岑小瑜

在年內(nèi)股市低迷、投資者風(fēng)險偏好不斷降低的背景下，公募基金發(fā)行市場陷入冰點，募集失敗以及延長募集的案例頻頻發(fā)生。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)已有21只基金發(fā)布了基金合同不能生效的公告，同時發(fā)布延長募集期的公告次數(shù)達到160多次。其中，10月18日，備受市場關(guān)注的養(yǎng)老目標基金首度出現(xiàn)延長募集。

除了募資失敗、延長募集期的案例頻現(xiàn)，新成立基金數(shù)量呈現(xiàn)出明顯下滑的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，今年1季度、2季度、3季度新成立的基金數(shù)量分別為245只、206只、173只，而4季度以來僅有24只新基金成立。

基金募集失敗頻現(xiàn)

受市場低迷影響，新基金發(fā)行可謂舉步維艱，募資失敗案例頻現(xiàn)。據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計，截至10月24日，年內(nèi)共有21只基金發(fā)布了基金合同不能生效的公告。

9月7日，長江證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布公告稱，長江樂逸定期開放債務(wù)性發(fā)起式證券投資基金募集期限屆滿，未能滿足《基金合同》規(guī)定的基金備案條件，故本基金不能生效，基金管理人將按相關(guān)約定辦理后續(xù)事宜。

8月16日，東吳駿宏一年定期開放債券基金發(fā)布公告稱，截至2018年8月6日基金募集期限屆滿，因未能滿足《東吳駿宏一年定期開放債券型證券投資基金基金合同》規(guī)定的基金備案的條件，基金合同不能生效。

按照相關(guān)規(guī)定，基金成立需募集金額不少于2億元人民幣且基金認購人數(shù)不少于200人。表面上看，發(fā)行失敗無非這兩個原因。但是，深層次的原因，還是市場持續(xù)震蕩打擊了投資者的信心，投資者購買基金的意愿低迷，加之發(fā)行渠道也比較擁擠，導(dǎo)致新基金銷售困難。

事實上，除了募資失敗，延長募集期的案例也不少。據(jù)不完全統(tǒng)計，年內(nèi)基金發(fā)布延長募集期的公告次數(shù)達到160多次。

10月18日，泰達宏利發(fā)布旗下泰達宏利泰和平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）延長募集期的公告。公告表示，該只產(chǎn)品于9月10日開始募集，原定募集時間截止日為10月19日，現(xiàn)延長至11月16日。這也是目前市場上首只出現(xiàn)延長募集期的養(yǎng)老目標基金。

8月13日，西部利得基金發(fā)布了旗下基金產(chǎn)品延長募集期的公告。公告表示，西部利得事件驅(qū)動股票基金原定募集截止日為今年8月15日，因市場原因，經(jīng)該基金公司和該基金托管人中國建設(shè)銀行股份有限公司協(xié)商，決定將該基金的募集時間延長至今年9月21日。

新基金發(fā)行陷入“冰點”

今年以來成功成立的新基金數(shù)量大幅減少。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，4季度以來僅有24只新基金成立（以基金成立日為統(tǒng)計口徑）。而在1季度、2季度、3季度，新成立的基金數(shù)量分別為245只、206只、173只，呈現(xiàn)出明顯下滑的態(tài)勢。

新基金發(fā)行陷入“冰點”并非無因，資本市場的表現(xiàn)頗為低迷。市場延續(xù)下跌趨勢，上證綜指盤中創(chuàng)2016年初以來新低，市場情緒依然未見好轉(zhuǎn)，且創(chuàng)業(yè)板與醫(yī)療行業(yè)在近日出現(xiàn)了明顯下跌，市場估值進一步下降。

從產(chǎn)品種類看，權(quán)益類產(chǎn)品仍為發(fā)行市場的主力軍，占比超六成。除常見類別外，成功成立的基金中不乏創(chuàng)新產(chǎn)品，包括養(yǎng)老目標基金及MSCI指數(shù)基金等。

具體來看，華夏聚豐穩(wěn)健目標與中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年分別于10月23日、10月10日成立。華夏養(yǎng)老2040三年、長信穩(wěn)進資產(chǎn)配置也分別于9月13日、9月5日成立。

值得注意的是，在當(dāng)前投資者因恐慌而不敢入場時，多位專業(yè)的基金經(jīng)理卻開啟了百萬元資金的跟投模式。據(jù)媒體披露，從基金的合同成立公告來看，7、8月份多位基金經(jīng)理進行了新基金跟投。

從8月份的情況來看，8月4日，嘉實瑞享定期混合在公告中表示，該基金的基金經(jīng)理張金濤認購了100萬元以上。8月9日，國泰價值精選在公告中表示，該基金的基金經(jīng)理周偉鋒認購100萬元以上。此外，8月成立的博時榮享回報靈活配置、廣發(fā)龍頭優(yōu)選以及博道起航混合的基金經(jīng)理均分別認購了50萬元至100萬元。

從7月份的情況來看，7月5日，易方達中盤成長在公告中表示，基金經(jīng)理持有該基金在100萬元以上。7月6日，銀華心怡靈活在公告中表示，基金經(jīng)理持有100萬元以上。

這些現(xiàn)象都折射出當(dāng)前基金發(fā)行陷入“冰點”。根據(jù)歷史經(jīng)驗，基金發(fā)行的“冰點”往往就是市場底部。若再以估值、成交量等指標進行歷史比較，這一底部特征將更為明顯。

國聯(lián)安價值優(yōu)選股票的擬任基金經(jīng)理鄒新進認為，目前上證綜指TTM整體法測算市盈率PE為12左右，估值接近二十年低點，遠低于歐美及亞洲其他證券市場。2005年、2014年市凈率PB長期跌至2以下過后，市場出現(xiàn)大牛市。目前市場市凈率PB在1.7附近，再度降至2以下，后市值得重點關(guān)注。

諾德基金的基金經(jīng)理認為，股市是經(jīng)濟的晴雨表，短期內(nèi)市場仍可能處于震蕩的格局，市場底部的出現(xiàn)需要一個過程。從長期來看，決定股價走勢的總歸是上市公司業(yè)績增長，因此應(yīng)當(dāng)關(guān)注有基本面支撐、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，同時估值與業(yè)績匹配甚至低估的細分行業(yè)龍頭。

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