[摘 要] 作為具有公共服務(wù)性的基礎(chǔ)性工業(yè)，燃氣企業(yè)必須重視長期投資收益，燃氣企業(yè)的發(fā)展離不開國家的推動與支持。在前人的研究中，政府補貼的影響研究集中于對社會和經(jīng)濟環(huán)境的研究，對于燃氣行業(yè)自身盈利能力的影響未見研究。本文構(gòu)建了一個以稅收返還和財政補貼作為交叉項的多元回歸模型，利用該模型研究了2010年至2015年政府補貼對燃氣公司上市企業(yè)盈利能力的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)政府補貼對燃氣企業(yè)的盈利能力具有積極影響，由此從建立合理的政府補貼體系和兼顧環(huán)境和經(jīng)濟效益兩方面提出了建議。

[關(guān)鍵詞] 政府補貼；盈利能力；多元線性回歸

1 引 言

在我國推進城鎮(zhèn)化、治理環(huán)境問題的進程中，天然氣作為清潔能源，以其成本低、安全便利、環(huán)保清潔等優(yōu)勢保持了良好的發(fā)展勢頭。從2000年到2016年，天然氣消費總量增長8.63倍，其占能源消費總量的比重從2.2%上升至6.4%，增長了2.91倍。

我國政府長期以來以低價形式對燃氣進行的消費側(cè)補貼，鼓勵天然氣消費側(cè)市場的發(fā)展。其原因一方面在于燃氣企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較大，燃氣工程的投資巨大，建設(shè)周期長，具有較高的資本密集性，燃氣企業(yè)的發(fā)展需要國家的推動與支持，政府補貼能夠為燃氣企業(yè)發(fā)展提供必要的資金支持。另一方面，天然氣作為清潔能源，相比起燃煤，煙塵和二氧化硫排放量大幅減少，政府補貼可降低煤改氣成本，提高天然氣在能源消費中的占比，進而改善空氣質(zhì)量。

基于以上兩點，政府通過燃氣工程補貼、燃氣價格補貼、稅收減免等措施對燃氣企業(yè)予以支持，且在燃氣企業(yè)改革過程中，政府補貼將在短期內(nèi)持續(xù)存在。前人對政府燃氣補貼的影響集中在政府補貼對環(huán)境問題的改善的影響及宏觀經(jīng)濟發(fā)展的影響兩大方面，但是對燃氣行業(yè)自身盈利能力的影響未見研究。燃氣企業(yè)盈利情況直接影響著天然氣的供銷，進而影響整個天然氣行業(yè)的發(fā)展，政府補貼對燃氣企業(yè)盈利情況的研究具有重要意義。

2 模型分析

2.1 設(shè)立模型

燃氣企業(yè)盈利情況與政府補助、稅收返還、資產(chǎn)負債率、營業(yè)總成本等因素息息相關(guān)，建立多元回歸模型分析各因素對企業(yè)盈利能力的影響。

考慮到企業(yè)盈利能力的滯后性反映，本文將前一期的主營業(yè)務(wù)利潤率作為控制變量，以檢驗政府補貼的滯后性影響。考慮到反映政府補貼的兩個指標財政補貼和稅收返還具有一定的相關(guān)性，將財政補貼和稅收返還作為交叉項處理。

2.3 變量說明

燃氣企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率代表了燃氣企業(yè)在燃氣生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)務(wù)方面的利潤同收入凈額之比，反映了燃氣企業(yè)的盈利能力。政府補助（sup）和收到的稅費返還（tax）分別對應(yīng)財政補貼和稅收政策對燃氣企業(yè)的影響。資產(chǎn)負債率（ad）、營業(yè)總成本（cos）、營業(yè)外收入（inc）作為控制變量，資產(chǎn)負債率與企業(yè)的償債能力相關(guān)，營業(yè)總成本直接影響到公司的凈利潤。采用企業(yè)規(guī)模（size）作為權(quán)重，將不同公司的各指標進行加權(quán)處理，從而進行數(shù)據(jù)分析。在同一行業(yè)中，企業(yè)規(guī)模能夠反映企業(yè)的市場參與情況與企業(yè)發(fā)展階段。

2.4 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2010-2015年全國燃氣行業(yè)上市公司季度數(shù)據(jù)為樣本。通過在國泰安數(shù)據(jù)庫“燃氣生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”檢索到24家上市公司，結(jié)合公司財務(wù)報表和目前經(jīng)營狀況，剔除目前處于停牌狀態(tài)和ST類的樣本，剔除缺失“政府補助”和“收到的稅費返還”數(shù)據(jù)的樣本，以符合標準的12家公司作為樣本。

3 政府補貼對企業(yè)盈利能力影響實證分析

3.1 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

為避免數(shù)據(jù)不平穩(wěn)導(dǎo)致的“虛假回歸”，首先對各變量進行平穩(wěn)性檢驗。采用單位根檢驗。規(guī)范化數(shù)據(jù)的單位根檢驗結(jié)果見表1所示，從表1可以看出多數(shù)變量的P值小于0.05，接受原假設(shè)，說明該時間序列是平穩(wěn)時間序列。

3.2 變量描述性統(tǒng)計

根據(jù)取對數(shù)處理后的數(shù)據(jù)，從標準差可知，tax、sup的標準差較大，離散程度差異較大；從偏度系數(shù)可知，ad的觀察量集中于較小的資產(chǎn)負債率，tax偏斜程度較小，說明觀察量分布接近于正態(tài)分布；從峰度系數(shù)可知，各變量的峰度值均大于3，說明觀察量分布集中。

3.3 模型回歸結(jié)果分析

針對處理后的數(shù)據(jù)存在不平穩(wěn)的問題，經(jīng)過平穩(wěn)性處理后，模型結(jié)果見表3所示。通過回歸分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)，p值為0.008053，符合顯著性要求。稅費返還和財政補貼的交叉項對主營業(yè)務(wù)利潤率具有更加明顯的正向影響，提前一期的主營業(yè)務(wù)利潤率也對本期主營業(yè)務(wù)利潤率具有正向影響。說明對于燃氣企業(yè)，政府補貼能夠提升企業(yè)的盈利能力，而盈利能力自身也具有一定滯后性。

4 結(jié)論與啟示

以燃氣企業(yè)的盈利能力為切入點，對反映和影響盈利能力的各指標進行規(guī)范化處理，經(jīng)過穩(wěn)健性檢驗，測度2010年-2015年政府補貼對燃氣企業(yè)盈利能力的影響，實證分析結(jié)果表明財政補貼和稅收政策對燃氣企業(yè)的盈利能力增長具有正向影響，資產(chǎn)負債率對其具有負向影響，政府補貼能夠改善企業(yè)盈利狀況。

基于以上研究結(jié)論衍生出以下兩點重要政策啟示：

第一，借鑒國外成功的治理經(jīng)驗，建立合理的政府補貼體系，通過調(diào)節(jié)市場型和建立市場型經(jīng)濟政策，實現(xiàn)合理的方向引導(dǎo)。政府補貼將會持續(xù)存在。政府需要通過建立透明有效的價格機制，減少壟斷企業(yè)的管理問題，同時兼顧補貼的效率和公平。政府需要建立公開和透明補貼的資格評審機制，加強監(jiān)督力度，盡量避免“尋租行為”的發(fā)生。

第二，兼顧環(huán)境與經(jīng)濟效益，考慮對環(huán)境效益的影響，實現(xiàn)外部成本內(nèi)部化。一方面需要促進清潔發(fā)展和煤炭替代，改革能源價格機制和推動能源體制市場化，在總量上逐步減少天然氣補貼，使得政府補貼對未來期間的負面影響逐漸弱化；另一方面，政府應(yīng)當制訂并實施合理的階梯氣價制度，提升天然氣補貼的針對性，以滿足貧困人群對清潔能源的需求，擴大天然氣在農(nóng)村地區(qū)的使用范圍，逐漸替代煤的使用，促進我國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

注：數(shù)據(jù)資料來源：中華人民共和國國家統(tǒng)計局

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[作者簡介] 畢英睿（1997-），北京化工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院本科生。