文 | 本刊記者 李帥

2018年，儲能產(chǎn)業(yè)可謂遍地開花，調(diào)頻市場就是其中最為誘人的蛋糕。有分析認(rèn)為預(yù)計(jì)未來5年國內(nèi)儲能調(diào)頻裝機(jī)量將保持8%的年平均增長率，年調(diào)頻需求在1.5～2GW左右。

經(jīng)過激烈的廝殺，國內(nèi)儲能調(diào)頻市場目前的“贏家”當(dāng)屬深圳市科陸電子科技股份有限公司（下簡稱“科陸電子”），短短幾年時(shí)間便占據(jù)了最多的儲能調(diào)頻項(xiàng)目。

但是，科陸電子是如何快速地獲取大量儲能調(diào)頻項(xiàng)目的呢？隨著儲能業(yè)務(wù)占比的不斷增加，未來又將面臨怎樣的抉擇呢？

項(xiàng)目擴(kuò)張

據(jù)了解，科陸電子從從2009年開始致力于儲能領(lǐng)域的研究，但是儲能單獨(dú)作為一項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)在年報(bào)業(yè)績中則是在2016年的事情，截至2018年上半年，儲能業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占比已經(jīng)達(dá)到了12.09%。

2017年，科陸電子建設(shè)運(yùn)營了山西同達(dá)電廠儲能AGC調(diào)頻項(xiàng)目、山西平朔儲能AGC調(diào)頻項(xiàng)目、內(nèi)蒙古上都電廠儲能AGC調(diào)頻項(xiàng)目。

2018年上半年，科陸電子又新簽內(nèi)蒙古能源發(fā)電新豐熱電有限公司儲能調(diào)頻項(xiàng)目、烏蘭察布市興和電廠儲能輔助調(diào)頻項(xiàng)目、河北建投宣化熱電有限責(zé)任公司儲能調(diào)頻項(xiàng)目、華潤電力（海豐）有限公司儲能輔助調(diào)頻項(xiàng)目、廣東粵電云河發(fā)電儲能調(diào)頻項(xiàng)目等多個(gè)儲能調(diào)頻項(xiàng)目。截至目前，科陸電子直接提供整體設(shè)備的儲能調(diào)頻項(xiàng)目已達(dá)10個(gè)，建設(shè)規(guī)模合計(jì)120MW/60MWh，同時(shí)還提供完善的全生命周期的解決方案（包括設(shè)計(jì)、EPC、運(yùn)維等）。

科陸電子近幾年儲能業(yè)務(wù)發(fā)展業(yè)績情況

在相關(guān)數(shù)據(jù)同比發(fā)生變動30%以上的原因說明中，關(guān)于儲能業(yè)務(wù)是這樣描述的：報(bào)告期內(nèi)儲能業(yè)務(wù)中儲能系統(tǒng)設(shè)施營業(yè)收入同比增加1.87億元，增幅 717.23%，主要系該產(chǎn)品線屬于公司長期以來培育的新產(chǎn)業(yè)，前期市場處于孵化階段，總體規(guī)模比較小，至 2016-2017年度市場爆發(fā)增長，公司中標(biāo)大量合同，同時(shí)此產(chǎn)品線屬于工程項(xiàng)目交付類型，工程周期略長，到今年上半年陸續(xù)完成工程項(xiàng)目驗(yàn)收，確認(rèn)收入。

科陸電子為什么能夠獲得如此多的項(xiàng)目呢？可能很大程度上與其在收益上的策略有關(guān)。一位儲能調(diào)頻業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“科陸電子將開發(fā)商與電廠的收益分享比例降到了5∶5，以此在市場上獲取大量的項(xiàng)目，搶占市場份額。”

而根據(jù)CNESA儲能項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計(jì)，2018年以來發(fā)布的調(diào)頻輔助服務(wù)儲能項(xiàng)目（含規(guī)劃、在建、投運(yùn)）總規(guī)模已經(jīng)超過180MW。市場競爭的加劇更是使得儲能項(xiàng)目開發(fā)商在投標(biāo)方案中將開發(fā)商與電廠與的收益分享比例由初期的9：1降低到現(xiàn)在的7：3，并且總凈收益投資成本收回后按照電廠70%儲能項(xiàng)目開發(fā)商30%的比例分享收益。

在國外儲能調(diào)頻市場做得風(fēng)生水起的比亞迪則似乎對國內(nèi)市場熱情并不高，更是在2018年8月時(shí)傳出“不再參與國內(nèi)儲能招標(biāo)項(xiàng)目，只做儲能產(chǎn)品供應(yīng)商”的消息。

對此，比亞迪電力科學(xué)院總工程師張子峰曾回應(yīng)稱：“真正的考慮是現(xiàn)在國內(nèi)儲能市場熱度很高，大家搏殺太激烈。與此同時(shí)，市場的成熟度和規(guī)模與國外相比又相距太遠(yuǎn)。我們目前的主要市場是在海外，國外沒有那么多的人情關(guān)系牽扯在里邊?！?/p>

資金鏈風(fēng)險(xiǎn)

近幾年來，科陸電子通過入股、成立合資公司以及并購等措施，形成了自己電池的一整套體系，其中很大一部分便事關(guān)儲能，在后續(xù)的發(fā)展中也對儲能不斷地投入。而隨著科陸電子儲能調(diào)頻項(xiàng)目數(shù)量的不斷增加，在分享收益比例偏低的情況下，資金回籠的周期必將延長，資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

2016年10月，科陸電子投資1.5億元對江西科能儲能電池系統(tǒng)有限公司增資入股，持有其49%股權(quán)，2017年和2018年又分別追加投資6000萬元和2000萬元。

2017年，科陸電子出資1677萬元與韓國LG化學(xué)成立合資公司無錫陸金新能源科技有限公司，主要提供儲能電池系統(tǒng)，可獨(dú)立使用于家庭戶用系統(tǒng)、UPS以及大型電網(wǎng)級儲能系統(tǒng)，目前單條生產(chǎn)線600MWh/年產(chǎn)能。2018年，科陸電子又追加投資7780萬元。

同樣是在2017年，科陸電子以10億元的投資款認(rèn)繳上?？托履茉从邢薰荆ㄏ潞喎Q“上?？汀保?.1682億元的新增注冊資本，持有其50.19%的股權(quán)。雖然上海卡耐的主要業(yè)務(wù)指向的是電動汽車，但是儲能市場也是其發(fā)展的一個(gè)方向，且在2018年，科陸電子決定對其進(jìn)行長期股權(quán)投資2.88億元。

科陸電子2018年上半年的財(cái)報(bào)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率為69.65%。而在現(xiàn)金流方面，科陸電子同樣面臨著困境，雖然較去年上半年同期增加72.02%，但是其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍然為-2251萬。

8月4日，科陸電子掌門人饒陸華與遠(yuǎn)致投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，饒陸華向遠(yuǎn)致投資協(xié)議轉(zhuǎn)讓科陸電子10.78%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)款10.34億元。借助國有資本的進(jìn)入，科陸電子得到進(jìn)一步的喘息。

而截至8月24日，饒陸華持有科陸電子股份4.56億股，占公司股份總數(shù)14.08億股的32.35%。其中，處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計(jì)數(shù)為4.53億股，占其所持公司股份總數(shù)的 99.45%，占公司股份總數(shù)的 32.17%。

而在另一方面，為了獲得更多的現(xiàn)金，科陸電子也在出手原有的光伏電站以及其他的部分資產(chǎn)。陸陽新能源100%股權(quán)以1778.15萬元價(jià)格轉(zhuǎn)讓；哈密源和發(fā)電有限責(zé)任公司等9家光伏項(xiàng)目公司的全部股權(quán)“打包”出售給山東三融，預(yù)計(jì)交易金額范圍為23億～30億元；寧夏旭寧100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易總價(jià)為2.7億元；地上鐵租車以4012萬元的價(jià)格和深電能售電10%股權(quán)以5000萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓等。

現(xiàn)階段，雖然科陸電子的儲能業(yè)務(wù)開展得轟轟烈烈，也中標(biāo)了大批的項(xiàng)目，但是禍福相依，在資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)下能否真的押對儲能的寶仍未可知。