冷宏偉 盧曉

樂視的利空已經(jīng)出盡，目前已跌至谷底。未來樂視的變化還要看是不是會有新的資本進入。

樂視危情堪比電視劇。一個月大漲超六成、孫宏斌辭職、澄清并無最新接盤方……

2018年3月16日，樂視網(wǎng)復牌一字跌停，股價報5.93元/股，封單逾200萬手。同時，市場還不斷傳出樂視網(wǎng)可能退市、破產(chǎn)、重整、引入投資等錯綜復雜的消息，但都被樂視網(wǎng)方面“辟謠”。樂視未來走向仍成謎。市場人士認為，樂視網(wǎng)危機很可能對創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成新一波沖擊，投資者短期應以防控風險為主，等待二次探底后更大的戰(zhàn)機。

關(guān)于孫宏斌的請辭眾說紛紜。認為孫宏斌終于敗給樂視生態(tài)“無底洞”的聲音不少；也不乏對孫宏斌和賈躍亭內(nèi)斗、賈躍亭歸來的猜測。但據(jù)樂視控股一位和賈躍亭關(guān)系密切的副總裁透露，F(xiàn)F關(guān)聯(lián)方在廣州南沙注冊了新公司，看似賈躍亭有“歸來”跡象，但老賈還是會專注造車；另一位樂視控股內(nèi)部人士也表示，賈躍亭不可能重回樂視網(wǎng)。

從小股東到實控人

孫宏斌不是樂視網(wǎng)大股東，但孫宏斌的“嫡系”，早已實際控制了樂視網(wǎng)。

2017年5月21日，對于孫宏斌來說，是個不錯的日子。就在當天，一手創(chuàng)建樂視帝國的賈躍亭被擠下樂視網(wǎng)總經(jīng)理的位置，上市體系的實權(quán)落入孫宏斌挑選的梁軍之手。同時，他選中的張巍取代了賈躍亭身邊的“老人”、樂視網(wǎng)原財務總監(jiān)楊麗杰的位置；2017年4月19日，樂視網(wǎng)宣布融創(chuàng)的風險管控中心高級總經(jīng)理劉淑青成為樂視網(wǎng)非獨立董事。

一直聚焦于財務和風控的劉淑青，曾擔任天津融創(chuàng)財務經(jīng)理，之后出任融創(chuàng)中國財務管理中心內(nèi)控總監(jiān)，從2010年至2017年5月，她一直任融創(chuàng)的風險管控中心高級總經(jīng)理。那時，孫宏斌強調(diào)，劉淑青成為樂視網(wǎng)非獨立董事是真要管理樂視網(wǎng)的事。

造勢兩個月后，樂視的道路終于按照孫宏斌的設想走下去——老賈負責造車就好了，上市公司部分歸他管。除了劉淑青，融創(chuàng)還向樂視派了三個財務經(jīng)理，其中，樂視致新的CFO由融創(chuàng)派出，樂視影業(yè)、樂視上市公司均有融創(chuàng)的財務經(jīng)理入駐，且在上市體系中融創(chuàng)有否決權(quán)。

至此，樂視網(wǎng)的財務不再由賈躍亭個人掌控。

于孫宏斌而言，另一個重要的日子是2017年7月6日。當天晚間，賈躍亭申請辭去樂視網(wǎng)董事長等職務、退出樂視網(wǎng)董事會并遠走海外，此后賈躍亭不再擔任樂視網(wǎng)任何職務，只是樂視網(wǎng)的大股東。與此同時，孫宏斌、梁軍、張昭被提名為樂視網(wǎng)非獨立董事。15天后，在以電話會議形式召開的樂視網(wǎng)董事會上，孫宏斌當選為樂視網(wǎng)董事長，以他為首的“新樂視”團隊最終成立。

次日，劉淑青出任樂視網(wǎng)高級副總裁，負責全面統(tǒng)籌樂視網(wǎng)及上市公司體系人力資源、法務、財務及行政管理工作，被視為孫宏斌派到樂視的“財務大管家”。至此，孫宏斌終于掌控樂視網(wǎng)的財務和人事任免權(quán)。

同年10月24日，孫宏斌力挺接替賈躍亭的梁軍辭職，一個多月后的12月14日，劉淑青接替梁軍出任樂視網(wǎng)總經(jīng)理；據(jù)媒體報道，一周后，樂視網(wǎng)內(nèi)部任命劉淑青接手樂視網(wǎng)CEO職務。至此，來自融創(chuàng)的孫宏斌、劉淑青已經(jīng)包攬樂視網(wǎng)的董事長和總經(jīng)理、CEO、法定代表人等要職，融創(chuàng)系全面接管樂視網(wǎng)，劉淑青成為樂視網(wǎng)的“大總管”。

2017年1月，孫宏斌以60.4億元的代價獲得樂視網(wǎng)8.61%的股權(quán)，按照樂視網(wǎng)今天的股價，這部分股權(quán)貶值至20.4億元，浮虧66%，看似巨虧。但不到1年時間，孫宏斌在眾目睽睽之下、光明正大“擠走”了賈躍亭，融創(chuàng)系獲得樂視網(wǎng)的實際控制權(quán)。

“樂視是孫宏斌的一個局?！币晃唤咏鼘O宏斌的人士透露。

“算計”與意外

“總被問為什么要投資樂視合作萬達，是因為我們堅信房地產(chǎn)業(yè)會穩(wěn)定健康發(fā)展，消費升級的主力產(chǎn)業(yè)大文化大旅游大娛樂會爆發(fā)增長，是因為融創(chuàng)堅定看好中國經(jīng)濟的未來?！?017年7月27日，孫宏斌發(fā)微博稱。

“文化是地產(chǎn)最好用的業(yè)務?！敝槿耸勘硎荆瑯芬暿且粋€集互聯(lián)網(wǎng)和文化產(chǎn)業(yè)于一體的企業(yè)，只需要往里面裝資產(chǎn)即可。

早在投資之初，孫宏斌便已經(jīng)選好資產(chǎn)，為自己安排好了退出通道。當時，包括賈躍亭在內(nèi)的甲方承諾：在2017年12月31日前，將樂視影業(yè)的全部股權(quán)注入樂視網(wǎng)；在2020年9月30日前，將樂視致新裝進上市公司。

此后長達一年的時間，樂視一直忙于將樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)。但1月23日，這一事項被迫終止，因為樂視控股所持樂視影業(yè)21.81%股權(quán)處于司法凍結(jié)狀態(tài)，且樂視控股對樂視影業(yè)存有17.1億元應收賬款。

樂視影業(yè)承諾給老孫的退出路徑破滅。查詢工商資料獲悉，樂視控股所持樂視致新股權(quán)同樣被大量凍結(jié)，孫宏斌在樂視致新的投資同樣難以退出。

1月24日，帶著重組失敗等多個利空，樂視網(wǎng)復牌，歷經(jīng)11個跌停板。其間，“中國好老鄉(xiāng)”孫宏斌和賈躍亭的矛盾逐漸公開化。雖然早在2017年5月便有樂視內(nèi)部人士透露那時“誰有錢誰說了算”，但進入2018年后更顯現(xiàn)出來，代表賈躍亭的甘薇和融創(chuàng)系開始隔空喊話、互揭傷疤：當樂視網(wǎng)公布樂視非上市體系拖欠樂視網(wǎng)75億元關(guān)聯(lián)欠款時，樂視控股隨即表示未予確認、只有60億元；當甘薇在微博透露已給出超過30億元關(guān)聯(lián)欠款解決方案時，樂視網(wǎng)隨即否認……孫宏斌從未在公開場合表達對賈躍亭的不滿，但卻曾在一條指出希望賈躍亭爆倉的微博下悄然點贊。

一個接一個的利空先后放出，讓外界懷疑孫宏斌在故意打壓樂視網(wǎng)股價。事實上，樂視網(wǎng)股價早已跌破賈躍亭當初的質(zhì)押平倉線，但由于處于被凍結(jié)狀態(tài)，而尚未被強平。據(jù)騰訊“棱鏡”報道，孫宏斌曾勸說賈躍亭放棄大股東位置，幫助賈躍亭找第三方接盤，但賈躍亭開價太高。上述接近孫宏斌的人士還曾透露，樂視網(wǎng)的股價大跌，對于老孫來說損失并不大：“他可以低價增持，賈躍亭爆倉對于老孫來說并無壞處?！?/p>

只是出乎意料的是，樂視網(wǎng)的股價近一個月竟然絕地反彈，連連暴漲。如今孫宏斌意外辭職退出，且明確告知沒有新的接盤方，這是他拋出的另一個利空嗎？有明眼人發(fā)現(xiàn)，融創(chuàng)派駐樂視網(wǎng)的“總管家”劉淑青并沒有動，但樂視網(wǎng)的股價已經(jīng)應聲跌停。

一場前途未知的發(fā)布會

孫宏斌的離任，讓樂視網(wǎng)的未來更加撲朔迷離。

一位資深證券業(yè)人士認為，樂視網(wǎng)在理論上存在退市風險?！岸耸姓吣壳耙彩鞘站o的。”他對記者說。

但奧維云網(wǎng)副總裁董敏認為，雖然樂視的業(yè)績目前沒有轉(zhuǎn)好的跡象，但也還沒到破產(chǎn)重整甚至退市的地步。他同時對記者表示，現(xiàn)在樂視電視的銷售同比下降非常多，對供應商渠道商也確實傷害很大：“給不了供應商錢，也給不了渠道商貨?！?/p>

然而，或許孫宏斌的離開還有另外一種故事可講。

有接近樂視網(wǎng)的消息人士對記者透露，樂視網(wǎng)原本計劃在十幾天后會召開一場發(fā)布會，屆時會宣布有國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭等新的投資方進入。但他也表示，不知孫宏斌的離任會為這場發(fā)布會帶來什么變化。

樂視網(wǎng)在2018年1月宣布了《關(guān)于新樂視智家電子科技（天津）有限公司擬增資計劃的議案》等方案，當時公告稱，負責電視業(yè)務的新樂視智家（原樂視致新）擬按照120億以上估值融資30億元。

但3月15日，樂視網(wǎng)還宣布，對于新樂視智家的增資后續(xù)工作還在與各方溝通、商定中，尚未達成明確意向或簽署協(xié)議。

不過能夠看到的是，雖然孫宏斌不在樂視擔任任何職務，但孫宏斌對樂視的影響還在。目前代為履行董事長職務的劉淑青是孫宏斌的代表。而在3月1日的“亞布力中國企業(yè)家論壇”中，樂視電視包括電影都還在孫宏斌“美好生活”的規(guī)劃中。

樂視的利空已經(jīng)出盡，目前已跌至谷底。未來樂視的變化還要看是不是會有新的資本進入。而對投資樂視就是一項買賣的孫宏斌來說，如何將他投入樂視的168億賺回來才是更重要的事情。