為市場(chǎng)熱點(diǎn)之一，現(xiàn)貨無(wú)法消化，是否都會(huì)拋到盤面。

4 增產(chǎn)對(duì)價(jià)格的壓力在鄭糖1901合約上

內(nèi)蒙地區(qū)2018年參與期貨市場(chǎng)積極性將有較大提升，內(nèi)蒙地區(qū)現(xiàn)階段企業(yè)參與食糖期貨套保的不多，外資企業(yè)參與數(shù)量和積極性更高，其他企業(yè)限于企業(yè)性質(zhì)參與積極性不高，個(gè)別私人企業(yè)參與的也多是投機(jī)性質(zhì)，且規(guī)模遠(yuǎn)沒(méi)有覆蓋套保的范圍，風(fēng)險(xiǎn)敞口較高。去年熊市格局下，現(xiàn)貨銷售連連虧損，尤其新建的糖廠，還未投產(chǎn)就遭遇了糖價(jià)跌破成本的風(fēng)險(xiǎn)，全行業(yè)進(jìn)入了熊市的艱難周期中；而且熊市遠(yuǎn)未結(jié)束，在這其中，有部分企業(yè)參與了期貨套保，或者提前在期貨盤面鎖定了未來(lái)銷售的利潤(rùn)，規(guī)避了價(jià)格大幅下跌的損失，維持了企業(yè)的良好穩(wěn)定運(yùn)行，成為了行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿。隨著期貨為企業(yè)套保收益的顯現(xiàn)和行業(yè)金融參與意識(shí)的增強(qiáng)，未來(lái)內(nèi)蒙地區(qū)的糖廠參與期貨市場(chǎng)也是2018年最大的熱點(diǎn)之一，尤其在大量增產(chǎn)的年份，銷售短期未見(jiàn)明顯增加的跡象，拋擲盤面也是最有效的解決企業(yè)銷售壓力的途徑，所以，未來(lái)增產(chǎn)而短期無(wú)法消化的甜菜糖參與期貨市場(chǎng)是較為可行的。

另外，內(nèi)蒙甜菜糖是有潛在升水價(jià)值的，內(nèi)蒙地區(qū)的糖廠只在開(kāi)機(jī)初期生產(chǎn)的是一級(jí)糖，開(kāi)機(jī)平穩(wěn)后都可以達(dá)到優(yōu)級(jí)糖的標(biāo)準(zhǔn)，鄭商所白糖期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)是一級(jí)白砂糖，高品質(zhì)食糖是沒(méi)有升水規(guī)定的，所以內(nèi)蒙地區(qū)的甜菜倉(cāng)單是存在潛在升水價(jià)值的，相對(duì)品質(zhì)較差的新疆糖是具品質(zhì)優(yōu)勢(shì)和運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢(shì)的。

甜菜的增產(chǎn)壓力將主要體現(xiàn)在鄭糖1901合約上，2018/2019榨季面對(duì)27萬(wàn)噸～35萬(wàn)噸的實(shí)際增產(chǎn)預(yù)期，增產(chǎn)的糖如何消化將成為當(dāng)前市場(chǎng)和資金關(guān)注的焦點(diǎn)。前文所述，現(xiàn)貨銷售短期未見(jiàn)到明顯增加的途徑和空間，一個(gè)季度內(nèi)新增的糖也無(wú)法通過(guò)自身傳統(tǒng)的銷售途徑來(lái)消化，熊市格局下，中間商庫(kù)存一再壓縮，負(fù)庫(kù)存已成常態(tài)，更無(wú)力幫助化解內(nèi)蒙地區(qū)的供應(yīng)壓力，所以短期內(nèi)解決供應(yīng)壓力最有效也最便捷的途徑便是拋至期貨盤面，所以甜菜糖對(duì)應(yīng)的主要就是鄭糖1901合約。

在熊市周期的中期，企業(yè)虧損的情況只會(huì)更加嚴(yán)峻，現(xiàn)貨銷售并未有較好的解決方案和措施，但企業(yè)可通過(guò)參與期貨市場(chǎng)鎖定銷售價(jià)格和成本，也可以通過(guò)不同策略的選擇而避免更多不必要的虧損，比如，在價(jià)格可覆蓋企業(yè)生產(chǎn)成本之時(shí)，在期貨上提前賣出現(xiàn)貨，提前鎖定未來(lái)銷售利潤(rùn)，避免熊市格局價(jià)格下跌令企業(yè)失去較好的銷售時(shí)機(jī)。另外也可以通過(guò)在期貨盤面賣交割的方式解決企業(yè)增產(chǎn)卻無(wú)力消化的困境，在最短的時(shí)間最快地解決回籠資金壓力，不僅為企業(yè)解決兌付甜菜款的壓力，而且較好地解決下游銷售的壓力。還可以通過(guò)期貨和期權(quán)結(jié)合的方式，實(shí)現(xiàn)套保和鎖定未來(lái)收益的雙重保險(xiǎn)，解決資金和銷售的壓力。