譚秀閣

(西安財(cái)經(jīng)學(xué)院 商學(xué)院，西安 710100)

我國(guó)資本市場(chǎng)建立至今，逐步發(fā)展完善，取得了不菲的成績(jī)，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)IPO(首次公開(kāi)募股)進(jìn)行上市融資，不僅緩解了企業(yè)的資金短缺困境，更提高了自身形象，從而為帶動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展起到了不可磨滅的作用。但同時(shí)，由于各種原因，財(cái)務(wù)造假事件層出不窮，給投資者、公司高管、中介機(jī)構(gòu)等或多或少地造成了不同程度的損失。[1]根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2017年被市場(chǎng)禁入人數(shù)44人，創(chuàng)歷史新高；行政處罰決定224件，罰沒(méi)金額74.79億元，增加至上年的1.7倍。在這些處罰案件中，占比最多的分別為信息披露違法、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)類案件，可以說(shuō)是違規(guī)處罰案件前三甲。2017年這三類案件立案合計(jì)141件，占案件總量的70.85%，占比分別為30.15%、30.15%、10.55%[注]數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)官方網(wǎng)站(http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/)。在2017年的眾多案件中，江蘇雅百特公司財(cái)務(wù)造假案可以稱得上是一個(gè)典型。該公司通過(guò)建材自買(mǎi)自賣(mài)、假冒跨國(guó)生意、偽造巴基斯坦境外大單、編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)表等手段來(lái)欺騙社會(huì)公眾。該事件一經(jīng)曝光，便引起了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈震動(dòng)，股價(jià)暴跌，投資者損失慘重。該案對(duì)證券市場(chǎng)造成了十分惡劣的影響，嚴(yán)重阻礙了資本市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

財(cái)務(wù)造假意味著會(huì)計(jì)信息失真，從而扭曲股票的真實(shí)價(jià)值，妨礙證券市場(chǎng)的有效性，影響資源的優(yōu)化配置，不利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。[2]盡管證監(jiān)會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)管理出臺(tái)了諸多規(guī)定，政策也越來(lái)越趨于規(guī)范和嚴(yán)格，但每年仍然會(huì)有部分企業(yè)為了自身利益而不顧政策的約束，通過(guò)財(cái)務(wù)造假來(lái)粉飾業(yè)績(jī)，這不但影響了證券市場(chǎng)的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也給廣大投資者帶來(lái)了極大的困擾和損失。[3]上市公司損人利己的財(cái)務(wù)造假行為，不但損害了廣大投資者的利益，更是嚴(yán)重威脅著資本市場(chǎng)參與者對(duì)資本市場(chǎng)的信心。[4]因而，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)造假進(jìn)行有針對(duì)性的分析顯得尤為重要。本文將以江蘇雅百特財(cái)務(wù)造假案為例來(lái)進(jìn)行深入分析，以期能得出有意義的結(jié)論。

一、財(cái)務(wù)造假的含義及其構(gòu)成

1.財(cái)務(wù)造假的含義

財(cái)務(wù)造假是一個(gè)廣義的概念，不遵循“會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”做賬的行為都屬于財(cái)務(wù)造假的范疇。[5]例如，由于相關(guān)規(guī)定的嚴(yán)格，會(huì)導(dǎo)致很多發(fā)票收據(jù)不能完全符合標(biāo)準(zhǔn)，不允許稅前扣除，從而導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響，為此很多企業(yè)會(huì)采取措施控制成本，降低利潤(rùn)以減少稅負(fù)的繳納，這就屬于財(cái)務(wù)造假。還有部分企業(yè)采取一定方法讓一些發(fā)票被抵扣，這被稱為多列支出，這在嚴(yán)格意義上來(lái)講更嚴(yán)重?？偠灾?，如果有證據(jù)證明所列支的業(yè)務(wù)沒(méi)有真的發(fā)生過(guò)，那就是造假。因此，只要沒(méi)有按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)原則來(lái)做賬，都屬于財(cái)務(wù)造假。[6]

2.財(cái)務(wù)造假的特點(diǎn)

(1)通常是一種管理層為主體的集體行為

盡管公司財(cái)務(wù)造假可能涉及公司各個(gè)層面的成員，但主體是上市公司的管理層。原因在于財(cái)務(wù)造假通常需要事前的精心策劃和事后的極力隱瞞，以此來(lái)逃避注冊(cè)會(huì)計(jì)師的核查。[7]這樣的精心策劃和極力隱瞞是需要有計(jì)劃、有步驟，動(dòng)用公司內(nèi)外部各種資源和力量的，而這些不是一般員工或單獨(dú)管理者能夠?qū)崿F(xiàn)的。

(2)以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為客體

無(wú)論財(cái)務(wù)造假的動(dòng)機(jī)如何、手段如何，其最終都要反映到會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)報(bào)表和資產(chǎn)實(shí)物等會(huì)計(jì)信息載體之中，從而最終體現(xiàn)在對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)上。但需要特別指出的是財(cái)務(wù)造假并不能改變企業(yè)的真事盈利狀況。[8]

(3)通常是一種連續(xù)性和系統(tǒng)性的行為

由于財(cái)務(wù)造假需要精心策劃，有步驟、有計(jì)劃的實(shí)施，因此財(cái)務(wù)造假行為就很難只出現(xiàn)在一個(gè)年度內(nèi)，必然會(huì)涉及幾個(gè)會(huì)計(jì)期間，表現(xiàn)為一種連續(xù)的行為。[9]例如上個(gè)會(huì)計(jì)期間大量計(jì)提壞賬，就需要在下個(gè)會(huì)計(jì)期間轉(zhuǎn)回來(lái)提高利潤(rùn)。同時(shí)，財(cái)務(wù)造假不是一人之力就能完成的，需要借助多方力量，動(dòng)用多方資源，因此，從這個(gè)角度說(shuō)，財(cái)務(wù)造假是一種系統(tǒng)性行為。

二、雅百特財(cái)務(wù)造假案回顧

(一)公司簡(jiǎn)介

江蘇雅百特科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”或“江蘇雅百特”)，原名江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中聯(lián)電氣”)，成立于2002年10月，是金屬屋面圍護(hù)系統(tǒng)行業(yè)首家A股上市公司，股票代碼為002323，公司總部位于江蘇鹽城，是一家全球化綜合性建筑金融科技服務(wù)企業(yè)。

2009年12月9日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)核準(zhǔn)，公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行2100萬(wàn)股人民幣普通股(A股)，并于2009年12月18日在深圳證券交易所掛牌交易，股票簡(jiǎn)稱“中聯(lián)電氣”，證券代碼002323。2015年2月13日，中聯(lián)電氣召開(kāi)了臨時(shí)股東大會(huì)，并通過(guò)了中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司重大資產(chǎn)重組及向拉薩瑞鴻投資管理有限公司等發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的批復(fù)》，中聯(lián)電氣向拉薩瑞鴻、拉薩納賢、拉薩智度德誠(chéng)非公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股140988522股(A股)，并進(jìn)行資產(chǎn)置換，取得江蘇雅百特100%股權(quán)。

2015年8月25日，公司完成工商變更登記手續(xù)并取得江蘇省鹽城工商行政管理局換發(fā)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，公司名稱隨即由“江蘇中聯(lián)電氣股份有限公司”變更為“江蘇雅百特科技股份有限公司”。同時(shí)，2015年8月27日起，公司證券簡(jiǎn)稱也隨之由“中聯(lián)電氣”變更為“雅百特”，證券代碼仍為“002323”。[注]數(shù)據(jù)來(lái)源于江蘇雅百特2015年年度財(cái)務(wù)報(bào)告

(二)雅百特財(cái)務(wù)造假案始末

1.初露端倪

雅百特自上市以來(lái)發(fā)展非常迅速，利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)，股價(jià)也一路飆升，但是，事實(shí)卻并非這么簡(jiǎn)單。2017年4月7日，雅百特收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的《調(diào)查通知書(shū)》。2017年4月28日，雅百特發(fā)布了2016年度業(yè)績(jī)快報(bào)修正報(bào)告，如表1所示：

由表1可看出，雅百特修正后的2016年?duì)I業(yè)總收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、基本每股收益等指標(biāo)與上年同期相比，都下降不少。

2.東窗事發(fā)

2017年5月12日，證監(jiān)會(huì)對(duì)雅百特多名相關(guān)責(zé)任人發(fā)出《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》。經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，所謂的木爾坦項(xiàng)目純屬虛構(gòu)，雅百特并未參與該項(xiàng)目的建設(shè)。2017年6月2日證監(jiān)會(huì)依法舉行了聽(tīng)證會(huì)，聽(tīng)取了雅百特公司當(dāng)事人的陳述及申辯意見(jiàn)。

2017年12月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具了對(duì)雅百特(002323)的《行政處罰決定書(shū)》，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為雅百特于2015至2016年9月通過(guò)虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)內(nèi)貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入58 312.41萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)25 650.11萬(wàn)元；其中，2015年虛增收入48 182.17萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)23 226.34萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)金額占當(dāng)年披露利潤(rùn)總額的73.08%；2016年1至9月虛增收入10 130.242萬(wàn)元，相應(yīng)虛增當(dāng)期利潤(rùn)2 423.77萬(wàn)元，占2016年1至9月份當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的19.74%[注]本數(shù)據(jù)來(lái)源于證監(jiān)會(huì)于2017年12月14日下發(fā)的[2017]102號(hào)《行政處罰決定書(shū)》。2015年年度報(bào)告財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛增情況見(jiàn)表2：

表1 雅百特2016年修正前后的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 單位：元

表2 2015年度合并利潤(rùn)表虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況表 單位：元

由表2數(shù)據(jù)可以看出，雅百特2015年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假達(dá)到了極其嚴(yán)重的程度。

3.塵埃落定

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，雅百特的財(cái)務(wù)造假行為性質(zhì)惡劣，違反了《證券法》第六十三條、第六十八條的規(guī)定，構(gòu)成了《證券法》第一百九十三條第一款所述違法行為。根據(jù)該事件所帶來(lái)的危害與惡劣影響程度，依據(jù)《證券法》第一百九十三條第一款之規(guī)定，做出如下處罰決定：對(duì)雅百特責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬(wàn)元罰款；對(duì)相關(guān)責(zé)任人給予警告，并分別處以30萬(wàn)元罰款，對(duì)其中五位責(zé)任人采取市場(chǎng)禁入措施。

此外，從雅百特的角度來(lái)看，由于財(cái)務(wù)造假事件，公司十二位高層管理者集體辭職，公司股價(jià)大跌。同時(shí)，依據(jù)雅百特與中聯(lián)電器的《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》，由于未能達(dá)到對(duì)賭協(xié)議的利潤(rùn)要求，雅百特將以股份補(bǔ)償?shù)姆绞綄?duì)中聯(lián)電器補(bǔ)償，以及眾多投資者的索賠。

三、雅百特財(cái)務(wù)造假案分析

雅百特財(cái)務(wù)造假案是2017年最為典型的事件之一，給社會(huì)各界都帶來(lái)了較為嚴(yán)重的影響，然而雅百特財(cái)務(wù)造假案的發(fā)生絕非偶然，而是涉及多位高層管理者的，有計(jì)劃、系統(tǒng)性的行為。因此，我們有必要對(duì)雅百特財(cái)務(wù)造假的相關(guān)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)造假動(dòng)因及手段進(jìn)行深入剖析。

(一)相關(guān)數(shù)據(jù)分析

雅百特自2015年借殼上市以來(lái)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力與2014年相比都大幅度增長(zhǎng)。為了實(shí)現(xiàn)對(duì)雅百特的深入分析，我們下面對(duì)雅百特公司2014到2015年公司年報(bào)中的部分關(guān)鍵性數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

1.利潤(rùn)表分析

首先，我們將對(duì)雅百特公司2014年和2015年利潤(rùn)表數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向分析，具體數(shù)據(jù)如表3所示：

表3 雅百特公司利潤(rùn)表水平分析表 單位：元

(1)凈利潤(rùn)

由表3數(shù)據(jù)不難看出，雅百特公司2015年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為266 190 536.94元，比上年增長(zhǎng)了151.37%，增長(zhǎng)額為160 295 295.84元，增長(zhǎng)幅度非常大。深入分析可知，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因是利潤(rùn)總額相較上年增長(zhǎng)了175 590 036.28元，同時(shí)，所得稅相較上年增長(zhǎng)了15 294 740.44元，兩者相抵之后，導(dǎo)致最終凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)額為160 295 295.84元。雅百特凈利潤(rùn)增長(zhǎng)可以通過(guò)柱狀圖得到更形象的反映。圖1顯示了雅百特2008—2016年的凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)。

圖1 雅百特公司2008—2016年凈利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)

由圖1不難看出，雅百特2008至2016年歸屬凈利潤(rùn)發(fā)生了巨大變化，尤其是2015年度雅百特借殼上市以來(lái)，凈利潤(rùn)比2014年增長(zhǎng)了1.5倍，增幅之大，令人瞠目。

(2)利潤(rùn)總額

利潤(rùn)總額是反映企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)財(cái)務(wù)成果的一個(gè)重要指標(biāo)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收支情況等都是在此反映的。由表3中數(shù)據(jù)可知，雅百特2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了163 466 872.43元，增長(zhǎng)率為115.00%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)是導(dǎo)致雅百特公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)175 590 036.28元的主要原因。同時(shí)受營(yíng)業(yè)外收入增加的有利影響，使得利潤(rùn)總額增加了12 158 827.39元。這兩個(gè)方面的主要因素促使最終利潤(rùn)總額增加了175 590 036.28元。

(3)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

本例中，雅百特公司2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增加主要是營(yíng)業(yè)收入增加所致。營(yíng)業(yè)收入比上年增加430 028 131.61元，增長(zhǎng)率為86.77%。但由于營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等費(fèi)用的增加，增減相抵之后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加163 466 872.43元，增長(zhǎng)率為115%，由此顯示營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度非?？臁?/p>

由以上雅百特公司利潤(rùn)表的分析，我們很容易得出結(jié)論：雅百特自上市以來(lái)飛速發(fā)展，利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速，公司的盈利狀況是比較穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的，盈利能力以及發(fā)展前景一片喜人，股價(jià)也因此被爆炒，吸引了一大批投資者，進(jìn)而公司面臨的市場(chǎng)廣闊，發(fā)展趨勢(shì)大好。如果這一數(shù)據(jù)是真實(shí)可靠的，那么說(shuō)明雅百特的盈利狀況是比較穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的。然而，事實(shí)確實(shí)如此嗎？

2.數(shù)據(jù)假象

事實(shí)上，根據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果證明，雅百特重組上市過(guò)程中，借跨境業(yè)務(wù)進(jìn)行隱蔽造假，且于2015年1月披露承接巴基斯坦木爾坦地鐵公交工程的金屬屋面圍護(hù)系統(tǒng)工程，合同金額為3250萬(wàn)美元。重組上市后，2015年年報(bào)中披露工程已完工，并實(shí)現(xiàn)收入2億元，而這2億元的巨額收入根本就不存在。也就是說(shuō)，雅百特是通過(guò)虛構(gòu)海外交易來(lái)實(shí)現(xiàn)報(bào)表上的盈利的。可是外部相關(guān)各方當(dāng)時(shí)并不知道，當(dāng)年財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的26 619.05萬(wàn)元的凈利潤(rùn)中，僅虛增利潤(rùn)就達(dá)23 226.34 萬(wàn)元，占當(dāng)年披露利潤(rùn)總額的 73.08%?？梢哉f(shuō)，雅百特對(duì)我們?nèi)隽艘粋€(gè)彌天大謊。但其實(shí)雅百特財(cái)務(wù)造假是存在著非常明顯的跡象的，深入分析雅百特的數(shù)據(jù)，是能夠發(fā)現(xiàn)端倪的。

(1)毛利率

毛利率可以被用作檢驗(yàn)一家公司經(jīng)營(yíng)是否穩(wěn)定的首要標(biāo)準(zhǔn)。[10]一家經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、盈利良好、健康發(fā)展的公司，經(jīng)營(yíng)主業(yè)通常是比較穩(wěn)定的，也就不會(huì)導(dǎo)致毛利率發(fā)生大的變動(dòng)，因此，毛利率是比較平穩(wěn)的。如果出現(xiàn)大起大落的情形，出現(xiàn)問(wèn)題的幾率是比較大的。

表4 2013—2016年幾家公司毛利率

表4中整理了雅百特、美的、格力和海爾幾家公司2013—2016年的毛利率。雅百特2015年和2016毛利率大幅增長(zhǎng)，2015年毛利率分別為前兩年的1.51倍和2.39倍。對(duì)比其他幾家經(jīng)營(yíng)良好的優(yōu)秀上市公司，逐年毛利率變動(dòng)幅度均在5%以內(nèi)。雅百特2015年的這一明顯異常是很能說(shuō)明問(wèn)題的，因?yàn)檠虐偬毓?015年并沒(méi)有出現(xiàn)能夠?qū)е旅蚀笤龅恼Ｒ蛩亍Ｍ瑫r(shí)，行業(yè)平均利率在10%左右，而雅百特2015年毛利率突增至43.2%，比其他優(yōu)秀公司還要高出十幾個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)毛利率的這兩點(diǎn)疑問(wèn)一定程度上增加了雅百特的造假嫌疑。

(2)現(xiàn)金流

雅百特2015年現(xiàn)金流相比2013和2014年，也是存在著異常的，表5整理了2013—2015年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。由表中數(shù)據(jù)對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)，雅百特2015年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入相比于2014年和2013年，均表現(xiàn)出了成倍增長(zhǎng)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2013年和2014年均為負(fù)值，而2015年則由負(fù)轉(zhuǎn)正，且數(shù)額很大。

表5 雅百特2013—2015年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流 單位：萬(wàn)元

(3)關(guān)聯(lián)方交易

除了上述毛利率和現(xiàn)金流方面的異常外，2015年雅百特公司還存在著大量的關(guān)聯(lián)方交易，表6梳理了部分與關(guān)聯(lián)方交易的數(shù)據(jù)。由表中數(shù)據(jù)可知，雅百特2015年與關(guān)聯(lián)方間存在過(guò)于頻繁的資金往來(lái)，而且數(shù)額巨大。結(jié)合2015年雅百特經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的異常表現(xiàn)，完全有理由懷疑雅百特存在著虛假增加現(xiàn)金流的問(wèn)題。

表6 雅百特2015年關(guān)聯(lián)方交易

(二)雅百特財(cái)務(wù)造假的成因及手段分析

2015年，江蘇雅百特在進(jìn)行資產(chǎn)重組以前，其前身“中聯(lián)電氣”公司主要從事礦用變壓器、電線電纜等的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，而作為主要產(chǎn)品之一的礦用變壓器，其主要客戶為國(guó)有大、中型煤礦企業(yè)。該公司當(dāng)年是國(guó)內(nèi)礦用變壓器行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，經(jīng)過(guò)多年的積累，行業(yè)知名度并不算小，但是，是什么原因促使雅百特冒險(xiǎn)去造假？又是采用了什么樣的隱蔽手法呢？下面將對(duì)雅百特造假案的成因及手段進(jìn)行剖析。

1.利益驅(qū)使

2015年8月雅百特在深交所上市，而此次借殼上市是有所約定的，根據(jù)當(dāng)時(shí)中聯(lián)電氣與瑞鴻投資、納賢投資等簽署的《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》，可以看出雅百特承諾的凈利潤(rùn)數(shù)額，分別是：2015年要達(dá)到2.5億元、2016年要達(dá)到3.61億元、2017年要達(dá)到4.76億元。如果沒(méi)有達(dá)到協(xié)議約定的目標(biāo)，則要按協(xié)約進(jìn)行對(duì)賭賠償。而雅百特2012、2013、2014年的凈利潤(rùn)分別是0.13億元、0.2億元、1.02億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于約定的數(shù)額，如何實(shí)現(xiàn)這份“天價(jià)協(xié)議”呢？雅百特為了實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)對(duì)賭目標(biāo)，在經(jīng)營(yíng)壓力導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)下，最終走上了財(cái)務(wù)造假的道路。

2.內(nèi)部管理機(jī)制不健全

內(nèi)部管理機(jī)制不健全也是上市公司財(cái)務(wù)造假的一大重要原因。雅百特內(nèi)部控制方面的問(wèn)題表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，雅百特上市前后的實(shí)際控制人均為陸永，持股比例為80%，控股股東一股獨(dú)大，同時(shí)陸永兼任雅百特董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，同時(shí)財(cái)務(wù)總監(jiān)和副總經(jīng)理也都為雅百特董事兼任，董事會(huì)獨(dú)立性差；第二，雅百特監(jiān)事會(huì)過(guò)于內(nèi)部化且更換頻繁，據(jù)悉，2015年年報(bào)顯示，重組后的雅百特監(jiān)事會(huì)成員為三人，兩位來(lái)自內(nèi)部，一位來(lái)自外部，而2016年兩位監(jiān)事辭職，距離上次監(jiān)事會(huì)成員更換間隔時(shí)間不足半年；第三，2016年年報(bào)顯示，雅百特三位獨(dú)立董事當(dāng)期應(yīng)出席會(huì)議11次，均為到席，全部采用通訊的方式來(lái)參會(huì)，且獨(dú)立董事均沒(méi)能發(fā)揮其應(yīng)有作用。公司內(nèi)控制度不健全，內(nèi)部管理混亂，內(nèi)部審計(jì)形同虛設(shè)，甚至是企業(yè)股東“一股獨(dú)大”，種種因素都足以讓公司財(cái)務(wù)造假“一路凱歌”。雅百特財(cái)務(wù)造假案的發(fā)生，與這些因素不無(wú)關(guān)系，內(nèi)部監(jiān)事會(huì)對(duì)本公司虛構(gòu)交易等事項(xiàng)，不僅沒(méi)有落實(shí)自己的監(jiān)督檢察職能，還與董事會(huì)、經(jīng)理層串通一氣，共同實(shí)施造假。

3.外部監(jiān)管制度不完善

此次財(cái)務(wù)造假案的發(fā)生，除了金錢(qián)的誘惑與驅(qū)使，以及內(nèi)部管理機(jī)制不健全外，與外部監(jiān)管制度不完善也有很大關(guān)系。正是因?yàn)槲覈?guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史短，發(fā)展速度快，外部監(jiān)管體系還不完善，監(jiān)管制度尚不健全，處罰懲戒力度較小，各方面存在著許多漏洞，才給不法分子留下了違法犯罪的機(jī)會(huì)。雅百特也正是鉆了造假成本低這個(gè)空子。根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，責(zé)令改正，給予警告，并處以30萬(wàn)至60萬(wàn)元的罰款。對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以3萬(wàn)元至30萬(wàn)元的罰款。也就是說(shuō)，對(duì)于財(cái)務(wù)造假的上市公司，受到的最高的處罰也就是60萬(wàn)元罰款，實(shí)際上雅百特接收到的處罰也是如此。

(三)雅百特財(cái)務(wù)造假的手段

1.虛構(gòu)合同

雅百特利用審計(jì)監(jiān)管漏洞，虛構(gòu)了其與巴基斯坦木爾坦市的公交工程項(xiàng)目。據(jù)了解，巴基斯坦木爾坦項(xiàng)目業(yè)主為木爾坦發(fā)展署，該項(xiàng)目總投資超過(guò)3.5億美元，但是木爾坦發(fā)展署并沒(méi)有與雅百特合作，因此，與坦木爾的工程合同完全是雅百特虛構(gòu)的。為了讓這個(gè)虛構(gòu)合同更可信，雅百特還虛構(gòu)了一項(xiàng)出口建筑材料的交易。據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，雅百特先將建筑材料出口到巴基斯坦，然后又通過(guò)第三方公司將其進(jìn)口回來(lái)，通過(guò)這種不為人知的手段，給外部人員偽造一個(gè)“真實(shí)”的海外交易，虛構(gòu)一種海外工程正在施工的假象。更為惡劣的是，為了應(yīng)對(duì)相關(guān)部門(mén)的調(diào)查，雅百特還偽造了巴基斯坦政要信函。

2.虛構(gòu)收入和利潤(rùn)

經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，雅百特2015年和2016年年報(bào)數(shù)據(jù)均有大額造假，2015到2016年9月，僅通過(guò)虛構(gòu)海外工程項(xiàng)目、虛構(gòu)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易等手段，累計(jì)虛增的營(yíng)業(yè)收入就高達(dá)5.8億元，虛增利潤(rùn)將近2.6億元。更為夸張的是，2015年利潤(rùn)總額的73%都是虛增利潤(rùn)，2016年虛增利潤(rùn)占當(dāng)期利潤(rùn)總額約11%。也就是說(shuō)，除去虛增利潤(rùn)后，2015年雅百特的實(shí)際利潤(rùn)總額不足一億元，而除去虛增利潤(rùn)部分后，2015年的實(shí)際利潤(rùn)率只有9.24%，凈利潤(rùn)率僅為3.69%。如此低的利潤(rùn)和利潤(rùn)率，離雅百特借殼上市的對(duì)賭協(xié)議相差甚遠(yuǎn)。

3.虛增現(xiàn)金流

由表6和表7中數(shù)據(jù)可知，雅百特2015年存在著大量的關(guān)聯(lián)方交易，且數(shù)額巨大，并且2015年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流異常，因此，雅百特財(cái)務(wù)造假的手段之一就是通過(guò)頻繁的關(guān)聯(lián)方交易，虛增現(xiàn)金流。真實(shí)的情形是，雅百特在2015年以虛假采購(gòu)的方式將資金轉(zhuǎn)入數(shù)家關(guān)聯(lián)公司，而后又通過(guò)客戶方將資金以銷(xiāo)售款名義轉(zhuǎn)回，構(gòu)建資金循環(huán)的假象。最終反映到當(dāng)年的現(xiàn)金流量表上，就是其2015年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入流出同比均翻倍。另外，雅百特為了避免追查，還采用了跨國(guó)財(cái)務(wù)造假的手段，動(dòng)用七個(gè)國(guó)家和地區(qū)的50多個(gè)公司走賬，以及100多個(gè)銀行賬戶來(lái)進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，不僅給外界營(yíng)造了一個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛的高大上假象，還加大了相關(guān)部門(mén)核查的難度。

四、雅百特造假案的反思及啟示

近年來(lái)，財(cái)務(wù)造假已經(jīng)成了上市公司違法犯罪的一大重要渠道。雅百特造假一案影響巨大，堪稱是中國(guó)股市業(yè)績(jī)?cè)旒俚牡湫汀Ｘ?cái)務(wù)造假不僅影響企業(yè)自身發(fā)展、阻礙證券市場(chǎng)的健康發(fā)展、損害相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的利益，更嚴(yán)重危害投資者的利益。雅百特財(cái)務(wù)造假對(duì)我們起到了很好的警示作用，值得我們反思和總結(jié)，由此聯(lián)想到上市公司及社會(huì)各界需要多措并舉，以避免類似財(cái)務(wù)造假事件的再次發(fā)生。

1.完善企業(yè)內(nèi)控制度，加強(qiáng)公司內(nèi)部監(jiān)督

雅百特置自身信譽(yù)于不顧，敢利用投資者的信任來(lái)為自己謀求不正當(dāng)利益,首要原因就是企業(yè)自身文化的缺失。企業(yè)文化建設(shè)，直接反映了企業(yè)的綜合實(shí)力以及文明程度，只有將企業(yè)文化融入企業(yè)規(guī)模的發(fā)展壯大中，才能更好地推動(dòng)公司的健康穩(wěn)定發(fā)展。再加上管理層和治理層誠(chéng)信意識(shí)淡化，內(nèi)控制度不健全、不完善，內(nèi)部管理混亂等因素，直接導(dǎo)致雅百特走上了“不歸之路”。企業(yè)內(nèi)部控制與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展關(guān)系密切，一旦企業(yè)內(nèi)控失效，很容易引發(fā)違法犯罪行為。

因此，上市公司在企業(yè)規(guī)模發(fā)展壯大的同時(shí)，一定要注重企業(yè)文化建設(shè)，通過(guò)弘揚(yáng)企業(yè)精神文化，進(jìn)一步提升企業(yè)形象，并提高公司員工的整體素養(yǎng)。[11]同時(shí)要建立健全企業(yè)內(nèi)控制度，建立科學(xué)、有效的內(nèi)部控制管理機(jī)制，提高內(nèi)部管理水平，從根本上杜絕違法腐敗等行為的發(fā)生。

2.完善審計(jì)體系，提高造假成本

雅百特之所以敢利用審計(jì)監(jiān)管漏洞來(lái)實(shí)施財(cái)務(wù)造假，正是鉆了造假成本低這個(gè)空子?，F(xiàn)行《證券法》規(guī)定中上市公司財(cái)務(wù)造假的最高處罰是60萬(wàn)元，換而言之，只要付出一小部分代價(jià)就能換取超高的“回報(bào)”，何樂(lè)而不為呢？由于我國(guó)審計(jì)監(jiān)督管理體系還不健全、監(jiān)管制度尚不完善，再加上財(cái)務(wù)造假高收益與低成本之間的巨額懸殊，這些外在因素都很容易導(dǎo)致上市公司在經(jīng)營(yíng)壓力、ST退市壓力甚至是利益誘惑的驅(qū)使下鋌而走險(xiǎn)去造假，但是造假行為一旦被公之于世，不僅會(huì)影響企業(yè)自身形象與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，更是嚴(yán)重?fù)p害投資者的切身利益、擾亂市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的正常運(yùn)行。

因此，一定要加快完善審計(jì)監(jiān)管體系制度，健全相關(guān)的法律制度，完善法律制度運(yùn)行環(huán)境的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)上市公司管理人員的監(jiān)督與管控。[12]同時(shí)要加大執(zhí)法力度，提高財(cái)務(wù)造假違法人員的懲處力度，提高財(cái)務(wù)造假成本，從根本上威懾造假者，使他們“有利”不敢圖。由此可見(jiàn)，上市公司在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中千萬(wàn)不能心存僥幸，試圖通過(guò)造假來(lái)獲利，只有誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，才能贏得好口碑，干出好業(yè)績(jī)。

3.提高會(huì)計(jì)人員職業(yè)素養(yǎng)

雅百特財(cái)務(wù)造假如此隱蔽的重要原因之一就是有財(cái)務(wù)人員的“幫扶”與“助推”，由于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德較低，誠(chéng)信意識(shí)缺失，使得雅百特高管的造假計(jì)謀進(jìn)行得“游刃有余”。上市公司須定期向外出具財(cái)務(wù)報(bào)告，外部投資者就是通過(guò)這些財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的，這些財(cái)務(wù)信息是投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要途徑,也是投資者投資判斷和決策的依據(jù)。[13]會(huì)計(jì)人員作為企業(yè)會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)人員，由于業(yè)務(wù)水平低、職業(yè)素養(yǎng)較差，很容易成為企業(yè)高管造假的主要“幫手”。目前我國(guó)對(duì)會(huì)計(jì)人員的考核，僅僅停留在業(yè)務(wù)方面的考核，也就是專業(yè)勝任能力方面的考核，對(duì)職業(yè)道德及個(gè)人素養(yǎng)方面的教育與考核少之又少，久而久之，會(huì)計(jì)從業(yè)人員也就淡化了職業(yè)素養(yǎng)的提升。職業(yè)素養(yǎng)過(guò)低，誠(chéng)信意識(shí)淡化，這就很容易導(dǎo)致會(huì)計(jì)人員因從業(yè)壓力或眼前利益而喪失職業(yè)道德，被領(lǐng)導(dǎo)指使去做假賬。

因此一定要盡快建立健全會(huì)計(jì)相關(guān)法律制度，在培養(yǎng)專業(yè)能力的同時(shí)，加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德、職業(yè)素養(yǎng)方面的培養(yǎng)教育，督促會(huì)計(jì)人員牢記會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，誠(chéng)信守法。只有這樣，才能從源頭上杜絕企業(yè)財(cái)務(wù)造假。

4.中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)監(jiān)管，投資需謹(jǐn)慎

雅百特通過(guò)虛構(gòu)海外交易來(lái)造假，如此明顯的財(cái)務(wù)造假兩年后才在證監(jiān)會(huì)的查處下浮出水面，由此可以看出會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的嚴(yán)重失職。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審核資金往來(lái)等業(yè)務(wù)時(shí)，需要對(duì)重大事項(xiàng)和重要資產(chǎn)進(jìn)行函證，如果無(wú)法獲得充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，是不能出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的，而負(fù)責(zé)雅百特審計(jì)業(yè)務(wù)的眾華會(huì)計(jì)師事務(wù)所，在雅百特大肆造假的兩個(gè)年度都出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，可見(jiàn)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的懈怠與失職有多么嚴(yán)重。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系及會(huì)計(jì)制度的不健全、不完善，導(dǎo)致資本市場(chǎng)亂象叢生，財(cái)務(wù)報(bào)告作為投資者了解上市公司的唯一渠道，很容易被上市公司拿來(lái)利用，因此會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)便顯得尤為重要。注冊(cè)會(huì)計(jì)師必須有足夠的專業(yè)勝任能力和職業(yè)素養(yǎng)，嚴(yán)守會(huì)計(jì)紀(jì)律和準(zhǔn)則，并誠(chéng)信審計(jì)嚴(yán)格把關(guān)，才能給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者一個(gè)真實(shí)的反饋。中介機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信與獨(dú)立性一旦喪失，便會(huì)淪為上市公司財(cái)務(wù)造假的幫手。而且，由于投資者了解上市公司的渠道較為狹窄，所以不能只關(guān)注公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的“光彩數(shù)據(jù)”，更應(yīng)該多剖析背后的原因。

因此，一定要加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與管理，提高中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的道德水平與服務(wù)質(zhì)量。同時(shí)，投資者在面對(duì)眾多的投資對(duì)象時(shí)，一定要擦亮雙眼，學(xué)會(huì)甄別，盡量選擇自己了解，且公司的業(yè)務(wù)、發(fā)展過(guò)程和組織架構(gòu)較簡(jiǎn)單的企業(yè)，在選擇時(shí)保持高度警惕，謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。