王 璨 藍(lán) 璇 王家華

1.中國(guó)工商銀行南京分行 2.柳州銀監(jiān)分局 3.南京審計(jì)大學(xué)

隨著利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程加快，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)革新以及金融業(yè)供給側(cè)改革的深入，中國(guó)金融業(yè)正在經(jīng)歷重大變化。商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)面臨巨大的沖擊，依靠傳統(tǒng)信貸利差的收益模式已不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要，商業(yè)銀行必須進(jìn)行金融創(chuàng)新，大力拓展新的盈利渠道。由此商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式層出不窮，參與主體越來(lái)越多，投資標(biāo)的也趨于多樣化，形成了龐大的存量資產(chǎn)，構(gòu)成了商業(yè)銀行影子銀行業(yè)務(wù)的主要表現(xiàn)形式，但同時(shí)也帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患——資金空轉(zhuǎn)、資金鏈條復(fù)雜、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露等[1]，這些問(wèn)題都值得關(guān)注。本文通過(guò)重點(diǎn)研究我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)，提出規(guī)范非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的對(duì)策，以期防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，維護(hù)我國(guó)金融業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。銀行理財(cái)資金直接或通過(guò)非銀行金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等投資的未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所交易的債權(quán)性資產(chǎn)。商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，直接或間接通過(guò)對(duì)接信托計(jì)劃、券商資管、基金子公司等各類渠道，以及發(fā)放貸款、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)投資等方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金支持，進(jìn)而形成各類非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。

標(biāo)準(zhǔn)化的融資渠道包括通過(guò)銀行機(jī)構(gòu)的間接貸款融資和發(fā)行債券、股票的直接融資等，這幾種融資方式都符合國(guó)家現(xiàn)有的監(jiān)管框架，是相對(duì)明確、規(guī)范和公平的投融資渠道。而“非標(biāo)資產(chǎn)”則是繞過(guò)監(jiān)管范疇，通過(guò)非標(biāo)準(zhǔn)化載體（如信托計(jì)劃）將投融資雙方銜接起來(lái)[2]。圖1是商業(yè)銀行投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的基本結(jié)構(gòu)圖，現(xiàn)實(shí)中根據(jù)監(jiān)管套利的需要，商業(yè)銀行通常會(huì)加長(zhǎng)投資鏈條、層層嵌套、期限錯(cuò)配，衍生出更加復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)，從而導(dǎo)致底層資產(chǎn)難以識(shí)別，帶來(lái)較多的金融風(fēng)險(xiǎn)。

一、商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)理解及運(yùn)作模式

商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)通常簡(jiǎn)稱為“非標(biāo)資產(chǎn)”，根據(jù)2013年銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。商業(yè)銀行可以通過(guò)自有資金、同業(yè)資金以及理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，其中商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品投資“非標(biāo)資產(chǎn)”形式比較突出。銀行理財(cái)投資“非標(biāo)資產(chǎn)”一般指商業(yè)

（二）商業(yè)銀行非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的規(guī)模及構(gòu)成分析

1.商業(yè)銀行非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)總體情況

以商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)資產(chǎn)配置為例，截至2017年底，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額29.54萬(wàn)億元，債券是理財(cái)資金最主要配置的一類資產(chǎn)。前三大類資產(chǎn)配置占比為72.32%，依次為債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)和現(xiàn)金及銀行存款[3]。其中，“非標(biāo)資產(chǎn)”配置比例為16.22%，而且總規(guī)模不斷上升。

2.非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)

圖1 商業(yè)銀行非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要配置與運(yùn)作模式

根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告2011年至2017年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，近年來(lái)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資占比一直位居前三，并且投資總額逐年增長(zhǎng)，在2013年有了成倍的增長(zhǎng)。但在2013年原銀監(jiān)會(huì)“8號(hào)文”作出規(guī)范之后，商業(yè)銀行使用理財(cái)資金進(jìn)行“非標(biāo)資產(chǎn)”投資的增速迅速下降，加上近幾年監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)資金“通道”的管理，壓縮違規(guī)通道業(yè)務(wù)，導(dǎo)致“非標(biāo)資產(chǎn)”規(guī)模增速進(jìn)一步降低。但非標(biāo)業(yè)務(wù)的高收益率仍是吸引銀行開(kāi)展此類業(yè)務(wù)的重要?jiǎng)恿?，加上理?cái)資金總額上升，因此近年來(lái)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)總額還在小幅上升。2012—2017年非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模及增長(zhǎng)率見(jiàn)圖2。

圖2 2012—2017年非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模及增長(zhǎng)率

3.股份制銀行成為非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的主要投資主體

一直以來(lái)，國(guó)有大型銀行、股份制銀行以及城市商業(yè)銀行是非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的主要投資主體，自2015年3月以來(lái)，股份制商業(yè)銀行理財(cái)資金余額開(kāi)始超過(guò)國(guó)有銀行，全國(guó)性股份制銀行取代國(guó)有商業(yè)銀行成為理財(cái)產(chǎn)品的主要發(fā)行主體，并持有大量的“非標(biāo)資產(chǎn)”。截至2017年底，全國(guó)性股份制銀行理財(cái)存續(xù)余額為11.95萬(wàn)億元，較年初減少2.45%，市場(chǎng)占比40.45%，股份制銀行為“非標(biāo)資產(chǎn)”的投資主體。

二、商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展的原因分析

（一）監(jiān)管規(guī)避與資本套利

首先，自2009年4萬(wàn)億元投資下放之后，消費(fèi)與投資受到了巨大的刺激，為了更好地控制通貨膨脹和房?jī)r(jià)的進(jìn)一步上漲，中央銀行開(kāi)始緊縮銀根，減少貨幣資金的投放，在房地產(chǎn)業(yè)、地方融資平臺(tái)和產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)均采取了嚴(yán)格的信貸管制政策，并對(duì)銀行信貸投放的規(guī)模做了嚴(yán)格的限制，要求銀行對(duì)貸款類業(yè)務(wù)計(jì)提100%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。信貸規(guī)模收緊但信貸需求仍舊高漲，面對(duì)日益膨脹的融資需求，銀行開(kāi)始獨(dú)辟蹊徑，通過(guò)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)向?qū)Ψ饺谫Y，非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)在前期信貸規(guī)模與信貸投放方向上沒(méi)有嚴(yán)格限制，因此非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)類投資就是規(guī)避信貸監(jiān)管的一種最好的選擇方式。其次，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定，同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%（3個(gè)月以上）和 20%（3個(gè)月以內(nèi)）。而貸款類業(yè)務(wù)需要計(jì)提100%的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，這其中的差距最小也為75%，巨大的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重差有著強(qiáng)大的吸引力，商業(yè)銀行通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)來(lái)進(jìn)行資本套利可以減少銀行資本占用，增強(qiáng)資本金的使用效率[4-5]。

（二）規(guī)模擴(kuò)張不受存款準(zhǔn)備金的限制

央行放開(kāi)存款利率上限，設(shè)置利率走廊機(jī)制，允許商業(yè)銀行自行進(jìn)行存貸款定價(jià)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，存款加速分流，大量資金抽離銀行系統(tǒng)，加上存款準(zhǔn)備金高達(dá)16%左右，商業(yè)銀行獲取資金來(lái)源受阻。商業(yè)銀行理財(cái)資金以及同業(yè)資金具有主動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，加上無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金，因此理論上可以無(wú)限擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，通過(guò)理財(cái)資金以及同業(yè)資金配置到“非標(biāo)資產(chǎn)”可實(shí)現(xiàn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。在居民存款分流嚴(yán)重的環(huán)境下，非標(biāo)業(yè)務(wù)能夠填補(bǔ)商業(yè)銀行存款緊張、資金不足的空白，能夠保持活力進(jìn)行資金規(guī)模擴(kuò)張。

（三）預(yù)期收益率高，盈利驅(qū)動(dòng)非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)快速發(fā)展

在利率市場(chǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下，存款分流現(xiàn)象嚴(yán)重，大量資金抽離銀行，加上目前國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，銀行盈利能力逐漸下降，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)收入已成為銀行利潤(rùn)的重要來(lái)源，理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動(dòng)了銀行對(duì)公業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，而非標(biāo)業(yè)務(wù)投資已成為銀行理財(cái)?shù)闹匾顿Y方向，通過(guò)“非標(biāo)資產(chǎn)”投資，資金流向亟需資金且能夠承受較高融資成本的房地產(chǎn)企業(yè)和地方融資平臺(tái)，其收益率普遍較高，銀行的議價(jià)能力比較強(qiáng)，套利空間大。同時(shí)通過(guò)非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，還能帶動(dòng)商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)等，進(jìn)一步提升其盈利空間以及利潤(rùn)來(lái)源的多樣化。

三、商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）資金期限錯(cuò)配，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患加劇

根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》的分析，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行6個(gè)月以內(nèi)（含6個(gè)月）的中短期封閉式理財(cái)產(chǎn)品募集金額總額約占封閉式理財(cái)產(chǎn)品募集資金總額的八成左右，而“非標(biāo)”項(xiàng)目期限一般在6個(gè)月到5年不等，以1～3年為主，這期間存在著很大的期限錯(cuò)配。商業(yè)銀行理財(cái)以滾動(dòng)發(fā)行的形式去續(xù)接“非標(biāo)資產(chǎn)”的資金項(xiàng)目，而且有些銀行采用資金池的模式，理財(cái)產(chǎn)品環(huán)環(huán)相扣，以此來(lái)保持資金的流動(dòng)性。而“非標(biāo)資產(chǎn)”缺乏流動(dòng)性，缺乏公開(kāi)的交易平臺(tái)，很難在市場(chǎng)上流通變現(xiàn)，一旦某一環(huán)節(jié)流動(dòng)性縮量，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇。

（二）資金空轉(zhuǎn)，融資鏈條長(zhǎng)，抬高社會(huì)融資成本

由于“非標(biāo)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)涉及多個(gè)金融機(jī)構(gòu)，資金從銀行到信托公司，再到證券公司等過(guò)橋企業(yè)，資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)鏈條過(guò)長(zhǎng)，最后才能注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。資金在結(jié)構(gòu)復(fù)雜的非標(biāo)業(yè)務(wù)中空轉(zhuǎn)，通常會(huì)加大金融機(jī)構(gòu)杠桿，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表加速膨脹，形成金融產(chǎn)業(yè)繁榮的假象，增大金融市場(chǎng)的資金泡沫。資金無(wú)法及時(shí)和有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即使最后資金流轉(zhuǎn)到了實(shí)體端，但是由于過(guò)多的鏈條，每增加一個(gè)過(guò)橋機(jī)構(gòu)，就需要支付一定的過(guò)橋費(fèi)用，導(dǎo)致資金運(yùn)行阻滯，抬高了社會(huì)融資成本，加重了企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）信息不對(duì)稱，“非標(biāo)資產(chǎn)”投資缺乏透明度

“非標(biāo)資產(chǎn)”不公開(kāi)上市，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，業(yè)務(wù)鏈條較長(zhǎng)，且非標(biāo)業(yè)務(wù)多為場(chǎng)外、協(xié)商開(kāi)展，無(wú)具體的信息披露要求，很少有第三方信用機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，缺少風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)先評(píng)估與揭示。銀行理財(cái)投資于“非標(biāo)資產(chǎn)”一般通過(guò)第三方通道，在涉及多個(gè)主體，包括銀行、融資企業(yè)、通道機(jī)構(gòu)的時(shí)候，各方信息披露標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，信息披露方式不規(guī)范，信息披露義務(wù)不明確，而且銀行通常對(duì)非標(biāo)業(yè)務(wù)沒(méi)有參照信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行貸前調(diào)查和貸后管理，對(duì)融資企業(yè)的還款能力沒(méi)有進(jìn)行盡職調(diào)查，導(dǎo)致資金流入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域[6]，并且沒(méi)有像傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)那樣計(jì)提100%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，無(wú)法完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。

（四）剛性兌付導(dǎo)致銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)累積

“非標(biāo)資產(chǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)一方面來(lái)自“非標(biāo)”項(xiàng)目本身，另一方面存在“剛性兌付”所導(dǎo)致的銀行體系內(nèi)信用風(fēng)險(xiǎn)的積累，銀行理財(cái)投資“非標(biāo)資產(chǎn)”的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法自然釋放。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，由于投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，把產(chǎn)品的信用看作銀行自身的信用，不關(guān)注產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，只在乎產(chǎn)品收益的高低，使剛性兌付成為行業(yè)潛規(guī)則，這就使得銀行承擔(dān)了極大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。每當(dāng)產(chǎn)品可能違約或者未達(dá)到預(yù)期收益時(shí)，商業(yè)銀行通常會(huì)通過(guò)用自有資金先行墊款等方式保證理財(cái)產(chǎn)品本金和收益的兌付來(lái)維護(hù)自身的信譽(yù)，商業(yè)銀行此時(shí)便承擔(dān)了本應(yīng)投資者自身承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。剛性兌付將導(dǎo)致投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)高漲，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)在銀行體系內(nèi)長(zhǎng)期累積。

（五）涉及多個(gè)金融機(jī)構(gòu)，易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非標(biāo)業(yè)務(wù)的發(fā)展通常涉及銀行、券商、信托公司、基金公司等多家金融機(jī)構(gòu)，各機(jī)構(gòu)之間資金鏈條復(fù)雜，跨市場(chǎng)跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)交叉，互相聯(lián)保，突破我國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)管理的界限，打破了分業(yè)經(jīng)營(yíng)形成的風(fēng)險(xiǎn)防火墻，而此時(shí)的分業(yè)監(jiān)管無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)存在的交叉產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。一旦非標(biāo)業(yè)務(wù)系統(tǒng)里任何一個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題，就有可能牽連其他機(jī)構(gòu)，加快風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)間的橫向傳遞，加大風(fēng)險(xiǎn)暴露與風(fēng)險(xiǎn)敞口，極易引起恐慌，引起金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

四、規(guī)范商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的對(duì)策建議

（一）推進(jìn)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的證券化

“非標(biāo)資產(chǎn)”流動(dòng)性差，缺乏正規(guī)的交易平臺(tái)，一般很難直接轉(zhuǎn)售，其中將“非標(biāo)資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)是最可行的一種方式。只有通過(guò)搭建“非標(biāo)資產(chǎn)”交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的獲取和公允估值，才能有效緩釋“非標(biāo)資產(chǎn)”本身及銀行理財(cái)體系中積聚的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而通過(guò)集中交易，規(guī)范銀行理財(cái)“非標(biāo)資產(chǎn)”的信用評(píng)級(jí)和服務(wù)，提高資產(chǎn)的信息透明度和流動(dòng)性，發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，從而逐漸實(shí)現(xiàn)銀行理財(cái)“非標(biāo)資產(chǎn)”的“標(biāo)準(zhǔn)化”。

可行性的方案是，銀行委托信托公司等過(guò)橋企業(yè)作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃或資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，并向銀行購(gòu)買基礎(chǔ)“非標(biāo)資產(chǎn)”，信托公司承擔(dān)SPV功能，將“非標(biāo)資產(chǎn)”包進(jìn)行內(nèi)部信用增級(jí)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)各級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)，較高評(píng)級(jí)的份額向市場(chǎng)上的合格投資者發(fā)售，SPV自持劣后級(jí)份額，要求做到非標(biāo)基礎(chǔ)資產(chǎn)與證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離[7]。通過(guò)此方法可以獲得資金，盤活了存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)非標(biāo)出表。商業(yè)銀行通過(guò)此“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”的合規(guī)途徑可以改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。非標(biāo)出表后，釋放出新資金的規(guī)模，打破了原有理財(cái)資金規(guī)模的限制，提高了服務(wù)客戶和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

（二）按實(shí)質(zhì)重于形式的原則將產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)落實(shí)到責(zé)任主體，加大風(fēng)險(xiǎn)控制力度

規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品投資方向，產(chǎn)品實(shí)際投資范圍必須與約定投資方向一一對(duì)應(yīng)。將風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位，進(jìn)一步提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，要求細(xì)化每個(gè)“非標(biāo)資產(chǎn)”投資的管理環(huán)節(jié)，做到每個(gè)非標(biāo)業(yè)務(wù)單獨(dú)管理、建賬和核算。要求每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)資金進(jìn)行分類管理，清晰定義每個(gè)產(chǎn)品的具體投資風(fēng)險(xiǎn)，禁止商業(yè)銀行開(kāi)展資金池信托投向“非標(biāo)資產(chǎn)”，建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，使得各個(gè)產(chǎn)品之間風(fēng)險(xiǎn)相互較為獨(dú)立，在一定程度上防止理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，真正做到風(fēng)險(xiǎn)隔離。

“非標(biāo)資產(chǎn)”投資要按實(shí)質(zhì)重于形式的原則比照自營(yíng)貸款的要求進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、滾動(dòng)排摸、預(yù)警預(yù)案，引入第三方信用機(jī)構(gòu)預(yù)先對(duì)融資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的計(jì)提和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的計(jì)量[8]，根據(jù)產(chǎn)品實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)計(jì)提準(zhǔn)備金和資本金；明晰各個(gè)責(zé)任主體，把風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟礁鱾€(gè)責(zé)任主體，不同理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)資金要從根本上控制風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建不同理財(cái)產(chǎn)品之間的風(fēng)險(xiǎn)防火墻。

（三）加強(qiáng)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的信息披露

商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)“非標(biāo)資產(chǎn)”的信息披露，提高理財(cái)產(chǎn)品投資的透明度?！胺菢?biāo)資產(chǎn)”發(fā)起管理人、“非標(biāo)資產(chǎn)”融資企業(yè)及其他信息披露義務(wù)人，應(yīng)通過(guò)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)對(duì)“非標(biāo)資產(chǎn)”進(jìn)行真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的信息披露。披露的具體內(nèi)容包括：交易前披露、存續(xù)期財(cái)務(wù)信息披露、重大事項(xiàng)披露、信息更正、財(cái)務(wù)信息更正、本息兌付信息披露、未還本付息披露。凡是對(duì)融資企業(yè)償債能力有重大影響的信息，“非標(biāo)資產(chǎn)”管理人、“非標(biāo)資產(chǎn)”融資企業(yè)及其他信息披露義務(wù)人也應(yīng)公開(kāi)披露。通過(guò)強(qiáng)制性披露等方式一方面有利于投資者更加清晰地取得理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際投資標(biāo)的信息，有效地對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，作出符合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資決策；另一方面能夠做到規(guī)范和限制商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資方向，從而有利于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多有效的資金，提高金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量與效率，增強(qiáng)國(guó)家宏觀調(diào)控的效果。

（四）加強(qiáng)非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同治理，實(shí)現(xiàn)穿透式管理

非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)業(yè)務(wù)由于通常鏈條比較長(zhǎng)，涉及多種類型的金融機(jī)構(gòu)，比如商業(yè)銀行資金通常不是直接投資“非標(biāo)資產(chǎn)”，而是通過(guò)信托公司、保險(xiǎn)公司或證券公司再投資到“非標(biāo)資產(chǎn)”，所以對(duì)“非標(biāo)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)的治理需要加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)，從而有效管理非標(biāo)投資的全過(guò)程全鏈條，真正實(shí)現(xiàn)穿透式管理；各級(jí)監(jiān)督管理部門之間加強(qiáng)信息共享，對(duì)涉及非標(biāo)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行、信托公司、基金公司、過(guò)橋機(jī)構(gòu)等的企業(yè)資金流向、投資方向等投資過(guò)程的監(jiān)管要互通有無(wú)，彌補(bǔ)分業(yè)監(jiān)管漏洞。加大治理那些隱藏真實(shí)資金流向、規(guī)避監(jiān)管、投資于政策限制行業(yè)的融資渠道的治理。另外，要發(fā)揮內(nèi)外部金融審計(jì)的力量以及紀(jì)檢監(jiān)察力量[9]，對(duì)“非標(biāo)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)中的舞弊及利益輸送等行為要大力打擊，只有通過(guò)多部門的綜合治理，才有可能達(dá)到良好的治理效果?！?/p>