田文娟

3月26日，中國原油期貨作為中國第一個國際化的期貨品種，在上海國際能源交易中心正式掛牌交易，上市首日，迎來了開門紅，所有合約總成交額超180億元。因為此原油期貨合約最大的特色是以人民幣計價，因此也被俗稱為“石油人民幣”期貨，此中國版原油期貨的推出，意在挑戰(zhàn)美國石油霸權(quán)，實現(xiàn)人民幣進一步參與全球石油結(jié)算和計價的初始目標。

爭奪國際原油定價權(quán)

何為期貨，通俗來講是一種期貨合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在某一特定的時間和地點，交割一定數(shù)量標的物的標準化合約。而這個標的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是期貨合約所對應(yīng)的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原油；也可以是某個金融工具，如外匯、債券；還可以是某個金融指標，如三個月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)等。那么不難理解，原油期貨就是以原油為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨。

一說起石油，大多數(shù)人首先想到的就是汽車燃油，其實，石油的應(yīng)用遠不止此，它與我們的生活息息相關(guān)。比如，花花綠綠的時尚服裝，寬敞明凈的柏油馬路，香噴噴的洗發(fā)水、沐浴露，以及各種美白、保濕的護膚品等，都離不開石油。不僅如此，一瓶500毫升的純凈水，經(jīng)過發(fā)現(xiàn)水源、開采、凈化、裝瓶、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)，最后擺在人們面前，一共需要消耗167毫升的石油。據(jù)專家估算，如果算上食品生產(chǎn)間接消耗的石油，那么人一生要"吃"掉551千克石油。

目前，中國是世界上第一大石油進口國和第二大石油消費國。根據(jù)國家統(tǒng)計局和中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2017年，中國原油進口同比增長10.1%，達4.2億噸，對外依存度近70%，形成了價值逾6.5萬億元的巨大產(chǎn)業(yè)鏈和消費體系。美國能源信息署在2018年1月發(fā)布的信息顯示，中國2017年日均原油進口量為840萬桶/日，首次超過美國的790萬桶/日，成為全球第一大原油進口國，數(shù)據(jù)表明，中國對石油進口的依賴度不斷提高。

但是，近年來國際油價波動劇烈，我國在國際石油市場上的定價權(quán)嚴重缺失，原油定價權(quán)幾乎都是掌握在西方國家手里，這與我國巨大的石油消費量和極高的進口依賴度形成鮮明對比，就導(dǎo)致我國石油產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險，經(jīng)營發(fā)展的不確定性大大增加。對于中國來說，建立自己的原油定價機制，打破以美國為首的西方國家對原油的定價權(quán)壟斷，爭奪國際原油定價權(quán)，從未像今天這樣緊迫過。在此背景下，“石油人民幣”期貨應(yīng)運而生。

助力人民幣國際化

眾所周知，美國稱霸世界的法寶有三個，一種說法是美元、美軍、美國媒體，另一種說法是美元、石油、美國航母?？傊?，美元的地位是舉足輕重的。那么“石油美元”是如何一步步占據(jù)世界霸權(quán)地位的呢？這要從20世紀70年代初說起，當(dāng)時，美國在美蘇爭霸處于極為被動地位，一方面布雷頓森林體系解體，讓美國面臨失去美元霸權(quán)的危險；另一方面美國深陷越南戰(zhàn)爭，掏空了美國的財政。為了解除美國面臨的金融財政危機，美國一方面從越南撤軍，另一方面由基辛格主導(dǎo)與沙特王室簽訂秘密協(xié)定，約定沙特對外出口的石油均采用美元結(jié)算，隨后又將這一結(jié)算方式推廣到其他產(chǎn)油大國，最終確立了“石油美元”的霸權(quán)地位。

美國主導(dǎo)的“石油美元”期貨有兩大運行機制：一是以美元作為國際原油貿(mào)易的計價和結(jié)算幣種；二是產(chǎn)油國獲得美元收入后的盈余主要用來投資美國國債。這是一個閉環(huán)，美國可以通過輸出美元換取石油這一真實資源，世界其他國家則需要通過商品和服務(wù)獲取美元進而獲取石油。由于美元綁定石油結(jié)算，“石油美元”期貨最終回流變成美元計價的股票、期權(quán)、國債等金融資產(chǎn)，填補美國財政赤字。這對于中國乃至其他國家的經(jīng)濟發(fā)展、能源供給非常不利。

3月26日上市的中國版原油期貨，作為中國商品期貨第一個全球上市的品種，因為以人民幣計價，被稱為“石油人民幣”期貨。該期貨在平臺建設(shè)、市場參與主體、計價方式等諸多方面與國內(nèi)現(xiàn)行期貨品種有所不同，它最大的亮點可以概括為“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”。在此基礎(chǔ)之上，“石油人民幣”期貨可通過進口渠道推動人民幣走出國門，實現(xiàn)人民幣進一步參與全球石油結(jié)算和計價的初始目標。

讓我們來作通俗的解釋。很久以前美國在芝加哥先開了一家原油期貨超市，世界各國都去美國買原油，美國店大欺客，只接受美元，并控制著國際原油價格。如今，中國在上海也開了一家原油期貨超市，對于國內(nèi)消費者來說，就沒有必要先兌換美元再去美國購買原油了，可以用人民幣直接交易；同時也給國外消費者提供了另外一種選擇，大家可以貨比三家，擇優(yōu)購買。美國的主要產(chǎn)業(yè)是服務(wù)業(yè)，而中國的主要產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)，中國有天量的商品做人民幣后盾，石油出口國獲得人民幣后可以購買中國制造的所有商品。但是如果在美國原油市場交易，手持美元要換成人民幣才能購買中國商品，豈不是多此一舉。

中國憑借琳瑯滿目且物美價廉的商品、世界第二大經(jīng)濟體的雄厚實力，以及穩(wěn)定的政局，可以大范圍地吸引境外交易者，擴大金融市場規(guī)模，推動人民幣的流出和回流。以人民幣計價的原油期貨不僅是中國企業(yè)的對沖工具，幫助中國進口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險，同時也提升了人民幣在世界儲備貨幣中的地位，助力人民幣國際化。

再則，我國推出的原油期貨，對于采用人民幣為交易結(jié)算單位的石油出口國，可以持其獲得的人民幣到上海黃金交易所兌換黃金。這一舉措將石油、黃金、人民幣更加緊密聯(lián)系在一起。因黃金具有硬通貨的職能，在通貨膨脹時能發(fā)揮較明顯的保值功能而備受人們青睞，這進一步加快了人民幣國際化的步伐。

但我們也必須看到，中國版原油期貨經(jīng)過多年探索終于上市，這不僅僅是一個貿(mào)易問題，更是一個金融問題，會受到國際金融市場廣度、深度的影響。所以，要實現(xiàn)“石油人民幣”期貨的長期穩(wěn)健發(fā)展，仍需上下求索。